- Tổng dư nợ cho vay theo dự ỏn 3,710,383 3,924,170 4,257,
DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI SỞ GIAO DỊCH I.
3.2.1. Giải phỏp về phương phỏp thẩm định.
Với những ưu thế của những phương phỏp thẩm định tài chớnh dự ỏn đầu tư được ỏp dụng trong cỏc tổ chức kinh tế, tài chớnh ngõn hàng trờn thế giới, SGD nờn nghiờn cứu, học tập và vận dụng sỏng tạo vào tỡnh hỡnh thực tế tại SGD. Điều này hết sức cần thiết bởi vỡ trong thời điểm mở cửa nền kinh tế và hội nhập kinh tế khu vực như hiện nay, cỏc nhà đầu tư nước ngoài và cỏc tổ chức tài chớnh quốc tế đang du nhập vào Việt Nam với những phương phỏp thẩm định ở cỏc giỏc độ khỏc nhau, gúc nhỡn khỏc nhau. Do đú, SGD cần chủ động lựa chọn phương phỏp thẩm định tài chớnh cú hiệu quả nhất, hợp lý nhất và phự hợp nhất với toàn cảnh thực tế để ứng dụng cụng tỏc thẩm định vào thực tiễn. SGD cần tiến hành kiểm tra và ra soỏt lại toàn bộ cỏch tớnh toỏn cỏc chỉ tiờu được sử dụng để phõn tớch nhằm tỡm ra những thiếu sút, bất hợp lý để bổ sung, thay đổi cho phự hợp. Việc này phải được tiến hành bởi những người trực tiếp tham gia thẩm định và tiến hành song song với việc tăng cường tham khảo cỏc phương phỏp hiện đại, và vấn đề chỉ cũn là ứng dụng đến đõu, ứng dụng như thế nào cho phự hợp với SGD, bởi mỗi dự ỏn đều cú đặc thự riờng. Do đú, cỏch thẩm định ở mỗi dự ỏn là khỏc nhau, cỏn bộ thẩm định cần phải lựa chọn phương phỏp thẩm định cho phự hợp với từng dự ỏn.
Thứ nhất, thẩm định một cỏch kỹ lưỡng vốn đầu tư.
Đõy là vấn đề mà ngõn hàng thường khụng xỏc định kỹ, việc thẩm định đũi hỏi cỏc cỏn bộ thẩm định phải thẩm định chớnh xỏc vốn đầu tư và cỏc chi phớ liờn quan, trỏnh tỡnh trạng chủ đầu tư cú thể tớnh toỏn mức vốn quỏ cao để trỏnh thủ vốn, gõy lóng phớ, ứ đọng vốn làm giảm hiệu quả đầu tư; hay chủ đầu tư lập dự ỏn tớnh mức vốn quỏ thấp để tăng hiệu quả đầu tư giả tạo dẫn đến quyết định đầu tư sai lệch. Việc xỏc định tổng vốn đầu tư sỏt với thực tế là cơ sở để tớnh toỏn hiệu quả tài chớnh và dự kiến khả năng trả nợ của dự ỏn.
Muốn vậy, cỏc cỏn bộ thẩm định phải tớch cực tỡm hiểu thị trường, căn cứ vào cỏc định mức kinh tế kỹ thuật của cỏc ngành, cỏc đơn giỏ của nhà nước hay qua viện nghiờn cứu mức độ hiện đại của cụng nghệ, tỡnh hỡnh giỏ cả ở thị trường trong và ngoài nước. Bờn cạnh đú, cần tớch cực tỡm hiểu, lưu trữ cỏc thụng tin của cỏc dự ỏn điển hỡnh trong cả nước làm cơ sở cho việc kiểm tra, thẩm định tổng mức vốn đầu tư, trong một số trường hợp cú thể thuờ cơ quan tư vấn nếu cần thiết.
Đối với cỏc dự ỏn xõy dựng, đặc biệt là cỏc dự ỏn xõy dựng cú nhiều hạng mục cụng trỡnh, kộo dài trong nhiều năm, ngoài việc tớnh cỏc chi phớ liờn quan cũn phải tớnh đến cỏc yếu tố lạm phỏt, tỷ giỏ (nếu dự ỏn mua mỏy múc từ bờn ngoài)được ỏp dụng của dự ỏn. Đó cú khụng ớt những dự ỏn gặp phải khú khăn về tiến độ thi cụng do giỏ vật liệu tăng mà trước đú khi thẩm định khụng được tớnh toỏn đến. Việc xỏc định, đỏnh giỏ và tớnh toỏn trước những yếu tố trờn sẽ giỳp chủ đầu tư cú thể phản ứng nhanh hơn trước những biến đổi bất lợi của thị trường.
Thứ hai, cần tớnh toỏn doanh thu và chi phớ của dự ỏn một cỏch sỏt thực và thực tế.
Để thẩm định về doanh thu và chi phớ chớnh xỏc cần phải cú kết quả ở khõu thẩm định thị trường tốt, Ngõn hàng phải quan tõm đến nguồn cung cấp nguyờn vật liệu và khả năng tiờu thụ của sản phẩm hay núi cỏch khỏc, Ngõn hàng phải xem xột đến cỏc yếu tố đầu vào và đầu ra của dự ỏn. Nghiờn cứu vấn đề này là một việc khú khăn nhưng hết sức cần thiết, bờn cạnh việc SGD phải dự toỏn doanh thu và chi phớ trong tương lai. Muốn vậy, SGD cần phải nghiờn cứu thị trường trờn cỏc mặt như: quan hệ cung cầu của sản phẩm, điểm mạnh, điểm yếu của sản phẩm, đối tượng, phương thức tiờu thụ sản phẩm và đặc biệt là tỡnh hỡnh cạnh tranh trờn thị trường. Do đú, phũng thẩm định cần phải đẩy mạnh hơn nữa cụng tỏc nghiờn cứu thị trường, nghiờn cứu đối thủ cạnh tranh, nghiờn cứu điểm mạnh điểm yếu, cơ hội và sự đe doạ của sản phẩm, và cỏch tốt nhất để thực hiện được điều này là Ngõn hàng đẩy mạnh và chi tiết hoỏ cỏc mụ hỡnh đỏnh giỏ chủ yếu như: mụ hỡnh SWOT, mụ hỡnh PORTER.
Việc tớnh toỏn chi phớ sản phẩm kinh doanh phải được tham khảo quy định của Bộ Tài chớnh, cơ quan chủ quản của doanh nghiệp và trờn thị trường. Cỏc loại chi phớ như: quản lý doanh nghiệp, lói vay vốn lưu động, chi phớ thuờ đất, thuờ chuyờn gia SGD khụng nờn chấp nhận mặc nhiờn theo cỏch tớnh toỏn của doanh
nghiệp hay tuỳ tiện nõng lờn để an toàn hơn. Đối với cỏc dự ỏn mở rộng hoặc dự ỏn mới của doanh nghiệp đó hoạt động trong ngành đú, cỏn bộ cú thể lấy cỏc chỉ tiờu cũ làm cơ sở. Nếu là cỏc dự ỏn và doanh nghiệp mới hoàn toàn, cỏc chỉ tiờu của cỏc doanh nghiệp tương tự cũng là những yếu tố tham khảo tốt cho cụng tỏc thẩm định.
Xuất phỏt từ thực tế, cỏc chủ đầu tư do mong muốn cú được quyết định đầu tư và được vay vốn ngõn hàng một cỏch nhanh chúng, mặt khỏc họ lại đoỏn được tõm lý của ngõn hàng hay quan tõm đến nhiều cỏc chỉ số NPV, IRR, DSCR, nguồn trả nợ nờn họ thường tớnh chi phớ cao, đặc biệt là chi phớ mua mỏy múc thiết bị và xõy dựng nhà xưởng. Vỡ vậy khi tớnh khấu hao tài sản cố định Doanh nghiệp luụn tớnh cao hơn thực tế, vỡ nếu thế, doanh nghiệp vừa giảm được thuế thu nhập Doanh nghiệp lại vừa cú nguồn trả nợ từ khấu hao cao. Do đú khi thẩm định, SGD phải xem xột một cỏch kỹ lưỡng để đảm bảo tớnh chớnh xỏc của khoản mục chi phớ này. Khi tớnh khấu hao, nếu doanh nghiệp tớnh sai so với quy định về khấu hao của Bộ tài chớnh thỡ SGD nờn tớnh lại và cú ý kiến với doanh nghiệp. Khi xem xột, tớnh toỏn khấu hao cơ bản cũng phải xem xột trong mối quan hệ đến khả năng tiờu thụ sản phẩm, đến tớnh khả thi của dự ỏn, bởi khấu hao cơ bản khụng phải là nguồn trả nợ sẵn cú hiển nhiờn. Trờn thực tế nú chỉ là con số trờn sổ sỏch, nú rất cú thể là con số vụ nghĩa nếu dự ỏn khụng khả thi, sản phẩm khụng tiờu thụ được. SGD cũng cần phải lập bảng tớnh giỏ thành sản phẩm dịch vụ. Bước này rất quan trọng vỡ giỏ thành là cơ sở để xỏc định giỏ bỏn, liờn quan chặt chẽ đến căn cứ dự kiến doanh thu, lỗ, lói của Doanh nghiệp. Dựa vào cỏc chỉ tiờu này, cỏn bộ thẩm định cú thể chỉ ra được cỏc chi phớ bất hợp lý được kờ khai trong dự ỏn, cỏc chi phớ khụng được cụng nhận trong chế độ kế toỏn thống kờ của dự ỏn.
Muốn tớnh chớnh xỏc doanh thu của dự ỏn, cỏc cỏn bộ thẩm định phải xỏc định được xu hướng mức biến động về lợi nhuận, sự bảo đảm nguồn cung cấp, nguồn tiờu thụ, những yếu tố này đảm bảo cho việc tớnh toỏn doanh thu một cỏch chớnh xỏc hơn. Muốn vậy, cỏc cỏn bộ thẩm định phải nõng cao hơn nữa chất lượng nghiờn cứu thị trường, đặc biệt là chỳ ý tới cỏc sản phẩm cựng loại, tới khả năng cạnh tranh của sản phẩm về chất lượng, lợi nhuận và uy tớn. Đẩy mạnh sử dụng phương phỏp phõn tớch SWOT và PORTER, SGD cũng nờn nghĩ đến việc ỏp dụng cỏc mụ hỡnh kinh tế lượng trong dự bỏo khả năng tiờu thụ sản phẩm, khả năng phỏt triển cho những dự ỏn quan trọng. Dự bỏo chớnh xỏc xu hướng phỏt triển cung cầu thị trường trong nước cũng như khu vực và trờn thế giới là điều rất quan trọng và cần thiết trong nền kinh tế thị trường, đặc biệt là xu hướng hội nhập vào nền kinh tế thế như hiện nay. Bờn cạnh đú, một yếu tố khỏc cú ảnh hưởng rất lớn đến doanh thu của dự ỏn, đú là cụng nghệ của dự ỏn. Vấn đề đặt ra ở đõy đối với cỏc dự ỏn là phải cú được cụng nghệ phự hợp với dự ỏn, ở đõy, cụng nghệ phự hợp khụng bắt buộc phải là cụng nghệ hiện đại nhất, tiờn tiến nhất cú trờn thế giới. Bởi vỡ nếu là hiện đại quỏ trong khi mà trỡnh độ và năng lực của cụng nhõn Việt
Nam chưa đủ để sử dụng thỡ sẽ sử dụng khụng hết cụng suất lóng phớ, giỏ thành lại cao; mặt khỏc, nhiều cụng nghệ thải của nước ngoài vẫn hiện đại hơn của chỳng ta nhưng nếu đầu tư vào thỡ sản phẩm lại cú khả năng cạnh tranh kộm trờn thị trường. Điều này cần được cỏc Doanh nghiệp nghiờn cứu, xem xột kỹ lưỡng trước khi tiến hành đầu tư.
Sau khi tớnh toỏn được doanh thu và chi phớ của dự ỏn, SGD cần tớnh được dũng tiền rũng (NCF) hàng năm của dự ỏn. SGD nờn xõy dựng bảng lưu chuyển tiền tệ của dự ỏn, trờn cơ sở đú phản ỏnh đầy đủ cỏc khoản thu chi của dự ỏn, từ đú xỏc định được cỏc dũng tiền vào ra của dự ỏn. Khi xỏc định NCF của dự ỏn, SGD cần lưu ý đến việc thu hồi giỏ trị thanh lý khi dự ỏn chấm dứt hoạt động kinh doanh. Thực tế cho thấy, một số mỏy múc thiết bị vẫn cũn giỏ trị sử dụng khi dự ỏn kết thỳc, khi bỏn sẽ xuất hiện một luồng tiền thu cuối dự ỏn, tuỳ theo từng trường hợp, luồng tiền này cú thể phải chịu thuế thu nhập doanh nghiệp hay khụng. Theo chế độ kế toỏn hiện hành thỡ nếu giỏ bỏn lớn hơn chi phớ thanh lý cộng với giỏ trị cũn lại của tài sản cố định thỡ phần chờnh lệch này phải chịu thuế thu nhập, ngược lại nếu nhỏ hơn thỡ doanh nghiệp sẽ tiết kiệm được một khoản thuế:
CF thanh lý tài sản cố định = S - (S - B)*T
Trong đú: S: giỏ bỏn TSCĐ.
B: Tổng giỏ trị cũn lại và CF thanh lý.
Luồng tiền này được cộng vào năm cuối của dự ỏn. Ngoài ra SGD cũng cần tớnh tới khoản thu hồi vốn lưu động rũng, khoản này cũng sẽ được cộng vào dũng tiền ở năm cuối cựng của dự ỏn.
Thứ ba, SGD cần coi việc tớnh cỏc chỉ tiờu hiệu quả dự ỏn: NPV, IRR, PP, DSCR là bắt buộc khi thẩm định tài chớnh dự ỏn đầu tư.
Cú khỏ nhiều chỉ tiờu để thẩm định tài chớnh dự ỏn, tuy nhiờn ngõn hàng nờn ỏp dụng cỏc chỉ tiờu: NPV, IRR, PP, DSCR và coi đõy là chỉ tiờu cơ bản, bắt buộc trong thẩm định tài chớnh dự ỏn bởi cỏc chỉ tiờu này là những chỉ tiờu tổng hợp cơ bản, phản ỏnh hiệu quả, tớnh chất của doanh nghiệp, chỳng được xõy dựng, tớnh toỏn dựa trờn số liệu từ bảng dự trự cõn đối thu chi của dự ỏn hàng năm. Tuy nhiờn, khi kết hợp hai chỉ tiờu này để ra quyết định đối với một dự ỏn thỡ nhiều khi nú cho biết tỷ lệ sinh lời của dự ỏn mà khụng quan tõm đến quy mụ nguồn vốn và lợi nhuận tuyệt đối của dự ỏn. Nhiều dự ỏn cú IRR cao nhưng lợi nhuận tuyệt đối lại thấp, lỳc này IRR khụng phản ỏnh trực tiếp sự gia tăng này. Hơn nữa, NPV được giả định rằng cỏc luồng tiền của dự ỏn được chiết khấu theo chi phớ vốn của dự ỏn, nhưng IRR lại chiết khấu cỏc luồng tiền theo IRR của dự ỏn và điều này là khụng hợp lý. Tuy IRR đơn giản hơn thụng qua việc so sỏnh tỷ lệ phần trăm, do đú nú cú sức hấp dẫn, dễ hiểu hơn nhưng ta cũng phải thừa nhận rằng phương phỏp IRR khụng hoàn thiện bằng phương phỏp NPV, vỡ nú khụng đề cập đến độ lớn của dự ỏn và khụng giả định đỳng tỷ lệ tỏi đầu tư. Lựa chọn một trong nhiều dự ỏn đầu tư loại trừ nhau theo đú phải dựa trờn phương phỏp NPV.
Để đảm bảo độ tin cậy cho cỏc chỉ tiờu tớnh toỏn, điều quan trọng là phải xỏc định được thời điểm phỏt sinh cỏc dũng tiền và quy mụ của nú. Dũng tiền của dự ỏn khụng nhất thiết phải là chi phớ, cú những khoản mục kế toỏn đưa vào chi phớ nhưng trong thẩm định dự ỏn nú khụng được coi là dũng tiền vỡ khụng liờn quan đến hoạt động thu chi tiền thực sự (chẳng hạn như khoản mục khấu hao). Dũng tiền cũng độc lập một cỏch tương đối với doanh thu từ dự ỏn, doanh thu cú thể tăng, giảm nhưng dũng tiền mặt vẫn khụng thay đổi (trường hợp biến động cỏc khoản phải thu, hàng gửi bỏn). Do đú, khi xỏc định dũng tiền phỏt sinh cần lưu ý những điểm sau:
- Cỏc dũng tiền phỏt sinh ở bất kỳ thời điểm nào được giả định phỏt sinh ở cuối kỳ.
- Xử lý cỏc khoản thu hồi: Vốn đầu tư vào TSCĐ được thu hồi dẫn qua KHTSCĐ. Nếu TSCĐ đó trớch hết khấu hao nhưng vẫn bỏn được thỡ khoản tiền đú được tớnh là dũng voà ở thời điểm phỏt sinh và chịu thuế TNDN theo quy định. Trường hợp TSCĐ chưa trớch hết khấu hao, phải thanh lý thỡ thu nhập từ hoạt động thanh lý cũng là một dũng vào của dự ỏn, vẫn phải chịu thuế TNDN. Giỏ trị cũn lại của TSCĐ theo sổ sỏch kế toỏn được đưa vào cho phớ trong kỳ, làm giảm thuế TNDN. Bản thõn giỏ trị cũn lại khụng được coi là dũng ra vỡ đú khụng phải là một khoản chi tiền thật sự.
Vốn đầu tư vào TSLĐ sẽ được thu hồi khi dự ỏn kết thỳc, được tớnh như một dũng vào tại kỳ cuối cựng và khụng phải chịu thuế TNDN.
- Đối với cỏc dự ỏn đầu tư thay thế, dũng tiền cú một số điểm khỏc biệt: Dự ỏn đầu tư mới cú thể khụng làm tăng doanh thu nhưng làm giảm chi phớ. Khoản giảm chi phớ đú phải được coi như một dũng vào của dự ỏn mới.
Khi mua thiết bị mới về thay thế thiết bị cũ, tiền thu được do bỏn tài sản cũ cũng là một dũng vào của dự ỏn. Tiền bỏn tài sản và giỏ trị cũn lại của nú đều cú ảnh hưởng đến thuế TNDN phải nộp. Nếu tiền bỏn lớn hơn giỏ trị cũn lại làm tăng thuế, sẽ xuất hiện mộg dũng ra cú độ lớn bằng chờnh lệch giữa tiền bỏn TSCĐ và giỏ trị cũn lại theo sổ sỏch nhõn với thuế suất thuế TNDN. Ngược lại sẽ là một dũng vào cú độ lớn là chờnh lệch giữa giỏ trị cũn lại và tiền bỏn TSCĐ nhõn với thuế suất.
- Cỏc dũng tiền rũng cú thể bao gồm hoặc khụng bao gồm cỏc dũng tài chớnh. Việc đưa hay khụng đưa cỏc dũng tài chớnh vào tớnh toỏn phụ thuộc vào vị trớ của người xem xột: là doanh nghiệp hay là ngõn hàng. Nếu khụng đưa cỏc dũng tài chớnh vào (cỏc dũng vay, trả nợ gốc, trả lói vay) việc tớnh chỉ tiờu thời gian hoàn vốn trở nờn chớnh xỏc hơn.
Số vốn đầu tư cú thể được hiểu là số vốn của bản thõn dự ỏn (khụng tớnh tiền vay tại thời điểm đầu tư) hoặc là số vốn chủ đầu tư bỏ ra (cú tớnh đến tiền vay tại thời điểm đầu tư). Với cỏch hiểu thứ nhất, thời gian hoàn vốn sẽ là thời gian để dự ỏn thu hồi được số vốn đầu tư ban đầu. Với cỏch hiểu thứ hai, thời gian hoàn vốn là khoảng thời gian chủ đầu tư thu hồi vốn đầu tư đó bỏ ra (ngõn hàng thu
được vốn cho vay). Điều này được khẳng định rằng, trong cỏc dự ỏn được đầu tư bằng 100% vốn vay ngõn hàng, chủ đầu tư sẽ khụng lo lắng đến hiệu quả dự ỏn bằng SGD, SGD sẽ là người gỏnh chịu nhiều rủi ro nhất.
Thứ tư, xỏc định lói chiết khấu hợp lý đối với từng dự ỏn.