II. Phân tích các nhân tố ảnh hưởng tới qui mô giao dịch của TTGDCK TpHCM:
6 Miễn phí cho công chúng
2.4 Hạn chế từ phía cơ quan điều hành thị trường:
Bất cứ một tổ chức hoạt động trên thị trường nào đi nữa thì năng lực của người điều hành có vai trò quyết định tới sự thành bại của chính tổ chức mình. Thị trường chứng khoán cũng vậy năng lực của người điều hành chiếm phần quan trọng trong thành công của thị trường, ngược lại cũng có thể gây ra những điều bất lợi cho thị trường. Thế nhưng trong thời gian qua nhà đầu tư có lúc phải thất vọng về hiểu biết của nhà quản lý. Bởi sự đánh giá sai lệch, từ đó đưa ra những biện pháp can thiệp không hữu hiệu làm cho thị trường chứng khoán hoạt động không ổn định và có nhiều bất lợi về sau, chẳng hạn như tình trạng ảm đạm do thiếu niềm tin đầu tư, tình trạng thiếu hàng trên thị trường chứng khoán...Có lẽ những sự chủ quan, thiếu cân nhắc dẫn đến những
quyết định sai lầm là việc mà nhà quản lý thị trường khó tránh khỏi nhưng cũng phải trách chính họ khi đã không nghe các nhà đầu tư mà đã vội quyết định.
Đến nay thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua được hơn 3 năm hoạt động lúc này nhiều cổ phiếu quay lại với điểm xuất phát, thậm chí còn thấp hơn điểm xuất phát.Chẳng hạn như REE, DPC, BBC(theo bảng:tình hình hoạt động của các công ty niêm yết từ 12/2018 tới 12/2019). Có thể thấy Trung Tâm Giao Dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh hầu như không không thực hiện được chức năng huy động vốn cho nền kinh tế vậy thì lỗi tại ai, có phải vì thị trường chứng khoán vẫn mang tính thử nghiệm, hay là do sự yếu kém của cơ quan quản lý thị trường. Nếu như trong giai đoạn cuối năm 2000 hay trong năm 2001 nhà quản lý hiểu đúng và nắm bắt tốt tình hình thị trường,chịu lắng nghe ý kiến nhà đầu tư, không can thiệp vào sự tăng giá của cổ phiếu mà thay vào đó là các giải pháp nhằm tăng cung cổ phiếu để đáp ứng cầu đầu tư, thì có lẽ thị trường chứng khoán đã không rơi vào tình trạng khó khăn như trong giai đoạn hiện nay. Có lẽ lúc ấy quyền lợi và vai trò của nhà đầu tư không được chú ý và sai lầm là không tránh khỏi do vậy vấn đề phải hiểu thực tế thị trường cần gì mới có thể can thiệp đúng đắn, và cũng sẽ không có thành công được nếu như cơ quan quản lý không dám nhìn thẳng vào những sai lầm để từ đó rút ra những bài học và có biện pháp khắc phục tốt nhất.
3.Đánh giá nhân tố ảnh hưởng tới qui mô của thị trường:
Có thể thấy thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn đầu còn nhiều khó khăn, bất cập và chịu ảnh hưởng của nhiều nhân tố tác động. Mỗi nhân tố đều có những ảnh hưởng tới các vấn đề khác nhau trong quá trình vận hành thị trường. Chính vì vậy, việc xác định nhân tố nào ảnh hưởng quyết định, nhân tố nào cần tác động trước là việc hết sức quan trọng,bởi vì sẽ không thể có những biện pháp hữu hiệu khi tác động vào nhân tố phụ. Việc đánh giá này sẽ phần nào góp phần nhìn nhận vấn đề chính xác hơn. Cụ thể:
* Nhân tố ảnh hưởng tới cầu chứng khoán:
Khi mới đi vào hoạt động Trung Tâm Giao Dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chi Minh đã có được sự hưởng ứng rất lớn từ phía nhà đầu tư. Biểu hiện cụ thể trong giai đoạn này là lượng cầu vượt xa so với lượng cung, điều này đã làm cho giá các loại chứng khoán tăng nhanh chóng(cụ thể REE, SAM, TMS...). Tuy nhiên thực tế đó không diễn ra được lâu, tình hình thị trường nhanh chóng lắng xuống, giá cả hầu hết các loại chứng khoán giảm mạnh. Người đầu tư mất dần niềm tin vào trung tâm, tâm lý đầu tư nhanh chóng suy giảm và sự thờ ơ trước các diễn biến thị trường là một thực tế và cái thực tế đó diễn ra trong một thời gian rất dài. Làm cho thị trường chứng khoán không thể hiện được điều gì mà chỉ gây thất vọng cho những ai đã kỳ vọng vào nó.
Nếu như có thể nói là, người đầu tư đã có những sự trưởng thành, hiểu biết và số người đầu tư tăng hay trong 3 năm qua qui mô của thị trường đã mở
rộng... nhưng những biểu hiện đó là không nhiều. Vì vậy phải nhìn nhận vấn đề từ những khía cạnh nào?
+ Đó là việc suy giảm niềm tin của công chúng đầu tư một cách mạnh mẽ sau những cú sốc thông tin, do các công ty niêm yết cung cấp hay những thông tin thiếu chính xác tại trung tâm giao dịch chứng khoán.
+ Đó là việc thiếu quan tâm, lắng nghe và tôn trọng người đầu tư của những người điều hành thị trường làm cho thị trường vận hành lúc nóng lúc lạnh, gây mất lòng tin ở công chúng đầu tư.
+ Khi mà thị trường mất đi yếu tố quan trọng nhất là niêm tin thì trong một thời gian dài vẫn chưa có biện pháp hữu hiệu gì để khắc phục và tăng cường. Do vậy đã mang lại một trạng thái tiêu cực từ phía công chúng đầu tư.
Có thể nói không có một thị trường chứng khoán hiệu quả nếu như thị trường không thu hút được nhà đầu tư. Bởi vì nhà đầu tư chính là nhân tố ảnh hưởng quyết định tới sự phát triển của thị trường, chính họ tạo nên sự khác biệt của thị trường chứng khoán và các thị trường khác. Chỉ có tâm lý công chúng là không thể đoán biết được, những người có thể thành công trên các lĩnh vực khác nhưng vẫn thất bại khi xây dựng một chuẩn mực cho thị trường chứng khoán.Bởi vì thị trường chứng khoán là thị trường của niềm tin và tâm lý vậy ban đầu hãy xây dựng niềm tin và tạo tâm lý tốt nhất cho công chúng đầu tư về thị trường trước đã, sau đó mới nói tới chuyện ổn định và phát triển.Và có thể khẳng định đây là nhân tố có ảnh hưởng quyết định tới qui mô giao dịch của Trung Tâm Giao Dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh trong thời gian qua và thị trường chứng khoán Việt Nam sau này.
* Nhân tố ảnh hưởng tới cung chứng khoán:
Nhiều người cho rằng sở dĩ thị trường hoạt động kém sôi động là do hàng hóa trên thị trường quá ít về số lượng, chủng loại chính vì thế không thu hút được người đầu tư tham gia. Nhưng thực tế việc tăng cung hàng hóa chưa hẳn đã mang lại sự sôi động cho thị trường. Bởi vì khi đã có cung tức là đã có lượng hàng bán và sẵn sàng bán nhưng chắc gì đã có một lượng người mua sẵn sàng mua, và thực tế tại Trung Tâm Giao Dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh đang diễn ra.
Mặc dù đây cũng là nhân tố tác động tới tâm lý của công chúng đầu tư trong việc chọn lựa mặt hàng nhưng ảnh hưởng đó chưa phải là quyết định. Khi mà thị trường thu hút lượng lớn người tham gia lúc đó để việc mở rộng qui mô giao dịch theo chiều rộng và chiều sâu có lẽ việc tăng cung sẽ ảnh hưởng quyết định. Vì thế có sự kết hợp tốt giữa kích cầu và tăng cung là tốt nhất.
* Ảnh hưởng của các trung gian trên thị trường chứng khoán:
Không có các trung gian thì không thể hình thành thị trường, nhưng vai trò của họ chỉ bổ sung cho việc vận hành của thị trường tốt hơn, và nhân tố này sẽ lớn mạnh và hoàn thiện theo sự phát triển của thị trường. Đây cũng là nhân tố quan trọng góp phần cho việc tạo tâm lý và niềm tin cho công chúng đầu tư. Không thể phủ nhận vai trò của họ, nhưng việc đầu tư xây dựng hệ
thống thủy lợi sẽ dễ dàng hơn là việc phải tìm ra một giống lúa mới thay thế giống cũ đã bị mai một dần theo thời gian.
Qua đó từ những đánh giá nhân tố ảnh hưởng có thể giúp ta có cái nhìn chính xác và đưa ra biện pháp hữu hiệu nhất, tác động đúng đối tượng và sớm khắc phục được tình hình thị trường, mở rộng qui mô giao dịch tại Trung Tâm Giao Dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh trong thời gian tới.
Phần III: Một số biện pháp nhằm mở rộng qui mô giao dịch của TTGDCK TpHCM trong thời gian tới:
Các nước kinh tế thị trường phát triển, sự phát triển của thị trường chứng khoán chính là biểu hiện phát triển của nền kinh tế, thị trường chứng khoán chính là"phong vũ biểu"của nền kinh tế. Còn ở Việt Nam thì sao,thị trường chứng khoán dường như đang đi ngược với qui luật trên. Hơn 3 năm qua nền kinh tế Việt Nam tăng trưởng ổn định và khá cao trong khi biểu hiện của Trung Tâm Giao Dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh trái ngược hoàn toàn và dường như không có liên quan gì tới nền kinh tế cả.Thậm chí khi mà tất cả ngân hàng đồng loạt điều chỉnh lãi suất nhưng thị trường vẫn không có biểu hiện gì, nói như vậy để thấy Trung Tâm Giao Dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh vẫn mang tính hình thức và gây thất vọng cho những ai kỳ vọng vào nó.
Chính vì thế để Trung Tâm Giao Dịch Chứng Khoán đi vào hoạt động
bài bản, chuyên nghiệp và từng bước trở thành một kênh huy động vốn cho nền kinh tế thì cần có những giải pháp thiết thực và hữu hiệu, do vậy từ những phân tích nhân tố ảnh hưởng trên về qui mô giao dịch của Trung Tâm Giao Dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh có thể đưa ra một số giải pháp sau để góp phần cải thiện tình hình giao dịch chứng khoán thời gian qua, cũng như nhằm mở rộng qui mô của thị trường trong thờ gian tới:
1.Biện pháp tác động tới cầu chứng khoán: Thị trường chứng khoán cần đem lại niềm tin cho người đầu tư cũng như phải tạo ra ý muốn đầu tư trong xã hội:
a.Cần đem lại niềm tin cho nhà đầu tư:
Thời gian qua lượng người đầu tư tới thị trường chứng khoán hầu như phải thất vọng về thông tin cung cấp không chính xác, kém minh bạch và quá nhiều thông tin ma. Vì vậy niềm tin của họ mất dần, đã không ít nhà đầu tư tỏ ra chán nản nên không còn muốn đầu tư, không hứng thú tới sàn giao dịch mà có tới sàn chỉ nhằm mục đích tán chuyện...điều này xảy ra không chỉ riêng đối với các nhà đầu tư cá nhân mà ngay cả các tổ chức đầu tư cũng không mấy tin tưởng vào thông tin cung cấp tại Trung Tâm Giao Dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh nói chung và các công ty niêm yết nói riêng. Do vậy cần hoàn thiện việc cung cấp thông tin và nâng cao chất lượng thông tin trên thị trường chứng khoán, đảm bảo thông tin đến với nhà đầu tư phải rõ ràng, minh bạch, chính xác và mang tính chuyên nghiệp cao. Giải pháp đưa ra là:
* Hiện đại hóa hệ thống thông tin tại sở giao dịch, nhất là đối với xử lý giao dịch trên sàn: Chú ý tới trạng thái mở của hệ thống giao dịch tức là khi
khối lượng giao dịch tăng có thể nâng cấp, mở rộng công suất xử lý của hệ thống.Nhằm để tiết kiệm chi phí, đảm bảo tính liên tục của hệ thống sau này.
Bởi vì một khi qui mô giao dịch mở rộng và phát triển thì khối lượng giao dịch tăng cao đòi hỏi công suất xử lý thông tin của cả hệ thống phải tốt, do vậy ngay từ đầu các thiết bị phục vụ nếu quá đơn giản thì về sau sẽ gặp phải những khó khăn.Lúc đó lại phải khắc phục sẽ làm cho thị trường chứng khoán phát triển không trơn chu và hiệu quả vì lại phải làm quen với những cách thức mới khi hiện đại hóa.
* Cần có chiến lược phát triển hệ thống thông tin từ Ủy Ban Chứng Khoán Nhà Nước,thông qua các ràng buộc đối với các chủ thể tại trung tâm giao dịch: công ty chứng khoán, công ty niêm yết...
+ Ràng buộc chặt chẽ từ phía cơ quan Nhà nước, thông qua việc kiểm soát chặt chẽ bằng các văn bản pháp luật cụ thể đối với việc cung cấp thông tin, thông tin niêm yết tại trung tâm.
+ Ràng buộc từ công chúng đối với các công ty niêm yết, công ty chứng khoán. Có thể cho phép khởi kiện nếu các công ty này có việc làm ảnh hưởng tới nhà đầu tư.
+ Có thể thành lập các công ty bảo vệ người đầu tư, góp phần cho việc minh bạch thông tin của tổ chức niêm yết. Và tránh những sai lầm trong việc quản lý thị trường do không lắng nghe ý kiến người đầu tư.
+ Tự động hóa hệ thống giao dịch tại Trung Tâm Giao Dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh nhưng vẫn đảm bảo công bằng, an toàn và hiệu quả cao.
Điều này là quan trọng có ảnh hưởng quyết định tới sự phát triển đồng bộ và thông suốt của thị trường chứng khoán khi mà sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội chính thức đi vào hoạt động. Hơn thế, nếu như có chiến lược hiệu quả thì sẽ đảm bảo cho chất lượng thông tin đầu ra của thị trường về sau.
* Chú ý tới vấn đề mạng truyền thông giữa các bộ phận thị trường, tránh chênh lệch giá giữa các bộ phận thị trường, tránh sự lệch pha về thông tin cung cấp trên thị trường. Bởi lẽ một khi mà cả 2 trung tâm giao dịch chứng khoán cùng hoạt động thì sẽ cần có sự liên kết cao để có thể đảm bảo độ tin cậy, kịp thời, chính xác, nhanh chóng và hiệu quả. Không chỉ riêng 2 bộ phận đó mà còn với các bộ phận liên quan khác trên thị trường chứng khoán: với các tổ chức đầu tư, các ngân hàng, công ty chứng khoán...
* Khuyến khích để hình thành và phát triển các kênh cung cấp thông tin chuyên nghiệp cho thị trường chứng khoán.Thông qua các kênh này có thể cung cấp số liệu về tình hình hoạt động, cũng như các thuyết minh báo cáo tài chính của các công ty niêm yết trên thị trường đến từng đơn vị,địa phương góp phần phổ cập hóa thông tin.
Đây là một hình thức phát triển cao, mang tính chuyên nghiệp và là một thành phần quan trọng của thị trường chứng khoán, khi mà thị trường chứng khoán thật sự phát triển cao. Hiện nay thị trường chứng khoán Việt Nam chưa
có được nguồn thông tin từ kênh này, và cần nghiên cứu triển khai trong thời gian tới.
* Có những biện pháp hành chính cụ thể để cho công ty niêm yết trên thị trường không dám cung cấp thông tin thiếu chính xác, nếu đã xảy ra thì phải có chế tài xử lý đích đáng:
- Xử phạt hành chính trên lợi nhuận đem chia của công ty niêm yết để tác động trực tiếp tới cổ đông của công ty, từ đó sẽ có được sự giám sát chặt chẽ của cổ đông tới việc làm ăn của công ty và những thông tin công ty cung cấp trên thị trường.
- Nếu vi phạm nặng trong vấn đề cung cấp thông tin có thể rút giấy phép niêm yết của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán.
b. Cần tạo ra ý muốn đầu tư:
Chúng ta biết để có được cầu đầu tư lớn hơn thì Trung Tâm Giao Dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh cần phải có niềm tin từ nhà đầu tư vào đây, tuy nhiên niềm tin vào thị trường chứng khoán chỉ là bước đầu còn để biến niềm tin đó thành hành động thì còn chịu tác động của nhiều yếu tố khác nhưng có lẽ chủ yếu tập trung là: Lợi tức của việc đầu tư và chi phí (chi phí cơ hội) để thu về khoản lợi tức đó.Nếu như chỉ một so sánh nhỏ: gửi tiền ngân hàng còn tốt hơn là đầu tư chứng khoán thì cũng chẳng ai muốn tìm hiểu để đầu tư, cũng như thị trường chứng khoán sẽ không có được ý muốn đầu tư từ các chủ thể trong nền kinh tế. Do vậy phải tìm ra những biện pháp kích cầu, tức là làm cho người đầu tư thấy được cái lợi thực sự và chi phí(chi phí cơ