Chiến lược này bao gồm mua một quyền chọn cao giá, một quyền chọn kiệt giá, đồng thời bán hai quyền chọn ngang giá.
Ví dụ như trên cổ phiếu STO đang giao dịch tại mức $16.00
Mua 1 quyền chọn mua, đáo hạn tháng 6, giá thực hiện $15.50, giá quyền chọn $0.45
Bán 2 quyền chọn mua, đáo hạn tháng 6, giá thực hi ện $16.00, giá quyền chọn $0.27
Mua 1 quyền chọn mua, đáo hạn tháng 6, giá thực hiện $16.50, giá quyền chọn $0.14
Hình 2.3.4: Chiến lược con bướm quyền Spread quyền chọn
(3): Thành quả mua 1 quyền chọn mua $16.50 -140 16.00 Lỗ 16.50 15.50 -450 Giá chứng khoán 540 0 (2) (1) Lợi nhuận
(1): Thành quả mua 1 quyền chọn mua $15.50
(2): Thành quả bán 2 quyền chọn mua $16.00 (3) -50 15.50 16.00 450 (4) Lợi nhuận Giá chứng khoán 16.50 Lỗ
(4): Thành quả chiến lược con bướm Spread quyền chọn
Lợi nhuận: cũng như phần lớn các chiến lược khác trong thời kỳ thị trường ít biến động, nhà đầu tư nhận được khoản lợi nhuận hạn chế. Với chiến lược này khi giá chứng khoán đến ngày đáo hạn nằm trong khoản 2 giá hoà vốn, và dựa vào phương trình lợi nhuận ta có xác định được lợi nhuận tối đa có thể đạt được $450.00 tại giá thực hiện của bán quyền chọn mua $16.00
Hoà vốn: dựa vào cân bằng lợi nhuận ta có 2 điểm hoà vốn
Điểm hòa vốn 1: Giá thực hiện của mua quyền chọn cao giá + phần thu được do chênh lệch giá quyền chọn ($15.55 = $15.50 + (0.54 - 0.45 - 0.14))
Điểm hòa vốn 2: Giá thực hiện của mua quyền chọn kiệt giá - phần thu được do chênh lệch giá quyền chọn ($16.45 = $16.50 - (0.54 - 0.45 - 0.14)).
Rủi ro: rủi ro giới hạn $50.00.
- Không nên sử dụng chiến lược này đối với những chiến lược ít giao dịch - Chỉ nên vào vị thế với ngày đáo hạn ít nhất 1 tháng