Quá trình thực hiện l−u ký chứng khoán đã phục vụ tốt cho giao dịch chứng khoán, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động giao dịch tại TTGDCK. Công chúng đầu t− đã bắt đầu quen với khái niệm l−u ký, ghi sổ thông qua TTGDCK và một số khái niệm mới trong quá trình thực hiện quyền của cổ đông thông qua TTGDCK. TTGDCK đã thực hiện đăng ký, l−u ký và thanh toán bù trừ cho 9 loại chứng khoán niêm yết.
NHĐT và PT Việt Nam đã thực hiện đ−ợc tốt vai trò Ngân hàng chỉ định thanh toán cho TTGDCK, góp phần bảo đảm thời gian thực hiện việc thanh toán bù trừ cho các giao dịch.
Đến nay, hầu hết các thành viên l−u ký n−ớc ngoài ch−a triển khai hoạt động do các nhà đầu t− n−ớc ngoài ch−a xúc tiến các thủ tục cần thiết để tham gia giao dịch chứng khoán.
Nh− vậy, sau 06 tháng đi và hoạt động có thể rút ra một số nhận định về TTCK:
KIL
OB
OO
K.C
OM
- Lần đầu tiên một TTCK ra đời và đi vào hoạt động, mặc dù quy mô thị tr−ờng còn rất nhỏ bé, vai trò, tác động đến nền kinh tế còn hạn chế, song hoạt động của TTCK Việt Nam đã đánh dấu một b−ớc tiến mới quan trọng trong việc phát triển thị tr−ờng tài chính Việt Nam, thể hiện quyết tâm xây dựng thể chế kinh tế thị tr−ờng có sự quản lý của Nhà n−ớc theo định h−ớng xã hội chủ nghĩa ở n−ớc ta.
- Từ khi bắt đầu hoạt động đến nay thị tr−ờng đảm bảo mở cửa liên tục; công tác quản lý, tổ chức giao dịch tại TTGDCK đảm bảo an toàn, nghiêm túc. Hoạt động giao dịch phục vụ khách hàng của các công ty chứng khoán, hoạt động công bố thông tin của các công ty niêm yết b−ớc đầu đã đi vào nề nếp, phấn đấu đ−a hoạt động của thị tr−ờng theo h−ớng bảo đảm tính công khai, minh bạch.
- TTGDCK ra đời là b−ớc thí điểm tập d−ợt ban đầu rất quan trọng. Trên cơ sở đó, kiến thức và kinh nghiệm quản lý, điều hành của UBCKNN, TTGDCK đ−ợc nâng cao, kỹ năng giao dịch và kinh nghiệm của công ty chứng khoán và sự hiểu biết, làm quen với hình thức đầu t− mới của công chúng đ−ợc tăng c−ờng, qua đó, tạo ra nền móng để mở rộng, phát triển TTCK nhằm thu hút vốn đầu t− dài hạn qua hình thức phát hành chứng khoán và thực hiện việc phân bổ vốn đầu t− linh hoạt, hiệu quả qua giao dịch chứng khoán.
Mặt hạn chế:
- Việc giá cổ phiếu tăng là do l−ợng hàng hoá quá ít, cung quá nhỏ so với cầu. Mặt khác, khi cổ phần hoá cổ phiếu đ−ợc định giá quá thấp so với giá trị thực trong khi các công ty lại trả cổ tức cao nên càng thu hút ng−ời đầu t−.
- Khối l−ợng hàng hoá niêm yết và giao dịch trên TTCK ch−a nhiều, phạm vi hoạt động của thị tr−ờng còn hẹp (mới có 05 loại cổ phiếu đ−ợc đăng ký để niêm yết) trong khi đó nhu cầu đầu t− cổ phiếu của công chúng lớn, tạo ra sự mất cân đối giữa cung và cầu. Mặc dù UBCKNN đã phối hợp với các Bộ, ngành liên quan và trực tiếp làm việc với một số doanh nghiệp để h−ớng dẫn việc tham gia niêm yết nh−ng kết quả đến nay vẫn rất hạn chế.
KIL
OB
OO
K.C
OM
Nhiều doanh nghiệp ch−a muốn tham gia niêm yết vì thực tế họ ch−a có nhu cầu về vốn (một số còn đ−ợc ngân sách nhà n−ớc cấp hoặc đ−ợc vay −u đãi). Mặt khác, tâm lý họ còn ngại kiểm toán, công khai tài chính, công bố thông tin.
- Trái phiếu Chính phủ tuy đã đ−ợc đ−a vào niêm yết nh−ng số l−ợng giao dịch rất thấp. Nguyên nhân chính là do lãi suất trái phiếu thấp hơn mặt bằng lãi suất hiện nay. Lãi suất hiện hành của Ngân hàng là 7%/năm, có ngân hàng là 8%/năm. Trong khi đó lãi suất trái phiếu Chính phủ chỉ có 6,5-6,6%/năm nên không hấp dẫn ng−ời đầu t−. Trái phiếu Chính phủ phát hành qua đấu thầu, bảo lãnh phát hành đều do các tổ chức tín dụng, công ty bảo hiểm mua và nắm giữ. Các tổ chức này đang trong tình trạng thừa vốn nên họ nắm giữ trái phiếu, không có nhu cầu bán lại và nếu có bán thì phải sau một thời gian dài.
Nh− vậy, qua thực tế hoạt động của TTCK trong 06 tháng có thể thấy TTCK Việt nam d−ới mô hình TTGDCK đang ở trong những b−ớc thử nghiệm ban đầu, điều này có tác động không nhỏ tới việc triển khai nghiệp vụ của các