4 Chƣơng 3 MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TẠ
3.2.1 Giải pháp về tạo lập nguồn vốn, huy động và sử dụng vốn
a)Nâng cao chất lượng dự báo về nhu cầu về vốn và kế hoạch sử dụng vốn
Qua việc lập kế hoạch về nhu cầu vốn mà Tông công ty biết được khi nào cần vốn và cần bao nhiêu của từng giai đoạn, từng thời kỳ. Với kế hoạch về nhu câu vốn cần bổ sung Tổng công ty chỉ còn tập trung phân tích tính toán các nguồn có thể tài trợ để sử dụng với chi phí thấp nhất nhưng hiệu quả lại cao nhất.
Nâng cao chất lượng dự báo nhu cầu về sử dụng vốn được coi là nhiệm vụ trọng tâm trong công tác quản tài chính của mỗi doanh nghiệp, dự báo có chính xác thì hiệu quả sử dụng vốn mang lại hiệu quả cao. Nhân thức được điều này, Tổng công ty đã xây dựng chiến lược chi tiết để nâng cao chất lượng công tác dự báo và dự báo được về nhu cầu vốn trong những năm tới
90
Dự báo về nhu cầu vốn là một bộ phận của chiến lược tài chính, là quán trình xem xét thời kỳ đã qua, nhìn nhận hiện tại và ước định tình hình vốn của doanh nghiệp trong tương lai đặt trong một viễn cảnh nhất định. Đây là công việc cần thiết vì việc xác định vốn thừa hay thiếu đều gây ảnh hưởng không tốt. Nếu xác định vốn quá cao sẽ gây nên tình trạng ứ đọng vốn, vốn chậm luân chuyển và phát sinh các chi phí không cần thiết làm tăng chi phí, ảnh hưởng tới lợi nhuận của doanh nghiệp. Vì vậy mà hiệu quả sử dụng vốn không cao. Mặt khác nếu xác định nhu cầu vốn quá thấp sẽ gây nên tình trạng thiếu vốn trong quá trình sản xuất, mất đi cơ hội kinh doanh lớn ảnh hưởng tới tiến độ kinh doanh của doanh nghiệp. Chính vì dự báo càng chính xác được nhu cầu về vốn càng tạo thuận lợi cho Tổng công ty trong việc sử dụng vốn và qua đó nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.
Để dự báo chính xác được nhu cầu về vốn, cần phải quan tâm tới một số nội dung sau:
- Nâng cao chất lượng dự báo được doanh thu. Vì doanh thu là điểm khơi đầu và chi phối đến hết các vấn đề tài chính và hoạt động khác của doanh nghiệp. Có rất nhiều yếu tố tác động đến doanh thu cho nên độ chính xác của dự báo doanh thu ảnh hưởng rất nhiều đến hoạt động dự báo nhu cầu vốn nói riêng và dự báo tài chính nói chung.
- Sau khi dự báo được doanh thu, sẽ dự kiến được sơ bộ kết quả kinh doanh trong đó dự kiến được một số chỉ tiêu quan trọng như chi phí, tài sản, lợi nhuận. Trong đó việc gia tăng tài sản là nền tảng cho việc tăng doanh thu do tăng doanh thu đòi hỏi phải gia tăng một lượng tài sản tương ứng tạo ra. Khi tài sản được tăng lên thì Nợ và Vốn chủ sở hữu sẽ tăng lên. Để tài trợ cho số số tài sản tăng thêm đó, cần phải có những phương thức tài trợ nhất định và từ xác định được nhu cầu vốn tăng thêm cho sản xuất kinh doanh.
- Sau khi dự báo được nhu cầu vốn tăng thêm cho sản xuất kinh doanh, thì phải quan tâm, kiểm tra xem nhu cầu vốn đó có thực sự cần thiết cho hoạt
91
động sản xuất kinh doanh của Tổng công ty hay không. Để kiểm tra mức độ cần thiết của việc sử dụng vốn qua chỉ tiêu hàm lượng vốn, nếu tỷ số hàm lượng vốn nhỏ, mà doanh thu tăng nhanh thì mức độ cần thiết huy động vốn là thấp, nếu tỷ số hàm lượng lớn, doanh thu tăng nhanh thì thực sự có nhu cầu huy động vốn.
b) Đổi mơi cơ cấu vốn.
Cơ cấu vốn ảnh hướng đến lợi nhuận của chủ sở hữu, nêu cấn thiết phải hoạt định cơ cấu vốn mục tiêu. Cơ cấu vốn mục tiêu là sự kết hợp hài hòa giữa nợ và vốn chủ sở hữu trong tổng nguồn theo những mục tiêu đề ra
Cơ cấu vốn có ảnh hưởng quyết định tới hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của các doanh nghiệp. Việc bố trí cơ cấu vốn hợp lý, phù hợp với đặc điểm, điều kiện kinh doanh cụ thể của từng doanh nghiệp, từng ngành nghề kinh doanh trong từng thời kì nhất định. Ngược lại nếu bố trí cơ cấu vốn không hợp lý không phù hợp với đặc điểm kinh doanh của từng ngành nghề, thời kỳ kinh doanh cụ thể sẽ gây nên lãng phí vốn, thất thoát vốn…tức là sẽ không phát huy được tối đa lợi ích mà đồng vốn đó mang lại.
- Khi xây dựng cơ cấu vốn phù hợp với Tổng công ty cần phải là thỏa mãn các điều kiện sau:
+ Đảm bảo khả năng thanh toán.
+ Đảm bảo chi phí vốn tối ưu thất nhất.
+ Đảm bảo đủ nguồn vốn cho các kế hoạch phát triển của doanh nghiệp. + Mang lại lợi ích cao nhất cho chủ sở hữu.
- Nâng cao hiệu quả sử dụng Nợ
+ Đối với một Tổng công ty xây dựng việc sử dụng Nợ là bắt buộc, và tuy theo khả năng quản lý và hiệu quả kinh doanh mà có mức độ sử dụng nợ hợp lý. Sử dụng Nợ một cách khôn ngoan cũng là cánh tạo ra một cơ cầu vốn tối ưu
92
+ Một trong những ưu điểm lớn nhất của việc dùng nợ thay vốn chủ sơ hữu đó là lãi suất mà doanh nghiệp phải trả nợ được miễn thuế (hay còn gọi là lá chắn thuế). Ưu điểm thứ hai là chí phí sử dụng Nợ rẻ hơn chi phí sử dụng Vốn chủ sở hữu
- Để nâng cao hiệu quả sử dụng Nợ, Tổng công ty phải chú ý
+ Việc sử dụng Nợ là cần thiết nhưng phải đảm bảo sử dụng đúng loại Nợ mình đang cần. Trên cơ sở tính toán các tỷ số về khả năng thanh toán nợ ngắn hạn, khả năng thanh toán hiện hành, vòng quay hàng tồn kho… mà đưa ra quyết định có sử dụng thêm Nợ hay không.
+ Chi phí của vốn vay ngắn hạn thường thấp hơn chí phí của vốn vay dài hạn do tính rủi ro thấp hơn, tuy nhiên sử dụng vốn vay ngắn hạn đòi hỏi khả năng quay vòng vốn của Tổng công ty nhanh, đủ để thanh toán nợ khi đến ngày đáo hạn.
+ Kết hợp hài hòa giữ Vốn chủ sở hữu và sử dụng Nợ. Thông thường, nguồn vốn vay dài hạn để phục vụ cho các dự án đầu tư, xây dựng nếu phải tiến hành trong khoảng thời gian dài, hay để tài trợ cho các tài sản dài hạn. Bất kể doanh nghiệp nào dù có đủ vốn tự có, họ cũng không sử dụng toàn bộ số vốn đó vào một dự án, dựa trên nguyên tắc đa dạng hóa đầu tư để phân tán rủi ro phi hệ thống. Một phần vốn sẽ bắt nguồn từ vay nợ, và do nhiều mục đích của việc tăng vay nợ dài hạn phân tích ở trên, thì đây là nguồn vốn hữu ích khi ở một giới hạn nào đó nó giúp giảm chi phí vốn cho Tổng công ty. Mặt khác khi Tổng công ty đi vay ngân hàng lượng vốn để đầu tư cho một dự án đó được thẩm định, lượng vốn vay nợ này đòi hỏi một quy mô vốn đối ứng đủ lớn, đó chính là nguồn vốn tự có.
+ Tăng tỷ lệ vốn vay dài hạn để hình thành cơ cấu vốn hợp lý hơn, và tăng tính ổn định của vốn trong thời gian dài.
Tăng tỷ lệ nợ vay dài hạn có thể thực hiện qua những hình thức huy động như: Vay ngân hàng, phát hành trái phiếu, thương phiếu…
93
So sánh với việc vay ngân hàng, Tổng công ty tăng vốn vay nợ trung và dài hạn bằng cách phát hành trái phiếu Tổng công ty là một cách thức vay nợ giúp Tổng công ty giảm thiểu thủ tục xin vay, và sự giám sát hơn cả. Việc này có ưu điểm là Tổng công ty vẫn hoàn toàn chịu trách nhiệm với các hoạt động kinh doanh của mình và trách nhiệm duy nhất của Tổng công ty với chủ nợ là trả nợ đúng hạn. Chỉ cần thực hiện đúng cam kết, chủ nợ sẽ không có quyền can thiệp vào hoạt động kinh doanh của Tổng công ty. Khoản lãi suất đi vay thông thường có thể được khấu trừ vào chi phí kinh doanh.
Tuy nhiên, lợi tức trái phiếu không cao, nên tính thanh khoản của trái phiếu trên thị trường thấp, vì vậy cách thức vay nợ này chưa thực sự hấp dẫn, phát triển ở thị trường vốn Việt Nam. Muốn tận dụng nguồn huy động này, Tổng công ty phải có những chính sách ưu đãi cho các trái chủ đồng thời tăng lợi tức trái phiếu nhằm thu hút các nhà đầu tư
- Tăng vốn chủ sở hữu:
Tổng công ty tiếp tục kế hoạch tăng vốn điều lệ để đảm bảo vốn cho phát triển, để tăng vốn chủ sở hữu Tổng công ty nên
+ Tiếp khai tiến trình cổ phần hóa và nâng cao chất lượng cổ phần hóa theo đúng tinh thần Nghị quyết Hội nghị Trung ương 3 khóa IX để có cơ hội huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu.
+ Sử dụng Lợi nhuận để lại để bổ sung vốn điều lệ theo lộ trình.
c) Xây dựng chiến lược về huy động và sử dụng vốn huy động.
Trên cơ sở Chiến lược nhu cầu về vốn , về cơ cấu vốn, Tổng công ty xây dựng chiến lược về huy động và sử dụng vốn huy động. Chiến lược về huy động và sử dụng vốn cũng là một bộ phận quan trọng trong chiến lược hoạt động sản xuất kinh doanh và được xây dựng ngày từ đầu và rõ ràng, co như vậy Tổng công ty mới chủ động được trong hoạt động sản xuất kinh doanh tạo ra hiệu quả sản xuất kinh doanh cao, đây là cơ sở để Tổng công ty xây dụng ưu tín đối với các chủ nguồn vốn.
94
Chiến lược huy động vốn là xác định phương án nguồn tài tài trợ tối ưu cho tài sản, đảm bảo cung ứng vốn đầu đủ cho hoạt động sản xuất kinh doanh với chi phí sử dụng vốn thấp nhất, hạn chế tối đa rủi ro và duy trì và bảo đảm cơ cấu vốn mục tiêu.
Trước hết, số vốn thiết hụt sẽ được bù đắp bởi các khoản phải trả nhà cung cấp và các khoản phải trả khác phát sinh tự động có tính chất chu kỳ và lợi nhuận giữ lại đầu tư
Vốn cấn thiết bổ sung
= Nhu cầu vốn cho sản xuất kinh doanh
- Số tăng thêm của các khoản nợ phải trả có
tính chất chu kỳ
- Số lợi nhuận giữ lại tái đầu
tư
- Khi quyết định tìm nguồn tài trợ số vốn thiếu hụt còn lại Tổng công ty nên xem xét một số yếu tố nhất định:
+ Cơ cầu nguồn vốn mục tiêu.
+ Sự tác động của tái sản ngắn hạn đến hệ số thanh toán hiện thời. + Tình hình của thị trường vốn và thị trường tiền tệ.
Trên cơ sở đó mà quyết định hình thức huy động nguồn tài trợ đáp ứng cho nhu cầu số vốn tăng thêm.
- Để có thể huy động đầy đủ, kịp thời và chủ động vốn trong kinh doanh, công ty cần phải thực hiện các biện pháp sau:
+ Xây dựng chiến lược huy động vốn phù hợp với thực trạng thị trường và môi trường kinh doanh của từng thời kỳ.
Chiến lực huy động vốn đặc biệt chú trọng nguồn vốn huy động từ nội bộ Tổng Công ty, các đơn vị thành viên phải tham gia vào quá trình liên kết vốn tạo động lực cho phát triển sản xuất, nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh. Huy động vốn nội bộ trong Tổng Công ty, huy động chính từ các đợn vị thành viên trong nội bộ là giải pháp lâu dài và hiệu quả nhất trong việc huy động vốn cho nhu cầu phát triển. Huy động mọi nguồn lực xuất phát từ biện pháp tăng cường
95
hiệu quả sản xuất kinh doanh, kiểm soát chặt chẽ nguồn thu, tiết kiệm triệt để chi phí, nâng cao lợi nhuận từ hoạt động sản xuát kinh doanh mới thực sự tạo nguồn để huy động phục vụ cho đầu tư phát triển. Mặt khác, chính đầu tư phát triển mở rộng sản xuất, nâng cao hiệu quả đầu tư là tiền đề tăng nhanh nguồn thu, tăng cường tích luỹ vốn từ hoạt động sản xuất kinh doanh.
Khi tiến hành huy động vốn từ bên ngoài, Tổng Công ty có phát huy triệt để khai thác những lợi thế to lớn vê tiềm năng lợi thế thương mại, vị thế trong ngành, giá trị thương hiệu để phục vụ cho quá trình tìm kiếm các đối tác cung ứng vốn, tiến hành đàm phán trên cơ sở chủ động giảm tối đa chi phí trong huy động vốn cho các dự án đầu tư cũng như các điều kiện ràng buộc.
Thường xuyên hoàn thiện, bổ sung chiến lược huy động vốn cho phù hợp với tình hình thực tế mới huy động tối đa nguồn lực vì mục tiêu phát triển bền vững của Tổng Công ty.
+ Tạo niềm tin cho các nơi cung ứng vốn bằng cách nâng cao uy tin của Tổng công ty: chính sách lãi suất, sự ổn định và hợp lý hóa các chỉ tiêu tài chính, thanh toán các khoản nợ đúng hạn...
Chính sách lãi suất là động lực thu hút vốn từ mọi thành viên trong và ngoài Tổng Công ty, tỷ lệ lãi suất hợp lý sẽ thu hút được các nguồn vốn vào đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh.
+ Xây dựng các hình thức huy động vốn từ bên linh hoạt, tránh cứng nhắc, hoặc buông lỏng trong hoạt động huy động vốn, đồng thời tăng cường kiểm tra kiểm soát mọi nguồn vốn huy động để hạn chế những rủi ro, thất thoát trong quá trình huy động vốn.
+ Chứng minh được mục đích sử dụng vốn bằng cách đưa ra kết quả kinh doanh và hiệu quả vòng quay vốn trong năm qua và triển vọng năm tới.
96
- Khi lên được kế hoạch huy động vốn, Tổng công ty nên tìm nguồn tài trợ nên theo thứ tự ưu tiên như sau:
+ Nguồn vốn tự bên trong doanh nghiệp: Đây là nguồn vốn của Tổng công ty do ngân sách Nhà nước cấp, nguồn vốn tự bổ sung như quỹ đầu tư phát triển, từ nguồn khấu hao tài sản cố định, các khoản phải nộp ngân sách nhưng chưa phải nộp, lợi nhuận chưa phân phối. Nếu sử dụng nguồn vốn tự có Tổng công ty sẽ hoàn toàn chủ động và tăng được tiềm lực tài chính nhờ giảm tỷ lệ Nợ/tài sản
+ Vốn từ bên ngoài doanh nghiệp: Khi sử dụng nguồn tài trợ từ bên ngoài bên thì việc đầu tiên cần nghĩ tới là chi phí sử dụng nguồn vốn vay và tính chủ động của Tổng công ty trong việc bị kiểm soát việc sử dụng vốn vào hoạt động sản xuất kinh doanh. Nguồn vốn vay nay có thể giúp cho Tổng công ty đáp ứng được nhu cầu vốn ngắn hạn và cả trung dài hạn. Tuy nhiên khi sư dụng vốn vay thường bị ràng buộc bởi các quy định do bên cho vay. Điều quan trọng là khi sử dụng nhiều vốn vay mà không chú ý đến cơ cấu vốn và sử dụng không hợp lý thì vốn vay sẽ chở thành gánh nặng của Tổng công ty. Các nguồn huy động vốn từ bên ngoài qua các hình thức sau
Vay ngân hàng: Trong những năm gần đây, đứng trước nhu cầu đòi hỏi về vốn thì đây là một nguồn cung cấp vốn quan trọng. Nguồn vốn tín dụng ngân hàng thực chất là vốn bổ sung chứ không phải nguồn vốn thường xuyên tham gia và hình thành nên vốn lưu động của công ty. Mặt khác, công ty cũng nên huy động nguồn vốn trung và dài hạn vì việc sử dụng vốn vay cả ngắn, trung và dài hạn phù hợp sẽ góp phần làm giảm khó khăn tạm thời về vốn, giảm một phần chi phí và tăng lợi nhuận. Tuy nhiên, để huy động được các nguồn vốn từ ngân hàng thì Tổng công ty cũng cần phải xây dựng các phương án kinh doanh, các dự án đầu tư khả thi trình lên ngân hàng, đồng thời phải luôn luôn làm ăn có lãi, thanh toán các khoản nợ gốc và lãi đúng