M TS KHUYN NGH TRONG VIC XÂY D NG CHÍNH SÁCH C T C T I U TRONG DOANH NGHI P
3.1.1.Nghiên cu đc thù công ty khi xây d ng chính sách ct c:
Tr c khi quy t đnh v chính sách c t c c a mình, các công ty nên phân tích các y u t sau:
Ü C h i đ u t trong t ng lai: Cân nh c t i c h i đ u t trong
dài h n khi quy t đnh t l tr c t c s giúp công ty có đ c s ch đ ng v tài chính và gi m các chi phí do vi c ph i huy đ ng ngu n v n bên ngoài. B n thân doanh nghi p, hay nói cách khác là ban lãnh đ o doanh nghi p – h n ai h t hi u rõ nh ng l i th và khó kh n c a mình. H bi t lúc nào công ty c n v n và c n gi l i l i nhu n đ b sung cho ngu n v n c a mình, c ng nh lúc nào m i b t đ u t ng thêm c t c cho c đông. Do đó, n u doanh nghi p đang làm n t t, thì nên gi l i l i nhu n đ tái đ u t . B n thân c đông c ng s đ c h ng l i ích cho dù không nh n c t c, vì kho n l i nhu n gi l i đó s góp ph n làm gia t ng các giá tr n i t i c a doanh nghi p, và t đó s làm t ng giá c phi u trong t ng lai. M t công ty đang có t c đ t ng tr ng cao v i nhi u d án h p d n nên tr m c c t c th p h n m t công ty không có nhi u c h i đ u t .
Ü R i ro kinh doanh: Vi c c t gi m c t c th ng gây tác đ ng tiêu c c lên giá c phi u, các công ty ph i đ a ra m t m c c t c mà h có th duy trì trong t ng lai. Vì th m t công ty v i thu nh p không n đnh ho c theo chu k nên đ t m t t l tr c t c th p đ tránh nh ng phi n ph c khi ph i c t gi m c t c.
Ü Yêu c u c a c đông c a công ty: Chính sách c t c c n phù h p
v i yêu c u c a c đông. N u c đông công ty là các cá nhân có m c thu thu nh p cao và mong mu n đ c nh n lãi v n thì vi c tr c t c cao s không có ý ngh a đ i v i h .
Ü Tính thanh kho n và kh n ng ti p c n ngu n v n c a công ty:
Kh i l ng tài s n có tính thanh kho n cao và kh n ng huy đ ng v n trên th tr ng tài chính c ng là các y u t quy t đ nh m c chi tr c t c c a công ty. M t công ty có t c đ t ng tr ng nhanh v i thu nh p cao có th không mu n tr m c c t c cao n u ph n l n v n c a công ty đ c đ u t vào các tài s n c đnh và các tài s n l u đ ng có tính thanh kho n th p nh hàng t n kho và tài kho n ph i thu. Kh n ng huy đ ng v n trên th tr ng càng th p thì càng khi n công ty mu n gi l i thu nh p đ tái đ u t thay vì tr c t c cho c đông.
Ü Kh n ng m t quy n ki m soát công ty: N u các nhà qu n lý
công ty e ng i v kh n ng m t quy n ki m soát công ty thì h s r t ng i phát hành thêm c phi u m i. Trong tr ng h p này thì gi l i thu nh p đ ph c v nhu c u đ u t , và do đó duy trì m c c t c th p, là chính sách h p lý, đ c bi t là khi t l n trên v n c ph n c a công ty đã m c t i đa cho phép.
Chính sách c t c công ty ph i g n li n v i nh ng chi n l c đ u t c th c a công ty trong t ng lai. M i công ty khác nhau s có nh ng đ c đi m riêng, ho t đ ng trong nh ng l nh v c kinh doanh và ch u tác đ ng b i nh ng nhân t khác nhau. Trong t ng hoàn c nh, đi u ki n kinh doanh c th , các công ty có chi n l c và quan đi m kinh doanh riêng. Vì v y
không th xây d ng chính sách c t c chu n m c chung cho t t c các công ty trong m i th i đi m. Mà c n xây d ng chính sách c t c cho t ng công ty trong t ng giai đo n phát tri n và trong t ng hoàn c nh c th . Nh ng nhìn chung chính sách c t c c a các công ty t i Vi t Nam c n ph i chú ý nh ng v n đ sau:
Công ty nên theo đu i m t chính sách c t c an toàn, đ m b o s n
đ nh, ngay c trong tr ng h p l i nhu n ho t đ ng gi m.
M t chính sách c t c an toàn không đ ng ngh a v i m t chính sách c t c th p. Chính sách c t c th p đ ng ngh a v i vi c t ng t l l i nhu n gi l i. N u ti n m t tích l y t l i nhu n gi l i quá l n thì khi n cho nhà đ u t suy di n là công ty b t c trong s t ng tr ng và công ty lãng phí do gi ti n m t quá nhi u nh h ng không t t lên giá tr c phi u c a công ty.
M t chính sách c t c an toàn là m t chính sách c t c có t l chia c t c h p lý sao cho v a tho mãn đ c nhu c u có m t ngu n thu nh p n đ nh, nh t quán c a c đông v a đ m b o m t t l l i nhu n gi l i đ đ tài tr cho nh ng nhu c u đ u t bình th ng nh m duy trì s t ng tr ng b n v ng c a công ty.
Chính sách c t c không nên thay đ i th ng xuyên, c n t p trung vào nh ng v n đ mà nh ng c đông l n hi n t i quan tâm và h ng t i các nhóm nhà đ u t ti m n ng luôn s n sàng đ u t vào công ty.
i v i t ch c phát hành có đ bi n đ ng l n, có th áp d ng ph ng th c duy trì m c c t c th p, đ ng th i chi tr nh ng kho n c t c ph tr i vào các th i đi m h p lý và khi thu nh p cho phép nh m b o đ m vi c chi tr c t c luôn th c hi n đ i v i nhà đ u t .
Công ty nên có l trình thay đ i chính sách c t c trong m i quan h
v i đ c thù công ty.
S thay đ i chính sách c t c c a công ty có th đ c các nhà đ u t suy di n nh là m t thông đi p mà ban qu n tr mu n g i đ n cho các nhà đ u t v s ph n vinh c a công ty trong t ng lai ho c th hi n m t s khó kh n v
tài chính trong t ng giai đo n nh t đnh. nh ng n c th tr ng ch ng khoán m i phát tri n nh Vi t Nam, do thông tin b t cân x ng nên nhà đ u t th ng d a vào m c chi tr c t c nh là “tín hi u” cho th y tri n v ng c a công ty trong t ng lai. Công ty tr c t c cao th ng đ c nhà đ u t suy di n đ ng ngh a v i tri n v ng t t và ng c l i. Do v y, nh ng n c này chính sách c t c càng có tác đ ng đ n giá tr c phi u. Nh ng c đông quan tâm đ n dòng thu nh p t ng lai n đ nh và đáng tin c y t c t c s r t quan tâm đ n s thay đ i chính sách c t c đ t ng t c a công ty, đ c bi t là khi c t c b c t gi m v i lý do là dùng l i nhu n gi l i đ đ u t vào m t d án m i t o giá tr gia t ng cho công ty trong t ng lai. N u công ty không th huy đ ng đ v n t ngu n tài tr bên ngoài mà bu c ph i c t gi m c t c, thì công ty c n ph i cung c p thông tin đ y đ và gi i thích m t cách rõ ràng cho các nhà đ u t bi t v ch ng trình đ u t s p t i c ng nh nhu c u tài chính c n thi t đ tài tr cho d án đó, đ t i thi u hoá nh ng h u qu gây ra t m t s c t gi m c t c đ t ng t nh th .
Công ty niêm y t c n ph i h p v i c quan qu n lý tuyên truy n ph
bi n ki n th c v ch ng khoán và th tr ng ch ng khoán c ng nh nh ng l i ích thi t th c mà công ty s mang l i cho c đông khi công ty đ a ra chính sách c t c t ng c ng ngu n v n tích l y, đ u t m r ng s n xu t kinh doanh, t o s phát tri n trong t ng lai.
Công ty có th mua l i c phi u c a chính mình hay c a các công ty có
kh n ng phát tri n khác n u ch a dùng v n đ đ u t . i u này giúp
công ty gi m s phân tán c phi u l u hành, mang l i l i nhu n t th ng d v n c đông, t ng thu nh p trên m i c phi u và t ng giá c phi u.
Ho t đ ng mua bán c phi u qu là m t trong nh ng công c hi u qu và nhanh chóng giúp các công ty niêm y t đi u hoà v n c ph n, t o kho n thu nh p chênh l ch giá (th ng d v n) là ngu n đ công ty có th linh ho t thay đ i t l chi tr c t c mà không tác đ ng l n đ n các nhà đ u t .
khích công nhân viên làm vi c và g n bó lâu dài công ty, đ c bi t là các v trí ch ch t trong công ty.
3.1.2 Xây d ng chính sách c t c d i tác đ ng c a th tr ng không hoàn h o:
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});