II. Khả năng dài hạn 1 Năm tớ
2.8.2. Phõn tớch rủi ro tài chớnh
Để đo lường rủi ro núi chung, rủi ro tài chớnh núi riờng người ta dựng hai tham số đo lường là giỏ trị kỳ vọng và độ lệch chuẩn.
- Giỏ trị kỳ vọng cũn gọi là giỏ trị bỡnh quõn gia quyền của cỏc giỏ trị khỏc nhau, chiếm tỷ trọng khỏc nhau trong một tập hợp quan sỏt.
( ) ∑ = ì = n i i i P R R E 1 Trong đú: E( )R là giỏ trị kỳ vọng
Ri là giỏ trị ứng với khả năng i; Pi là xỏc suất xảy ra khả năng i - Độ lệch chuẩn (δ) được dựng để đo lường độ phõn tỏn hay sai biệt giữa giỏ trị thực tế ứng với từng trường hợp so với giỏ trị kỳ vọng. Độ lệch chuẩn đo lường sự khỏc biệt phõn phối giỏ trị ứng với từng khả năng so với giỏ trị trung bỡnh của nú.
Độ lệch chuẩn (δ) được xỏc định: ∑( ( )) = ì − = n i i i E R P R 1 2 δ
Độ lệch chuẩn thường chịu ảnh hưởng của quy mụ chuỗi. Do đú, để chuẩn húa, người ta lấy độ lệch chuẩn chia cho giỏ trị trung bỡnh của chuỗi biến số được dựng để nghiờn cứu, gọi là hệ số biến thiờn.
- Hệ số biến thiờn
Hệ số biến thiờn là tỷ số so sỏnh giữa độ lệch chuẩn và giỏ trị kỳ vọng.
Độ lệch chuẩn (so với giỏ trị trung bỡnh) càng cao thỡ hệ số biến thiờn càng cao và rủi ro càng cao. CV E( )R
δ =
Trong đú: CV là hệ số biến thiờn.
Sử dụng hệ số biến thiờn là vỡ độ lệch chuẩn đụi khi cho chỳng ta những kết luận khụng chớnh xỏc, khi so sỏnh rủi ro của cỏc doanh nghiệp khụng cựng qui mụ giỏ trị kỳ vọng.
Khi quy mụ giỏ trị kỳ vọng là giống nhau, để phõn tớch rủi ro tài chớnh người ta tiến hành so sỏnh độ lệch chuẩn giữa kỳ phõn tớch với kỳ gốc. Nếu độ lệch chuẩn lớn thỡ rủi ro tài chớnh cao và ngược lại. Khi quy mụ giỏ trị kỳ vọng là khỏc nhau, để phõn tớch rủi ro tài chớnh người ta tiến hành so sỏnh hệ số biến thiờn giữa kỳ phõn tớch với kỳ gốc.
Nếu hệ số biến thiờn lớn, rủi ro tài chớnh cao và ngược lại.
Phõn tớch rủi ro tài chớnh, tuỳ thuộc vào quy mụ của giỏ trị kỳ vọng, mục tiờu phõn tớch mà căn cứ vào độ lệch chuẩn hay hệ số biến thiờn của chỉ tiờu: lợi nhuận gộp về bỏn hàng và cung cấp dịch vụ, lợi nhuận hoạt động kinh doanh, lợi nhuận trước thuế, lợi nhuận sau thuế, tỷ suất lợi nhuận trước thuế và lói vay trờn toàn bộ vốn hay tỷ suất lợi nhuận sau thuế trờn vốn chủ sở hữu kết hợp với trị số và sự biến động của cỏc chỉ tiờu: hệ số nợ, vũng quay cỏc khoản phải thu ngắn hạn, vũng quay hàng tồn kho, cỏc chỉ tiờu thể hiện khả năng thanh toỏn... để kết luận.