tại Việt Nam
Từ những phân tích trên đây cho thấy việc áp dụng giao dịch quyền chọn chứng khoán tại Việt Nam là điều cần được triển khai sớm. Tuy nhiên, bên cạnh những thuận lợi và khó khăn trong việc triển khai các hoạt động của TTCK nói chung và các công cụ tài chính phái sinh nói riêng; việc xây dựn g quyền chọn chứng khoán tại nước ta còn rất nhiều trở ngại cần phải vượt qua.
Chính vì vậy, để quyền chọn chứng khoán trở thành một sản phẩm trên TTCK Việt Nam, một số điểm cần lưu ý:
Chẳng hạn mua quyền chọn mua khi nhà đầu tư nghĩ chứng khoán sẽ chỉ tăng giá. Thực tế, chứng khoán tăng giá nhưng quyền chọn vẫn giảm giá trị. Đó là do quyền chọn mà bạn chọn là nhạy cảm vớ i thời gian và mức độ biến động.
- Phải có những chiến lược đã được lựa chọn trước cho mỗi cơ hội
Nhiều nhà kinh doanh là mới với quyền chọn, chưa hiểu hết những rủi ro có thể gặp phải khi kinh doanh quyền chọn, cố gắng áp dụng quyền chọn cho tất cả chứng khoán muốn đầu tư. Trong trường hợp này giống như người thợ mộc làm việc chỉ với cây búa. Mặc dù, búa là một công cụ quan trọng, nhưng không phải là công cụ có thể làm được tất ca û công việc trong mọi tình huống. Có những công cụ khác sẽ hiệu quả hơn nếu biết cách sử dụng. Công cụ tốt khi phù hợp với công việc. Đầu tư hay kinh doanh trở nên khó khăn khi không sử dụng đúng chiến lược. Do đó, việ c học tất cả các chiến lược là điều quan trọng.
- Các bước cần thiết khi tham gia vào thị trường quyền chọn
Khi nhà đầu tư quyết định lựa quyền chọn để kinh doanh thì phải xác định chiến lược nào có thể đem lại lợi nhuận, tiếp đến tháng đáo hạn và giá thực hiện.
Trong giai đoạn hiện nay, Việt Nam cần thực hiện đồng bộ nhóm giải pháp về tổ chức và quản lý sàn giao dịch và nhóm giải pháp về phát triển thị trường nhằm đáp ứng những yêu cầu cơ bản cho việc hình thành thị trường quyền chọn chứng khoán. Việt Nam cần lập ra cho mình một kế hoạch hành động cụ thể với những bước đi thận trọng với mục tiêu là phát huy một cách tối đa vai trò của thị trường quyền chọn chứng khoán đối với nền kinh tế xã hội.
Trên cơ sở tham khảo mô hình tổ chức sàn giao dịch quyền chọn chứng khoán tại một số nước trên thế giới, Việt Nam có thể xây dựng cho mình một mô hình sàn giao dịch quyền chọn cổ phiếu ban đầu dựa vào quy mô và điều kiện hiện tại.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 4
Chương 4 là sự đúc kết của các chương trước, từ những phân tích về lợi ích cũng như rủi ro của quyền chọn và thực trạng của TTCK Việt Nam hi ện nay, việc triển khai sản phẩm phái sinh này cần phải thận trọng, đồng thời xây dựng khuôn khổ pháp lý chuẩn mực cho các hoạt động này, trang bị hệ thống thông tin, kỹ thuật giao dịch, đào tạo đội ngũ nhân lực, phổ bi ến kiến thức quyền chọn đến nhà đầu tư. Đó là những giải pháp then chốt để có thể áp dụng quyền chọn vào TTCK Việt Nam.
KẾT LUẬN ĐỀ TÀI
Việc nghiên cứu ứng dụng quyền chọn chứng khoán vào thị trường Việt Nam làm đa dạng hóa sản phẩm cho thị trường. Mặt khác, sản phẩm phái sinh này còn là một công cụ để bảo vệ nhà đầu tư trước những rủi ro của sự biến động về giá; đồng thời cũng tạo thêm một sân chơi mới cho các nhà đầu tư kể cả nhà đầu tư nhỏ lẻ vốn ít và góp phần nâng cao tính cạnh tranh của TTCK Việt Nam trong quá trình hội nhập.
Với mong muốn sản phẩm phái sinh quyền chọn trở thành một sản phẩm quen thuộc với nhà đầu tư, đề tài cũng trì nh bày những chiến lược kinh doanh quyền chọn cụ thể thích hợp với từng xu hướng thị trường nhằm giúp các nhà đầu tư, nhà kinh doanh tìm thấy những kỹ năng thực hành các loại hợp đồng quyền chọn chứng khoán cần thiết cho hoạt động đầu tư và kinh doanh của mình.
Tuy nhiên, do sự giới hạn về kinh nghiệm thực tiễn trong lĩnh vực quyền chọn chứng khoán, cũng như sự hạn chế về kiến thức và thời gian nghiên cứu, đề tài này không thể tránh khỏ i những khiếm khuyết và sai sót, tác giả mong nhận được sự thông cảm và những chỉ dẫn, đóng góp của Quý Thầy Cô, các nhà nghiên cứu, độc giả quan tâm,…để tác giả có được những thông tin, kinh nghiệm hữu ích làm cơ sở cho việc nghiên cứu tốt hơn những đề tài khác về sau.
TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tiếng Việt
1. PGS. TS. Trần Ngọc Thơ (Chủ biên), TS. Nguyễn Thị Ngọc Trang, TS. Phan Thị Bích Nguyệt, TS. Nguyễn Thị Liên Hoa, TS. Nguyễn Thị Uyê n Uyên, (2005), Tài chính doanh nghiệp hiện đại, Nhà xuất bản Thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh.
2. TS. Nguyễn Thị Ngọc Trang (Chủ biên), PSG. TS. Trần Ngọc Thơ, ThS. Nguyễn Khắc Quốc Bảo, Hồ Quốc Tuấn (2006), Quản trị rủi ro tài chính, Nhà xuất bản Thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh.
3. PGS. TS. Trần Ngọc Thơ, TS. Nguyễn Ngọc Định (Đồng chủ biên), TS. Nguyễn Thị Ngọc Trang, TS. Nguyễn Thị Liên Hoa, ThS. Nguyễn Khắc Quốc Bảo, (2005), Tài chính quốc tế, Nhà xuất bản Thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh.
4. TS. Bùi Lê Hà, TS. Nguyễn Văn Sơn, TS. Ngô Thị Ngọc Huyền, ThS. Nguyễn Thị Hồng Thu, Thị trường Future và Option, Nhà xuất bản Thống kê
5. TS. Đoàn Thanh Hà (2005), Áp dụng các giao dịch quyền chọn cổ phiếu ở
TTCK Việt Nam, Tạp chí Ngân hàng (số 10/2005).
6. Các thông tin trên trang web của Ủy ban chứng khoán nhà nước,
http://www.ssc.gov.vn
7. Các thông tin trên trang web của Công ty cổ p hần chứng khoán Sài Gòn,
http://www.ssi.com.vn
8. Các thông tin trên trang web của Công ty chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát Triển Việt Nam, http://www.bsc.com.vn
Tài liệu tiếng Anh
1. Michael S.Williams & Amy Hoffman, Fundamentals of the Options market
2. John C. Hull (2006), Options, Futures, and other derivatives, Pearson Prentice Hall, Upper Saddle River, New Jersey 07458.
3. Kenneth R.Trester, 101 Option Trading Secrets, Institute for Options Research, Inc. Lake Tahoe, Nevada
Phụ lục 1: Bảng vốn hóa TTCK của các nước trong khu vực Châu Á Thái Bình Dương (01/10/2007)
Nguồn: Bloomberg
Quốc gia Vốn hóa
(triệu $) Thay đổi hàng tháng (%) % thị trường thế giới (%) %GDP Nhật Bản 4,761,472 0.28 7.93 109.16 Trung Quốc 3,371,874 10.18 5.70 44.80 Hong Kong 2,583,792 16.44 4.32 909.21 Úc 1,257,462 16.44 2.11 124.91 Ấn Độ 1,312,617 18.27 2.20 95.55 Hàn Quốc 1,165,114 7.67 1.95 92.93 Đài Loan 784,862 4.95 1.32 182.95 Singapore 525,368 14.54 0.87 272.48 Malaysia 296,028 8.36 0.50 159.92 Indonesia 186,640 13.30 0.31 39.12 Thái Lan 197,467 7.03 0.33 70.82 Philippine 93,894 9.64 0.16 57.99 Pakistan 64,858 7.43 0.11 36.38 New Zealand 46,272 10.68 0.08 40.78 Việt Nam 23,415 18.81 0.04 31.00
Phụ lục 2: TÍNH GIÁ QUYỀN CHỌN
Hiện nay trên thế giới có nhiều mô hình để tính giá quyền chọn, trong đó mô hình được áp dụng phổ biến và hiệu quả là mô hình Black -Scholes và mô hình cây Binomial