3.2.1 Nâng cao khả năng dự đoán vốn khả dụng, NHNN cần tiến hành thu thập và công khai thông tin kịp thời, chính xác.
Quá trình thu nhập và công khai thông tin cần được tiến hảnh theo thông lệ quốc tế, những thông tin về hệ số tạo tiền, khối lượng đăng ký dự thầu, khối lượng trúng thầu, lãi suất, dự trữ, tỷ giá hối đoái, cung cầu vốn khả dụng cuối ngày… cần được liên tục cập nhật và công khai trên các phương tiện thông tin để đảm bảo tính trung thực của thị trường, hạn chế các hoạt động đầu cơ, xuyên tạc thông tin gây ảnh hưởng xấu đến thị trường.
Mặt khác, N HN N cần kết hợp việc theo dõi phản ứng của thị trường sau các phiên giao dịch thị trường mở thông qua các giao dịch trện thị trường liên ngân hàng, lượng vay tái cấp vốn, sự thay đổi lượng dự trữ của các NH TM , số dư tiền gửi của các N HTM, lãi suất trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng để đưa ra những dự báo tốt về cung cầu vốn khả dụng của nền kinh tế.
Trên thực tế, để dự báo chính xác nhu cầu tiền, NH NN cần dựa vào lãi suất trên thị trường liên ngân hàng, đặc biệt là lãi suất cho vay qua đêm. Chính mức lãi suất này thể hiện nhu cầu hay áp lực đối với khả năng thanh toán của hệ thống, đồng thời nó còn là cơ sở quan trọng cho việc xác định lãi suất của NVTTM .
Hiện nay, NHN N đang gặp nhiều khó khăn trong việc thu thập thông tin, số liệu, đặc biệt là các số liệu từ thị trường liên ngân hàng và bộ tài chính. Do đó, NHN N cần quy định cụ thể về việc cung cấp các số liệu nói trên đối với các ngành có liên quan, trên cơ sở cải tiến chế độ thông tin giữa các bộ, cục, vụ, sở giao dịch của N HNN .
3.2.2 Hoàn thiện quy trình giao dịch N VTTM:
Các giao dịch TTM rất ngắn hạn nên việc thanh toán phải đảm bảo nhanh chóng, chính xác và tiện lợi.
Hiện nay, khi thực hiện giao dịch nghiệp vụ TTM vẫn còn một số khó khăn về quy trình kỹ thuật như quy trình chuyển lưu ký trái phiếu. Chính phủ giữa N HN N và các TCTD tại trung tâm giao dịch chứng khoán chưa được hoàn thiện, hoặc đối với các TCTD không thường xuyên thực hiện N VTTM , khi có nhu cầu giao dịch trên thị trường này, kỹ thuật giao dịch qua mạng còn gặp trục trặc nên thực hiện giao dịch không thành công. Điều này đã hạn chế việc tham gia NVTTM của các thành viên.
Mặt khác, từ đầu tháng 9/2002, thời gian thanh toán các phiên giao dịch TTM được rút xuống thực hiện ngay trong ngày đấu thầu nhưng với nhu cầu tiền tệ rất linh hoạt trong nền kinh tế, thời gian này nên thực hiện tức thời ngay sau phiên giao dịch và giảm đến mức tối thiểu các thủ tục không cần thiết bằng việc thực hiện chuyển khoản thông qua hệ thống tài khỏan tại NH NN đối với các thành viên.
Do đó, việc tạo lập và đưa vào sử dụng hệ thống thanh toán bù trừ trong phạm vi toàn quốc là rất cần thiết cho TTM . Từ đó giúp NHN N và ban điều hành NVTTM thuận tiện trong quá trình hạch toán, phân tích và xử lý các vấn đề nảy sinh trong quá trình thực hiện.
Trên cơ sở công nghệ thông tin hiện đại, hiệu quả hoạt động của TTM càng tăng, khi đó, phần mềm nối kết giữa NH NN với các NH TM đã được thực hiện, các công đoạn từ khi công nhận thành viên, đăng ký chữ ký điện tử, thông báo mời thầu, đăng ký giấy tờ có giá, xét thầu, tạo lập và ký hợp đồng mua bán lại, thanh toán chuyển khoản, thông báo…đều được thực hiện tự động hóa thông qua hệ thống điều khiển trung tâm của N HNN .
Trong thời gian tới, cục công nghệ tin học ngân hàng nên đẩy mạnh nghiên cứu cải tiến quy trình kỷ thuật để nâng cao chất lượng thu thập thông tin phục vụ công tác quản lý vốn khả dụng và đảm bảo giao dịch qua mạng được thực hiện thông suốt.
Điều này sẽ giúp các giao dịch trên TTM nói riêng và giao dịch ngân hàng nói chung được tiến hành thuận tiện, nhanh chóng, phù hợp với thông lệ quốc tế, tạo điều kiện hội nhập quốc tế về ngân hàng.
3.2.3 Tạo hàng hóa đa dạng cho NVTTM:
Ngoài những giấy tờ có giá ngắn hạn và các loại trái phiếu trung hạn, dài hạn có thời gian đáo hạn ngắn được quy định theo luật, NH NN nên cho phép tham gia mua bán trên TTM cả chứng khoán dài hạn để làm TTM mang tính mở hơn, góp phần nâng cao hiệu suất hoạt động và tính linh hoạt của công cụ này bởi vì thời hạn của giấy tờ có giá không mâu thuẫn gì với tính nhanh nhạy của chính sách tiền tệ, việc mua bán giấy tờ có giá là hoạt động diễn ra thường xuyên ở TTM , nếu NH NN cảm thấy mình mua quá nhiều thì có thể sửa sai ngay lập tức bằng cách bán chứng khoán và ngược lại.
Chính việc giao dịch mua bán thường xuyên này sẽ giúp cho người có vốn yên tâm đầu tư vào chứng khoán trung, dài hạn mà không sợ ứ vốn.
Trong thời gian tới, TTM cần tập trung phát triển, đa dạng hóa các hàng hóa giao dịch trên TTM cả về số lượng, chủng loại, kỳ hạn.
Cụ thể:
G ia tăng phát hành số lượng chứng khoán có kỳ hạn ngắn để làm tăng khối lượng hàng hóa trên thị trường.
Trong thời gian qua, đã có tình trạng sau khi đã mua các chứng khoán này trên thị trường sơ cấp, các tổ chức tài chính không muốn bán lại trên thị trường thứ cấp, mà coi đó như vốn đầu tư hơn là sử dụng để điều tiết vốn, do đó hàng hóa trên thị trường đã ít nay lại càng ít hơn nữa. Vì vậy, Trong giai đoạn tới NH NN nên gia tăng số lượng phát hành tín phiếu NH NN , tín phiếu kho bạc, nhất là mở rộng thị trường đấu thầu hai loại tín phiếu trên.
Cho phép lưu hành trên TTM trái phiếu Chính phủ dài hạn, trái phiếu Chính phủ phát hành bằng ngoại tệ, chứng khoán của các doanh nghiệp, thương phiếu và chứng chỉ tiền gửi.
Đối với trái phiếu Chính phủ dài hạn: Các loại trái phiếu Chính phủ dài hạn được phát hành để tài trợ cho nhu cầu đầu tư của Chính phủ, hiện nay khối lượng phát hành rất lớn trên thị trường, tính an toàn lại cao. Vì vậy, đưa các loại hàng hóa này vào TTM sẽ gây hiệu ứng rất nhanh chóng trong toàn xã hội trong việc điều chỉnh mức cung tiền. Mặt khác khi giao dịch của trái phiếu Chính phủ được thực hiện sôi động trên thị trường thứ cấp cũng làm tăng tính hấp dẫn của nó trên thị trường sơ cấp.
Đối với trái phiếu Chính phủ phát hành bằng ngoại tệ: Trong thời gian tới Chính phủ cần xem xét để phát hành trái phiếu Chính phủ bằng ngoại tệ và đưa chúng vào hoạt động của TTM để giúp TTM tác động tích cực trong việc điều hành chính sách tiền tệ và tỷ giá.
Đối với chứng khoán của các doanh nghiệp (cổ phiếu, trái phiếu): NH NN nên mở rộng phạm vi NVTTM bằng việc thực hiện giao dịch chứng khoán của các doanh nghiệp. Điều này vừa làm tăng hàng hóa cho TTM vừa có tác dụng điều chỉnh cơ cấu đầu tư cảu các doanh nghiệp, vì khi chứng khoán của các doanh nghiệp gia tăng, làm tăng khả năng thu hút vốn của các doanh nghiệp để đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh.
Đối với thương phiếu, chứng chỉ tiền gửi: trên cơ sở pháp lệnh thương phiếu và luật NH NN ban hành, NHN N cần có các văn bản dưới luật hướng dẫn việc phát hành và xem xét tiêu chuẩn sử dụng các loại chứng khoán này. NH NN còn xây dựng quy chế về tiêu chuẩn thương phiếu, chứng chỉ tiền gửi được chấp nhận mua bán ở TTM
để xác định trước chất lượng của chúng. Tuy nhiên, việc sử dụng công cụ này trên TTM cần hết sức thận trọng, nhất là trong giai đoạn đầu, việc sử dụng chúng luôn hàm chứa rủi ro cao.
Mở rộng nghiệp vụ mua bán có kỳ hạn (repos) trên TTM để làm tăng lượng chứng khoán trên thị trường.
Nghiệp vụ mua bán có kỳ hạn trên TTM nhằm làm tăng, giảm tạm thời một lượng tiền nhất định trong nền kinh tế, thông qua các repos, các thành viên tham gia thị trường có thể mua, bán đảo ngược tại một thời điểm quy định trước trong tương lai. Đ iều đó sẽ hạn chế những sai sót trong việc cung ứng tiền, thích hợp trong điều kiện khó dự báo chính xác lượng vốn khả dụng trong nền kinh tế.
Việc giao dịch N VTTM dưới hình thức mua, bán hẳn sẽ ảnh hưởng dài hạn đến cung tiền và tác động lớn đến giá chứng khoán. Vì vậy, NH NN chỉ nên thực hiện hình thức này khi cần can thiệp nhanh, mạnh, tức thì vào thị trường tiền tệ. Cũng với lí do trên, đối với các loại chứng khoán trung, dài hạn N HN N chỉ nên sử dụng hình thức giao dịch có kỳ hạn.
Mặt khác, dùng nhiều hình thức mua bán, càng làm đa dạng nghiệp vụ giao dịch trên TTM thì càng làm tăng khả năng can thiệp của N HNN vào thị trường để điều tiết cung tiền trong xã hội.
3.2.4 Thu hút thêm thành viên của TTM:
Sự sôi động và tác động của TTM đến xã hội phụ thuộc rất nhiều vào số lượng và thành phần các thành viên tham gia.
Hiện nay, mặt dù có trên 20 TCTD là thành viên tham gia giao dịch NVTTM nhưng trong thực tế, các phiên giao dịch chỉ có các NHTMN N đặt thầu. Tồn tại này do các TCTD chưa chú trọng đầu tư vào các giấy tờ có giá mà chỉ chú trọng váo các nghiệp vụ truyền thống. Một thực tế nữa cần kể đến là, một số TCTD còn bị động trong việc cân đối, quản lý nguồn vốn. Đặc biệt, một số TCTD chưa thực sự quan tâm đến lợi ích khi tham gia TTM, kể cả khi có nhu cầu vay vốn từ N HNN , họ chỉ quan tâm đến nghiệp vụ cho vay truyền thống như nghiệp vụ cầm cố mà chưa khai thác tối đa các lợi thế của TTM.
Trong thời gian tới, N HN N cần đẩy mạnh công tác tuyên truyền, tăng cường quản bá hoạt động NVTTM trên các phương tiện thông tin đại chúng, phổ biến lợi ích của việc tham gia TTM đối với các TCTD, chỉ đạo các TCTD quan tâm hơn nữa đến việc quản lý, cân đối vốn hợp lý, tham gia đầu tư vào giấy tờ cá giá làm công cụ giao dịch trên TTM , đồng thời đơn giản các thủ tục, hiện đại hóa kỹ thuật giao dịch qua mạng để tạo thuận lợi và thu hút thêm nhiều thành viên tham gia.
Khi TTM đã dần ổn định, N HN N có thể nghiên cứu bổ sung điều lệ tham gia TTM cho các thành viên mới của thị trường như các tổ chức tài chính, các doanh nghiệp lớn.
Khi TTM đã phát triển ở mức độ cao, lượng thành viên tham gia đông đảo, N HN N cần tổ chức mạng lưới các nhà giao dịch chuyên nghiệp (thông thường là các công ty chứng khoán) và chỉ cần giao dịch trực tiếp với họ, giảm thời gian thông báo đến các thành viên.
3.2.5 Quan tâm đến công tác đào tạo cán bộ chuyên môn:
Hiện nay, hoạt động của N VTTM là hoạt động bán chuyên nghiệp do chưa được quan tâm và đầu tư đúng mức, do đó, hiệu quả hoạt động phần nào bị hạn chế. Ngoài những giải pháp về hoàn thiện cơ sở vật chất, điều kiện vận hành…thì NH NN càng cần phải quan tâm đến công tác về đào tạo cán bộ chuyên môn về N VTTM, N HN N nên cử cán bộ, nhân viên đi học hoặc tạo điều kiện thuận lợi cho NH TM gửi người đi học ở các nước có TTM phát triển để có được những kiến thức, kinh nghiệm quý báu, áp dụng thích hợp cho tình hình cụ thể ở nước ta.
Tiếp theo, N HN N cần tổ chức các lớp tập huấn về quy trình giao dịch hiện đại thích hợp với nước ta, vừa để giao dịch thuận tiện, vừa để quảng bá nghiệp vụ này, làm cho nó trở thành một hoạt động thường xuyên, quen thuộc trong đời sống xã hội.
Cùng với quá trính nâng cao nghiệp vụ, NHN N cần cải tiến phương thức điều hành TTM , giao quyền điều hành cho ban điều hành NVTTM để họ linh hoạt, chủ động và chịu trách nhiệm trong việc điều hành trên cơ sở luật, nghị định, chủ trương đã ban hành.