4. TÌNH HÌNH TIỀN DỰ TRỮ TẠI MỘT SỐ QUỐC GIA TRÊN THẾ GIỚI
4.1.2 TÌM HIỂU THÊM VỀ FED FUNDS RATE
Khi tìm hiểu về công cụ dự trữ bắt buộc tại Mỹ, ta phải đề cập khái niệm Fed Funds Rate. Đây là lãi suất giữa các quỹ của FED, một loại lãi suất được chú ý rất nhiều trong ngắn hạn vì nó là chỉ báo cho các chính sách của FED liên quan đến việc điều chỉnh cung tiền.
Trước hết ta nghĩ đến một ví dụ quen thuộc về Fed Funds Rate. Chẳng hạn, vào ngày 17/12/2008 báo đưa tin: “Rạng sáng nay (giờ Việt nam) Cục Dự trữ Liên bang Mỹ quyết định đưa lãi suất cơ bản đồng USD từ 1% về mức thấp chưa từng có là 0 – 0,25%”. Liệu đây có phải là lãi suất cơ bản theo cách hiểu thông thường hay không?
Câu trả lời là không.
Lãi suất mà Fed công bố thực chất không phải là lãi suất cơ bản (Prime Rate) mà là Fed Funds Rate. Đây là lãi suất mà các tổ chức tín dụng (thường là các ngân hàng) cho nhau vay phần vốn dự trữ bắt buộc dư thừa (hoặc thiếu hụt tạm thời) đang nằm trong quỹ dự trữ liên bang theo yêu cầu đảm bảo tỷ lệ dự trữ bắt buộc của các tổ chức tín dụng (có thể gọi là lãi suất điều hoà vốn dự trữ overnight). Hay đơn giản hơn, đây là tỉ lệ lãi suất các ngân hàng cho nhau vay trong khoảng thời gian 1 ngày để có được số tiền bằng đúng yêu cầu dự trữ bắt buộc.
FED công bố mức lãi suất điều hoà vốn dự trữ trong mỗi thời kỳ (Fed Funds target Rate) làm cơ sở cho việc thiết lập các mức lãi suất khác trên thị trường, thông qua đó FED thực hiện điều hành chính sách tiền tệ. Fed Funds Rate được xác lập bởi Hội đồng thành viên Uỷ ban
Trang | 50
Thị Trường mở Liên bang (Federal Open Market Committee) định kỳ 8 lần trong một năm (7 tuần/lần) và các cuộc họp bất thường trong trường hợp cần thiết. FED dùng các công cụ thị trường mở tác động tới việc cung tiền để hướng Fed Funds Rate theo lãi suất mục tiêu đảm bảo sự phù hợp với tỷ lệ tăng trưởng GDP ổn định ở một mức lạm phát kỳ vọng. Như vậy, ngoài lãi suất chiết khấu (discounted rate) thì Fed Funds target Rate là công cụ thứ hai giúp FED điều hành chính sách tiền tệ. Như thế, Fed Funds Rate thực ra không phải là lãi suất cơ bản như nhiều người vân nghĩ. Chẳng hạn, ở Mỹ, lãi suất cơ bản được hiểu là mức lãi suất cho vay ngắn hạn của đa số các ngân hàng đối với khách hàng là các tổ chức công ty lớn có hệ số tín nhiệm cao (có thể hiểu là mức lãi suất thị trường ưu đãi). Ban đầu, lãi suất cơ bản được điều chỉnh thường xuyên do vậy tiệm cận với lãi suất cho vay thực. Tuy nhiên, sau này, lãi suất cơ bản không còn gắn rất chặt với lãi suất thực của các ngân hàng vì chúng không còn được điều chỉnh một cách thường xuyên và ở những thời điểm nhất đinh, lãi suất cơ bản thoát ly lãi suất cho vay thực. Tuy vậy, lãi suất cơ bản vẫn được sử dụng như một mức lãi suất chuẩn (benchmark) cho hầu hết các khoản tín dụng trong một quốc gia.
So với lãi suất cơ bản (Prime rate) thì Fed Funds Rate thấp hơn (một số nước gọi Fed Funds Rate là lãi suất cơ sở). Lãi suất cơ bản được công bố bởi các ngân hàng và thường cao hơn Fed Funds Rate khoảng 2,5 đến 3%. Nếu FED công bố mức lãi suất là 0,25% thì lãi suất cơ bản sẽ là từ 3 – 3,5%, và do đó lãi suất thực trên thị trường tín dụng sẽ ở mức trên 3,5% (chẳng hạn 5% hoặc 5,5%).
Như vậy, Fed Fund Rate thực chất không phải là lãi suất cơ bản mà là lãi suất điều hoà vốn dự trữ của các tổ chức tín dụng do FED công bố làm cơ sở cho việc hình thành các lãi suất khác trong đó có lãi suất cơ bản.
Fed Funds Rate có ý nghĩa gì?
Tỉ lệ này cao hơn đồng nghĩa với các ngân hàng ít có thiện chí đi vay để giữ mức dự trữ bắt buộc. Điều này có nghĩa rằng họ sẽ vay ngoài ít hơn, và rằng lãi suất họ cho vay cũng sẽ cao hơn bởi vì bản thận họ cũng phải trả tỉ lệ lãi suất cao hơn khi đi vay. Khi các khoản vay trở nên khó khăn và đắt đỏ hơn các ngành kinh doanh sẽ phát triển chậm lại, ảnh hưởng đến nền kinh tế.