23
1.4.1.1. Hiệu quả đầu tư
Hiệu quả đầu tƣ là phạm trù kinh tế biểu hiện quan hệ giữa kết quả đầu tƣ và chi phí bỏ ra để có kết quả đó (hiệu quả trên chi phí bỏ ra) trong thời kỳ nhất định. Có ba cách phân loại hiệu quả đầu tƣ: (i)theo phạm vi lợi ích có hiệu quả tài chính (hiệu quả kinh tế xét trong phạm vi tổ chức hay doanh nghiệp) và kinh tế -
xã hội (hiệu quả tổng hợp xét trong phạm vi nền kinh tế);(ii) theo mức độ phát sinh trực tiếp hay gián tiếp có hiệu quả trực tiếp, gián tiếp; (iii)theo cách tính toán, có hiệu quả tuyệt đối (hiệu số kết quả - chi phí) và tƣơng đối (tỷ số kết quả - chi
phí).Trong khuôn khổ Đề tài này,hiệu quả đầu tƣ của tổ chức BHTG đƣợc hiểu là thực hiện tốt hoạt động đầu tƣ, đạt kết quả so với mục tiêu đề ra, trong đó đầu tƣ hiệu quả là đảm bảo an toàn vốn, khả năng thanh khoản và phát triển vốn. Đầu tƣ hiệu quả tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển tổ chức BHTG, đem lợi nhuận đểbổ sung vốn, tăng cƣờng năng lực tài chính và nâng cao vị thếvà thực hiện các
nhiệm vụ đƣợc giaọ
1.4.1.2. Nâng cao hiệu quả đầu tư
Nhƣ đã đề cập ở phần đầu Chƣơng, lĩnh vực bảo hiểm nói chung và BHTG nói riêng hoạt động theo nguyên tắc thu phí để chi trả khi có nghĩa vụ. NVTTNR đem đầu tƣ là nguồn thu phí BHTG và nguồn thu khác (các khoản đầu tƣ đáo hạn, thu lãi từ hoạt động đầu tƣ, các khoản thu khác v.vv…) sau khi để lại mức vốn đảm bảo cho chi hoạt động của tổ chức BHTG và tạm thời chƣa dùng để chi trả BHTG và xử lý đổ vỡđƣợc đem đầu tƣ để sinh lời và tăng quy mô quỹ BHTG. Nângcao hiệu quả đầu tƣ đòi hỏi vốn đem đầu tƣ phải ổn định và tăng trƣởng đều, trong đó:
- Đối với kế hoạch thu phí,hiệu quả thu phí ảnh hƣởng tới hiệu quả đầu tƣ. Về lý thuyết, số tiền thuphí tỷlệ thuận với hiệu quả đầu tƣ: Nguồn thu phí nhỏ, số tiền đem đầu tƣ nhỏ và tiền lãi thu ít và ngƣợc lạị Nộp phí đúng hạn theo định kỳ giúp dòng tiền ổn định và không ảnh hƣởng tới NVTTNR đem đầu tƣ. Hằng năm, tổ chức BHTG lập Kế hoạch đầu tƣ năm tiếp một phần dựa vào thời gian và số
24
chính xác của kế hoạch thu phí. Nếu thời gian và số tiền phí dự kiến thu khác với thực tế, tổ chức BHTG sẽ bỏ lỡ cơ hội đầu tƣ. Do vậy, kế hoạch thu phí càng chính xác, hiệu quảđầu tƣ càng cao và ngƣợc lại;
- Đối với chính sách Nhà nước trong tương quan nguồn thu phí và cơ hội
đầu tư, - trƣờng hợp của Việt Nam là ví dụ -việc quy định TCTD đƣợc kiểm soát đặc biệt đƣợc miễn nộp phí BHTG (theo Điều 2 Luật các TCTD sửa đổi), về lý
thuyết có thể ảnh hƣởng nhất định đối với nguồn thu phí của BHTGVN, ít nhiều tác động đến “tính sẵn có” của NVTTNR đem đầu tƣ ở từng thời điểm.
- Đối với kế hoạch chi, phải dự kiến và xây dựng kế hoạch chi tiết đảm bảo sát thực tế, đồng thời quản lý chi phíhiệu quả, tiết kiệm, tránh lãng phí và bỏ lỡ cơ hội đầu tƣ. Kế hoạch chi chính xác đem lại hiệu quả đầu tƣ cao và ngƣợc lại;
- Các khoản lãi thu được từ hoạt động đầu tưgóp phần không nhỏ cho tăng
trƣởng nguồn vốn đầu tƣ, đòi hỏi hoạt động đầu tƣ phải lựa chọn cơ hội đầu tƣ tốt và đạt hiệu quả cao nhất. Nâng cao hiệu quả đầu tƣ của tổ chức BHTG đòi hỏi việc đầu tƣ phải bảo toàn vàphát triển vốn và thực hiện nhiệm vụ chính trị nhƣ bảo vệ hiệu quả quyền lợi hợp pháp của ngƣời gửi tiền…
- Việc theo dõi và quản lý vốn sau đầu tưphải đƣợc thực hiện sát sao, đảm bảo thu hồi đầy đủ, đúng hạn gốc và lãi vốn đầu tƣ - một nguồn quan trọng bổ sung vào NVTTNR sẵn có để duy trì đầu tƣ và thúc đẩy tái đầu tƣ (quay vòng vốn).
- Các nguồn vốn hỗ trợ và/hoặc tiếp nhận hay đi vay góp phần bổ sung cho nguồn vốn của tổ chức BHTG. Khi kinh tế kém ổn định và rủi ro ngành ngân hàng tác động tiêu cực đối với nghĩa vụ pháp lý và trách nhiệm chi trả của tổ chức BHTG, việc bổ sung nguồn vốn từ các nguồn trên sẽ đảm bảo hạn chế ảnh hƣởng đến tính sẵn có của NVTTNR cho hoạt động đầu tƣ hoặc ít nhất đảm bảo có nguồn vốn dự phòng để thực hiện chính sách BHTG trong khi vẫn duy trì đƣợc nghiệp vụ đầu tƣ.
Nhƣ vậy, nâng cao hiệu quả đầu tƣ góp phần tăng cƣờng năng lực tài chính của tổ chức BHTG, tạo tích lũy - góp phần cải thiện uy tín của tổ chức BHTG.Việc nâng cao hiệu quả đầu tƣ thực sự cần thiết cho sự phát triển lâu dài
25
của tổ chức BHTG. Để nâng cao hiệu quả đầu tƣ, ngoài nỗ lực của tổ chức BHTG, nền kinh tế phải ổn định và phải có cơ chế chính sáchphù hợp, sự phối hợp nhịp nhàng, hiệu quả giữa Chính phủ, NHTW v.v...nhằmtạo môi trƣờng thuận lợi cho hoạt động đầu tƣ.
1.4.2. Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả đầu tƣ vốn
1.4.2.1.Nhóm chỉ tiêu định lượng
- Quy mô và tốc độ tăng trƣởng vốn đầu tƣ của tổ chức BHTGphản ánh vai trò của tổ chức BHTG trong tích lũy, tập trung vốn cho kinh tế. Tốc độ tăng trưởng > 100%: Vốn đầu tư tăng; tốc độ tăng trưởng < 100%: Vốn đầu tư giảm.
- Tỷ lệ vốn dành cho hoạt động đầu tƣ so với tổng nguồn vốn của tổ chức
BHTG(K) - một trong các chỉ tiêu phản ánh mức độ đầu tư của tổ chức BHTG.
Tỷ lệ vốn cho đầu tƣ cho biết mức độ quan tâm đến hoạt động đầu tƣ.
Trƣớc đây, tổ chức BHTG không đƣợc khuyến khích đầu tƣ vì đầu tƣ thƣờng gắn với rủi ro mà tổ chức BHTG ra đời vì những mục đích nhất định khác đã trình bày ở trên.Trên thị trƣờng, thị phần vốn đầu tƣ lớn cho thấy tổ chức BHTG có điều kiện thuận lợi để tăng lợi nhuận, giúp tăng cƣờng vị thế và uy tín.
-Chỉ tiêu về cơ cấu tài sản đầu tƣ nắm giữcho biếttrong tổng quy mô vốn đầu tư có bao nhiêu % đối với từng loại công cụ đầu tư riêng biệt.
-Tốc độ tăng trƣởng doanhthu từ hoạt động đầu tƣ vốnphản ánh sự tăng
(giảm) của doanh thu (nhiều, ít) từ hoạt động đầu tư vốn của tổ chức BHTG tại
các thời điểm khác nhaụ Tốc độ tăng trưởng > 100%: Doanh thu từ hoạt động đầu tư tăng; tốc độ tăng trưởng < 100%: Doanh thu đầu tư giảm.
Tốc độ tăng trưởng vốn đầu tư năm i (%) = Vốn đầu tư năm i Vốn đầu tư năm i-1
K (%) =
Lượng vốn dành cho hoạt động đầu tư Tổng nguồn vốn
Cơ cấu từng công cụ đầu tư (%) =
Quy mô từng công cụ đầu tư
26
-Khả năng sinh lời vốn đầu tƣcho biết một đồng tổ chức BHTG đầu tư sẽ tạo ra bao nhiêu đồng thu nhập.
-Chỉ tiêu về doanh thucho biếtmột đồng doanh thu củatổ chức BHTG sẽ có bao nhiêu % từ hoạt động đầu tư.
- Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE)
Cho biết lợi nhuận thu đƣợc của tổ chức BHTG khi bỏ ra một đồng vốn đầu tƣ. Về cơ bản ROE càng cao càng tốt - tức là hoạt động đầu tƣ có hiệu quả caọ
- Lợi nhuận sau thuế
Phản ánh kết quả tài chính hoạt động kinh doanh của tổ chức BHTG là chỉ tiêu đánh giá hiệu quả đầu tƣ và là nguồn tài chính để nâng cao cho ngƣời lao động.
- Năng suất lao động bình quân
Phản ánh năng suất lao động của một ngƣời trong kỳ nhất định. Năng suất lao động cao thể hiện lợi nhuận tạo ra cao hơn với cùng các yếu tố đầu vào, tạo mức tiền lƣơng cao hơn và điều kiện làm việc tốt hơn.
-Tỷ lệ nợ quá hạnđánh giá khả năng mất vốn trong đầu tư. Tỷ lệ càng thấp hoặc tốc độ tăng nợ quá hạn/năm có xu hướng giảm, chất lượng đầu tư càng caọ
Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm i (%) = Doanh thu hoạt động đầu tư vốn năm i Doanh thu hoạt động đầu tư vốn năm i-1
Khả năng sinh lời (%) =
Doanh thu từ hoạt động đầu tư Lượng vốn dành cho hoạt động đầu tư
Tỷ trọng về doanh thu (%) =
Doanh thu từ hoạt động đầu tư Tổng doanh thu từ hoạt động của tổ chức BHTG
RoE (%) = Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu
Lợi nhuận sau thuế = Tổng thu nhập - Tổng chi phí
Năng suất lao động bình quân = Tổng doanh thu –Tổng chi phí chưa lương Lao động bình quân
27
1.4.2.2.Nhóm chỉ tiêu định tính
Trong nền kinh tế thị trƣờng có sự quản lý của Nhà nƣớc, đánh giá hiệu quả đầu tƣ của tổ chức BHTG phải đƣợc nhìn nhận ở hai góc độ: ở góc độ vĩ mô,cần xem xét lợi ích đầu tƣ đem lạicho xã hội, chênh lệch giữa lợi ích thu đƣợc(sự đáp ứng của đầu tƣ trong việc thực hiện mục tiêu chính sách BHTG, kết quả so sánh giữa giá trị trả cho việc sử dụng nguồn lực sẵn có một cách tốt nhất và lợi ích do đầu tƣ tạo ra) và đóng góp cho đầu tƣ;ở tầm vi mô, tổ chức BHTG cần tính đến chi phí trực tiếp, gián tiếp gắn với đầu tƣ cũng nhƣ lợi ích trực tiếp và gián tiếp.Nhóm chỉ tiêu phản ánh:
- Tính thanh khoản cho thị trƣờng qua dòng vốn huy động cho nền kinh tế;
- Tăng nguồn thucho ngân sáchtừ đó tạo điều kiện tăng mức tích luỹ xã hội;
- Thực thu ngoại tệ;việc làm tăng, năng suất lao động trƣớc và sau đầu tƣ;
- Tạo điều kiện tiếp cận và ứng dụng kỹ thuật để nâng cao năng lực sản xuất, khả năng cạnh tranh của sản phẩm trong nƣớc;
- Nâng cao trình độ nghề nghiệp vàquản lý lao động;
- Tạo thị trƣờng mới và chiếm lĩnh thị trƣờng do tiến hành đầu tƣ;
- Góp phần hoàn thành mục tiêu phát triển kinh tế - xã hội từng thời kỳ.
1.4.3. Các yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư của tổ chức bảo hiểm tiền gửi
1.4.3.1. Các yếu tố khách quan bên ngoài hệ thống tổ chức bảo hiểm tiền gửi - Chính sách pháp luật: Thể hiện ở tính đồng bộ, đầy đủ và thống nhất của văn bản pháp lý về BHTG, văn bản quản trị điều hành của tổ chức BHTG và việc chấp hành pháp luật. Thiếu chính sách hay chính sáchkhông phù hợp, hoạt động BHTG nói chung và hoạt động đầu tƣ của tổ chức BHTG nói riêng khó thực hiện thuận lợị Hệ thống văn bản quản trị điều hành là yếu tố quan trọng hỗ trợđầu tƣ của tổ chức BHTG đúng pháp luật,định hƣớng, mục tiêụQuản trị rủi ro và quản lý sau đầu tƣ hiệu quả góp phần bảo toàn và phát triển vốn.
Tỷ lệ nợ quá hạn (%) =
Số dư đầu tư không được thanh toán đúng hạn Quy mô vốn đầu tư
28
- Yếu tố kinh tế - xã hội: Kinh tế ổn định tạo điều kiện thuận lợi cho ngân hàng, giảm gánh nặng nghĩa vụ pháp lý BHTG. Hệ thống ngân hàng hoạt động ổn định đồng nghĩa với rủi ro đổ vỡ thấp. Khi không phải lo gánh nặng chi trả hay xử lý, tổ chức BHTG có thể tận dụng NVTTNR để tăng cƣờng đầu tƣ, đem lại thu nhập để bổ sung vốn phục vụ tái đầu tƣ.Khi kinh tế ổn định,trách nhiệm đóng góp của ngân hàng ổn định, nguồn thu tăng trƣởng đều, củng cố nguồn lực tài chính cho tổ chức BHTG.Ở thời kỳ kinh tế khó khăn, tác động từ biến động kinh tế - xã hội đến thị trƣờng tài chính, tiền tệ và ngân hàng là hai chiềụ Lĩnh vực ngân hàng chịu ảnh hƣởng tiêu cực với nguy cơ đổ vỡ và hiện tƣợng rút tiền hàng loạt, ảnh hƣởng đến việc thực hiện mục tiêu chính sách BHTG và hoạt động đầu tƣ.
Cuộc khủng hoảng tài chính - ngân hàngchâu Á 1997-1998 đặt ra thách thức cho hệ thống ngân hàng và tạo áp lực cho chính sách BHTG khu vực, trong đó một số nƣớc thiết lập mớihệ thống BHTG để tăng cƣờng ứng phó khủng hoảng. Đối với tổ chức BHTG phải tái cơ cấu, việc xử lý đổ vỡ làm thâm hụt lớn nguồn lực quỹ BHTG, ảnh hƣởng đến nguồn tài chính sẵn có cho đầu tƣ.Khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 khiến nhiều tổ chức BHTG trong đó có Mỹ chịu thâm hụt lớn vốn BHTG với tăng trƣởng quỹ luôn âm một thời gian dài do phải xử lý nhiều ngân hàng đổ vỡ.
1.4.3.2. Các yếu tố chủ quan bên trong hệ thống tổ chức bảo hiểm tiền gửi
- Chính sách và quản lý đầu tư: Chính sách đầu tƣ là kim chỉ nam đảm bảo hoạt động đầu tƣ đi đúng hƣớng. Chính sách đúng đảm bảo khả năng sinh lời -
nghĩa là hiệu quả đầu tƣ tùy thuộc vào chính sách đầu tƣ phù hợp.Tổ chức BHTG muốn đầu tƣ hiệu quả phải có chính sách linh hoạt, rõ ràng ởtừngthời kỳ và phƣơng thức quản lý hạn chế rủi ro trƣớc - trong- sau đầu tƣ.
- Cơ cấu nhân sự đầu tư: Đảm bảo sự phối hợp chặt chẽ, nhịp nhàng giữa
các ban, bộ phận của tổ chức BHTG, đặc biệt là các bộ phận trong phòng, ban đầu tƣ; đồng thời tạo khả năng liên kết giữa tổ chức BHTG với TCTD, NHTW, Bộ Tài chính, Sở giao dịch chứng khoán…, nhằm tạo điều kiện thực hiệnhiệu quả nghiệp vụ đầu tƣ và quản lý vốn đầu tƣ.
29
- Chất lượng nguồn nhân lực: Con ngƣời là yếu tố quyết định sự thành công trong quản lý vốn đầu tƣ. Xã hội phát triển đòi hỏi chất lƣợng nhân sự để có thể đối phó kịp thời, hiệu quả các tình huốngtừ hoạt động đầu tƣ. Việc đào tạo cán bộ có đạo đức nghề nghiệp và giỏi chuyên môn nghiệp vụ giúp tổ chức BHTG tìm kiếm và chọn danh mục đầu tƣ hiệu quả, ra quyết định hợp lý, giúp sớm ngăn ngừa sai sót.
- Hệ thống theo dõi và quản lý thông tin: Thông tin đầu tƣ có vai trò quan trọng giúp tăng cƣờng quản lý và nâng cao hiệu quả đầu tƣ. Nhờ thông tin, ngƣời quản lý có thể ra quyết định cần thiết nhƣ theo dõi biến động thị trƣờng, thông tin doanh nghiệp, chứng khoán, trái phiếu vàthực hiện góp vốn.Thông tin có thể
thuđƣợc từ nguồn sẵn có ở tổ chức tham gia BHTG, cơ quan quản lý(NHTW, Bộ Tài chính..), cơ quan chuyên trách thông tin đầu tƣ trong và ngoài nƣớc. Lƣợng và chất thông tin thu đƣợc hỗ trợ hoạt động phân tích và nhận định thị trƣờng. Thông tin càng đầy đủ, kịp thời, chính xác, khả năng phòng ngừa rủi ro và hiệu quả đầu tƣ càng lớn.
- Hệ thống kiểm soát nội bộ: Trong đầu tƣ, cần chú trọng kiểm tra, kiểm
soát để hạn chế rủi rọ Cần kiểm soát chính sách và thủ tục đầu tƣ; kiểm tra phát hiện khe hở trong quy định về chỉ đạo đầu tƣ của tổ chức BHTG để kịp thời bổ sung, chỉnh sửạ Để kiểm soát nội bộ hiệu quả, tổ chức BHTG cần cơ cấu nhân sự hợp lý, cán bộ giỏi nghiệp vụ, trung thực và chính sách thƣởng phạt nghiêm minh.
- Cơ sở hạ tầng kỹ thuật phục vụ đầu tư: Cùng với việc hoạch định chính
sách, nhân sự, quản lý, thông tin, kiểm soát nội bộ, tổ chức BHTG cần chú ý tới phƣơng tiện phục vụ quản lý đầu tƣ và sau đầu tƣ. Trang bị đủ thiết bị tiên tiến phù hợp với khả năng tài chính, phạm vi và quy mô hoạt động của tổ chức BHTG
sẽ giúp dễ dàng thực hiện hoạt động đầu tƣ với hiệu quả caọ
1.4.3.3.Xác định rủi ro trong đầu tưvà mối tương quan tài sản đầu tư - rủi ro - Xác định rủi ro trong đầu tư
Bảng 1.4 Các loại rủi ro trong hoạt động đầu tƣ của tổ chức BHTG
Loại rủi
30
Rủi ro ngành
Nghĩa vụ pháp lý BHTG phụ thuộc sức khỏe ngân hàng. Rủi ro ngân hàng trong danh mục đầu tƣlàm tăng tổng rủi ro
Tránh/ hạn chế tối đa rủi ro (dù đầu tƣ hay gửi tiền) cho các ngân hàng
Rủi ro tập trung
Bỏ trứng một giỏ dẫn đến rủi ro không lƣờng trƣớc. Giá trị TPCP bị ảnh hƣởng khi khủng hoảng
Đa dạng hóa danh mục, công cụ đầu tƣ bên cạnh mua TPCP
Rủi ro tiền tệ
Tiền tệ của tài sản đầu tƣ phản ánh nghĩa vụ pháp lý BHTG. Sự đa dạng tiền tệ có thể áp đảo rủi ro trong danh mục đầu tƣ TPCP phát hành bằng cácloại tiền tệ phản ảnh nghĩa vụ BHTG Phải dự phòng rủi ro