Nếu như thị trường hướng lên hay thị trường đi xuống, nhà đầu tư đều có thể sử dụng chiến lược Spread, thì khi thị trường ít biến động chiến lược này cũng được áp dụng
Khi sử dụng chiến lược Spread tỉ lệ nhà đầu tư được bảo vệ, nhưng không như chiến lược Spread hình con bướm, nhà đầu tư được bảo vệ cho cả hai hướng đi của thị trường trong trường hợp không như dự đoán. Ở đây, nhà kinh doanh chỉ có thể được bảo vệ 1 chiều nếu giá chứng khoán đến ngày đáo hạn không như dự đoán.
Chiến lược Spread tỉ lệ sử dụng quyền chọn mua với vie äc mua 1 quyền chọn mua với giá thực hiện thấp hơn giá thực hiện của bán 2 quyền chọn mua sẽ bảo vệ nhà đầu tư khi thị trường hướng xuống.
Ví dụ: cổ phiếu STO đang giao dịch tại mức $16.00
Mua 1 quyền chọn mua, đáo hạn tháng 6, giá thực hiện $15.50, giá quyền chọn $0.45
Bán 2 quyền chọn mua, đáo hạn tháng 6, giá thực hiện $16.00, giá quyền chọn $0.27
Ngược lại, chiến lược Spread tỉ lệ sử dụng quyền chọn bán với việc bán 2 quyền chọn bán tại giá thực hiện thấp hơn giá thực hiện của mua 1 quyền chọn bán, lại giảm thiểu rủi ro khi thị trường hướng lên.
Bán 2 hợp đồng quyền chọn bán, đáo hạn tháng 6, giá thực hiện $15.50, giá quyền chọn $0.35
Mua 1 hợp đồng quyền chọn bán, đáo hạn tháng 6, giá thực hiện $16.00, giá quyền chọn $0.61
Ta có thành quả của 2 chiến lược này như sau
(1): Thành quả Spread tỉ lệ 1:2 quyền chọn mua
90 15.50 16.00 590 (1) Lợi nhuận Giá chứng khoán 16.59 Lỗ 90 14.91 15.50 590 (2) Lợi nhuận Giá chứng khoán 16.00 Lỗ
(2): Thành quả Spread tỉ lệ 1:2 quyền chọn bán Hình 2.3.5: Thành quả của chiến lược Spread tỉ lệ
Cả hai chiến lược trên thu được lợi nhuận từ giá chứng khoán dao động gần với giá thực hiện của bán quyền chọn. Nếu tăng tỉ lệ (tăng số lượng của bán quyền chọn), nhà đầu tư sẽ tăng được lợi nhuận tiềm năng, nhưng đồng thời cũng làm tăng rủi ro tiềm năng, việc đánh đổi giữa lợi nhuận giới hạn và rủi ro vô hạn cần phải được xem xét kỹ. Vì vậy, nhà đầu tư không nên vượt quá tỉ lệ 1:2.