a. Khỏi niệm
Đũn bẩy tài chớnh là mối quan hệ tỷ lệ giữa vốn vay và tổng số vốn hiện cú, hay cũn gọi là hệ số nợ.
Một doanh nghiệp cú hệ số nợ ở mức cao cú nghĩa là doanh nghiệp chịu tỏc động của đũn bẩy tài chớnh rất lớn. Khi đú chỉ cần một sự thay đổi nhỏ về lợi nhuận trước lói vay và thuế cũng cú thể thay đổi một tỷ lệ đỏng kể về lợi nhuận vốn chủ sở hữu.
Khi hệ số nợ càng lớn thỡ chủ sở hữu càng cú lợi vỡ khi đú chủ sở hữu chỉ phải đúng gúp một lượng vốn ớt, nhưng được sử dụng một lượng tài sản lớn. Đặc biệt khi doanh nghiệp tạo ra lợi nhuận trờn cỏc khoản nợ lớn hơn so với số tiền lói phải trả thỡ phần lợi nhuận dành cho chủ sở hữu sẽ gia tăng rất nhanh.
Đũn bẩy tài chớnh là sự đỏnh giỏ chớnh sỏch vay nợ được sử dụng trong việc điều hành doanh nghiệp. Vỡ lói vay phải trả khụng đổi khi sản lượng thay đổi, do đú đũn bẩy tài chớnh sẽ rất lớn trong cỏc doanh nghiệp cú hệ số nợ cao và ngược lại đũn bẩy tài chớnh sẽ rất nhỏ trong cỏc doanh nghiệp cú hệ số nợ thấp. Những doanh nghiệp khụng mắc nợ sẽ khụng cú đũn bẩy tài chớnh. Như vậy, đũn bẩy tài chớnh đặt trọng tõm vào hệ số nợ.
b. Mức độ ảnh hưởng của đũn bẩy tài chớnh
Mức độ ảnh hưởng của đũn bẩy tài chớnh là tỷ lệ thay đổi về lợi nhuận vốn chủ sở hữu phỏt sinh do sự thay đổi về lợi nhuận trước lói vay và thuế, được xỏc định theo cụng thức:
Tỷ lệ thay đổi của lợi nhuận vốn chủ hữu Mức độ ảnh
hưởng của
đũn bẩy tài chớnh = Tỷ lệ thay đổi của lợi nhuận trước lóivay và thuế
Q0 x (g – v) - FC
DFL = Q0 x (g – v) - FC - I
Trong đú:
+ I: Lói vay phải trả.
Chỉ tiờu này phản ỏnh khi lợi nhuận trước lói vay và thuế thay đổi 1% làm cho lợi nhuận vốn chủ sở hữu thay đổi bao nhiờu %.
Cần lưu ý rằng khi lợi nhuận trước lói vay và thuế khụng đủ lớn để trang trải lói vay phải trả thỡ chỉ cần một sự gia tăng nhỏ về sản lượng cũng mang lại một biến động lớn về lợi nhuận vốn chủ sở hữu.
Vớ dụ: Cụng ty bỏnh kẹo Quảng Ngói cú tỡnh hỡnh sau (ĐVT: 1.000 đồng)
- Sản lượng tiờu thụ: 50.000 hộp - Giỏ bỏn: 20/hộp - Chi phớ biến đổi: 8/hộp
- Tổng chi phớ cố định: 500.000 (khụng bao gồm lói vay) - Chi phớ lói vay phải trả: 60.000
Yờu cầu: Xỏc định mức độ ảnh hưởng của đũn bẩy tài chớnh (DFL).