3. Phương pháp nghiên cứu:
4.1Bằng chứng tồn tại của các yếu tố tâm lý trong tiến trình ra quyết định của các nhà
nhà đầu tư:
Tần số và điểm trung bình của các câu trả lời nhận diện tâm lý: 4.1.1 Tâm lý quá tự tin:
Chúng tôi nhận thấy rằng tâm lý quá tự tin tồn tại trong mỗi nhà đầu tư trong tiến trình ra quyết định của họ. Trong số 289 nhà đầu tư được khảo sát, có 237 nhà đầu tư tương ứng 82% trong tổng khảo sát cho rằng họ có khả năng ước lượng được giá chứng khoán trong tương lai từ mức trung bình trở lên trong đó có tới 33.56% cho rằng khả năng ước lượng của họ tốt (Confi1) và tỷ lệ nhà đầu tư nam đồng ý với điều này từ mức trung bình trở lên chiếm 60.6% tương ứng với 144 người. Để hỏi về mức độ tin tưởng vào sự đánh giá của bản thân so với sự đánh giá của các chuyên gia phân tích, có 220 người tức 76.12% tin rằng họ vẫn sẽ quyết định đầu tư nếu ước lượng giá chứng khoán trong tương lai của họ khác biệt so với dự đoán của các chuyên gia phân tích nổi tiếng (Confi2) trong đó tỷ lệ giữa nhà đầu tư nam và nhà đầu tư nữ không có quá nhiều chênh lệch lần lượt là 59% và 41. Có tới 81% tức 234 nhà đầu tư khẳng định rằng mức độ hiểu biết về thị trường của họ từ mức trung bình trở lên (Confi3) trong đó có 141 nhà đầu tư nam, chiếm tỷ lệ 60.25%. Khi hỏi về khả năng lựa chọn cổ phiếu tốt trong nhóm các cổ phiếu tốt của thị trường, có 248 nhà đầu tư tức 85.5% cho rằng họ có khả năng chọn được cổ phiếu tốt nhất trong nhóm các cổ phiếu tốt của thị trường (Confi4) và số các nhà đầu tư nam đồng ý với điều này là 151 tương ứng với 60.9%.
Hình 1a: Giá trị trung bình các biến Confi1 Confi2 Confi3 Confi4
Bảng 1: Giá trị trung bình các biến Confi1 Confi2 Confi3 Confi4
Descriptive Statistics N Minimu m Maximu m Mean Std. Deviation
Statistic Statistic Statistic Statistic Std. Error Statistic Confi1 289 1 5 3.14 .048 .809 Confi2 289 1 5 3.20 .054 .911 Confi3 289 1 5 3.15 .049 .835 Confi4 289 1 5 3.27 .049 .838 Valid N (listwise) 289 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5
Giá trị trung bình các biến confi1 confi2 confi3 confi4
confi4 confi3 confi2 confi1
Hình 1b: Tỷ lệ trung bình các biến Confi1 Confi2 Confi3 Confi4 theo giới tính Bảng 1 và Hình 1a cho thấy điểm số trung bình của các biến Confi1, Confi2, Confi3, Confi4. Tất cả các biến đều có điểm số trên mức trung bình . Điều này thể hiện tâm lý quá tự tin có tồn tại ở các nhà đầu tư trong mẫu, cụ thể các nhà đầu tư nam thì tự tin hơn các nhà đầu tư nữ như đã được minh họa trong hình 1b và kết quả này phù hợp với các nghiên cứu trước đó như Pulford và Colman (1997) hay Shih-Wei, Jonnie và Ming-Chien (2008).
4.1.2 Tâm lý bầy đàn:
Có 250 người, tương đương với 86.5% nhà đầu tư trong mẫu trong đó có 144 nhà đầu tư là nam giới tương ứng 57.6% cho biết rằng họ cảm thấy tự tin hơn khi đầu tư giống người khác (Herd1) và tỷ lệ này ở các nhà đầu tư nữ cũng xấp xỉ là 42.4%. Do đó, khi được hỏi rằng liệu nhà đầu tư có sẵn sàng đầu tư vào thời điểm thị trường chứng khoán bi quan nhất và đi ngược xu hướng một cách khôn ngoan không thì chỉ có 76% nhà đầu tư đồng ý họ sẵn sàng làm như vậy (Herd2) và tỷ lệ nhà đầu tư nam giới và nữ
0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 1
Tỷ lệ trung bình các biến Confi1 Confi2 Confi3 Confi4 theo giới tính
Nam Nữ
giới đồng ý với câu hỏi này lần lượt là 59.54% và 40.45%. Qua đó cho thấy rằng dù tồn tại tâm lý quá tự tin, các nhà đầu tư vẫn rất quan tâm đến diễn biến của thị trường, vẫn xem xét động thái của số đông trước khi thực hiện một quyết định đầu tư, và điều này hoàn toàn dễ hiểu trong thời điểm thị trường chứng khoán ảm đạm chưa có nhiều khởi sắc cũng như tình hình bất cân xứng thông tin như hiện nay. Có 254 trong tổng số 289 nhà đầu tư, tương ứng 88% trong số đó có 59.44% nhà đầu tư nam cho rằng họ luôn tham khảo ý kiến của người khác trước khi quyết định đầu tư vào một chứng khoán nào đó (Herd3). Có 82% tổng số nhà đầu tư tức 236 người xem xét đến khối lượng giao dịch trước khi đặt lệnh mua hay lệnh bán (Herd4) trong đó có tới 48.44% cho rằng đây là một dấu hiệu cần quan tâm. Tuy nhiên ở câu hỏi này đã có sự chênh lệch đáng kể trong kết quả thu được giữa nhà đầu tư nam giới và nữ giới, trong khi có tới 63.98% nhà đầu tư nam xem xét vấn đề khối lượng giao dịch thì chỉ có 36.01% tương ứng 103 nhà đầu tư là nữ giới quan tâm đến vấn đề này trước khi thực hiện quyết định đầu tư. Khi được đặt ra một tình huống rằng nếu nhà đầu tư nhận được thông tin không khả quan về chứng khoán của một công ty A nên không chắc chắn về việc sẽ đầu tư vào chứng khoán đó tuy nhiên lại thấy các đối tác cũng như đối thủ lần lượt mua chứng khoán của công ty đó, liệu lúc này nhà đầu tư có quyết định vẫn sẽ mua chứng khoán đó hay không, chỉ có 76% nhà đầu tư cho biết họ vẫn sẽ mua chứng khoán đó (Herd5) trong đó tỷ lệ nhà đầu tư là nam giới chiếm 61.36% và nữ giới chỉ chiếm 38.63%. Điều này có lẽ còn phụ thuộc vào nguồn gốc cũng như độ tin cậy về những thông tin mà nhà đầu tư có được.
Hình 2a. Giá trị trung bình các biến Herd1 Herd2 Herd3 Herd4 Herd5
Bảng 2: Giá trị trung bình các biến Herd1 Herd2 Herd3 Herd4 Herd5
Descriptive Statistics N Minimu m Maximu m Mean Std. Deviation
Statistic Statistic Statistic Statistic Std. Error Statistic Herd1 289 1 5 3.42 .055 .928 Herd2 289 1 5 3.19 .060 1.018 Herd3 289 1 5 3.39 .052 .891 Herd4 289 1 5 3.35 .055 .943 Herd5 289 1 5 3.14 .054 .911 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5 1
Giá trị trung bình các biến herd1 herd2 herd3 herd4 herd5
herd5 herd4 herd3 herd2 herd1
Descriptive Statistics N Minimu m Maximu m Mean Std. Deviation
Statistic Statistic Statistic Statistic Std. Error Statistic Herd1 289 1 5 3.42 .055 .928 Herd2 289 1 5 3.19 .060 1.018 Herd3 289 1 5 3.39 .052 .891 Herd4 289 1 5 3.35 .055 .943 Herd5 289 1 5 3.14 .054 .911 Valid N (listwise) 289
Hình 2b: Tỷ lệ trung bình các Herd1 Herd2 Herd3 Herd4 Herd5 theo giới tính
0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 1
Tỷ lệ trung bình các biến Herd1 Herd2 Herd3 Herd4 Herd5 theo giới tính
Nam Nữ
Bảng 2 và Hình 2a cho thấy điểm số trung bình của các biến Herd1, Herd2, Herd3, Herd4, Herd5. Tất cả các biến đều có giá trị lớn hơn trung bình, thể hiện xu hướng quan sát hành vi của người khác trước khi ra quyết định đầu tư. Bảng 2b cho thấy tỷ lệ trung bình các biến theo giới tính cho kết quả tâm lý bầy đàn ở các nhà đầu tư là nam giới thì mạnh hơn ở nhà các nhà đầu tư là nữ giới.
4.1.3 Lệch lạc do tình huống điển hình:
Có 265 người, tương đương với 92% trong tổng số nhà đầu tư thừa nhận rằng họ thường xem xét thành quả trong quá khứ của một chứng khoán trước khi quyết định đầu tư vào chứng khoán đó (Repre1) trong đó có 159 nhà đầu tư nam và 106 nhà đầu tư nữ, tương ứng tỷ lệ lần lượt là 60% và 40%. Tỉ lệ phần trăm rất cao này cho thấy các nhà đầu tư có xu hướng tin rằng thành quả trong quá khứ sẽ tiếp diễn trong tương lai. Do đó, khi được hỏi có thể dùng kết quả trong quá khứ của chứng khoán để dự đoán thành quả trong tương lai của chứng khoán đó hay không (Repre2), có 258 nhà đầu tư trong tổng số 289 người được khảo sát, tương ứng 89% trong đó có tới 159 nhà đầu tư nam tương ứng 60.8% đồng ý rằng điều này là đúng. Chỉ có 79% cho rằng một công ty tốt thì có cổ phiếu tốt (Repre3) và kết quả của câu hỏi này là xấp xỉ giữa 2 giới với 58% nhà đầu tư nam và 42% nhà đầu tư nữ và 78.5% trong mẫu cho rằng nếu một công ty công bố một chuỗi lợi nhuận lớn hàng quý thì những lần công bố sau sẽ tốt đẹp (Repre4). (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Bảng 3: Giá trị trung bình của các biến Repre1 Repre2 Repre3 Repre4
Descriptive Statistics N Minimu m Maximu m Mean Std. Deviation
Statistic Statistic Statistic Statistic Std.
Error Statistic
Repre2 289 1 5 3.60 .049 .836
Repre3 289 1 5 3.22 .054 .921
Repre4 289 1 5 3.19 .050 .844
Valid N (listwise) 289
Hình 3a: Giá trị trung bình các biến Repre1, Repre2, Repre3, Repre4
0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5
1
Giá trị trung bình các biến repre1 repre2 repre3 repre4
repre4 repre3 repre2 repre1
Hình 3b: Tỷ lệ trung bình các biến Repre1 Repre2 Repre3 Repre4 theo giới tính Bảng 3 và Hình 3a chỉ ra giá trị trung bình các biến Repre1, Repre2, Repre3, Repre4. Các biến này đều có giá trị lớn hơn 3, qua đó cho thấy rằng có hiện tượng lệch lạc do tình huống điển hình trong quá trình ra quyết định của các nhà đầu tư và các nhà đầu tư nam thì chịu ảnh hưởng của khuynh hướng này mạnh hơn các nhà đầu tư nữ (hình 3b).
4.1.4 Mâu thuẫn nhận thức:
Có 214 người, tương ứng 74% thừa nhận rằng họ sẽ bỏ qua các thông tin mới, đối lập với những thông tin cũ mà họ có về một loại chứng khoán và vẫn giữ nguyên quyết định đầu tư vào chứng khoán đó (Cogni1). Điều này một lần nữa cho thấy các nhà đầu tư quá tự tin vào những suy đoán của bản thân và cho rằng chỉ những điều họ suy nghĩ mới đúng. Các nhà đầu tư nam thì tự tin hơn các nhà đầu tư nữ và kết quả ở câu hỏi này cũng phù hợp với kết quả thống kê được ở trên, có 128 nhà đầu tư nam tương ứng 59.8% lựa chọn đáp áp từ mức trung bình trở lên trong khi đó số nhà đầu tư nữ là 86 tương ứng 40.2%. Khi được hỏi nếu chứng khoán nhà đầu tư đang nắm giữa thua lỗ nặng thì họ có nắm giữ chứng khoán không, chỉ có 63% đồng ý họ vẫn tiếp tục nắm giữ (Cogni2) và tỷ lệ nhà đầu tư nam và nữ trong câu hỏi này gần xấp xỉ nhau lần lượt là 55% và 45%. Một tình huống được đặt ra là nếu nhà đầu tư tin rằng sản phẩm của công ty A sẽ chiếm lĩnh
0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 1
Tỷ lệ trung bình các biến Repre1 Repre2 Repre3 Rerpe4 theo giới tính
nam Nữ
thị trường và vì vậy phớt lờ các tín hiệu xấu cũng như các đối thủ cạnh tranh khác trong cùng lĩnh vực, tuy nhiên chứng khoán của công ty đó không ngừng giảm giá, vậy liệu nhà đầu tư có tiếp tục củng cố niềm tin về sự phát triển trở lại của công ty không, chỉ có 74% cho rằng họ vẫn sẽ tin tưởng và giữ nguyên quyết định đầu tư (Cogni3) trong đó số các nhà đầu tư nam tự tin vào quyết định của mình là 142 tương ứng 66.4% lớn hơn nhiều so với 72 nhà đầu tư là nữ giới chỉ chiếm 33.6%.
Bảng 4: Giá trị trung bình của các biến Cogni1 Cogni2 Cogni3
Descriptive Statistics N Minimu m Maximu m Mean Std. Deviation
Statistic Statistic Statistic Statistic Std. Error Statistic Cogni1 289 1 5 3.11 .058 .988 Cogni2 289 1 5 2.91 .061 1.042 Cogni3 289 1 5 3.22 .054 .921 Cogni4 289 1 5 3.30 .056 .944 Valid N (listwise) 289
Hình 4a: Giá trị trung bình các biến Cogni1, Cogni2, Cogni3
Hình 4b: Tỷ lệ trung bình các biến Cogni1 Cogni2 Cogni3 theo giới tính
Bảng 4 và Hình 4a cho thấy giá trị trung bình của các biến Cogni1, Cogni2, Cogni3. Biến Cogni1 và Cogni3 có giá trị lớn hơn trung bình trong khi biến Cogni2 có giá trị bé hơn trung bình cho thấy sự ảnh hưởng của yếu tố tâm lý này là không nhiều
0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5
1
Giá trị trung bình các biến cogni1 cogni2 cogni3 cogni3 cogni2 cogni1 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 1
Tỷ lệ trung bình các biến Cogni1 Cogni2 Cogni3 theo giới tính (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Nam Nữ
nhưng vẫn tồn tại xu hướng mâu thuẫn nhận thức đặc biệt là ở các nhà đầu tư nam giới (hình 4b) trong quá trình ra quyết định của các nhà đầu tư.