2.2.1. ỉ. Thực trạng về nguồn vốn huy động của Tổng công ty.
V ố n h o ạ t đ ộ n g c ủ a P V F C b a o g ồ m v ố n tự có (V ố n ch ủ sở h ữ u ) v à v ố n h u y đ ộ n g .
V ố n tự có: Đ ối v ớ i P V F C , v ố n tự có th ờ i g ia n q u a g ồ m có: v ố n đ iều lệ v à v ố n b ổ su n g từ lợi n h u ậ n .
V ố n đ iề u lệ: L à số v ố n đ ư ợ c ghi ừ o n g Đ iề u lệ c ủ a P V F C v à d o T ậ p đ o à n cấp. T h e o b ả n c ô n g b ổ th ô n g tin c ủ a P V F C th ì n ă m 2 0 0 0 , k h i m ớ i th à n h lập, v ố n đ iều lệ là 100 tỷ đ ồ n g , n ăm 2 0 0 4 tă n g lên 1000 tỷ , đ ế n c u ố i n ăm 2 0 0 7 tă n g lên 3 0 0 0 tỷ v à sau k h i cổ p h ầ n h ó a th á n g 3 /2 0 0 8 , đ ến cu ố i n ăm 2 0 0 8 v ố n đ iều lệ c ủ a P V F C là 5 0 0 0 tỷ đ ồ n g . V ớ i số v ố n đ iề u lệ n h ư v ậy ch o p h é p P V F C trờ th à n h C ô n g ty T ài c h ín h có số v ố n tự c ó lớ n n h ấ t V iệ t N am .
v ố n bô su n g từ lợi nh u ận : N g a y từ n ăm h o ạt đ ộ n g đ ầu tiên P V F C đ ã có lãi v à đ à trích bổ su n g v ố n tự có 0 6 tỷ (n ăm 2002). N h ữ n g n ăm sau, P V F C đ ều tiế p tụ c làm ăn có lãi với m ứ c cao h ơ n v à tính v ào v ố n tự có n h iề u hơn: 06 tỷ đ ồ n g (n ăm 2 0 0 3 ); 0 6 tỷ đ ồ n g (n ăm 2 0 0 4 ); 41 tỷ đ ồ n g (n ăm 2 0 0 5 ); 55 tỷ đ ồ n g năm 2 0 0 6 v à n ã m 2 0 0 8 là 1.055 tỷ đồng. N h ư vậy, v ốn tự có (v ố n chủ s ở h ữ u ) c ủ a P V F C đến n ăm 2 0 0 8 ỉà 6.055 tỷ đồng. V ới tin h h ìn h k in h d o an h n ăm 2 0 0 9 cho p h ép d ự k iế n số vốn n ày sẽ tiế p tụ c tă n g lên do n g u ồ n b ổ su n g từ lợi n h u ận thu đ ư ợ c tăng.
C hi tiết vốn tự có c ù a P V FC n ă m 2 0 0 8 đ ư ợ c th ể h iện q u a b iểu đồ sau:
□ V ố n điều lệ
■ V ố n bổ su n g từ lợi nhuận
Hình 2.6 Cơ cẩu vốn tự có cùa PVFC năm 2008
V ốn h uy động:
Thứ nhất, về tìn h h in h h uy đ ộ n g vốn:
N g ay năm h o ạ t đ ộ n g đ ầu tiên, P V F C đ ã h u y đ ộ n g đ ư ợ c 2 5 6 tỷ đ ồng, gấp 2,5 lần v ốn tự có, N h ữ n g n ă m sau đó, v ốn huy đ ộ n g tă n g vọt: 1.122 tỷ đ ồ n g (n ăm 2 0 0 2 ); 2 .3 0 0 tỷ đ ồ n g (n ă m 2 0 0 3 ); 16.999 tỷ đ ồ n g (n ă m 2006).
N ă m 2 0 0 7 tă n g g ấp 1.5 lần so với n ăm 2 0 0 6 , đ ạt 26.411 tỷ đ ồng. N ăm 2 0 0 8 đ ạ t 3 8 .1 7 3 tỷ đ ồng. Thứ hai, về c ơ c ấ u h u y đ ộ n g v ố n . Q u a các n ă m c ó th ể th ấy c ơ c ấ u h u y đ ộ n g v ố n c ủ a P V F C n h ư sau: B ảng 2 .7 C ơ cẩu vốn huy động 2001 - 2008 Đom vị tính: % C h ỉ tiêu 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Tông vôn huy động Trong đó
100 100 100 100 100 100 100 100
N hận tiên gửi, tiên
vay các TCTD 90 80 30 30 35 40 26.06 14.17 Vốn ủy thác 8 13 55 56 58 52 66.22 69.23 Phát hành giây tờ có giá - - 13 - - 4 7.07 9.46 N hận uỷ thác cho vay 0.29 6.60 Các khoản khác 2 7 2 14 7 4 0.36 0.55
Nguồn: Theo bảo cảo Tổng kết hàng năm cùa P V F C từ 2001 đến 2008
Q u a b ả n g số liệ u trê n cho th ấ y , chì m ộ t h ai n ă m đ ầu khi m ớ i ra đờ i, v ố n h u y đ ộ n g c ủ a P V F C ch ủ y ếu từ các tổ c h ứ c T à i c h in h tín d ụ n g (m à ch ủ y ế u từ c á c N H T M ) th ì sa u đ ỏ , v ố n ủy th á c trở th à n h n g u ồ n h u y đ ộ n g ch ín h
c ủ a P V F C (trên 5 0 % tổ n g v ốn h u y đ ộ n g ). M ặc d ù v ố n v a y củ a các tổ c h ú c T ài c h ín h tín d ụ n g v ẫn c ò n lớ n n h ư n g đ ã x u ố n g vị trí th ứ hai. Q u a tìn h h ìn h trê n c ũ n g c h o th ấy , m ặc dù v iệ c h u y đ ộ n g v ố n q u a p h á t h à n h trái p h iế u P V F C c h iế m tỳ trọ n g c h ư a lớ n n h ư n g tỏ ra c ó n h iề u h ứ a h ẹn v à triể n v ọ n g tro n g tư ơ n g lai.
Thứ ba, v ề ch i p h í h u y đ ộ n g vố n :
C ó th ể nó i, tro n g các n g u ồ n h u y đ ộ n g v ố n trê n , chi p h í h u y đ ộ n g v ốn g iừ a c á c n g u ồ n c ũ n g có s ự c h ê n h lệch n h ấ t đ ịn h . C ụ thể:
+ Đ ố i với n g u ồ n v a y từ các tổ ch ứ c T ài c h ín h tín dụ n g : P h ải trả lãi h à n g n ă m th e o lãi su ấ t đ i v ay tru n g b ìn h củ a th ị trư ờ n g . T ro n g n h ữ n g n ăm g ần đ â y , m ứ c lãi su ấ t th ư ờ n g ở k h o ả n g 10.5 đ ế n 1 1.5% /năm .
+ Đ ố i với trá i p h iế u c ô n g ty : H iện p h á t h à n h lo ại trá i p h iế u 5 năm . Lãi s u ấ t n ă m th ứ n h ấ t đ ư ợ c q u y đ ịn h là 8 .9 % /n ăm v à c ộ n g th êm m ộ t k h o ả n chi p h í p h á t h àn h . T ừ n ăm th ứ hai trở đi, lãi su ấ t đ ư ợ c tín h b ằ n g lãi su ấ t cho v ay tru n g b ìn h c ủ a 4 n g â n h à n g th ư ơ n g m ại n h à n ư ớ c lớ n (N g o ạ i th ư ơ n g , C ô n g th ư ơ n g , Đ ầu tư p h á t triể n , N ô n g n g h iệ p v à p h á t triể n n ô n g th ô n ), tứ c là tư ơ n g tự n h ư lãi su ất đi v a y c ủ a cá c tổ c h ứ c T ín d ụ n g ừ ê n đây.
+ Đ ối v ớ i n g u ồ n v ố n ủ y th ác: L ãi p h ải trả c h o n g u ồ n v ố n ủ y th á c đ ư ợ c x á c đ ịn h căn b ản tư ơ n g ứ n g vớ i lãi su ấ t tiề n gửi tru n g b ìn h c ủ a th ị trư ờ n g có c ù n g k ỳ h ạn . T ro n g n h ữ n g n ă m g ầ n đ ây , m ứ c lãi su ấ t n à y p h ổ b iế n là từ 8 % /n ă m đ ế n 9 % /n ă m . N h ư v ậy , n g u ồ n v ố n ủ y th á c có chi p h í h u y đ ộ n g v ốn th ấ p h ơ n cả so v ớ i c ác n g u ồ n v ố n h u y đ ộ n g k h á c c ủ a P V F C .
2.2.1.2. Thực trạng sử dụng các nguồn vốn hưy động cùa P V F C
* Tình hình sử dụng vốn huy động của PVFC
N ó i c h u n g h ầ u h ế t v ố n h u y đ ộ n g đ ư ợ c c h u y ể n th à n h v ốn k in h d o an h p h ụ c v ụ các h o ạ t đ ộ n g sản x u ấ t k in h d o a n h n h ằ m m ụ c đ ích k iếm lời củ a
P V F C . C á c n g u ồ n vốn c h ù y ếu đ ư ợ c sử d ụ n g để ch o vay, đ ầu tư v ào các dự án sản x u ấ t kinh d o an h , đ ầ u tư ch ứ n g k h o á n và m ộ t số ho ạt đ ộ n g khác.
- C h o vay: Nhũm g n ăm q u a , vốn huy đ ộ n g chù y ếu đ ư ợ c sử đ ụ n g để ch o vay, g ồ m ch o vay tru n g , dài h ạ n v à cả n g ắn h ạn đối với các c ơ q u an đ ơ n vị tro n g v à n g o ài T ập đoàn. Đ ây cũ n g là trà o lưu h o ạ t đ ộ n g k h á p h ố biến củ a các c ô n g ty T ài ch ín h tro n g th ờ i g ian m ớ i đi v ào h o ạt động. C ụ thể tình h ìn h n h ư sau:
T ro n g 2 năm đ ầ u (2 0 0 1 , 2 0 0 2 ) m ặ c dù P V F C m ới đi v ào h o ạt đ ộ n g n h ư n g h o ạt đ ộ n g ch o v a y đã đ ư ợ c ch ú trọ n g . S an g n ăm 2 003, h o ạt đ ộ n g củ a P V F C đi v ào ổn định, h o ạ t đ ộ n g c h o vay đ ư ợ c đẩy m ạ n h hơn. Đ ến cu ố i nãm 2 0 0 3 , số d ư c h o vay là 1.600 tỷ đ ồ n g , ch iếm 7 5 % tổ n g vốn h uy đ ộ n g (năm 2001 là 171 tỷ và 6 6 % , n ăm 2 002 là 931 tỷ v à 85% ). Tưcm g tự , n ăm 2 0 0 4 là 1.900 tỷ v à 5 0 % ; n ăm 2 0 0 5 là 2 .7 4 5 tỷ v à 4 5 % ; n ãm 2 0 0 6 là 4 .845 tỷ. N ăm 2 0 0 7 tă n g 3 0 % so với n ă m 2 0 0 6 (6 2 9 9 tỷ v à 24% ). N ăm 2 0 0 8 số d ư ch o vay là 8 .9 3 0 tỷ v à ch iếm 2 3 % tổ n g v ốn h u y động. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
C ơ cấu ch o v ay c ủ a P V F C n ăm 2 0 0 8 th ể hiện q u a b iểu đồ sau: HOẠT ĐỘ NG TÍN DỤNG
0.3%
2.7% 8.7% □ Theo chì định của PVN
■ Cho vay TCKT, CN
D Cho vay UTĐT trả chậm
o Cho vay uỷ thác
■ Cho vay TCTD
68.5% □ Chiết khấu thương phiéu và các GTCG với các TCKT &CN
Hình 2.8 Cơ cấu cho vay của PVFC năm 2008
T ừ số liệu trê n c h o th ấy , số d ư c h o v ay c ủ a P V F C tă n g n h a n h q u a các n ăm . M ặ c d ù v ề tỷ trọ n g tro n g tổ n g v ố n h u y đ ộ n g th ì tỷ lệ ch o v ay c ó g iảm . Đ iều n ày , m ộ t m ặ t là d o v ố n h u y đ ộ n g tă n g lên q u á n h a n h , m ặ t k h á c do quy c h ế h o ạ t đ ộ n g tín d ụ n g h iệ n n ay c ủ a N h à n ư ớ c k h ổ n g ch ế tỷ lệ ch o v ay /v ổ n đ iề u lệ đ ố i v ớ i m ộ t c ô n g trìn h , d ự án. C ơ cấu ch o v a y c ủ a P V F C tậ p tru n g ch ủ y ếu c h o v ay c á c tổ c h ứ c k in h tế. M ộ t đ iểm nổi b ậ t là các k h o ả n n ợ x ẩu, n ợ q u á h ạ n . . .c ủ a P V F C ch o đ ến n a y h ầu n h ư k h ô n g đ á n g kể.
- Đ ầ u tư v ào c ác c ô n g trìn h d ự án:
Đ ầ u tư v à o cá c c ô n g trìn h , đ ự án c ủ a P V F C , m ộ t m ặ t là sự g ó p v ốn, m ặ t k h á c c h ín h là h o ạ t đ ộ n g đ iều h ò a p h â n p h ố i v ố n , đ ây là m ộ t ch ứ c n ă n g cơ b ản c ủ a c ô n g ty tài ch ín h .
T ro n g g ầ n 9 n ă m q u a , P V F C đ ã đ ầu tư v ố n v à o k h á n h iề u c á c d ự án cả tro n g v à n g o à i T ậ p đ oàn. C ụ thể:
N h ữ n g n ăm đ ầ u (2001 v à 2 0 0 2 ) P V F C ch ủ y ế u tậ p tru n g v ào n g h iê n c ứ u c ơ h ộ i đ ầ u tư v à tìm tò i d ự án. N ă m 2003 h o ạ t đ ộ n g đ ầ u tư ch ín h th ứ c đ ư ợ c th ự c h iện . Đ ó là đ ầ u tư v ào d ự án đ ầu tư đ ó n g tà u F P S O 2 3 ,7 tỷ đ ồ n g , đ ồ n g th ờ i k ý h ợ p đ ồ n g h ợ p tá c đ ầu tư v ớ i n h à m á y sản x u ấ t v ỏ b ìn h g as sô n g H ồ n g . N ă m 2 0 0 4 th ự c h iệ n đ ầu tư v à o c ô n g ty C a v ic o 3 tỷ đ ồ n g , đ ầu tư v ào k h u đ ô th ị m ớ i N g h i P h ú - V in h - N g h ệ A n hom 10 tỷ đ ồ n g . N ăm 2 0 0 5 , P V F C đ ã m ở rộ n g đ ầ u tư v ào m ộ t lo ạt d ự án : T h ủ y đ iệ n V ĩn h S ơ n - S ô n g H in h , th ủ y đ iệ n sô n g V àn g , g ó p v ố n v à o n g ân h à n g th ư ơ n g m ại A n B ĩn h , n g â n h àn g th ư ơ n g m ại P h ư ơ n g N a m ...đ ư a tổ n g v ố n đ ầ u tư lên 4 0 4 tỷ đ ồ n g . N ă m 2 0 0 6 h o ạ t đ ộ n g đ ầu tư đ ư ợ c đ ẩ y m ạ n h v ư ợ t b ậ c , đ ạ t 1.500 tỷ đ ồ n g , b ằ n g 4 6 0 % c ủ a tổ n g số đ ầu tư c ủ a tấ t c ả cá c n ă m trư ớ c đ ó c ộ n g lại, đ ư a tổ n g số d ư đ ầ u tư dài h ạ n c ủ a P V F C đ ế n n g à y 3 1 /1 2 /2 0 0 6 là 1.912 tỷ đ ồ n g . N ă m 2 0 0 7 , v ố n th ự c h iệ n tă n g k h o ả n g 4 0 % s o vớ i n ă m 2 0 0 6 đ ạ t 2 .1 0 0 tỷ đ ồ n g . Đ ặc b iệ t năm 2 0 0 8 , m ặc d ù c h ịu sự tá c đ ộ n g m ạ n h m ẽ c ủ a k h ủ n g h o ả n g k in h tế th ế g iớ i v à
tại V iệ t N a m , P V F C v ẫn d u y trì đ ư ợ c số d ư đ ầ u tư dài h ạn c ủ a n ăm 2 0 0 7 , tìn h đ ến 3 1 /1 2 /2 0 0 8 , tổ n g sổ d ư đ ầu tư dài h ạ n tại P V F C là 2 .3 5 8 tỷ đ ồ n g .
- Đ ầu tư c h ứ n g k h o án :
Đ ầ u tư c h ứ n g k h o á n c ũ n g là m ộ t th ế m ạ n h c ủ a P V F C . T h ờ i g ia n q u a th ị trư ờ n g c h ứ n g k h o á n V iệ t N a m đ ã b ắ t đ ầ u đi v à o h o ạ t đ ộ n g k h á sôi n ổ i v à P V F C c ũ n g đ ã tậ n d ụ n g c ơ hội n à y v à d à n h m ộ t lư ợ n g v ố n h u y đ ộ n g đ á n g kể đ ể th ự c h iệ n đ ầ u tư . N g a y trư ớ c n ă m 2 0 0 2 , P V F C đ ã th ự c h iện đ ầu tư c h ứ n g k h o á n là 2 tỷ đ ồ n g . N ă m 2 003 co n sổ n ày tă n g lên 73 tỷ đ ồ n g , đ ồ n g thờ i còn đ ầ u tư 6 0 0 triệ u đ ồ n g m u a trá i p h iế u c h ín h p h ủ . N ă m 2 0 0 4 , đ ầu tư cổ p h iế u đ ạ t 2 3 9 tỷ , đ ầ u tư v à o trá i p h iế u c h ín h p h ủ v à c ác g iấy tờ c ó g iá k h á c là 98 tỷ. tư ơ n g tự n ăm 2 0 0 5 , đ ầu tư v à o cổ p h iế u là 160 tỷ. N ă m 2 0 0 6 là n ăm b ù n g n ổ v ề đ ầu tư c h ử n g k h o án v ớ i đ ầu tư cổ p h iế u là 1.715 tỷ v à đ ầ u tư c h ứ n g k h o án trê n sàn n iêm y ế t là 136 tỷ đ ồ n g . N ă m 2 0 0 8 trư ớ c n h ữ n g d iễ n b iế n b ấ t lợi c ủ a th ị trư ờ n g tài c h ín h tro n g n ư ớ c v à th ế g iớ i, B a n lã n h đ ạo P V F C đ ã m ạn h d ạn ch ỉ đ ạo tiế n h à n h cơ c ấ u các k h o ả n m ụ c đ ầ u tư c h ứ n g từ c ó g iá c h ín h vì v ậy sổ d ư đ ầ u tư trê n sàn n iê m y ế t ch i cò n 50 tỷ đ ồ n g , đ ồ n g th ờ i đ ẩy m ạ n h đ ầ u tư v à o c ác d o a n h n g h iệ p là m ăn có h iệ u q u ả n h ư n g d o tìn h h ìn h th ị trư ờ n g m à g iá c ổ p h iế u đ ư ợ c đ ịn h g iá tư ơ n g đối rẻ, số d ư đ ầu tư trê n th ị trư ờ n g p h i ch ín h th ứ c - O T C (th ô n g q u a đ ấ u g iá c h ứ n g k h o á n , m u a c ổ p h ầ n c ác d o an h n g h iệ p ) đ ạ t trê n 5 .5 0 0 tỷ đ ồ n g . B ê n c ạ n h đ ó n ăm 2 0 0 8 là n ăm m à tìn h h ìn h lãi su ất b iế n đ ộ n g rẩ t m ạ n h , tậ n d ụ n g c ơ h ộ i n ày P V F C đ ã tiế n h àn h đ ẩy m ạ n h h o ạ t đ ộ n g đ ầ u tư v à o trái p h iế u , số d ư đ ầu tư v à o trái p h iế u đ ạ t 5 00 tỷ đ ồ n g tín h đ ế n thòri điểm 3 1 /1 2 /2 0 0 8 .
T ổ n g h ọ p lại tìn h h ìn h đ ầu tư c h ứ n g k h o á n c ủ a P V F C q u a các n ă m n h ư
sau:
Bảng 2.9 Đầu tư chứng khoản của PVFC năm 2001-2008
Đơn vị tính: tỷ VNĐ
N ă m C ổ p h iế u rfi T r á i p h iê uỊ * I • ^ G iấ y t ờ c ó g ía k h á c r r \ XT ô n g
2001 - - - - 2 002 2 - - 2 2003 73 0.6 7 3.6 20 0 4 2 3 9 56 42 3 37 2005 160 100 4 0 3 0 0 2 0 0 6 1.715 - 136 1.851 2 007 857.5 68 9 25.5 2 00 8 5 .5 0 0 5 00 50 6 .0 5 0
Nguồn: Theo các bảo cảo của P V F C từ năm 2001 đến 2008.
N ă m 2 0 0 7 v à 2 0 0 8 , thị trư ờ n g c h ứ n g k h o á n trầ m lắ n g hom n h iề u so với n ăm 2 0 0 6 , đ ầu tư c h ứ n g k h o á n c ủ a P V F C c ũ n g g iả m d ầ n , n ăm 2 0 0 7 chỉ đạt k h o ả n g 5 0 % so v ớ i n ă m 2 0 0 6 . N ă m 2 0 0 8 , P V F C c h ủ y ế u tậ p tru n g rà so á t lại d a n h m ụ c c ổ p h iế u , c h ứ n g từ c ó g iá đ ầu tư , n h ằm c ơ c ấ u lại đ an h m ụ c đ ầu tư, h ạ n ch ế rủ i ro. N ă m 2 0 0 9 , th e o đ à p h ụ c h ồ i c ủ a n ề n k in h tế, thị trư ờ n g c h ứ n g k h o á n V iệ t N a m sôi đ ộ n g trờ lại, vì th ế đ ầ u tư c h ứ n g k h o á n c ủ a P V F C sẽ tă n g lên , d ự k iế n đ ạt 4 0 % so v ớ i n ă m 2 0 0 8 .y • »
V ố n h u y đ ộ n g c ủ a P V F C c h ủ y ế u đ ư ợ c sử d ụ n g ch o 3 n ộ i d u n g lớn trên . N g o à i ra c h ú n g c ò n đ ư ợ c sử đ ụ n g ch o m ộ t số h o ạ t đ ộ n g k h á c n h ư b ảo
lãnh tín d ụ n g , d ịc h v ụ t u v ấ n tài c h ín h c h o d o a n h n g h iệ p , k in h d o a n h n g o ại h ổ i...S o n g b ư ớ c đ ầ u n h ữ n g h o ạ t đ ộ n g n à y v ẫ n d ừ n g lại ờ m ứ c đ ộ k h iê m tố n v à đ ó n g g ó p c h ư a n h iề u c h o P V F C . N g o à i ra, n h ữ n g n ă m g ần đ ây , m ộ t p h ầ n k h á lớ n v ố n v ay m ớ i đ ư ợ c d ù n g đ ể trả ch o c ác k h o ả n n ợ đ ến h ạn. C ó th ể th ấy c ơ cấu sử d ụ n g v ố n h u y đ ộ n g c ủ a P V F C th ờ i g ian q u a n h ư sau:
Bảng 2.10 Cơ cấu sử dụng y ổn của PVFC năm 2001-2008
Đơn vị tỉnh: %
Năm Cho vay Đầu tư dài (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Han• Đầu tư chứng khoán Khác Tông 2001 65 - - 35 100 2002 85 - 1 14 100 2003 75 1 3 21 100 2004 50 1 9 40 100 2005 43 6 5 46 100 2006 29 9 10 52 100 2007 28 10 4 58 100 2008 35 9 18 38 100
Nguồn: Theo bảo cáo tổng kết hàng năm của P V F C từ năm 2001 đến 2008
* Kết quả sử dụng vốo của PVFC
+ Đ ối vớ i v ố n tín d ụ n g (c h o v ay )
T ro n g c ơ c ấ u v ố n ch o v a y c ủ a P V F C , p h ầ n c h o v ay tru n g dài h ạn c h iế m k h o ả n g 4 3 % . s ố n à y th ư ờ n g c ó lãi su ấ t ch o v a y th e o m ứ c lãi su ất tru n g b ìn h tru n g v à dài h ạ n c ủ a thị trư ờ n g là từ 11 đ ến 11.5 % /n ăm . D o v ậy, n ếu n g u ồ n v ổ n h u y đ ộ n g là v ố n ủ y th á c v ớ i m ứ c lãi su ấ t 8 đ ến 9 % thì d o a n h th u c ó th ể đ ạ t từ 2.5 - 3 % v ố n h u y đ ộ n g . N ế u n g u ồ n v ố n là từ p h á t h à n h trá i p h iế u c ô n g ty thì d o a n h th u là 2 - 2 .5 % cò n n ế u v a y c ủ a c ác tổ c h ứ c tín d ụ n g đ ể ch o v a y th ì d o a n h số h ầ u n h ư k h ô n g đ á n g kể. P h ần ch o v a y n g ắ n h ạn (h ơ n 5 0 % tro n g tổ n g số c h o v a y ) th ư ờ n g chỉ đ ạt lãi su ất ch o v a y 8 - 8 .5 % /n ă m . D o v ậ y , n ế u n g u ồ n v ố n h u y đ ộ n g là v ố n ủ y th á c th ì d o a n h sổ có th ể đ ạ t 0.5 đ ế n 1.0% v ố n h u y đ ộ n g . C ò n n ếu sử d ụ n g các n g u ồ n v ố n h u y đ ộ n g k h á c đ ể ch o v ay n g ắ n h ạn th ì d o a n h số th u đ ư ợ c là k h ô n g đ á n g k ể, th ậ m c h í là k h ô n g có.
+ Đ ối vớ i các k h o ả n đ ầu tư dài h ạ n v à o các d ự án sản x u ấ t k in h d o an h P h ầ n lớ n c ác k h o ả n đ ầu tư b ắ t đ ầ u th ự c h iệ n t ò n ă m 2 0 0 3 , các d ự án c ủ a P V F C th a m g ia đ ầ u tư c ó lợi th ế là c ù n g k ế t h ợ p v ớ i các đối tá c là các tổ n g c ô n g ty lớ n (S ô n g Đ à , B ạ c h Đ ằ n g ...) , h ọ là n h ữ n g n g ư ờ i có k in h n g h iệ m q u ả n lý d ự án c ũ n g n h ư c ó k h ả n ă n g b a o tiê u sản p h ẩm , hom th ế n ữ a tro n g g iai đ o ạ n 2 003 - 2 0 0 6 tìn h h ìn h n g u y ê n v ậ t liệ u k h á ổn đ ịn h ở m ứ c th ấ p d o v ậy n ế u x é t đ ơ n th u ầ n đ ến th ờ i đ iểm h iệ n n a y khi m à tìn h h ìn h n g u y ê n v ậ t liệu tă n g c a o thì g iá trị g ia tă n g c ủ a các d ự án m a n g lại rấ t cao từ 3 0 % trở lên. T h ự c tế c ũ n g c h ứ n g m ìn h q u a v iệ c tiế n h à n h c h u y ể n n h ư ợ n g c ác d ự á n c ủ a P V F C tro n g n ăm 2 0 0 9 , tỷ su ấ t lợi n h u ậ n trê n v ố n đ ẩ u tư lu ô n đ ạ t 45 - 50% .
+ Đ ổi v ớ i đ ầ u tư c h ứ n g k h o án
P V F C h iệ n đ a n g đ ầ u tư v à o m ộ t sổ lư ợ n g c h ứ n g k h o á n n h ấ t đ ịn h , các m ã c h ứ n g k h o á n tro n g d a n h m ụ c đ ầ u tư c ủ a P V F C ch ủ y ế u là các d o a n h n g h iệ p th u ộ c n g à n h d ầu khí. T h ờ i g ia n q u a, d o y ê u cầu ch u y ể n đổi v ố n đ ầu tư , m ộ t số lư ợ n g c h ứ n g k h o á n đ ư ợ c b á n ra v à c ũ n g th u đ ư ợ c k h o ả n lãi n h ấ t
đ ịn h , p h ân lãi n ày b a o g ô m lãi từ cô tứ c v à lãi từ v iệ c b án ch ê n h lệch giá. Sô c h ứ n g k h o á n cò n lại d o đ ư ợ c đ ầ u tư b ằ n g m ệ n h g iá h o ặ c cao hom m ệ n h g iá m ộ t c h ú t sẽ đ ư ợ c h ư ờ n g cổ tứ c h à n g n ăm , m ứ c cổ tứ c đ ạ t đ ư ợ c lu ô n trê n m ứ c 2 0 % /n ă m .
+ Đ ối v ớ i các h o ạ t đ ộ n g k h á c