3.1 Sử Dụng Chiến Lược Tài Chính Để Quản Trị Rủi Ro ĐộNhạy Cảm Cạnh Tranh Nhạy Cảm Cạnh Tranh
Vay nợ định danh bằng đồng Yên: Độ nhạy cảm cạnh tranh
là độ nhạy cảm dựa trên dòng tiền trong dài hạn, và chúng ta có thể rõ ràng thấy rằng doanh thu bằng ngoại tệ của công ty bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi trong tỷ giá hối đoái trong tương lai. Vì vậy, công ty có thể vay các khoản nợ bằng đồng yên để tài trợ cho chiến lược giá thấp hơn của mình hoặc tài trợ cho chính các công ty con ở Nhật. Thực hiện chiến lược này công ty đã có thể làm giảm được độ nhạy cảm của dòng tiền theo đồng yên khi tỷ giá có biến động theo chiều hướng bất lợi. Có nhiều phương thức để GM có thể tiếp
cận được với các khoản nợ được định danh bằng đồng yên. Công ty có thể phát hành trái phiếu được định danh bằng đồng yên,hoặc thể tìm một đối tác là công ty Nhật có công ty con ở Mỹ để tiến hành thỏa thuận một khoản vay giáp lưng.
Sử dụng hoán đổi tiền tệ.Trong hợp đồng hoán đổi tiền tệ,
doanh nghiệp hay những người giao dịch hoán đổi hay ngân hàng hoán đổi đồng ý trao đổi một khoản tiền tương đương bằng hai loại đồng tiền trong một khoảng thời gian xác định.Ở phương thức này, GM sẽ mong muốn thực hiện hợp đồng hoán đổi trả bằng đồng đôla và nhận lại bằng đồng Yên.Tức là công ty vay nợ bằng đồng yên và trả nợ bằng đôla.
Sử dụng quyền chọn: Để sử dụng các quyền chọn thì trước
hết công ty phải xác định được độ nhạy cảm hoạt động của mình. Nếu trong trường hợp đồng đôla tăng giá và sẽ dẫn đến dòng tiền hoạt động tính theo đồng đôla sẽ giảm. Khi đó công ty nên mua một quyền chọn bán Yên Nhật. Và ngược lại trong trường hợp đồng yên tăng giá thì dòng tiền hoạt động tính theo đôla Mỹ sẽ tăng, lúc này công ty nên mua một quyền chọn mua đồng Yên.
Chia sẻ rủi ro tiền tệ: Bởi vì độ nhạy cảm giao dịch trong ngắn
hạn là một trò chơi có tổng bằng không, tổn thất của người này chính là lợi ích của người kia, do đó một hợp đồng được viết theo cách mà bất kỳ sự thay đổi nào trong tỷ giá hối đoái từ từ tỷ lệ thỏa thuận cho ngày giao dịch sẽ được chia giữa hai bên. Ví dụ, xét trường hợp GM sẽ phải trả một khoản 120000yên trong 6 tháng tới dựa trên thỏa thuận về tỷ giá giao ngay trong vòng 6 tháng kể từ
bây giờ của $1 = 120 yên, do đó chi phí GM phải bỏ ra là $1000. Do chia sẻ rủi ro, nếu tỷ giá trong 6 tháng tới là $1 = 115 yên thì GM thay vì phải trả 120000/115 = $1043.48 nếu trong trường hợp không có sự chia sẻ rủi ro thì công ty chỉ phải trả cho đối tác một khoản là $1021.74. Bởi vì mức dộ nhạy cảm đối với tỷ giá của công ty trong trường hợp này là $43.48 đã được đồng ý phân chia giữa GM và đối tác, và khoản tiền đối tác của GM chấp nhận nhận được là 1021.74*115 = 117500 yên. Và tương tự cho kịch bản tỷ giá theo chiều hướng ngược lại. Phương thức phòng ngừa này không hoàn toàn loại bỏ được rủi ro tỷ giá mà nó chỉ đơn giản là chia tách nó. Và phạm vi áp dụng của nó cũng chỉ được sử dụng đối với các đối tác là những bạn hàng hay nhà cung cấp lâu năm của công ty.
3.2. Sử Dụng Real Options Để Phòng Ngừa Rủi Ro Độ NhạyCảm Cạnh Tranh Cảm Cạnh Tranh
Sử dụng các công cụ tài chính không thể loại bỏ rủi ro nếu số lượng của dòng tiền bằng ngoại tệ cũng không rõ ràng và không có sự tương quan hoàn hảo với tỷ giá hối đoái. Độ nhạy cảm cạnh tranh là độ nhạy cảm trong dài hạn và cách tốt nhất để phòng ngừa độ nhạy cảm này là sử dụng các real option.
Hiểu về real option:Các quyền chọn thực có nhiều đặc tính
của quyền chọn thông thường nhưng chúng cũng có nhiều điểm khác biệt: có các đặc quyền có giá trị rõ ràng, nhưng thông thường thì ngày đáo hạn và giá thực hiện là không mấy rõ ràng. Các quyền chọn thực thường dựa trên các tài sản cơ sở rất mập mờ và không
được giao dịch trên thị trường có tính thanh khoản hay thậm chí không thể giao dịch.
Sử dụng chiến lược đầu tư: Trong các trường hợp mà rủi ro
của công ty có thể được kiểm soát, công ty có thể tạo ra các đầu tư thực có thể làm giảm bớt mặt tiêu cực của đuôi phân phối lợi nhuận. Bên cạnh đó, GM có thể xem xét việc gia tăng đầu tư vào các công ty Fuji, Isuzu và Suzuki ở Nhật. Trong trường hợp này, nếu đồng Yên tăng giá sẽ làm cho hoạt động đầu tư của công ty tỏ ra hiệu quả hơn vì công ty sẽ nhận về nhiều đôla hơn và ngược lại.
Sử dụng chiến lược marketing: Công ty có thể phản ứng với
sự thay đổi của TGHĐ thực sự hay đoán trước bằng cách nghĩ ra các chiến lược hoạt động bao gồm các sáng kiến marketing khác nhau ( như việc lựa chọn thị trường hay chiến lược định giá). Đối với trường hợp của GM, công ty có thể xem xét việc giảm giá bán ở thị trường nội địa. Với độ co giãn của cầu theo giá của công ty bằng 2, có nghĩa rằng một sự giảm giá 1% sẽ dẫn đến doanh số của công ty sẽ gia tăng 2%. Do đó, GM có thể chống lại được sự sụt giảm trong thị phần ở nội địa.
CHƯƠNG 2
ĐỘ NHẠY CẢM KINH DOANH CỦA TOYOTA TẠI CHÂU ÂU