Nhóm ch tiêu kh n ng sinh l i đánh giá m t cách t ng quát nh t v hi u qu ho t đ ng và tình hình tài chính c a doanh nghi p. Vi c phân tích kh n ng sinh l i c a công ty góp ph n giúp giám đ c công ty có c s đ nh n đ nh tình hình ho t đ ng c a công ty và đ a ra quy t đ nh v chính sách ho t đ ng.
B ng 2.7. Các ch tiêu đánh giá kh n ng sinh l i
n v tính: %
Ch ătiêu N mă2013 N mă2012 N mă2011 Chênhăl ch
2013 - 2012 2012 - 2011
ROS (0,25) 0,17 (5,28) (0,42) 5,45
ROA (0,42) 0,32 (39,29) (0,74) 39,61
ROE (5,16) 2,29 (96,59) (7,45) 98,88
(Ngu n: Tính t BCTC Công ty CP đ u t và phát tri n Savico n m 2011 – 2013)
T ăsu tăsinhăl iătrênădoanhăthuă(ROS)
Vi c phân tích t su t l i nhu n trên doanh thu c a công ty cho bi t l i nhu n b ng bao nhiêu ph n tr m doanh thu trong m i kì ho t đ ng. C th ta có b ng sau:
Ch tiêu này cho bi t trong 100 đ ng doanh thu thu n có bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu . Ch tiêu này c a n m 2012 là 0,17% t c là c 100 đ ng doanh thu nh n đ c s mang l i 0,17 đ ng l i nhu n sau thu . N m 2012, t su t sinh l i trên doanh thu t ng 5,45% so v i n m 2011. Trong n m 2011, c 100 đ ng doanh thu thu n thì b l 5,28 đ ng. Nguyên nhân c a s t ng lên này là do l i nhu n sau thu n m 2012 t ng lên. Dù trong n m 2012 doanh thu công ty b s t gi m so v i n m 2011 nh ng m c s t gi m c a doanh thu (24,76%) nh h n m c s t gi m v giá v n hàng bán (gi m 26,69%). i u này khi n l i nhuân g p t ng 71,72%. Giá v n hàng bán gi m là do công ty bán đ c ít hàng h n so v i n m tr c, giá s t thép trong n m này c ng gi m nên tr giá mua vào c a công ty c ng gi m xu ng. Giá v n hàng bán gi m làm l i nhu n g p t ng lên; cùng v i đó chi phí tài chính n m 2012 c ng gi m 62,83% so v i n m 2011 trong khi các kho n m c khác thay đ i không đáng k . i u này đã d n đ n l i nhu n sau thu t ng.
n n m 2013, t su t này gi m 0,42% so v i n m 2012. Nguyên nhân là do l i nhu n sau thu c a công ty s t gi m. Giá v n hàng bán t ng cao làm h n ch m c
t ng c a l i nhu n g p, m c t ng c a l i nhu n g p không đ bù đ p vào m c t ng c a chi phí tài chính và chi phí qu n lý kinh doanh.
T ăsu tăsinhăl iătrênăt ngătƠiăs nă(ROA)
T su t sinh l i trên t ng tài s n ph n ánh kh n ng sinh l i trên m i đ ng tài s n c a doanh nghi p. Vi c phân tích t su t sinh l i trên t ng tài s n c a công ty đ a ra c s đ đánh giá hi u qu c a vi c đ u t tài s n t i công ty. S li u ta có đ c nh sau:
T su t sinh l i trên t ng tài s n n m 2012 là 0,32% có ngh a là 100 đ ng tài s n t o ra 0,32 đ ng l i nhu n sau thu . Lý do mà t su t nàytrong n m 2012 cao h n trong n m 2011 là do l i nhu n sau thu c a công ty t ng m nh so v i n m 2011. N m 2011 công ty làm n thua l d n đ n l i nhu n sau thu c a công ty âm, c 100 đ ng tài s n thì công ty l i b l 39,29 đ ng. S t ng này cho th y n l c c a cán b công ty.
Sang đ n n m 2013, t su t ROA l i gi m 0,74% so v i n m 2012. Nguyên nhân là do l i nhu n sau thu c a công ty âm; cùng v i đó trong n m 2013 t c đ t ng c a tài s n (52,62%) nh h n t c đ gi m c a l i nhu n (303,03%). i u đó cho th y công ty s d ng tài s n không hi u qu b ng n m 2012.
ROA trung bình ngành trong các n m 2013, 2012, 2011 l n l t là 0%, 1%, 4% (Ngu n: www.cophieu68.vn). Do trong nh ng n m g n đây ngành kinh doanh thép có nhi u bi n đ ng, g p nhi u khó kh n nên t su t sinh l i trên t ng tài s n th ng không cao và t su t ROA trung bình ngành đã gi m l n l t theo t ng n m. Tuy nhiên khi so sánh ta th y ROA c a công ty r t th p và hi n v n đang th p h n trung bình ngành. C th trong n m 2011 công ty có ROA âm 39,29%. Sang n m 2012, ROA c a công ty đã mang d u d ng, đ t 0,32% (th p h n trung bình ngành 0,68%). N m 2013 là n m mà ROA trung bình ngành th p nh t trong 3 n m qua,có s s t gi m so v i n m 2012, đ t 0%. ROA c a công ty c ng có s s t gi m t ng t , ch còn âm 0,42%. Nhìn t s so sánh trên ta th y r ng vì vi c kinh doanh thép hi n nay đang r t khó kh n, t su t ROA luôn m c th p nh ng v n đ t d u d ng. Trong khi đó ROA c a công ty trong 3 n m qua c ng có s c i thi n nh ng v n r t th p và mang d u âm. V y nên công ty c n h t s c c g ng nâng cao ch tiêu ROA này trong t ng lai. i u này không nh ng giúp gia t ng t su t ROA c a công ty mà còn nâng cao ROA c a trung bình ngành.
T ăsu tăsinhăl iătrênăv năch ăs ăh uă(ROE)ă
ây là ch tiêu quan tr ng, làc s đ các nhà đ u t quy t đ nh có nên đ u t vào m t doanh nghi p nào đó hay không . Vi c phân tích t su t sinh l i trên v n ch s h u c a công ty ph n ánh kh n ng sinh l i trong quá trình ho t đ ng kinh doanh c a công ty. C th là
N m 2012, t su t sinh l i trên v n ch s h u là 2,29% cho bi t c 100 đ ng ngu n v n CSH b ra mang l i 2,29 đ ng l i nhu n sau thu . N m 2011 là âm 96,59% cho bi t c 100 đ ng v n CSH b ra s b l 96,59 đ ng. Trong n m 2012 t su t sinh l i trên v n ch s h u cao h n 98.88% so v i n m 2011. Nguyên nhân là do c l i nhu n sau thu và v n ch s h u đ u có t c đ t ng d ng nh ng t c đ t ng c a l i nhu n sau thu l n h n nên t su t c a n m c ng t ng theo.
B c sang n m 2013 do c l i nhu n sau thu và v n ch s h u đ u b gi m so v i n m 2012 nh ng t c đ gi m c a l i nhu n sau thu (303,03%) l n h n r t nhi u so v i t c đ gi m c a v n ch s h u (9,98%) nên ROE n m 2013 gi m 7,45% so v i n m 2012.
Bi u đ 2.5. T su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE) c a Côngty CP đ u t và phát tri n Savico giai đo n 2011 – 2013
n v tính: %
(Ngu n: Tính t BCTC Công ty CP đ u t và phát tri n Savico n m 2011 – 2013) Nhìn t bi u đ 2.5 ta th y ROE c a công ty trong 3 n m qua đ u th p h n m c trung bình ngành. c bi t trong n m 2011 m c chênh l ch là r t l n khi ROE trug bình ngành đ t 11% thì ROE c a công ty là âm 96,59%. Nguyên nhân là do n m 2011 công ty làm n thua l l n, m c l i nhu n sau thu là âm 3.888.571.403 đ ng trong khi v n ch s h u là 94.025.699.468 đ ng. Sang đ n n m 2012, t su t sinh l i trên v n ch s h u c a công ty đã có s gia t ng đáng k khi đ t m c 2,29%, th p h n m c trung bình ngành 1,71%. Dù t su t ROE th p h n trung bình ngành nh ng đây c ng là s n l c r t l n c a cán b công nhân viên trong công ty khi ROE trong n m 2012 đã t ng 98,88% so v i n m 2011. N m 2013t su t ROE c a công ty l i có s s t gi m xu ng âm 5,16%, th p h n m c trung bình ngành 6,16%. Nhìn t s so sánh trên ta th y r ng ROE c a công ty trong 3 n m qua đ u đ t m c r t th p, trong đó 2 n m 2011 và 2013 còn m c âm trong khi ROE trung bình ngành l i luôn đ t d u
-5.16 2.29 -96.59 1 4 11 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 N m 2013 N m 2012 N m 2011 ROE c a công ty ROE trung bình ngành
d ng. i u này cho th y công ty c n n l c r t l n trong t ng lai đ đ a t su t ROE này đ t m c cao, t ng đ ng v i trung bình ngành.
K tălu n
Xét m t cách t ng quát, các ch tiêu ph n ánh kh n ng sinh l i c a công ty CP đ u t và phát tri n Savico luôn m c r t th p trong n m 2012 và b âm trong n m 2011 và 2013 là vì l i nhu n sau thu c a công ty trong 2 n m nay b âm. Còn n m 2012 công ty có l i nhu n nh ng không l n. i u này cho th y k t qu ho t đ ng kinh doanh c a công ty không t t. Nguyên nhân là do th tr ng kinh doanh thép b ch ng l i trong nh ng n m g n đây, công ty g p khó kh n trong kinh doanh c ng nh tìm ki m nh ng nhà cung c p giá r . H n n a chính sách qu n lý chi phí, tài s n và ngu n v n c a công ty không hi u qu c ng khi n vi c kinh doanh g p nhi u khó kh n. Do đó công ty nên chú ý t i vi c qu n lý chi phí, qu n lý tài s n m t cách thích h p h n và có chính sách s d ng v n ch s h u hi u qu đ nâng cao hi u qu kinh doanh cho doanh nghi p.
2.2.4.6. ánh giá ROA –ROE thỀo ph ng pháp Dupont
S đ Dupont trình bày m i quan h gi a l i nhu n trên v n đ u t , s luân chuy n tài s n có, m c l i nhu n trên doanh thu và m c n ph i tr . Ta th y t l ROE ch u s tác đ ng c a 2 y u t là ROA và t l tài s n trên v n ch s h u, vì v y mu n nâng cao hi u qu s n xu t kinh doanh hay t ng ROE thì công ty c n k t h p nâng cao c 2 ch tiêu trên. Nh đã tính toán ROA có s bi n đ ng liên t c trong 3 n m tr l i đây. Theo ph ng trình Dupont, vi c ROA t ng hay gi m là do c ROS và hi u su t s d ng t ng tài s n. Vì v y tr c h t chúng ta s đi sâu vào s thay đ i c a ROS và hi u su t s d ng t ng tài s n nh h ng nh nào t i ROA.
ánhăgiáăROAătheoăph ngăphápăDupont
B ng 2.8. Phân tích ROA thỀo ph ng trình Dupont
Ch ătiêu VT N mă2013 N mă2012 N mă2011 2013-Chênhăl ch 2012 2012- 2011 ROS (1) % (0,25) 0,17 (5,28) (0,42) 5,45 Hi u su t s d ng t ng tài s n (2) l n 1,69 1,87 7,43 (0,18) (5,56) ROA = (1) * (2) % (0,42) 0,3 (39,23) (0,72) 38,93
(Ngu n: Tính t BCTC Công ty Cp đ u t và phát tri n Savico giai đo n 2011 – 2013) ROA n m 2011 là th p nh t đ t âm 39,23% và n m 2012 là cao nh t đ t 0,3% cho th y n m 2012 hi u qu s d ng v n c a công ty là kh quan nh t nh ng l i có d u hi u không t t trong 2 n m li n k là 2011, 2013. Qua b ng 2.8ta th y ROA ch u tác đ ng c a 2 nhân t là ROS và hi u su t s d ng t ng tài s n. Trong 2 n m 2011 - 2012 khi ROS t ng 5,45% và hi u su t s d ng t ng tài s n gi m 5,56 l n thì ROA
t ng 38,93 l n. Giai đo n 2012 –2013, giá tr ROS gi m kéo theo ROA c ng gi m. Ta th y khi ROS gi m 0,42% thì ROA gi m 0,72% và hi u su t s d ng t ng tài s n thì gi m r t ít, ch gi m 0,18 l n. Nh v y nhìn qua 2 giai đo n ta th y r ng ngu n g c làm t ng hay gi m ROA do c 2 nhân t là ROS và hi u su t s d ng t ng tài s n, vì v y mu n t ng t su t l i nhu n trên t ng tài s n c n ph i t ng tr s này lên, t c là ph i t ng đ c ROS và l ng doanh thu thu n trên t ng tài s n. Vì v y mu n t ng ROS ta c n ph n đ u t ng LNST b ng cách ti t ki m chi phí, t ng giá bán. Mu n t ng hi u su t s d ng t ng tài s n ta c n ph n đ u t ng doanh thu b ng vi c t ng c ng các ho t đ ng xúc ti n bán hàng, thu hút thêm nhi u khách hàng h n n a. Hi n nay ngành kinh doanh thép đang b ch ng l i, doanh nghi p không th mu n t ng ROS mà t ng giá bán đ c. V y nên cu i cùng đ t ng ROA công ty c n t ng doanh thu b ng cách thu hút thêm nhi u khách hàng đên doanh nghi p, đi u ch nh chính sách bán hàng c a công ty; cùng v i đó là gi m thi u đ c t i đa chi phí nh chi phí GVHB.
ánhăgiáăROEătheoăph ngăphápăDupont
Sau khi phân tích các y u t nh h ng đ n ROA, ta ti p t c phân tích các y u t tác đ ng t i ROE qua b ng 2.9đ làm rõ h n nguyên nhân thayđ i ROE.
B ng 2.9. Phân tích m c nh h ng c a t ng y u t t i ROE thỀo ph ng trình
Dupont Ch ătiêu VT N mă 2013 N mă 2012 N mă 2011 Chênhăl ch 2013- 2012 2012- 2011 ROA (1) % (0,42) 0,32 (39,29) (0,74) 39,61 TTS/VCSH (2) l n 12,35 7,19 2,46 5,16 4,73 ROE = (1) * (2) % (5,19) 2,3 (96,65) (7,49) 98,95
(Ngu n: Tính t BCTC Công ty CP đ u t và phát tri n Savico n m 2011 – 2013) tìm hi u đ c nguyên nhân d n t i s t ng hay gi m c a t su t l i nhu n trên v n ch s h u ta xem xét các m c đ nh h ng c a t ng y u t c u thành nên ROE theo ph ng trình Dupont. Theo b ng 2.9xét m c nh h ng c a ROE đ n ROE ta th y trong n m 2012 khi ROA t ng 39,61% thì ROE s t ng 98,95%, n m 2013 khi ROA gi m 0,74% thì kéo theo ROE gi m 7,49%. Bên c nh đó xét m c nh h ng c a h s t ng tài s n trên v n ch s h u t i ROE cho th y trong n m 2012 h s t ng tài s n trên VCSH t ng 4,73 l n k t h p v i m c t ng cao c a ROA nên ROE c ng t ng m nh h n 98,95 l n so v i n m 2011. n n m 2013, h s t ng tài s n trên VCSH ti p t c t ng 5,16 l n nh ng t su t sinh l i trên t ng tài s n l i m c âm nên ROE c ng theo đó gi m.
Khi bóc tách ch tiêu ROE b ng ph ng pháp Dupont ta th y đ c trong n m 2013, ch tiêu ROA gi m làm nh h ng đ n t c đ t ng tr ng c a ROE và m c đ tác đ ng đ n t su t sinh l i trên VCSH c a ROA l n h n r t nhi u so v i h s t ng tài s n trên VCSH. C th m c nh h ng c a ch tiêu ROA lên ROE khi ROA gi m 0,74%, đ ng th i h s TTS/VCSH t ng 5,16 l n nh ng ROE l i gi m 7,49%. i u này cho th y s tác đ ng c a t su t sinh l i trên t ng tài s n chính là nguyên nhân khi n ROE b gi m và s tác đ ng c a h s TTS/VCSH không nh h ng nhi u đ n ROE trong giai đo n này.Vì v y đ t ng ROE ta c n t ng ROA. Và đ t ng ROA nh đã nói trên ta c n t ng doanh thu b ng cách thu hút thêm nhi u khách hàng đên doanh nghi p, đi u ch nh chính sách bán hàng c a công ty; cùng v i đó là gi m thi u đ c t i đa chi phí nh chi phí GVHB.
Nh năxét
Nh v y qua vi c phân tích m t s ch tiêu tài chính cho th y k t qu ho t đ ng kinh doanh c a công ty không kh quan l m. Các ch tiêu sinh l i đ u m c r t th p ho c âm. Kh n ng thanh toán c a công ty m c t ng đ i t t ngo i tr kh n ng thanh toán nhanh. Vì v y công ty nên chú ý t i qu n lí chi phí, qu n lí tài s n và qu n