Đây là giai đoạn thị trường lao dốc khá mạnh. Theo đó, VN-Index đã sụt giảm 22.3% về 375.79 điểm và HNX-Index đã giảm 38.1% về 51 điểm so với mức đỉnh được thiết lập vào ngày 09/05/2012.
Thị trường thiếu vắng thông tin hỗ trợ khi các kế hoạch nhằm cải thiện nền kinh tế đã được tung ra trong giai đoạn trước đó nhưng chưa đem lại hiệu quả rõ rệt. Tâm lý của giới đầu tư thận trọng trở lại khiến áp lực chốt lời tăng cao khi các chỉ số VN- Index và HNX-Index tiến sát các đỉnh cũ.
Kinh tế vĩ mô trong giai đoạn này không thực sự có nhiều chuyển biến đáng kể, thậm chí còn bộc lộ nhiều điểm đáng lo ngại hơn, cụ thể như:
- Lãi suất mặc dù giảm nhưng tăng trưởng tín dụng lại diễn ra khá chậm. Trong khi đó, tỷ lệ nợ xấu của các ngân hàng vẫn ngày một gia tăng.
- Thị trường bất động sản tiếp tục đóng băng mặc dù các doanh nghiệp thi nhau giảm giá sốc.
- CPI theo chiều hướng tích cực khi giảm tốc nhưng không đem lại sự hứng thú cho giới đầu tư khi sức cầu nền kinh tế vẫn còn ì ạch.
Trong giai đoạn này, thị trường cũng đón nhận một đợt sóng tăng nhẹ từ ngày 10/7 -20/08/2012. Đợt hồi phục nhẹ này bắt nguồn chủ yếu từ kỳ vọng dòng vốn giá rẻ có thể chảy mạnh giúp doanh nghiệp vượt qua khó khăn, sau khi nhiều ngân hàng đồng loạt hạ lãi suất cho vay về dưới 15%. Bên cạnh đó là việc NHNN cho phép nới rộng tăng trưởng tín dụng ở một số ngân hàng, và việc tiếp cận nguồn vốn lãi suất thấp hơn cũng trở nên dễ dàng hơn trước. Tuy nhiên, như đã nói ở trên, những kỳ vọng này đã không thành hiện thực.
Trong giai đoạn này, thị trường cũng bị rúng động khi đón nhận các thông tin hình sự liên quan đến việc Bầu Kiên bị bắt. Đây chính là nguyên nhân chính khiến các thị trường giảm sâu trong năm qua, đặc biệt là HNX-Index đã tạo đáy mới 50.66 điểm vào phiên giao dịch ngày 06/11/2012. Sau cơn địa chấn mang tên Bầu Kiên, diễn biến thị trường không mấy sôi đông do tâm lý thận trong tăng cao và một phần nào niềm tin trong giới đầu tư bị sứt mẻ đáng kể.