b, Cục dự trữ liờn bang Mỹ
THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM
CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM
CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM
Luật NHNN Việt Nam cú hiệu lực thi hành từ ngày 01/10/1998 đó tạo cơ sở phỏp lý quan trọng cho NHNN Việt Nam thực hiện cụng cuộc đổi mới hoạt động ngõn hàng trong thiờn niờn kỷ mới, trong đú cú đổi mới về cỏc cụng cụ CSTT. Theo quy định tại Điều 9, Điều 16 và Điều 21 Luật NHNN, nghiệp vụ thị trường mở là một cụng cụ thực hiện CSTT quốc gia, theo đú: “OMO là nghiệp vụ mua, bỏn cỏc GTCG ngắn hạn do NHNN thực hiện trờn thị trường tiền tệ nhằm thực hiện CSTT quốc gia.”
2.1.1. Sự cần thiết ra đời nghiệp vụ thị trường mở trong điều hành chớnh sỏch tiền tệ của Ngõn hàng Nhà nước chớnh sỏch tiền tệ của Ngõn hàng Nhà nước
2.1.1.1. Hiệu quả điều hành chớnh sỏch tiền tệ thấp
Nhỡn chung, cụng tỏc điều hành CSTT của NHNN giai đoạn 1995-2000 đó đem lại những thành cụng đỏng kể khi nhỡn vào cỏc chỉ số phản ỏnh sự biến động của cỏc mục tiờu vĩ mụ: tỷ lệ lạm phỏt ở mức một chữ số, tốc độ tăng trưởng kinh tế đạt bỡnh quõn 8,6%/năm.
Tuy nhiờn nếu quan niệm rằng mục tiờu hàng đầu của CSTT là ổn định giỏ trị đồng tiền thỡ mục tiờu này chưa được thực hiện tốt. Tỷ lệ lạm phỏt biến động tương đối mạnh và khú dự đoỏn. Đặc biệt từ năm 1996, mặc dự tổng phương tiện thanh toỏn vẫn tăng liờn tục nhưng chỉ số giỏ cả, tiếp đú là tốc độ tăng trưởng kinh tế, vẫn cú xu hướng giảm ở cỏc thỏng đầu năm 1996, 1997, 1998 và 1999. Điều này chứng tỏ sự hạn chế trong hiệu quả tỏc động của cỏc cụng cụ CSTT của NHNN, thể hiện sự thiếu chủ động, linh hoạt và khả năng truyền dẫn tỏc động chậm chạp.
Hoạt động TCV bước đầu đó hỡnh thành cơ chế cho vay bự đắp sự thiếu hụt tạm thời về nguồn vốn của NHNN đối với cỏc ngõn hàng, tạo ra kờnh cung ứng vốn tin dụng ngắn hạn cú kiểm soỏt của NHNN. Tuy nhiờn, việc TCV mới chỉ thực hiện chủ yếu tại 4 NHTMNN và hơn 70% cỏc khoản vay dành cho mục tiờu chỉ định. Hiệu lực tỏc động của cụng cụ này thấp, khụng cú tỏc dụng kớch thớch nhu cầu tiền tệ của cỏc TCTD và tỏc động tới lói suất