II. Khả năng dài hạn 1 Năm tớ
2.7.2. Phõn tớch hiệu quả sử dụng vốn qua chỉ tiờu "Sức sản xuất của vốn"
Phõn tớch hiệu quả sử dụng vốn qua chỉ tiờu "Sức sản xuất của vốn" được thực hiện bằng cỏch tớnh ra và so sỏnh giữa kỳ phõn tớch với kỳ gốc của cỏc chỉ tiờu phản ỏnh sức sản xuất của vốn theo từng cỏch biểu hiện như: sức sản xuất của tổng số tài sản, sức sản xuất của tài sản cố định (tớnh theo nguyờn giỏ và theo giỏ trị cũn lại), sức sản xuất của tài sản ngắn hạn, sức sản xuất của tài sản dài hạn, sức sản xuất của vốn chủ sở hữu, sức sản xuất của vốn vay... Khi tớnh chỉ tiờu "Sức sản xuất của vốn" theo từng cỏch biểu hiện, tuỳ thuộc vào mục đớch phõn tớch và nguồn tài liệu, tử số (đầu ra phản ỏnh kết quả sản xuất) cú thể sử dụng một trong cỏc chỉ tiờu sau:
- Tổng giỏ trị sản xuất:
Tổng giỏ trị sản xuất là chỉ tiờu tổng hợp biểu hiện bằng tiền phản ỏnh toàn bộ kết quả cuối cựng về cỏc hoạt động sản xuất - kinh doanh của doanh nghiệp trong 1 thời kỳ (thường là 1 năm) bao gồm cả sản phẩm dở dang. Chỉ tiờu "Tổng giỏ trị sản xuất" được tớnh bằng tổng giỏ trị của tất cả sản phẩm, dịch vụ mà doanh nghiệp thực hiện trong kỳ (kể cả qui đổi dở dang); trong đú, giỏ trị của từng loại sản phẩm, dịch vụ được tớnh bằng cỏch lấy số lượng sản phẩm, dịch vụ từng loại nhõn (x) với giỏ bỏn đơn vị sản phẩm, dịch vụ từng loại.
Sức sản xuất của vốn theo từng yếu tố đầu vào tớnh theo tổng giỏ trị sản xuất sẽ cho biết một đơn vị yếu tố đầu vào đem lại mấy đơn vị tổng giỏ trị sản xuất.
- Doanh thu thuần về bỏn hàng và cung cấp dịch vụ:
Chỉ tiờu này được phản ỏnh ở Bỏo cỏo kết quả hoạt động kinh doanh (Mó số 10). Khi tớnh sức sản xuất theo doanh thu thuần về bỏn hàng và cung cấp dịch vụ, cỏc nhà quản lý biết được để thu được một đơn vị doanh thu thuần, doanh nghiệp phải bỏ ra mấy đơn vị yếu tố đầu vào.
- Doanh thu thuần hoạt động kinh doanh:
Doanh thu thuần hoạt động kinh doanh là chỉ tiờu phản ỏnh tổng số doanh thu thuần mà doanh nghiệp thu được từ cỏc hoạt động chớnh trong kỳ. Số liệu để ghi vào chỉ tiờu này được tớnh bằng cỏch cộng (+) số liệu của chỉ tiờu 3 "Doanh thu thuần về bỏn hàng và cung cấp dịch vụ" (Mó số 10) và số liệu của chỉ tiờu 6 "Doanh thu hoạt động tài chớnh" (Mó số 21) trờn Bỏo cỏo kết quả hoạt động kinh doanh. Khi tớnh sức sản xuất theo doanh thu thuần hoạt động kinh doanh, cỏc nhà quản lý biết được: để thu được một đơn vị doanh thu thuần từ hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp phải bỏ ra mấy đơn vị yếu tố đầu vào. Chỉ tiờu "Sức sản xuất của vốn" tớnh theo doanh thu thuần hoạt động kinh doanh thường được gọi là số vũng quay của cỏc yếu tố (Số vũng quay của tổng tài sản, số vũng quay của tài sản ngắn hạn, số vũng quay của vốn chủ sở hữu...). Để đơn giản, trong cỏc nội dung tiếp theo, khi đề cập đến doanh thu thuần hoạt động kinh doanh, chỳng tụi sẽ gọi tắt là doanh thu thuần.
- Tổng số luõn chuyển thuần:
Tổng số luõn chuyển thuần là chỉ tiờu phản ỏnh tổng số khối lượng cụng việc mà doanh nghiệp thực hiện được trong kỳ kinh doanh. Chỉ tiờu này được tớnh theo cụng thức:
Tổng số luõn chuyển thuần =
Doanh thu thuần về bỏn hàng và cung cấp dịch vụ
+ Doanh thu thuần hoạt động tài chớnh
+ Lợi nhuận (hay lỗ) thuần khỏc
Số liệu ghi vào chỉ tiờu này được căn cứ vào số liệu trờn Bỏo cỏo kết quả hoạt động kinh doanh (cỏc mó số 10, mó số 21 và mó số 40). Khi tớnh chỉ tiờu "Sức sản xuất của vốn" theo tổng số luõn chuyển thuần, cỏc nhà quản lý sẽ biết được một đơn vị vốn đầu tư đầu vào sẽ đem lại mấy đơn vị luõn chuyển thuần trong kỳ.
Trờn đõy là một số chỉ tiờu thường được cỏc nhà phõn tớch sử dụng khi phõn tớch sức sản xuất của cỏc yếu tố đầu vào. Thụng thường, tuỳ thuộc vào nguồn tài liệu và mục đớch phõn tớch, cỏc nhà phõn tớch sẽ xỏc định những chỉ tiờu cần sử dụng để phục vụ cho cụng tỏc phõn tớch chứ khụng phải sử dụng tất cả những chỉ tiờu đó nờu. Những chỉ tiờu như: số vũng quay của tổng tài sản, số vũng quay của tài sản ngắn hạn, số vũng quay của tài sản dài hạn, số vũng quay của vốn chủ sở hữu, số vũng quay của vốn vay, hệ số luõn chuyển thuần trờn tài sản ngắn hạn... là những chỉ tiờu hay được sử dụng nhất.
Ngoài việc tớnh ra và so sỏnh giữa kỳ phõn tớch với kỳ gốc trờn cỏc chỉ tiờu phản ỏnh sức sản xuất của vốn núi trờn, đối với một số chỉ tiờu quan trọng, phản ỏnh khỏi quỏt hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp như chỉ tiờu "Sức sản xuất của toàn bộ tài sản", " Sức sản xuất của vốn chủ sở hữu" cũn được cỏc nhà phõn tớch tiến hành xõy dựng cỏc phương trỡnh khỏc nhau để phản ỏnh cỏc mặt khỏc nhau cũng như mối quan hệ và tỏc động của cỏc nhõn tố đến sự biến động của từng chỉ tiờu. Từ đú, cú căn cứ để đề ra cỏc quyết sỏch phự hợp. Cụ thể:
- Sức sản xuất của toàn bộ tài sản (Total asset turnover):
Bằng cỏch nhõn (x) và chia (:) tử số và mẫu số của chỉ tiờu này với số vốn chủ sở hữu, ta cú:
Sức sản xuất của toàn bộ
tài sản =
Vốn chủ sở hữu bỡnh quõn
x Doanh thu thuần Tổng tài sản bỡnh quõn Vốn chủ sở hữu bỡnh quõn Hay: Sức sản xuất của toàn bộ tài sản = Hệ số tự tài trợ x Sức sản xuất của vốn chủ sở hữu
Từ đõy, ta thấy: để tăng số vũng quay của tổng tài sản, từ đú, gúp phần nõng cao hiệu quả kinh doanh, doanh nghiệp phải tỡm mọi biện phỏp thớch hợp để tăng hệ số tài trợ và số vũng quay của vốn chủ sở hữu. Bằng phương phỏp loại trừ, cỏc nhà phõn tớch sẽ xỏc định được ảnh hưởng của từng nhõn tố (hệ số tài trợ và số vũng quay của vốn chủ sở hữu) đến sự thay đổi của số vũng quay tài sản trong kỳ.
- Sức sản xuất của vốn chủ sở hữu (Total equity turnover):
Nhõn (x) và chia (:) tử số và mẫu số của chỉ tiờu này với số tổng số tài sản, ta cú : Sức sản xuất của
vốn chủ sở hữu =
Tổng tài sản bỡnh quõn
x Doanh thu thuần Vốn chủ sở hữu bỡnh quõn Tổng tài sản bỡnh quõn Hay: Sức sản xuất của vốn chủ sở hữu = Hệ số tài sản trờn vốn chủ sở hữu x Sức sản xuất của toàn bộ tài sản
Từ đõy, ta thấy: Hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu phụ thuộc vào hệ số tài sản trờn vốn chủ sở hữu và hiệu quả sử dụng toàn bộ tài sản. Do vậy, để tăng hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu, từ đú, gúp phần nõng cao hiệu quả kinh doanh, doanh nghiệp phải tỡm
mọi biện phỏp thớch hợp để tăng hệ số tài sản trờn vốn chủ sở hữu và hiệu quả sử dụng toàn bộ tài sản. Bằng phương phỏp loại trừ, cỏc nhà phõn tớch sẽ xỏc định được ảnh hưởng của từng nhõn tố (hệ số tài sản trờn vốn chủ sở hữu và số vũng quay của tài sản) đến sự thay đổi của số vũng quay vốn chủ sở hữu trong kỳ.
Do đặc điểm luõn chuyển của tài sản ngắn hạn nờn khi phõn tớch hiệu quả sử dụng vốn theo sức sản xuất, cần đặc biệt chỳ ý đến phõn tớch tốc độ luõn chuyển của tài sản ngắn hạn. Để phõn tớch tốc độ luõn chuyển của tài sản ngắn hạn, người ta sử dụng cỏc chỉ tiờu sau:
Số vũng luõn chuyển của tài sản ngắn hạn =
Tổng số luõn chuyển thuần Tài sản ngắn hạn bỡnh quõn
* Tài sản ngắn hạn bỡnh quõn: phản ỏnh lượng tài sản ngắn hạn tham gia luõn chuyển. Để đơn giản trong tớnh toỏn, chỉ tiờu này được qui định tớnh như sau:
Tài sản ngắn hạn bỡnh quõn thỏng
= Tài sản ngắn hạn đầu thỏng + Tài sản ngắn hạn cuối thỏng 2 Tài sản ngắn hạn bỡnh quõn quý = Tổng tài sản ngắn hạn bỡnh quõn 3 thỏng 3 Tài sản ngắn hạn
bỡnh quõn năm = Tổng tài sản ngắn hạn bỡnh quõn 4 quớ4
Trường hợp cú số liệu về tài sản ngắn hạn đầu cỏc thỏng thỡ cú thể xỏc định vốn lưu động bỡnh quõn quớ, bỡnh quõn năm như sau:
Tài sản ngắn hạn bỡnh quõn năm =
V1/2 + V2 + ... + Vn - 1 + Vn/2
n - 1 Trong đú:
- V1, V2,..., Vn là giỏ trị tài sản ngắn hạn hiện cú vào đầu cỏc thỏng. - n là số thỏng.
Trường hợp khụng cú số liệu ở cỏc thỏng, cú thể tớnh số vốn lưu động bỡnh quõn trong kỳ bằng cỏch cộng số tài sản ngắn hạn đầu kỳ với cuối kỳ rồi chia cho 2. Số tài sản ngắn hạn được phản ỏnh trờn Bảng cõn đối kế toỏn, phần "Tài sản", loại A "Tài sản ngắn hạn" (Mó số 100).
Số vũng quay của tài sản ngắn hạn cho biết trong kỳ kinh doanh, tài sản ngắn hạn quay được mấy vũng. Số vũng quay càng lớn, Thời gian của một vũng luõn chuyển càng nhỏ, tốc độ luõn chuyển của tài sản ngắn hạn càng cao, hiệu quả sử dụng tài sản càng cao và ngược lại.
Thời gian của một vũng luõn chuyển =
Thời gian trong kỳ
Số vũng luõn chuyển của tài sản ngắn hạn
(Thời gian trong kỳ: Theo quy ước, thời gian trong kỳ thường lấy trũn ngày (thỏng: 30 ngày, quớ: 90 ngày và năm: 360 ngày). Sở dĩ khi phõn tớch lấy trũn ngày vỡ để đơn giản cho việc tớnh toỏn; hơn nữa, trị số của cỏc chỉ tiờu tớnh theo qui ước (trũn ngày)
và tớnh theo số ngày thực tế của kỳ phõn tớch khụng cú sự khỏc biệt đỏng kể nờn khụng ảnh hưởng đến kết luận phõn tớch).
Thời gian của một vũng luõn chuyển thể hiện số ngày cần thiết để cho tài sản ngắn hạn quay được một vũng. Thời gian 1 vũng (kỳ) luõn chuyển càng nhỏ thỡ tốc độ luõn chuyển càng cao và ngược lại, nếu thời gian 1 vũng (kỳ) luõn chuyển càng dài thỡ tốc độ luõn chuyển của tài sản ngắn hạn càng thấp.
Phõn tớch tốc độ luõn chuyển của tài sản ngắn hạn được thực hiện trước hết bằng việc đỏnh giỏ chung tốc độ luõn chuyển của tài sản ngắn hạn. Để đỏnh giỏ chung tốc độ luõn chuyển, cần tớnh ra và so sỏnh cỏc chỉ tiờu phản ỏnh tốc độ luõn chuyển (số vũng luõn chuyển, thời gian của một vũng luõn chuyển, hệ số đảm nhiệm của vốn) giữa kỳ phõn tớch so với kỳ gốc (cả về số tuyệt đối và số tương đối) và dựa vào sự biến động của cỏc chỉ tiờu để đưa ra nhận xột về tốc độ luõn chuyển của vốn. Cần chỳ ý rằng, kỳ gốc thường được sử dụng để so sỏnh ở đõy cú thể bao gồm cả kế hoạch kỳ này và thực tế kỳ trước.
Để đơn giản và thuận tiện khi đỏnh giỏ chung tốc độ luõn chuyển của tài sản ngắn hạn, cần lập bảng phõn tớch theo mẫu sau:
Bảng 6.14 : Bảng đỏnh giỏ chung tốc độ luõn chuyển của tài sản ngắn hạn
Chỉ tiờu gốcKỳ Kỳ phõn tớch Kỳ phõn tớch so với kỳ gốc ± % 1 2 3 4 5
1. Số vũng luõn chuyển của tài sản ngắn hạn (vũng) 2. Thời gian 1 vũng luõn chuyển của tài sản ngắn hạn (ngày)
Bảng phõn tớch trờn sẽ cho phộp cỏc nhà phõn tớch dễ dàng đỏnh giỏ tốc độ luõn chuyển của tài sản ngắn hạn giữa kỳ phõn tớch so với kỳ gốc. Trong điều kiện cho phộp, cú thể so sỏnh cỏc chỉ tiờu phản ỏnh tốc độ luõn chuyển của tài sản ngắn hạn giữa kỳ phõn tớch với nhiều kỳ gốc khỏc nhau để cú thể nhận định chớnh xỏc về xu hướng biến động cũng như độ ổn định của việc biến động tốc độ luõn chuyển tài sản ngắn hạn.
Tiếp đến là việc phõn tớch cỏc nhõn tố ảnh hưởng đến thời gian 1 vũng luõn chuyển của tài sản ngắn hạn. Do tốc độ luõn chuyển tài sản ngắn hạn được đo theo nhiều chỉ tiờu khỏc nhau nờn nhõn tố ảnh hưởng đến tốc độ luõn chuyển cũng khỏc nhau. Để bảo đảm đỏnh giỏ đầy đủ, chớnh xỏc ảnh hưởng của cỏc nhõn tố đến tốc độ luõn chuyển, ta phải qui tụ chỳng về một mối liờn hệ thống nhất thể hiện qua cụng thức xỏc định thời gian của 1 vũng luõn chuyển (số ngày) bằng cỏch thay cỏc bộ phận của chỉ tiờu "Số vũng luõn chuyển của tài sản ngắn hạn" vào cụng thức xỏc định thời gian 1 vũng luõn chuyển :
Thời gian một vũng luõn chuyển =
Tài sản ngắn hạn bỡnh quõn
x Thời gian trong kỳ Tổng số luõn chuyển thuần
Từ đú ta thấy tốc độ luõn chuyển của tài sản ngắn hạn (thể hiện qua chỉ tiờu "Thời gian một vũng luõn chuyển") chịu ảnh hưởng của cỏc nhõn tố sau:
- Tài sản ngắn hạn bỡnh quõn tham gia luõn chuyển:
Trong điều kiện cỏc nhõn tố khỏc khụng đổi, giỏ trị tài sản ngắn hạn bỡnh quõn tham gia luõn chuyển cú quan hệ tỷ lệ thuận với thời gian của một vũng luõn chuyển tức là quan hệ ngược chiều với tốc độ luõn chuyển của tài sản ngắn hạn. Ảnh hưởng của nhõn tố này được xỏc định trong điều kiện giả định là giỏ trị tài sản ngắn hạn bỡnh quõn tham gia luõn chuyển kỳ phõn tớch, thời gian kỳ phõn tớch, cũn tổng số luõn chuyển thuần kỳ gốc.
Gọi ảnh hưởng của nhõn tố này đến thời gian của một vũng luõn chuyển là ∆ V, ta cú:
∆ V =
Tài sản ngắn hạn bỡnh
quõn kỳ phõn tớch - bỡnh quõn kỳ gốcTài sản ngắn hạn x Thời gian trong kỳ Tổng số luõn chuyển thuần kỳ gốc
- Tổng số luõn chuyển thuần:
Trong điều kiện cỏc nhõn tố khỏc khụng đổi, nhõn tố "Tổng số luõn chuyển thuần" cú quan hệ tỷ lệ nghịch với thời gian của một vũng luõn chuyển, tức là cú quan hệ cựng chiều với tốc độ luõn chuyển của vốn. Ảnh hưởng của tổng số luõn chuyển thuần đến thời gian 1 vũng luõn chuyển (số ngày) được xỏc định trong điều kiện cỏc nhõn tố đều cú trị số ở kỳ phõn tớch.
Gọi ảnh hưởng của tổng số luõn chuyển thuần đến thời gian của một vũng luõn chuyển là ∆ R, ta cú: ∆ R = Tài sản ngắn hạn bỡnh quõn kỳ phõn tớch x Thời gian trong kỳ - Tài sản ngắn hạn bỡnh quõn kỳ phõn tớch x Thời gian trong kỳ Tổng số luõn chuyển
thuần kỳ phõn tớch Tổng số luõn chuyển thuần kỳ gốc
Thời gian kỳ phõn tớch là chỉ tiờu cố định, khụng thay đổi; do vậy, nhõn tố này khụng ảnh hưởng đến tốc độ luõn chuyển của tài sản ngắn hạn (ảnh hưởng bằng khụng).
Đẩy nhanh tốc độ luõn chuyển của tài sản ngắn hạn sẽ gúp phần giảm nhu cầu về vốn, cho phộp làm ra nhiều sản phẩm, tạo ra nhiều doanh thu, giảm bớt khú khăn do thiếu vốn. Cụ thể, khi tốc độ luõn chuyển của tài sản ngắn hạn tăng, với số tài sản ngắn hạn tham gia luõn chuyển như cũ, doanh nghiệp sẽ làm ra được một lượng luõn chuyển thuần nhiều hơn. Ngược lại, nếu lượng luõn chuyển thuần khụng đổi, tốc độ luõn chuyển tài sản ngắn hạn được nõng lờn thỡ doanh nghiệp chỉ cần lượng tài sản ngắn hạn tham gia luõn chuyển ớt hơn.
Điều này được chứng minh như sau:
Từ cụng thức xỏc định số vũng quay của tài sản ngắn hạn, ta cú : Tổng số luõn chuyển thuần = Tài sản ngắn hạn bỡnh quõn x Số vũng quay của tài sản ngắn hạn
Qua cụng thức này, ta thấy nhõn tố "Tổng số luõn chuyển thuần" chịu ảnh hưởng của 2 nhõn tố: “Tài sản ngắn hạn bỡnh quõn” (phản ỏnh qui mụ tài sản ngắn hạn tham gia luõn chuyển) và “Số vũng quay của tài sản ngắn hạn” (phản ỏnh tốc độ luõn chuyển của tài sản ngắn hạn). Áp dụng phương phỏp loại trừ, ta tớnh ra ảnh hưởng của cỏc nhõn tố
đến tổng số luõn chuyển thuần:
- Nhõn tố tài sản ngắn hạn bỡnh quõn tham gia luõn chuyển:
Ảnh hưởng của nhõn tố "Tài sản ngắn hạn bỡnh quõn tham gia luõn chuyển" đến tổng số luõn chuyển thuần bằng: