4.3.1. Phân tích ph n ng xung
Trong ph n này tác gi ti n hành phân tích ph n ng xung nh m mô t cân b ng
cán cân th ng m i tr c cú shock c a các bi n đ c l p. l n c a cú shock đ c
đo b ng m t đ n v đ l ch chu n c a ph n d t mô hình VAR.
4.3.1.1. Ph n ng xung c a TB tr ng h p xu t hi n cú s c t ng b t ng c a các bi n các bi n
Trong ph n này nghiên c u th o lu n k t qu ph n ng c a TB khi có cú s c b t ng t ng lên c a giá d u, thu nh p n i đa, t giá. K t qu ph n ng xung thu đ c d a trên tr t t mô hình VAR nh đã nêu phân trên. Tr t t này đ c l a ch n
t ng t tr t t nghiên c u c a Syeda Anam Hassan và Khalid Zaman (2012) v
nh h ng c a giá d u lên cán cân th ng m i t i Pakistan thông qua mô hình phân ph i tr t h i quy (ARDL). Tr t t này có ngha khi giá d u t ng nh h ng đ n giá c hàng hóa trong n c, c ng nh nh h ng đ n tình hình xu t nh p kh u. Giá
tiêu dùng t ng trong khi l ng không thay đ i, s d n đ n tình tr ng l m phát, m t
giá đ ng ti n hay t giá ngo i t t ng. ng th i giá d u t ng nh h ng chi phí s n xu t đ u vào, t đó tác đ ng đ n s n l ng s n xu t công nghi p trong n c. T giá
đ ng ti n cùng v i thay đ i trong s n l ng s n xu t công nghi p s tác đ ng đ n tình hình xu t nh p kh u hàng hóa, và sau cùng s nh h ng đ n cân b ng cán cân
th ng m i.
Tr t t nh sau:
Hình 4.17 K t qu phân tích ph n ng xung v i cú shock t ng
桟 = (鮫餐残,撮散,薩皿,参刷)旺 (想.層) theo tr t t (4.1) -.4 -.2 .0 .2 .4 .6 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
Accumulated Response of TB2_SA to LNOIL_SA
Ph n ng c a TB đ i v i Oil t ng (4.17a) -.4 -.2 .0 .2 .4 .6 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
Accumulated Response of TB2_SA to LNEX_SA
Ph n ng c a TB đ i v i EX t ng (4.17b) -.4 -.2 .0 .2 .4 .6 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
Accumulated Response of TB2_SA to IP_SA
Khi có m t cú shock b t ng c a giá d u v i m c t ng lên 1 đ n v đ l ch chu n thì cán cân th ng m i s có th ng d trong 3 tháng đ u tiên, đ c bi t tháng th 2
cán cân th ng m i s th ng d nhi u nh t (hình 4.17a). Vì trong giai đo n này l i ích giá d u thô xu t kh u c a Vi t Nam t ng lên trong khi các y u t đ u vào khác ph c v cho ho t đ ng s n xu t, xu t kh u ch a k p thay đ i đ thích nghi v i vi c giá d u t ng vì giai đo n 3 tháng là quá ng n đ th c hi n các đi u chnh (thay đ i
giá c s trên các h p đ ng mua bán hàng hóa đã đ c ký k t t tr c đó). Tuy nhiên tác đ ng tích c c ch kéo dài trong 3 tháng, t tháng th 4 đ n tháng th 15
cán cân th ng m i tr nên thâm h t và nhi u nh t vào kho ng tháng th 6 đ n tháng th 8. Lúc này, chi phí s n xu t đ u vào đã đ c đi u ch nh d n đ n giá thành
hàng hóa t ng, xu t kh u c a Vi t Nam tr nên kém c nh tranh h n. Vi c h ng l i t giá d u thô xu t kh u c a Vi t Nam không th bù đ p v i m c gi m t xu t kh u các m t hàng khác c ng nh m c t ng t vi c nh p kh u đ u vào d n đ n thâm h t
cán cân th ng m i x y ra, vì nh đã phân tích ph n trên s n l ng d u thô khai
thác trong n c nh ng n m g n đây đang có xu h ng gi m, các m d u đã c k , ti m n ng khai thác không còn nhi u nên dù giá d u có t ng cao Vi t Nam cng
không th gia t ng l ng d u thô khai thác t ng ng đ t n d ng l i th giá c này.
nh h ng lan truy n c a giá d u t ng đ n cán cân th ng m i ch kéo dài trong vòng 15 tháng và sau đó đi vào n đnh. K t qu nghiên c u này gi ng v i k t qu c a m t s nghiên c u tr c đây t i th tr ng Pakistan, m t th tr ng đang phát
tri n v i t ng kim ng ch nh p kh u d u cao và có các đ c đi m t ng t th tr ng Vi t Nam nh nghiên c u c a Kiani (2009) và Jamali et al. (2011) ch ng minh khi giá d u t ng s làm gi m cân b ng cán cân th ng m i t i Pakistan. Hay nghiên c u c a Sanchez (2011) ch ng minh có m i quan h ngh ch bi n gi a giá d u và cán
cân th ng m i; nghiên c u c a Le (2011) cho ra k t qu có m i quan h nhân qua gi a giá d u và m t cân b ng cán cân th ng m i. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Khi t giá t ng lên 1 đ n v đ l ch chu n s làm cho cán cân th ng m i ngày càng th ng d (hình 4.17b). Tác đ ng này có xu h ng gia t ng trong 14 tháng đ u
tiên (đ c bi t t ng m nh trong giai đo n 6 tháng đ u sau khi x y ra cú shock), sau
khi t giá ngo i t t ng hàng hóa nh p kh u ngày càng m c h n, trong khi giá c
hàng hóa xu t kh u l i gi m. Hàng hóa nh p kh u t ng giá nên nhu c u tiêu dùng dân chúng gi m xu ng, d n đ n nh p kh u gi m. Xu t kh u s gia t ng do hàng hóa
Vi t Nam lúc này c nh tranh h n v m c giá c so v i hàng hóa c a các n c khác. Nh p kh u gi m, xu t kh u t ng góp ph n làm cho cán cân th ng m i th ng d khi
t giá ngo i t t ng. M i quan h đ ng bi n này gi a t giá và cán cân th ng m i c ng đã đ c ch ng minh m nh m qua nghiên c u c a Lane và Milesi – Ferreti (2011).
Giá tr s n l ng công nghi p t ng lên 1 đ n v đ l ch chu n th hi n cho s phát tri n c a ngành công nghi p. Ngành công nghi p phát tri n d n đ n hàng hóa s n xu t ra s có tính c nh tranh h n, xu t kh u đ c nhi u h n.Ngoài ra, khi hàng
hóa s n xu t trong n c c nh tranh h n s góp ph n gi m đi nhu c u nh p kh u s n ph m t bên ngoài v tiêu th trong n c. Xu t kh u t ng, nh p kh u gi m góp ph n làm cho cán cân th ng m i th ng d . Tác đ ng c a gia t ng s n xu t công nghi p ch m nh trong kho ng th i gian 7 tháng đ u tiên, t tháng th 10 tr đi cán cân th ng m i gi m d n th ng d vì theo tính ch t th tr ng Vi t Nam do v n còn y u kém nên đa s hàng hóa s n xu t tiêu th trong n c và xu t kh u s d ng ph n l n nguyên v t li u đ u vào thông qua nh p kh u. Có ngha là khi xu t kh u t ng, tiêu dùng t ng c ng đ ng ngha trong th i gian dài th tr ng s t đi u ti t đ s n xu t nhi u h n, mà s n xu t nhi u nh đã phân tích s kéo theo nh p kh u nhi u. Do v y trong dài h n hi u ng th ng d cán cân th ng m i ngày càng gi m. (hình 4.17c).
4.3.1.2 Ph n ng xung c a TB tr ng h p xu t hi n cú s c t ng b t ng c a các bi n (có s thay đ i tr t t c a các bi n nghiên c u) các bi n (có s thay đ i tr t t c a các bi n nghiên c u)
Theo nghiên c u c a Krugman (1991), tác gi đã tìm ra đ c hi u ng đ ng cong J khi phân tích cu c phá giá USD trong th i gian 1985 – 1987. ng cong J mô t hi n t ng cán cân vãng lai x u đi trong ng n h n và ch c i thi n trong dài h n.
Có ngha là trong ng n h n khi t giá t ng trong đi u ki n giá c và ti n l ng trong n c t ng đ i c ng nh c s làm giá hàng hóa xu t kh u r h n, nh p kh u
tr nên đ t h n: các h p đ ng xu t kh u đã đ c ký k t v i t giá c , các doanh
nghi p trong n c ch a huy đ ng đ ngu n l c đ s n sàng ti n hành s n xu t nhi u h n tr c nh m đáp ng nhu c u xu t kh u t ng lên, c ng nh nhu c u trong
n c t ng lên. Ngoài ra trong ng n h n, c u hàng nh p kh u không nhanh chóng gi m còn do tâm lý c a ng i tiêu dùng. Khi phá giá, giá hàng nh p kh u t ng lên, tuy nhiên ng i tiêu dùng có th lo ng i v ch t l ng hàng n i hay trong n c có hàng thay th x ng đáng hàng nh p làm cho c u nh p kh u ch a th gi m ngay.Do
đó s l ng hàng xu t kh u trong ng n h n không t ng lên nhanh chóng và s l ng hàng nh p kh u c ng không gi m m nh. Vì v y trong ng n h n, hi u ng giá c có tính tr i h n hi u ng s l ng làm cho cán cân th ng m i x u đi.
Trong dài h n, giá hàng n i đa gi m đã kích thích s n xu t trong n c và ng i
tiêu dùng trong n c c ng đ th i gian ti p c n và so sánh ch t l ng hàng hóa
trong n c v i hàng nh p.M t khác, trong dài h n, doanh nghi p có th i gian t p h p đ các ngu n l c đ t ng kh i l ng s n xu t. Lúc này s n l ng b t đ u co giãn, hi u ng s l ng có tính tr i h n hi u ng giá c làm cán cân th ng m i
đ c c i thi n.
Tuy nhiên so sánh v i k t qu nghiên c u th c nghi m t i Vi t Nam, tác gi nh n th y khi t giá t ng, hay nói cách khác khi đ ng n i t b m t giá cán cân
th ng m i s đ c c i thi n ngay l p t c, đi u này khác v i nghiên c u c a Krugman (1991) trong ng n h n. Do v y, tác gi ti n hành thay đ i tr t t nghiên c u các bi n đ xem xét ph n ng c a cán cân th ng m i khi có các cú shock t ng
x y ra có nh t quán v i nhau hay không. Tác gi tu n t thay đ i tr t t các bi n, và t ng c ng có 5 tr ng h p có th x y ra nh sau: Các tr t t nh sau: Tr t t nh sau: 桟 = (鮫餐残,撮散,参刷,薩皿)旺 (想.匝) 桟= (鮫餐残,薩皿,参刷,撮散)旺 (想.惣) 桟 = (鮫餐残,薩皿,撮散,参皿)旺 (想.想) 桟= (鮫餐残,参刷,撮散,薩皿)旺 (想.捜) 桟= (鮫餐残,参刷,薩皿,撮散)旺 (想.掃)
Hình 4.18a K t qu phân tích ph n ng xung v i cú shock t ng tr t t (4.2) -.4 -.2 .0 .2 .4 .6 .8 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 Accumulated Response of TB2_SA to LNOIL_SA
-.4 -.2 .0 .2 .4 .6 .8 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 Accumulated Response of TB2_SA to LNEX_SA
-.4 -.2 .0 .2 .4 .6 .8 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 Accumulated Response of TB2_SA to TB2_SA
-.4 -.2 .0 .2 .4 .6 .8 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 Accumulated Response of TB2_SA to IP_SA Accumulated Response to Cholesky One S.D. Innovations ± 2 S.E.
Hình 4.18b K t qu phân tích ph n ng xung v i cú shock t ng tr t t (4.3) -.4 -.2 .0 .2 .4 .6 .8 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
Accumulated Response of TB2_SA to LNOIL_SA
-.4 -.2 .0 .2 .4 .6 .8 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
Accumulated Response of TB2_SA to IP (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
-.4 -.2 .0 .2 .4 .6 .8 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
Accumulated Response of TB2_SA to TB2_SA
-.4 -.2 .0 .2 .4 .6 .8 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
Accumulated Response of TB2_SA to LNEX_SA
Hình 4.18c K t qu phân tích ph n ng xung v i cú shock t ng tr t t (4.4) -.4 -.2 .0 .2 .4 .6 .8 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
Accumulated Response of TB2_SA to LNOIL_SA
-.4 -.2 .0 .2 .4 .6 .8 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
Accumulated Response of TB2_SA to IP
-.4 -.2 .0 .2 .4 .6 .8 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
Accumulated Response of TB2_SA to LNEX_SA
-.4 -.2 .0 .2 .4 .6 .8 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
Accumulated Response of TB2_SA to TB2_SA
Accumulated Response to Cholesky One S.D. Innovations ± 2 S.E.
Hình 4.18d K t qu phân tích ph n ng xung v i cú shock t ng tr t t (4.5) -.4 -.2 .0 .2 .4 .6 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
Accumulated Response of TB2_SA to LNOIL_SA
-.4 -.2 .0 .2 .4 .6 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
Accumulated Response of TB2_SA to TB2_SA
-.4 -.2 .0 .2 .4 .6 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
Accumulated Response of TB2_SA to LNEX_SA
-.4 -.2 .0 .2 .4 .6 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
Accumulated Response of TB2_SA to IP_SA
Hình 4.18e K t qu phân tích ph n ng xung v i cú shock t ng tr t t (4.6) -.4 -.2 .0 .2 .4 .6 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 Accumulated Response of TB2_SA to LNOIL_SA
-.4 -.2 .0 .2 .4 .6 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 Accumulated Response of TB2_SA to TB2_SA
-.4 -.2 .0 .2 .4 .6 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 Accumulated Response of TB2_SA to IP_SA
-.4 -.2 .0 .2 .4 .6 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 Accumulated Response of TB2_SA to LNEX_SA Accumulated Response to Cholesky One S.D. Innovations ± 2 S.E.
Qua k t qu ph n ng xung cho 5 tr ng h p thay đ i tr t t bi n còn l i, tác gi nh n th y nh ph n ng c a cán cân th ng m i khi x y ra các cú shock t ng 1 đ n
v đ l ch chu n t t c các bi n đi u th ng nh t v i nhau. Do v y k t qu nghiên c u theo tr t t bi n ban đ u có th tin t ng đ c.
4.3.1.3. Phân tích ph n ng xung v i cú shock gi m
ki m ch ng thay đ i c a cán cân th ng m i đ i v i các tình hu ng xu t hi n cú s c gi m đ t ng t các bi n, nghiên c u m r n phân tích ph n ng xung v i cú s c gi m 1 đ n v đ l ch chu n c a các bi n theo tr t t (4.1)
Hình 4.19 K t qu phân tích ph n ng xung v i cú shock gi m theo tr t t (4.1) -40 -30 -20 -10 0 10 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Accumulated Response of TB2_SA to Shock1
-40 -30 -20 -10 0 10 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
Accumulated Response of TB2_SA to Shock2
Ph n ng c a TB đ i v i EX gi m (4.19b) -40 -30 -20 -10 0 10 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24
Accumulated Response of TB2_SA to Shock3
Ph n ng c a TB đ i v i IP gi m (4.19c)
K t qu phân tích ph n ng xung đ i v i các cú shock gi m 1 đ n v đ l ch chu n lên cân b ng cán cân th ng m i cho k t qu ng c l i v i tr ng h p cú
shock t ng. C th , khi giá d u gi m 1 đ n v đ l ch chu n s làm cho cán cân
th ng m i th ng d (hình 4.19 a). Tuy nhiên c ng gi ng nh tr ng h p giá d u
t ng, tác đ ng c a các cú shock giá d u lên cán cân th ng m i r t nh . C th đ i