- Có th sd ng khi EPS nh hn
2.4.2 Các mô hình chính
N hc đi m
2.4.2 Các mô hình chính
The option to delay
- Khi một DN có toàn quyền đối với một dự án hoặc một sản phẩm trong một thời kì nh ất định, nó có thể trì hoãn th ực hiện dự án hoặc sản phẩm đến sau này.
- Một phân tích truyền thống chỉ t rả lời cho câu hỏi liệu dự án có tốt nếu thực h iện đầu tư vào hô m nay hay không. Do đó, sự thật là một dự án không được chấp nhận vào hôm nay (v ì NPV âm) không có nghĩa là quyền đối với dự án này không có g iá trị.
- Việc có đ ược quyền quyết định đối với một d ự án hay một s ản phẩm thì có g iá trị dù dự án hay sản phẩ m đó có thể không sinh lợi ngày hô m nay.
- Giá trị của những quyền n ày g ia tăng theo độ bất ổn của việc kinh doanh.
- Chi phí cho v iệc thực hiện những quyền chọn này (ví dụ bằng cách mua chúng hoặc ch i tiền vào R&D) phải được tính toán t rong t ương quan với lợi ích chúng mang lại.
The option to expand / take other projects
- Thực hiện một dự án ngày hôm nay có thể cho phép một DN xem xét và thực hiện các dự án có giá t rị khác trong tương lai. Do đó, mặc dù một dự án có thể có NPV âm, nó
có thể vẫn đáng thực hiện niếu quyền chọn nó cung cấp cho DN để thực hiện những d ự án khác trong tương lai đem đến một giá trị lớn hơn.
- Chúng là những quyền chọn thường được gọi là “strategic options ” và sử dụng như là một cơ sở hợp lì của việc tiến hành những dự án có NPV âm hoặc thậm ch í là dự án có TSSL âm.