b, Cục dự trữ liờn bang Mỹ
2.1.2.1. Khuụn khổ phỏp lý cho sự ra đời của nghiệp vụ thị trường mở
mở
Bờn cạnh cỏc điều kiện vĩ mụ về tiền tệ ngõn hàng cho sự ra đời của nghiệp vụ thị trường mở thỡ việc thiếu cơ sở phỏp lý hợp lý và đồng bộ sẽ hạn chế hoạt động và phỏt triển của thị trường mở. Về cơ bản, hành lang phỏp lý cần thiết cho hoạt động thị trường mở phải bao gồm cỏc lĩnh vực sau: Giới hạn phạm vi thị trường, cỏc cụng cụ của thị trường, quy định về phỏt hành GTCG, cơ chế hoạt động của thị trường thứ cấp, quy chế hoạt động can thiệp của NHNN, quản lý vốn khả dụng của NHNN. Cho đến thỏng 3/2000, về cơ bản, hệ thống văn bản phỏp lý làm cơ sở cho sự ra đời và hoạt động của OMO đó hỡnh thành. Cụ thể:
Thứ nhất, khung phỏp lý về phạm vi thị trường và cụng cụ
Theo quy định tại Điều 21 Luật NHNN: "NHNN thực hiện OMO thụng qua việc mua bỏn tớn phiếu kho bạc, tớn phiếu NHNN, chứng chỉ tiền gửi và cỏc loại GTCG ngắn hạn trờn thị trường tiền tệ để thực hiện CSTT quốc gia." Như vậy, thị trường mở chỉ giới hạn trong phạm vi thị trường tiền tệ, ngụ ý rằng cỏc giao dịch thị trường mở phải cú thời gian dưới 12 thỏng và cỏc loại GTCG giao dịch cũng phải đỏo hạn trong vũng 1 năm.
Ngoài ra, Luật NHNN cũng đó cụ thể hoỏ cỏc loại cụng cụ (GTCG) giao dịch thụng qua OMO là tớn phiếu KBNN, tớn phiếu NHNN, chứng chỉ tiền gửi và cỏc loại GTCG ngắn hạn khỏc do Thống đốc quy định cụ thể.
Thứ hai, khung phỏp lý về việc phỏt hành cỏc giấy tờ cú giỏ - hàng hoỏ
của thị trường
Để cung cấp hàng hoỏ cho thị trường, một số loại GTCG đó được phỏt hành. Hệ thống phỏp lý về việc ban hành cỏc GTCG này đó được hoàn thiện, như:
- Quy chế phỏt hành tớn phiếu NHNN ban hành theo Quyết định số 362/1999/QĐ-NHNN1 ngày 08/10/1999 của Thống đốc;
- Quy chế phỏt hành trỏi phiếu chớnh phủ theo Nghị định số 72/CP ngày 26/7/1994 của Chớnh phủ và Quyết định số 01/2000/QĐ-TTg ngày 13/01/2000 của Thủ tướng Chớnh phủ;
- Phỏp lệnh thương phiếu thỏng 2/1999; - Luật Thương mại năm 1997.
Thứ ba, khung phỏp lý về thị trường thứ cấp
NHNN đó ban hành nhiều văn bản quy định về cỏc giao dịch thứ cấp nhằm tạo tớnh thanh khoản cho cỏc GTCG trờn và thị trường thứ cấp, như:
- Quy chế tổ chức và hoạt động của thị trường nội tệ liờn ngõn hàng theo Quyết định số 136 QĐ/NH2 ngày 20/7/1993 của Thống đốc;
- Quy chế tổ chức và hoạt động của thị trường ngoại tệ liờn ngõn hàng theo Quyết định số 101/1999/QĐ-NHNN13 ngày 26/3/1999 của Thống đốc;
- Quy chế về nghiệp vụ chiết khấu, tỏi chiết khấu của NHNN đối với cỏc ngõn hàng theo Quyết định 356/1999/QĐ-NHNN14 ngày 06/10/1999 của Thống đốc.
Thứ tư, khung phỏp lý về hoạt động can thiệp của NHNN trờn thị trường
mở
Quy chế nghiệp vụ thị trường mở được ban hành theo Quyết định 85/2000/QĐ-NHNN14 ngày 09/3/2000 của Thống đốc. Quy chế này hướng dẫn thực hiện giao dịch trờn thị trường mở, nghiệp vụ thanh toỏn, lưu ký, … và sự can thiệp của NHNN trờn thị trường. NHNN cũng đó thành lập Ban điều hành nghiệp vụ thị trường mở để quyết định tất cả cỏc vấn đề liờn quan.
Thứ năm, khung phỏp lý về quản lý vốn khả dụng
Quy chế quản lý vốn khả dụng được ban hành theo Quyết định số 37/2000/QĐ-NHNN1 ngày 24/01/2000 của Thống đốc. Đõy là yếu tố nền tảng cho hoạt động OMO và hoạt động TCV của NHNN. Nú xỏc định lượng vốn khả dụng thừa thiếu hàng ngày làm căn cứ để quyết định chiều hướng và mức độ can thiệp của NHNN trờn thị trường mở.
Như vậy, để chuẩn bị cho cụng cụ OMO triển khai hoạt động, NHNN đó ban hành nhiều văn bản phỏp lý liờn quan, khụng những trực tiếp quy định về cụng cụ này như quy chế về OMO, thành lập Ban điều hành OMO, quy trỡnh thực hiện OMO, hạch toỏn giao dịch OMO, chế độ thụng tin bỏo cỏo, … mà cũn ban hành quy định về những vấn đề liờn quan đến cụng cụ này như quy chế quản lý vốn khả dụng, quy chế lưu ký GTCG ngắn hạn, quy trỡnh đấu thầu tớn phiếu kho bạc, .. Thụng qua cỏc quy định này, NHNN đó hướng dẫn cụ thể việc tổ chức và thực hiện cỏc giao dịch trờn thị trường mở, tạo điều kiện cho cỏc TCTD nắm bắt và triển khai thực hiện. Hệ thống cỏc văn bản phỏp lý cho sự ra đời và hoạt động của thị trường mở đó cơ bản đầy đủ và sẽ
hoàn thiện trong tương lai. Cỏc quy định này đảm bảo hoạt động thị trường mở trụi chảy từ khõu phỏt hành GTCG đến giao dịch GTCG cũng như cơ sở để xỏc định mức độ can thiệp thị trường của NHNN.