Mô hình Mô hình 1: DWOMAN Q Pooled Model FE Model RE Model Constant -0.0221 -1.8440 (-3.43***) -0.0703 Q DWOMAN 0.0076 0.0132 0.0085 LNDIR LEVER 0.2726 (5.38***) -0.1242 0.1785 (2.86***) ROA 0.0732 (16.05***) 0.0329 (5.32***) 0.0578 (11.74***) SIZE 0.0478 (5.75***) 0.1993 (4.94***) 0.0566 (5.13***) R-squared 0.2166 R-squared hi u ch nh 0.2138 R2-within 0.0594 0.0402 R2-between 0.1262 0.3690 R2-overall 0.0893 0.2123 H s Rho 0.5532 0.2863 K t qu ki m đnh LM Prob > chi2 = 0.0000 chi2(1) = 124.86 Test: Var(u) = 0 u .0238903 .1545648 e .0595574 .2440439 q .1112416 .333529 Var sd = sqrt(Var) Estimated results:
q[id,t] = Xb + u[id] + e[id,t]
Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effects . xttest0
Gi thi t đ c đ a ra trong ki m đ nh này nh sau: H0: Ph ng pháp Random
Effect không t t h n Pooled OLS. H1: Ph ng pháp Random Effect t t h n Pooled
OLS
K t qu ki m đnh Breusch và Pagan Lagrangian cho th y ph ng pháp Random Effect t t h n ph ng pháp Pooled OLS m c ý ngh a 1%. Nh v y, bài nghiên c u s ti p t c ch y ph ng pháp Fixed Effect.
K t qu ki m đnh Hausman
Gi thi t đ c đ a ra trong ki m đ nh này nh sau: H0: Ph ng pháp Fixed Effect
không t t h n Random Effect. H1: Ph ng pháp Fixed Effect t t h n Random Effect. Nh v y, k t qu ki m đnh Hauman cho th y mô hình Fixed Effect t t h n
mô hình Random Effect m c ý ngh a 1%. Nh v y, bài nghiên c u s ti p t c ch y ph ng pháp Fixed Effect.
Bây gi , bài nghiên c u gi i quy t các v n đ có th nh h ng đ n mô hình FEM. u tiên, v n đ đa c ng tuy n qua b ng h s t ng quan gi a các bi n nh phân
tích trên, cho th y không có hi n t ng đa c ng tuy n gi a các bi n.
Th hai, bài nghiên c u ki m tra hi n t ng ph ng sai thay đ i b ng cách dùng l nh xttest3 trong stata11 cho mô hình FEM, k t qu đ t đ c nh sau:
Prob>chi2 = 0.0000 = 61.41
chi2(4) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) Test: Ho: difference in coefficients not systematic
B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg size .1992932 .0565953 .1426978 .0387797 roa .0328939 .0577889 -.024895 .0037404 lever -.124152 .1784545 -.3026065 .1105571 dwoman .0131563 .0085354 .0046209 .0239766 fem rem Difference S.E. (b) (B) (b-B) sqrt(diag(V_b-V_B)) Coefficients
Gi thi t đ c đ a ra trong ki m đ nh này nh sau: H0: Không có ph ng sai thay đ i. H1: Có ph ng sai thay đ i. K t qu cho th y có hi n t ng ph ng sai thay đ i trong mô hình khi h s P-value < 5%. Do đó, đ kh c ph c hi n t ng ph ng sai thay đ i bài nghiên c u dùng option ph ng sai thay đ i ch t robust đ h i quy l i b ng mô hình FEM. K t qu nh sau:
Do nghi ng có v n đ n i sinh trong mô hình, nên c ng nh bài nghiên c u g c
c a Kevin Campbeệệ và Antonio Mínguez (2007), bài nghiên c u s d ng mô hình
.
Prob>chi2 = 0.0000 chi2 (281) = 5.6e+05
H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i in fixed effect regression model
Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity . xttest3
.
rho .55320918 (fraction of variance due to u_i)
sigma_e .24404385 sigma_u .27155665 _cons -1.843964 .8991003 -2.05 0.041 -3.613819 -.0741102 size .1992932 .0701014 2.84 0.005 .0613004 .3372859 roa .0328939 .0084457 3.89 0.000 .0162687 .049519 lever -.124152 .1878658 -0.66 0.509 -.4939606 .2456566 dwoman .0131563 .0305748 0.43 0.667 -.0470294 .0733421 q Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval] Robust
(Std. Err. adjusted for 281 clusters in id) corr(u_i, Xb) = -0.4770 Prob > F = 0.0000 F(4,280) = 7.55 overall = 0.0893 max = 4 between = 0.1262 avg = 4.0 R-sq: within = 0.0594 Obs per group: min = 4 Group variable: id Number of groups = 281 Fixed-effects (within) regression Number of obs = 1124 . xtreg q dwoman lever roa size,fe robust
bình ph ng bé nh t 2 giai đo n (2SLS) đ c l ng. Nh đư trình bày trên, khi xét ph ng trình (1) v i bi n ph thu c là Q, bi n n i sinh nghi ng là WOMAN, do bi n công c đ a vào ph i có t ng quan v i bi n n i sinh WOMAN và không
có t ng quan v i ph n d . T th c t và qua bài nghiên c u này, bi n công c h p lý cho WOMAN là LNDIR. K t qu nh sau:
K t qu ki m đ nh cho th y c ba bi n ki m soát là LEVER, ROA và SIZE có quan h tuy n tính cùng chi u v i Q v i m c ý ngh a th ng kê r t cao v i
LEVER vƠ ROA (1%), ý ngh a th ng kê m c th p v i SIZE (10%) Bi n
DWOMAN hoƠn toƠn không có tác đ ng đáng k nƠo đ n Q. K t qu này r t
gi ng v i k t qu h i quy c a Kevin Campbell, Antonio Ḿnguez (2007). D n
đ n vi c k t lu n r ng, vi c có hay không có thành viên n trong H QT đ u
không có tác đ ng gì đáng k đ n giá tr c a doanh nghi p. i u v a k t lu n
trên c ng hoƠn toƠn trùng h p v i các nghiên c u tr c đơy đư ch ra r ng vi c đa d ng gi i là không quan tr ng các doanh nghi p.
Ph ng trình 2: Xem xét m i quan h gi a giá tr doanh nghi p nh h ng nh th nào đ n DWOMAN. Th c hi n t ng t nh đư làm cho ph ng trình 1, đ u tiên, bài nghiên c u ti n hành h i quy mô hình Pooled. Do ph ng pháp h i quy Pooled OLS gi đnh các h s đ u không đ i theo th i gian và không đ i theo đ c tr ng
các tác đ ng không quan sát đ c là quá m nh, bài nghiên c u ti p t c s d ng mô
hình FEM và REM đ c l ng