L ch lc do tình hung đin hình
P hn ng vi ri ro
1.5.2 Mô hình nghiên cu đ x ut
Hình 1.2 Mô hình nghiên c u đ xu t
Mô hình đ xu t ra 8 y u t có nh h ng đ n quy t đnh c a nhà đ u t cá nhân là:
• nh h ng c a Doanh nghi p: là s tác đ ng c a doanh nghi p đ i v i các nhà đ u t b ti n ra mua c phi u c a doanh nghi p đó. Tên tu i, uy tín c a doanh nghi p càng l n, doanh nghi p càng làm n phát tri n thì nhà đ u t càng quan tâm và mua c phi u c a doanh nghi p nhi u h n. S tác đ ng này đ c đo l ng b ng 4 bi n quan sát:
• T c đ phát tri n ngành
• Báo cáo ho t đ ng kinh doanh
• Các ch s tài chính
• Chính sách phát tri n doanh nghi p.
• M c tiêu cá nhân: là m c tiêu c a nhà đ u t khi tham gia vào th tr ng ch ng khoán, có nhà đ u t tham gia vào th tr ng ch ng khoán v i m c đích ki m l i, c ng có nhà đ u t tham gia vào th tr ng ch ng khoán v i m c tiêu s h u th t nhi u c phi u đ tham gia vào h i đ ng qu n tr c a doanh nghi p. M c tiêu cá nhân đ c đo l ng b i 3 bi n là:
• M c tiêu l i nhu n t chênh l ch giá
• M c tiêu l i nhu n t c t c
• S l ng c phi u n m gi
• Thông tin v c phi u: là t t c thông tin liên quan đ n c phi u c a doanh nghi p nh tính thanh kho n c a c phi u (c phi u có d dàng chuy n hóa thành ti n m t không, tính thanh kho n c a c phi u ph thu c vào k t qu kinh doanh c a doannh nghi p phát hành và m i quan h cung - c u trên th tr ng ch ng khoán), giá c phi u, c t c c a c phi u, c phi u có ph i là c phi u blue-chip hay không? (c phi u blue-chip là c phi u c a nh ng công ty lâu đ i, uy tín, có thu nh p n đnh và không có n quá h n, đ c thù các c phi u lo i này đ c cho là đem l i thu nh p n đ nh, l i nhu n th p và r i ro th p). Thông tin c phi u
đ c đo l ng b i 5 bi n: • Tính thanh kho n • Giá c phi u • Kì h n chia c t c • T l chia c t c • C phi u blue-chip
• Thông tin th tr ng: là t t c thông tin liên quan đ n th tr ng ch ng khoán, các ch s c a th tr ng nh VN-Index, HNX-Index, VN30, HNX30…, các thông tin v kh i l ng và giá tr c phi u giao d ch… Thông tin th tr ng
đ c đo l ng b i 2 bi n:
• Ch s ch ng khoán
• Kh i l ng giao d ch c phi u
• Tâm lý đám đông hay còn g i là hi u ng b y đàn ch nh ng suy ngh hay hành vi c a con ng i th ng xuyên ch u nh h ng c a nh ng ng i khác, ng i ta th ng ch y theo nh ng cái mà s đông cho là hay, là đúng nh ng b n thân l i không suy ngh v ý ngh a c a s vi c. Tâm lý đám đông xu t hi n trong t t c th tr ng ch ng khoán th gi i, ch không riêng gì Vi t Nam, khái ni m này dùng đ ch trong m t nhóm các nhà đ u t , nhà đ u t riêng l th ng d a vào hành đ ng c a các nhà đ u t khác đ hành đ ng. Khi ng i ta mua vào, mình c ng mua vào, khi ng i ta bán ra mình c ng bán ra. Tâm lý đám đông c ng t ch y theo m t h ng và xu t hi n trong hai tr ng h p: m t là, các nhà đ u t quá h ng ph n, hai là các nhà đ u t quá s hãi, c hai tr ng h p trên đ u nguy hi m nh nhau. Quá h ng ph n s d t o ra giá o, không th c ch t, còn quá s hãi thì bán tháo t t c đ “c t l ”. Th m chí nhi u khi “c t l ” c nh ng mã c phi u t t, có c h i h i ph c trong t ng lai.
• S t tin: Nhà đ u t th ng quá t tin v kh n ng c a h khi v t qua nh ng khó kh n, ch ng h n nh vi c ch n đúng c phi u t t đ đ u t . H đánh giá cao s hi u bi t c a mình và h cho r ng h có th d báo chính xác v giá c
phi u. i u này có ngh a là con ng i đã quá t tin b i vì h tin là mình đúng và tìm nh ng d n ch ng đ ng h cho nh n đnh c a mình, bi u hi n cách nhìn v n
đ thi u ch quan. S quá t tin làm t ng các ho t đ ng giao d ch b i vì nó là lý do khi n nhà đ u t s n sàng v quan đi m c a h , h không c n tham kh o thêm nh ng quan đi m thích đáng c a nh ng nhà đ u t khác.
• Khuynh h ng mua bán c phi u: là khuynh h ng c a nhà đ u t cá nhân khi tham gia th tr ng ch ng khoán, khuynh h ng này ch u nh h ng c a tâm lý s nu i ti c và lý thuy t kì v ng vào l i nhu n nên khi nhà đ u t th y giá c phi u đi xu ng h v n mong giá s lên tr l i do đó h ti p t c gi c phi u, còn
đ i v i c phi u đang t ng giá nhà đ u t s bán ra vì nhà đ u t kì v ng trong t ng lai c phi u đang s t giá s t t h n c phi u đang t ng giá c a h .
• S ch p nh n r i ro: th tr ng ch ng khoán là m t th tr ng ch a đ ng nhi u r i ro, nhà đ u t đã tham gia vào th tr ng ch ng khoán thì đã ch p nh n
đ i di n v i r i ro nên s khác bi t gi a các nhà đ u t lúc này là ch p nh n r i ro nhi u hay ít, nhà đ u t s ph n ng v i r i ro nh th nào. Trong tình hình th tr ng ph c h i nh ng có nhi u bi n đ ng nh hi n nay, nhà đ u t có m o hi m
đ ng đ u v i r i ro khi đánh b c v i ti n c a h không hay s đ ng ngoài th tr ng và ch cho th tr ng phát tri n n đnh m i tham gia vào.
Trên đây là 8 y u t mà tác gi gi đnh có nh h ng đ n quy t đnh đ u t c a nhà đ u t cá nhân, t các y u t gi đ nh này tác gi s ti n hành nghiên c u và phân tích đ cu i cùng có th đ a ra mô hình hi u ch nh ph n ánh chính xác các y u t có nh h ng đ n quy t đnh c a nhà đ u t cá nhân.
Ch ng 1 đã gi i thi u t ng quan v các lý thuy t có liên quan đ n quy t đnh
đ u t ch ng khoán qua đó th y đ c t m quan tr ng c a vi c nghiên c u các y u t nh h ng đ n quy t đnh đ u t ch ng khoán trong giai đo n hi n nay. Thông qua các mô hình nghiên y u t nh h ng đ n quy t đnh đ u t ch ng khoán c a Pi – Chuan Sun & Shu Chun Hsiao; H. Kent Baker & John R. Nofsinger và Robert A. Nagy & Rober W. Obenberger c ng nh các k t qu nghiên c u tr c
đây tác gi đã xây d ng các gi thuy t và mô hình nghiên c u đ xu t v các y u t nh h ng đ n quy t đnh đ u t ch ng khoán c a nhà đ u t cá nhân t i TP. HCM. Ch ng ti p theo, tác gi s trình bày t ng quan v th tr ng ch ng khoán Vi t Nam và đ c đi m c a nhà đ u t cá nhân c ng nh tình hình đ u t c a nhà
CH NG 2