Hai l n phá giá VND khi ti n hành đi u ch nh nâng t giá bình quân liên ngân hàng: l n th nh t vào ngày 11/02/2010 đi u ch nh t 17.941 đ/ USD lên
18.544 đ/USD và l n th hai vào ngày 18/08/2010 đi u ch nh t 18.544 đ/USD lên 18.932 đ/USD nh m m c đích đ a t giá trên th tr ng.
Khi tình hình đang trong giai đo n c ng th ng NHNN tuyên b s n sàng b m ngo i t ra cho n n kinh t ph c v cho nhu c u nh p kh u các m t hàng thi t y u t o ni m tin cho th tr ng v m t ngu n cung giúp cho t giá USD/VND gi m đà t ng m nh ti n t i n đ nh.
ng th i NHNN yêu c u các NHTM c n ki m soát ch t ho t đ ng cho vay ngo i t , h n ch cung c p ngo i t đ nh p các m t hàng trong n c có th s n xu t đ c.
Ban hành Thông t 22/2010 v qu n lý huy đ ng và cho vay b ng vàng đ i v i các t ch c tín d ng, quy đ nh r ng k t ngày 29/10/2010, các t ch c tín d ng ch đ c phép huy đ ng vàng thông qua phát hành gi y t có giá thay vì phát hành s ti t ki m vàng nh tr c. Ngoài ra, các NHTM ch đ c phép cho khách hàng vay v n b ng vàng đ s n xu t, ch tác và kinh doanh vàng trang s c; c m hoàn toàn vi c cho vay đ s n xu t và kinh doanh vàng mi ng. Thêm vào đó, các NHTM không đ c phép chuy n s v n huy đ ng b ng vàng thành VND và các hình th c b ng ti n khác đ kinh doanh ( tr c đó các NHTM đ c phép chuy n 30% s vàng này thành ti n đ b sung vào ngu n v n cho vay). Thông t này đ c k v ng s khi n các NHTM không t ng lãi su t huy đ ng vàng v n đ c xem là m t trong nh ng nguyên nhân khi n cho ng i dân có tâm lý tích tr vàng, t o nên chênh l ch l n gi a giá vàng trong n c và giá vàng th gi i gây ra c ng th ng trên th tr ng ngo i t t do khi c u ngo i t t ng cao ph c v cho vi c nh p vàng. T đó s thu h p chênh l ch gi a giá vàng trong n c v i giá vàng th gi i, gi m c ng th ng trên th tr ng ngo i h i.
C p thêm h n ng ch nh p vàng cho các doanh nghi p kinh doanh vàng b c đ gi m b t c ng th ng cung c u v vàng, t đó gi m chênh l ch gi a giá vàng trong n c và th gi i, v n là m t trong nh ng y u t gây b t n trên th tr ng ngo i t t do.
Trong giai đo n 2008- 2010, nh h ng c a cu c kh ng ho ng trên th gi i t o nên nh ng tác đ ng b t l i cùng v i nh ng v n đ t n t i riêng c a n n kinh t Vi t Nam đã khi n cho th tr ng ngo i h i có nh ng bi n đ ng m nh. Trong vai trò ng i qu n lý, đi u hành chính sách t giá, NHNN Vi t Nam đã có nhi u bi n pháp làm n đ nh và lành m nh hóa th tr ng. Ngoài nh ng thành công đ t đ c, v n còn nh ng t n t i c n kh c ph c đ công tác đi u hành ngày càng hoàn thi n h n
2.3 Nh ng thành công và h n ch trong đi u hành chính sách t giá c a
NHNNVN giai đo n 2008- 2010: 2.3.1 Nh ng thành công:
Tr c nh ng bi n đ ng ph c t p trên th tr ng ngo i h i trong kho ng th i gian 2008- 2010, NHNN Vi t Nam đã th hi n vai trò đi u hành c a mình b ng nh ng bi n pháp can thi p nh m n đnh tình hình, lành m nh hóa th tr ng đ ng th i h ng đ n vi c đ t đ c nh ng m c tiêu v mô trong đi u hành chính sách ti n t nói chung. Trong quá trình đi u hành chính sách t giá đó , có th đúc k t m t s thành công đ t đ c nh sau:
2.3.1.1 Công tác can thi p th tr ng ngo i h i đã có m t s ti n b v cách th c, linh ho t v th i đi m làm t ng m c đ hi u qu trong vi c đi u hành t giá c a NHNN:
Trong b i c nh cung c u ngo i t và t giá trên th tr ng bi n đ ng ph c t p, có nh ng th i đi m bi n đ ng đ t bi n, NHNN đã k p th i bám sát di n bi n th tr ng, th ng xuyên giám sát, c p nh t thông tin và đánh giá các dòng v n vào và ra đ có chính sách đi u hành t giá thích h p. Vi c đi u ch nh biên đ t giá , nâng t giá bình quân liên ngân hàng trong giai đo n này nh ng th i đi m th tr ng bi n đ ng m nh đã giúp cho vi c ph n ánh t giá sát v i th c t h n t o đi u ki n c a các t ch c tín d ng có đi u ki n n đ nh t giá mua bán linh ho t h n, sát v i th tr ng h n trong ho t đ ng kinh doanh ngoai t , các NHTM có th mua USD t ng i dân c ng nh các doanh nghi p, qua đó có ngu n đ đáp ng nhu c u v USD c a khách hàng, t giá trên th tr ng chính th c đ c thu h p so v i
th tr ng t do qua đó góp ph n làm cho th tr ng ngo i h i tr nên bình n. ây có th xem nh thành công c a NHNN trong đi u hành chính sách t giá khi th tr ng có nhi u bi n đ ng m c dù k t qu trên ch có tính th i đi m và không đ c duy trì h ng xuyên, lâu dài.
Trong nh ng n m tr c, NHNN ch đi u ch nh t giá khi giá USD trên th tr ng t do cao h n r t nhi u so v i th tr ng chính th c, có ngh a là khi s m t cân b ng trên th tr ng ngo i h i quá c ng th ng thì NHNN m i đi u ch nh. Tuy nhiên trong n m 2010, NHNN đã khá ch đ ng trong vi c đi u ch nh t giá bình quân liên ngân hàng nh m ng phó v i s bi n đ ng c a t giá USD/ VND. C hai l n đi u ch nh trong n m 2010 đ u là th i đi m th tr ng t do không quá c ng th ng, chênh l ch gi a t giá t do và chính th c không quá l n.
Quy t đ nh đi u ch nh t giá trong b i c nh l m phát đang đ c ki m soát vào n m 2010 là m t b c đi nh y bén nh m h n ch hi u ng t ng giá do đi u chnh t giá gây ra.
2.3.1.2 NHNN đã có s ph i k t h p gi a các ph ng th c can thi p c ng nh
gi a các c quan qu n lý có liên quan nh m đ t đ c k t qu t t nh t:
ã có s ph i h p gi a Chính ph và các B , ngành, Ngân hàng Nhà n c trong vi c ra các chính sách nh m tránh nh ng xung đ t trong vi c đi u hành, khi n cho vi c đi u hành t giá linh ho t h n , th c hi n đ c các m c tiêu c a chính sách t giá, đ m b o thanh kho n ngo i t c a h th ng ngân hàng, góp ph n thúc đ y xu t kh u, h n ch nh p siêu, ki m ch l m phát và n đ nh kinh t v mô.
NHNN đã k t h p đa d ng, linh ho t các hình th c can thi p. Bên c nh can thi p tr c ti p còn áp d ng các hình th c can thi p gián ti p đ n đ nh tâm lý th tr ng.
ã có s ph i h p nh t đ nh trong đi u hành chính sách ti n t và chính sách t giá khi NHNN mu n t ng s c h p d n trong vi c n m gi VND b ng cách t ng lãi su t huy đ ng VND trong khi gi m lãi su thuy đ ng USD khi n cho t ng quan l i ích c a vi c gi VND c i thi n đáng k so v i gi USD, góp ph n n đ nh t giá trong giai đo n giá USD có d u hi u t ng cao.
Vi c đi u ch nh t giá bình quân liên ngân hàng trong th i gian này c ng là m t quy t đ nh c ng h ng đ thúc đ y các t ch c đang g m gi ngo i t bán ra nh m cân đ i hài hòa cung - c u ngo i t , t ng c ng s l u thông trên th tr ng ngo i t , góp ph n ki m soát nh p siêu và n đ nh kinh t v mô.
Nh m tránh s liên thông gi a giá vàng th gi i, giá vàng trong n c và t giá USD/ VND trên th tr ng t do, NHNN đã th c thi nhi u bi n pháp nh m bình
n th tr ng vàng, qua đó giúp h nhi t th tr ng ngo i h i.
2.3.1.3 ã có nh ng tín hi u tích c c trong vi c minh b ch hóa các thông tin v
đi u hành v mô giúp đ nh h ng th tr ng:
Vi c công b d tr ngo i h i l n đ u tiên nh m m c đích c ng c lòng tin c a dân chúng trong giai đo n t giá di n bi n ph c t p do cung c u m t cân đ i là m t tín hi u t t trong vi c minh b ch các thông tin v mô nh m t o lòng tin cho th tr ng.
2.3.1.4 Giá tr c a VND so v i USD thông qua các l n đi u chnh đã đ c ph n ánh chân th c h n, sát h n v i th tr ng:
V i các l n đi u ch nh t giá, VND đã d n ti p c n g n t i s c mua th c so v i USD, đi u này c ng có ngh a s t o đ ng l c khuy n khích xu t kh u hàng hóa c a Vi t Nam sang các n c, khuy n khích dòng ki u h i chuy n v Vi t Nam trong th i gian t i. Nh ng dòng ti n này s đóng góp m t ph n không nh vào cân đ i ngo i t c a Vi t Nam.
2.3.2 M t s h n ch :
Bên c nh m t s thành t u đ t đ c thì công tác đi u hành chính sách t giá trong giai đo n 2008- 2010 c ng v n còn nh ng t n t i c n kh c ph c nh m h ng t i m t th tr ng ngo i h i n đnh và lành m nh h n. Sau đây là m t s t n t i có th th y đ c trong vi c đi u hành chính sách t giá trong giai đo n này:
2.3.2.1 Vi c đi u hành chính sách t giá c a NHNN nhi u lúc không k p th i, không chính xác trong vi c tính toán kh i l ng can thi p, c ng nh cách th c can thi p:
Di n bi n trên th tr ng ngo i h i th i gian v a qua cho th y, trong m t s tr ng h p, NHNN đã ch a làm t t vai trò ng i bán/ng i mua cu i cùng. Không bù đ l ng chênh l ch c u/cung USD lúc th tr ng nóng ho c hút h t l ng chênh l ch cung c u USD lúc th tr ng l nh, nh ng NHNN v n kìm c ng không cho t giá v t m c n đnh. Cách can thi p này đã khi n t giá bình quân mà NHNN công b mang n ng tính hình th c, t giá công b c a các NHTM tuy v n n m trong biên đ cho phép, nh ng t giá giao d ch th c s hoàn toàn khác xa. Khi ngu n cung USD trên th tr ng t ng cao, NHNN đã không th c hi n can thi p khi n cho ngu n USD t i các doanh nghi p xu t kh u b đ ng, t o ra hi n t ng khách hàng bán USD nh ng các NHTM t ch i mua ho c tìm đ m i cách đ lách biên đ nh thu phí ki m đ m ngo i t khi n cho quan h cung c u trên th tr ng ngo i h i b méo mó, gây m t n đ nh. Ng c l i, khi giá USD và c u USD t ng cao trên th tr ng t do, do vi c đi u hành t giá c a NHNN không linh ho t khi n cho chênh l ch t giá gi a th tr ng t do và th tr ng chính th c t ng cao, vi c mua bán trên th tr ng t do nh n nh p, NHNN th m chí áp d ng thêm bi n pháp hành chính xét duy t bán USD cho nh ng h p đ ng nh p kh u n m trong di n khuy n khích t o ra s phân bi t đ i x thi u công b ng, còn các NHTM thì mua USD c a khách hàng kèm theo các kho n phí đ h p th c hóa t giá trên th tr ng t do trong giao d ch trên th tr ng chính th c, đây là m t ngh ch lý và nó c ng th hi n các chính sách đi u hành c a NHNN có v n đ , không theo sát di n bi n v cung c u trên th tr ng.. Ngoài ra, vi c thu phí khi mua bán USD c a các NHTM còn ch ng t công tác giám sát, thanh tra c a NHNN b buông l ng , không theo k p các di n bi n th c t , góp ph n khi n th tr ng ngo i h i kém n đnh.
Có th i gian vi c duy trì quá lâu t giá g n nh c đnh gi a VND và USD b t ch p nh ng s tr i s t giá tr đ ng USD khá m nh trên th tr ng ti n t th gi i có th khi n VND tr nên b đ nh giá cao, làm cho hàng hóa Vi t Nam tr nên đ t
đ trên th tr ng th gi i, nh h ng đ n kh n ng c nh tranh v i hàng hóa các n c khác trên th tr ng th gi i.
Vi c đi u ch nh t giá bình quân liên ngân hàng và biên đ t giá c a NHNN th ng di n ra trong giai đo n t giá trên th tr ng t do bi n đ ng m nh hay cung c u trên th tr ng b m t cân đ i nghiêm tr ng, đi u này cho th y vi c đi u hành chính sách t giá c a NHNN nhi u khi r t b đ ng, các gi i pháp đ a ra d a theo di n bi n th tr ng và n ng v gi i quy t tình hu ng ch không có s d báo c n c , đi u hành theo chi n l c , m c tiêu c th . i u này l i d n t i vi c m t lòng tin vào s đi u hành c a c quan qu n lý nhà n c t ng i dân kéo theo c m giác không tin t ng vào VND khi n cho tâm lý g m gi USD càng đ c c ng c , gây khó kh n cho NHNN trong vi c đi u hành chính sách t giá.
Các công c hành chính đ c s d ng trong can thi p chính sách t giá c a NHNN tuy có th mang l i tác d ng tr c m t nh ng v lâu dài có th gây ra nhi u tác h i, làm méo mó th tr ng.
2.3.2.2 Vi c minh b ch hóa thông tin trong công tác đi u hành t giá tuy có m t s chuy n bi n nh ng nhìn chung ch a đáp ng đ c yêu c u:
B t c p trong vi c đi u hành chính sách t giá đó là s không th ng nh t trong ch tr ng t đ u đ ra c ng nh trong nh ng cam k t c a Chính ph v chính sách đi u hành t giá. Vi c c quan qu n lý đi u hành t giá không đúng nh