sử dụng vốn kinh doanh tại cụng ty.
3.2.3. Phõn tớch cỏc chỉ tiờu tổng hợp đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn của cụng ty Vinaconex 3 Vinaconex 3
Trƣớc hết, ta phõn tớch hiệu quả sử dụng vốn thụng qua bảng kết quả hoạt động kinh doanh trong 3 năm từ năm 2012 đến năm 2014. Việc tớnh toỏn phõn tớch chi tiết cỏc chỉ tiờu từ kết quả hoạt động kinh doanh của cụng ty Vinaconex 3 sẽ giỳp chỳng ta hiểu rừ cỏc nhõn tố đúng gúp vào kết quả hoạt động kinh doanh, hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.
Bảng 3.4: Kết quả hoạt động kinh doanh của Vinaconex 3
Đơn vị tớnh: 0 đồng
Chỉ tiờu Năm 2012 Năm 2013 Năm 2014 Chờnh lệch
2012-2013 2013-2014
1. Tổng doanh thu 350.828.884.990 462.148.699.365 506.827.305.544 111.319.814.375 44.678.606.179
2. Cỏc khoản giảm trừ doanh thu
3. Doanh thu thuần 350.828.884.990 462.148.699.365 506.827.305.544 111.319.814.375 44.678.606.179 4. Giỏ vốn hàng bỏn 285.835.363.703 424.045.221.386 461.989.097.371 138.209.857.683 37.943.875.985
5. Lợi nhuận gộp 64.993.521.287 38.103.477.979 44.838.208.173 -26.890.043.308 6.734.730.194
6. Doanh thu HĐ tài chớnh 4.217.175.694 2.115.221.535 1.795.059.281 -2.101.954.159 -320.162.254 7. Chi phớ tài chớnh 11.963.875.972 2.180.004.547 2.571.610.371 -9.783.871.425 391.605.824 8. Chi phớ bỏn hàng 1.438.317.311 2.490.056.669 1.721.762.144 1.051.739.358 -768.294.525 9. Chi phớ quản lý DN 30.005.807.852 18.706.709.754 21.144.711.235 -11.299.098.098 2.438.001.481
10. Lợi nhuận thuần
từ KD 25.802.695.846 16.841.928.544 21.195.183.704 -8.960.767.302 4.353.255.160
11. Thu nhập khỏc 364.246.727 5.372.502.105 1.393.549.696 5.008.255.378 -3.978.952.409 12. Chi phớ khỏc 200.590.910 3.295.829.499 163.468.460 3.095.238.589 -3.132.361.039
13. Lợi nhuận trước thuế 25.966.351.663 18.918.601.150 22.425.264.940 -7.047.750.513 3.506.663.790
14. Chi phớ thuế TNDN 6.411.041.642 4.254.800.466 4.849.393.188 -2.156.241.176 594.592.722
15. Lợi nhuận sau thuế 19.555.310.021 14.663.800.684 17.575.871.752 -4.891.509.337 2.912.071.068
16. Lói cơ bản trờn cổ phiếu 1.362 1.181 2.215 -181 1.034
Trong giai đoạn khú khăn của ngành xõy dựng vừa qua, tỡnh hỡnh sản xuất kinh doanh của Vinaconex 3 cũng bị ảnh hƣởng khụng ớt. Tuy nhiờn, cụng ty vẫn giữ đƣợc mức lợi nhuận sau thuế khụng bị sụt giảm quỏ nghiờm trọng. Tỡnh hỡnh sản xuất kinh doanh của cụng ty vẫn phỏt triển, doanh số tăng trong cả 3 năm từ 350.828.884.990 đồng năm 2012 lờn tới 506.827.305.544 đồng năm 2014. Song song với doanh thu tăng, chỉ tiờu giỏ vốn hàng bỏn cũng tăng theo cỏc năm, nhƣng xột về mặt tỷ lệ giữa giỏ vốn hàng bỏn trờn doanh thu thỡ năm 2012 cú tỷ lệ thấp nhất là 81,47%, trong khi năm 2013 và 2014 lần lƣợt là 91,76% và 91,15%. Điều này thể hiện cụng ty cũn tồn kho khỏ nhiều trong 2013 và 2014, đồng thời cũng núi lờn sự ảnh hƣởng bởi giỏ nguyờn vật liệu đầu vào tăng cao trong giai đoạn 2 năm gần đõy. Sự thay đổi trong tỷ lệ giỏ vốn hàng bỏn trong doanh thu cũng kộo theo sự thay đổi tƣơng ứng giỏ trị của lợi nhuận gộp. Năm 2012, Vinaconex 3 đạt giỏ trị lợi nhuận gộp là 64.993.521.287 đồng, sau đú giảm mạnh vào năm 2013 xuống chỉ cũn 38.103.477.979 đồng, nhƣng đó tăng lờn đạt 44.838.208.173 đồng vào năm 2014.
Doanh thu hoạt động tài chớnh của Vinaconex 3 là cỏc khoản thu bao gồm lói tiền gửi, thu nhập từ cho thuờ tài sản và thu nhập từ cỏc hoạt động đầu tƣ khỏc. Chỉ tiờu này giảm trong cả 3 năm và giảm mạnh trong năm 2013. Năm 2012, giỏ trị doanh thu từ hoạt động tài chớnh là 4.217.175.694 đồng, giảm xuống chỉ cũn 1.795.059.281đồng năm 2014. Điều này cho thấy cụng ty Vinaconex 3 đang khụng tập trung vào lĩnh vực này hoặc đầu tƣ tài chớnh chƣa cú hiệu quả.
Về chi phớ tài chớnh, năm 2012 chỉ tiờu này rất cao: 11.963.875.972 đồng, nhƣng đó giảm tới hơn 80% vào năm sau, đến năm 2014 tăng nhẹ nhƣng cũng chỉ cũn 2.571.610.371 đồng. Bờn cạnh chớnh sỏch ƣu đói lói suất của nhà nƣớc năm 2014, nguyờn nhõn chớnh là do Vinaconex 3 tận dụng đƣợc khoản tiền ngƣời mua trả tiền trƣớc, cắt giảm cỏc khoản vay và nợ ngắn hạn để giảm chi phớ cho doanh nghiệp.
Chi phớ bỏn hàng của Vinaconex 3 khụng cao nhƣng cú sự tăng mạnh vào năm 2013. Cú thể núi trong năm 2013, cụng ty đó rất tớch cực trong cụng tỏc bỏn hàng nhƣng do tỡnh hỡnh thị trƣờng khụng tốt nờn kết quả thu đƣợc khụng thể bằng cỏc năm trƣớc.
Chi phớ quản lý doanh nghiệp của cụng ty rất cao, thậm chớ cũn cao hơn cả lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh (năm 2012), cụ thể chi phớ quản lý của năm 2012 chiếm 2,25% trong khi chi phớ phải trả ngƣời lao động chỉ chiếm 0,88% trờn tổng nguồn vốn đầu tƣ.Sang năm 2012 và 2013 cụng ty đó tổ chức tiết kiệm chi phớ, tổ chức lại cơ cấu quản lý đó làm cho chi phớ quản lý giảm tuy nhiờn vẫn ở mức cao.
Thuế thu nhập doanh nghiệp: ỏp dụng mức thuế suất 25% trong 2 năm 2012 và 2013. Năm 2014, chớnh sỏch của nhà nƣớc thay đổi, cụng ty chỉ phải nộp thuế thu nhập doanh nghiệp ở mức 22% và đƣợc hƣởng thờm ƣu đói 10%. Hiện nay thực hiện một số chớnh sỏch, thụng tƣ hƣớng dẫn của nhà nƣớc hỗ trợ về miễn, gión thời gian nộp thuế đó tạo điều kiện hơn cho cụng ty trong nguồn vốn kinh doanh.
Lợi nhuận sau thuế của cụng ty sau khi giảm và năm 2013 đó tăng trở lại vào năm 2014, với tỡnh hỡnh thị trƣờng bất động sản đang ấm dần lờn, cụng ty sẽ cú xu hƣớng tăng trƣởng lợi nhuận tốt trong cỏc năm tiếp theo.
Lói cơ bản trờn cổ phiếu của cụng ty tăng, giảm theo kết quả kinh doanh, năm 2012 lói 1.362 đồng/01 cổ phiếu, năm 2013 lói 1.181 đồng/01 cổ phiếu, năm 2014 đạt cao nhất lói 2.215 đồng/01 cổ phiếu.
Tỡnh hỡnh cỏc chỉ tiờu về kết quả SXKD của cụng ty Vinaconex 3 với 4 doanh nghiệp xõy dựng cú quy mụ tƣơng đƣơng năm 2014 nhƣ sau:
Bảng 3.5: So sỏnh cỏc chỉ tiờu về kết quả SXKD của cỏc doanh nghiệp xõy dựng năm 2014
STT Doanh nghiệp Doanh thu (nghỡn đồng) Lợi nhuận sau thuế (nghỡn đồng) Lói cơ bản trờn cổ phiếu (đồng) Tổng tài sản (nghỡn đồng) 1 Cụng ty CP Xõy dựng cụng nghiệp và dõn dụng Dầu khớ 913,548,592 29,150,643 972 1,476,284,977 2 Cụng ty CP Licogi 13 1,426,921,880 15,575,573 1,399 1,457,492,821 3 Cụng ty CP Xõy dựng số 9 720,774,002 8,165,237 698 1,577,743,536 4 Cụng ty CP Đầu tƣ và Xõy dựng số 18 1,315,905,050 10,047,867 1,861 1,425,822,672 5 Cụng ty CP Xõy dựng số 3 506,827,306 17,575,872 2,215 1,297,642,772
Việc phõn tớch kết quả kinh doanh trờn đõy mới chỉ đề cập đến chỉ tiờu lợi nhuận trờn gúc độ số tuyệt đối và nghiờn cứu nú theo xu hƣớng phỏt triển mà chƣa đề cập đến mối quan hệ giữa lợi nhuận với toàn bộ vốn sản xuất kinh doanh mà cụng ty đó bỏ ra để kinh doanh. Hơn nữa, chỉ tiờu lợi nhuận chịu ảnh hƣởng của nhiều nhõn tố, thời gian khỏc nhau, quy mụ kinh doanh khỏc nhau thỡ lợi nhuận khỏc nhau. Vỡ vậy để đỏnh giỏ, so sỏnh hiệu quả sử dụng vốn sản xuất kinh doanh của cụng ty Vinaconex 3 ta đi phõn tớch một số chỉ tiờu hiệu quả sử dụng vốn (chỉ tiờu tƣơng đối) trong bảng 3.6
Bảng 3.6: Một số chỉ tiờu hiệu quả sử dụng vốn SXKD của Vinaconex 3
Chỉ tiờu Đơn vị Năm 2012 Năm 2013 Năm 2014
Chờnh lệch 2013-2012 2014-2013 1. Tổng tài sản nghỡn đồng 1.336.130.548 1.184.781.126 1.297.642.772 -151.349.422 112.861.646 2. Vốn CSH nghỡn đồng 205.472.869 204.600.010 212.699.806 - 872.859 8.099.796 3. Doanh thu thuần nghỡn đồng 350.828.885 462.148.699 506.827.306 111.319.814 44.678.606 4. Lợi nhuận sau
thuế nghỡn đồng 19.555.310 14.663.801 17.575.872 -4.891.509 2.912.071 5. Vũng quay VSX (3/1) Vũng 0,2626 0,3901 0,3906 0,1275 0,0005 6. Doanh lợi Doanh thu (4/3) % 5,57% 3,17% 3,47% -2,40% 0,29% 7. Tỷ suất doanh lợi VSX (4/1) ROA % 1,46% 1,24% 1,35% -0,23% 0,12% 8. Tỷ suất doanh lợi VCSH (4/2) ROE % 9,52% 7,17% 8,26% -2,35% 1,10%
Căn cứ vào số liệu tớnh toỏn trong bảng 3.6 ta cú nhận xột sau:
Năm 2012 vốn sản xuất quay đƣợc 0,2626 vũng và tăng mạnh lờn 0.3901 vũng năm 2013, điều này là do doanh thu năm 2013 tăng nhƣng tổng tài sản lại giảm. Đến năm 2014 số vũng quay vốn sản xuất cú tăng nhẹ lờn 0.396 vũng. Hệ số vũng quay tổng tài sản dựng để đỏnh giỏ hiệu quả của việc sử dụng tài sản của cụng ty. Thụng qua hệ số này chỳng ta cú thể biết đƣợc với mỗi một đồng tài sản cú bao nhiờu đồng doanh thu đƣợc tạo ra. Chỉ số vũng quay vốn sản xuất chung của ngành năm 2014 là 0,26 vũng. Do vậy, việc sử dụng tài sản của Vinaconex 3 vào cỏc hoạt động sản xuất kinh doanh khỏ hiệu quả và hiệu quả ngày càng tăng.
Chỉ tiờu lợi nhuận sau thuế trờn doanh thu thuần của năm 2012 rất cao đạt 5,57% điều này cho thấy hoạt động sản xuất kinh doanh để tạo ra lợi nhuận của Vinaconex 3 là rất tốt, cứ 100 đồng doanh thu tạo ra 5,57 đồng lợi nhuận rũng. Tuy nhiờn, trong năm 2013 lại giảm nhiều xuống chỉ cũn 3,17%, sau đú tăng lờn 3,47% năm 2014. So với ngành phỏt triển bất động sản núi chung, với tỷ lệ lợi nhuận rũng là 2,54%, Vinaconex 3 là cụng ty hoạt động sản xuất kinh doanh tốt.
Chỉ tiờu tỷ suất doanh lợi vốn sản xuất năm 2012 là 1,46% nghĩa là trong năm cứ 100 đồng vốn sản xuất kinh doanh bỡnh quõn đƣợc sử dụng tạo ra 1,46 đồng lợi nhuận. Chỉ tiờu này sang năm 2013 giảm đi 0,23% cũn 1,24%, năm 2014 ROA tăng lờn 1,35% tăng 0,12% so với 2013. Nhƣ vậy xột về số thực tế cũng nhƣ xu thế phỏt triển thỡ chỉ tiờu doanh lợi vốn sản xuất kinh doanh tƣơng đối tốt. Mặc dự so với lói suất ngõn hàng trong giai đoạn này kết quả khụng đƣợc hoàn toàn hiệu quả nhƣng tốc độ cải thiện hiệu quả đó tăng lờn trong năm 2014. Do cụng ty phải vay vốn ngõn hàng để sản xuất và vay để đầu tƣ nờn tỷ suất doanh lợi trờn vốn sở hữu ROE cao hơn tỷ suất doanh lợi trờn vốn sản xuất nhiều (gấp 6-7 lần). Cụng ty đó sử dụng đũn bẩy tài chớnh để khuếch đại kết quả kinh doanh của mỡnh. Điều này cũng do đặc thự kinh kinh doanh của cụng ty trong ngành xõy dựng và bất động sản. ROA và ROE của ngành tƣơng ứng là 2,8% và 9,35%. Nhƣ vậy, Vinaconex 3 sẽ khụng đƣợc cỏc nhà đầu tƣ đỏnh giỏ quỏ cao trong ngành bởi cú chỉ số ROE dƣới trung bỡnh ngành (chỉ 8,26% năm 2014), cú nghĩa là cụng ty sử dụng VCSH chƣa thực sự hiệu quả.
Khi phõn tớch cỏc chỉ tiờu tài chớnh, ta khụng thể bỏ qua sự tƣơng tỏc, mối quan hệ giữa cỏc chỉ tiờu với nhau. Để thấy rừ mối quan hệ giữa cỏc chỉ tiờu trờn ta phõn tớch theo hệ thống Dupont:
Lợi nhuận sau thuế
= Lợi nhuận sau thuế x Doanh thu
Tổng tài sản Doanh thu Tổng tài sản
Theo kết quả tớnh toỏn trờn ta cú:
- Tỷ suất lợi nhuận vốn sản xuất kinh doanh của năm 2013 giảm 0,23%.
Trong đú:
- Tỷ suất doanh lợi vốn sản xuất năm 2012: 5,57% x 0,2626 = 1,46%. - Tỷ suất doanh lợi vốn sản xuất năm 2013: 3,17% x 0,3901 = 1,24%. - Tỷ suất doanh lợi vốn sản xuất năm 2014: 3,47% x 0,3906 = 1,35%.
Từ kết quả trờn ta cú thể rỳt ra nhận xột rằng tỷ suất doanh lợi vốn sản xuất kinh doanh của Vinaconex 3 năm 2013 giảm đi chủ yếu là do ảnh hƣởng của tỷ suất doanh lợi doanh thu giảm mạnh trong khi vũng quay vốn tăng lờn nhƣng tốc độ tăng nhỏ hơn, nghĩa là tốc độ giảm của lợi nhuận sau thuế nhanh hơn tốc độ tăng doanh thu thuần, cụ thể nú làm cho tỷ suất doanh lợi vốn giảm chỉ cũn 1,24%. Cụng ty cần chỳ trọng vào cỏc biện phỏp tăng lợi nhuận. Việc này đó đƣợc Vinaconex 3 thực hiện trong năm 2014 khi chi phớ giỏ vốn hàng bỏn tăng nhƣng nhỏ hơn tỷ lệ tăng doanh thu rất nhiều, khiến tỷ lệ doanh lợi doanh thu tăng lờn 0,29% so với năm 2013, đồng thời vũng quay vốn sản xuất cũng tăng lờn làm cho tỷ suất doanh lợi vốn sản xuất tăng lờn 0,012% so với năm 2013.
Túm lại, qua nghiờn cứu cỏc chỉ tiờu hiệu quả sử dụng vốn sản xuất kinh doanh của Vinaconex 3 trong 3 năm vừa qua ta thấy rằng cỏc chỉ tiờu này chủ yếu giảm mạnh trong năm 2013 và tăng nhẹ trở lại trong năm 2014. Điều này chủ yếu là do cụng ty đó vƣợt qua đƣợc giai đoạn khú khăn của cả ngành xõy dựng và kinh doanh bất động sản, đồng thời cụng ty cũng đó sử dụng hiệu quả nguồn vốn kinh doanh mà chủ yếu là nguồn tiền khỏch hàng trả trƣớc để tiết kiệm chi phớ lói vay tăng tỷ suất lợi nhuận trờn doanh thu.
Để nghiờn cứu sõu hơn tỡnh hỡnh sử dụng vốn của cụng ty ta sẽ xem xột hiệu quả sử dụng của từng loại vốn.