c. Giai đoạn 3 (29/11 31/12): Hào hứng với kế hoạch ”giải cứu” bất động sản và nợ xấu ngân hàng
HÌNH 2.2.5.(B) DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN NĂM
Điểm nhấn của TTCK năm 2013 là 2 đợt sóng tăng mạnh. Đợt sóng tăng mạnh đầu tiên trên thị trường kéo dài từ đầu năm đến ngày 07/06/2013, với VN-Index tăng mạnh đến 27.6%.
Tuy nhiên vào ngày 27/06/2013, NHNN một lần nữa điều chỉnh tỷ giá USD/VND bình quân liên ngân hàng tăng thêm 1% mà theo NHNN là để “nhằm phản ánh chính xác hơn cung cầu ngoại tệ trên thị trường, tạo sự ổn định vững chắc cho thị
trường ngoại tệ”. Phiên giao dịch ngay sau đó, tức ngày 28/06, VN-Index đã giảm 3,7 điểm nhưng nhanh chóng lấy lại phong độ và đi lên.
Tiếp đó là đợt sóng thứ hai tăng trưởng ít hơn ở mức 9.3% diễn ra từ ngày 30/08 đến 10/12/2013, sau quãng thời gian điều chỉnh khá dài kể từ khi sóng tăng thứ nhất kết thúc.
Với đợt sóng tăng 1, các yếu tố ảnh hưởng đến thị trường như:
Dòng tiền khối ngoại đổ mạnh vào thị trường: Động lực quan trọng nhất trong
đợt sóng tăng đầu tiên trong năm 2013 là dòng tiền từ nhà đầu tư nước ngoài. Cụ thể, khối ngoại đã liên tục mua ròng trong 5 tháng đầu năm với tổng giá trị lên tới 6,048 tỷ đồng, trong đó họ mua ròng 5,403 tỷ đồng trên HOSE và 645 tỷ đồng trên HNX.
Nới rộng biên độ giao dịch: UBCKNN đã nới rộng biên độ giao dịch trên
HOSE lên +/-7% và trên HNX là +/-10%. Việc nới rộng biên độ đã không có tác động đáng kể lên thị trường, mà thị trường chủ yếu vẫn vận động theo xu hướng của nó. Tuy vậy, điều này đã tăng thêm tính hấp dẫn của TTCK giúp thu hút dòng tiền chảy vào, so với các kênh thay thế như gửi tiết kiệm, đầu tư bất động sản hay vàng.
Hạ mạnh các lãi suất chính sách và gói 30,000 tỷ đồng giải cứu thị trường bất động sản: Lạm phát được kiềm chế đã tạo điều kiện cho Ngân hàng Nhà nước
(NHNN) hạ mạnh các lãi suất chính sách. Cụ thể, NHNN đã giảm các lãi suất điều hành chủ chốt như lãi suất tái cấp vốn xuống 7%/năm, lãi suất tái chiết khấu xuống 5%/năm, lãi suất cho vay qua đêm xuống 8%/năm. Ngoài ra, trần lãi suất cho vay ngắn hạn đối với các lĩnh vực ưu tiên được giảm từ 11% xuống 10%/năm, và kêu gọi ngân hàng giảm lãi suất cho các khoản vay cũ về dưới 13%.
Điều này đã giúp các ngân hàng thương mại điều chỉnh giảm lãi suất huy động và tạo điều kiện cho việc giảm lãi suất cho vay. Việc lãi vay được điều chỉnh giảm khiến giới đầu tư kỳ vọng sẽ giúp giảm bớt áp lực chi phí tài chính, gia tăng lợi nhuận, và các doanh nghiệp cũng dễ dàng tiếp cận với vốn vay hơn trước đây... Đây là cơ sở quan trọng để dòng tiền đầu cơ chảy mạnh vào TTCK.
Sau giai đoạn tăng trưởng nóng kéo dài suốt 5 tháng đầu năm, thị trường đã sụt giảm trở lại. Nguyên nhân xuất phát từ việc thiếu vắng động lực tăng trưởng bền vững, khi những yếu tố được giới đầu tư kỳ vọng trong những tháng đầu năm đã không trở thành hiện thực.
Cụ thể là: Tuy đã hạ lãi suất cho vay nhưng tăng trưởng tín dụng vẫn đứng ở mức thấp, Gói giải cứu bất động sản không phát huy hiệu quả và rất ít nhà đầu tư,
doanh nghiệp tiếp cận được, và Yếu tố quan trọng nhất là dòng tiền nước ngoài rút khỏi thị trường, nhiều khả năng xuất phát từ những lo ngại liên quan đến việc FED thu hồi gói nới lỏng định lượng (QE3).
Đợt sóng tăng 2 và các yếu tố ảnh hưởng đến thị trường:
Sau chuỗi ngày giảm điểm khá mạnh, TTCK đã khởi sắc trở lại từ đầu tháng 9 tới nay. Đà tăng của thị trường xuất phát từ:
Sự trở lại của dòng tiền khối ngoại: việc FED quyết định hoãn thu hồi gói QE3 đến đầu năm 2014 đã giúp cho dòng tiền khối ngoại bớt e ngại và trở lại mua ròng từ đầu tháng 9 đến nay. Đích nhắm của khối ngoại vẫn tập trung vào các cổ phiếu bluechip, tuy lực mua có yếu hơn nhưng là bệ đỡ quan trọng trong việc lôi kéo dòng tiền đầu cơ trở lại thị trường.
Công ty quản lý và khai thác tài sản VAMC chính thức hoạt động, liên tục cập nhất số liệu mua nợ xấu: việc VAMC mua nợ xấu được kỳ vọng sẽ: Giúp các ngân hàng giải quyết “khối u nhọt”, Giảm áp lực trích lập dự phòng hàng năm, Tạo nguồn vốn hoạt động khi cần thiết, đặc biệt khi lãi suất tái cấp vốn bằng trái phiếu đặc biệt thấp hơn 2% so với mức thông thường, Giúp tháo gỡ khó khăn (bằng việc cơ cấu lại nợ, miễn giảm lãi vay…) và tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp tục phát triển. Do đó, việc VAMC đẩy nhanh mua nợ xấu của các tổ chức tín dụng trong thời gian qua đã mang đến sự tích cực về mặt tâm lý cho giới đầu tư.
Kiềm chế lạm phát thành công: Việc CPI tăng thấp giúp giới đầu tư kỳ vọng
việc kiềm chế lạm phát mục tiêu ở mức 7% sẽ thành hiện thực. Đây là một trong những yếu tố quan trọng giúp chính sách nới lỏng tiền tệ của NHNN sẽ tiếp tục được áp dụng. Điều này đã phần nào giúp gia tăng sự hưng phấn trên thị trường.
Dòng tiền đầu cơ nhắm vào “mùa vụ cuối năm”: Dòng tiền đầu cơ chảy mạnh vào thị trường với kỳ vọng yếu tố mùa vụ cuối năm sẽ mang lại một sự cải thiện về lợi nhuận.
Bên cạnh đó, hoạt động tín dụng của các ngân hàng tăng trưởng trở lại trong thời qian qua đã phần nào tạo niềm tin cho giới đầu tư, khi đây là thời điểm các doanh nghiệp cần vốn để tích trữ nguyên vật liệu cho mùa vụ cuối năm.
Nhìn chung năm 2013, TTCK bắt đầu với nhiều khởi sắc và có đà phục hồi mạnh mẽ. Nhờ tình hình kinh tế vĩ mô dần ổn định như lạm phát được kiềm chế, lãi suất được điều chỉnh giảm nhằm tạo điều kiện cho việc giảm mặt bằng lãi suất cho vay đối với doanh nghiệp, tháo gỡ khó khăn thanh khoản cho ngân hàng, dự trữ ngoại tệ tăng cùng với các giải pháp giảm thuế chuyển nhượng chứng khoán, kéo dài thời gian giao dịch … nên chỉ số VN-Index tăng gần 23% và HNX–Index tăng trên 13% so với cuối năm 2012.