7. Kết cấu của luận văn
2.2.1. Tăng trưởng tín dụng
Trong năm 2010, tăng trưởng tín dụng với mức tăng khá cao đặc biệt là ngoại tệ,
đã làm lo ngại nhiều về chất lượng tín dụng. Chính sách tiền tệ chặt chẽ, lãi suất tăng cao, khó khăn về thanh khoản trong năm 2011 khiến cho tốc độ tăng trưởng huy động và tín dụng năm 2011 đạt mức thấp kỷ lục kể từ năm 2000 đến năm 2011. Ngoài ra, tín dụng tăng chậm còn bắt nguồn từ khó khăn nội tại của nền kinh tế do nhiều doanh nghiệp hoạt động đình trệ, thu hẹp quy mô hoặc rơi vào tình trạng phá sản. Bước sang năm 2012, tăng trưởng tín dụng của hệ thống ngân hàng tiếp tục đạt thấp nhất trong vòng 20 năm trở lại đây, ước tính chỉở mức 5% cho cả năm 2012. Một số nguyên nhân dẫn đến tình trạng này là: (1) Ngân hàng Nhà nước tiến hành thắt chặt tiền tệ bằng cách nâng cao mặt bằng lãi suất vào cuối năm 2011 khiến lãi suất cho vay tăng mạnh trong
đầu năm 2012; (2) Nợ xấu của hệ thống tăng cao khiến nhiều ngân hàng kiểm soát chặt chẽ các khoản vay mới; (3) Lượng hàng tồn kho của doanh nghiệp tăng mạnh làm hạn chế nhu cầu vay vốn.
Bảng 2.1: Tăng trưởng tín dụng của Việt Nam qua các năm Năm Tăng trưởng tín dụng (%) Năm Tăng trưởng tín dụng (%) 2000 38.1 2007 51.39 2001 21.4 2008 30 2002 22.2 2009 37.73 2003 28.2 2010 27.65 2004 41.5 2011 10.9 2005 19.2 2012 5 2006 21.4 Nguồn: SBV 2.2.2. Nợ xấu
Năm 2010 trở về trước, tăng trưởng tín dụng quá nóng, dẫn đến chất lượng tín dụng giảm sút, tính đến cuối tháng 11/2010, nợ dưới chuẩn của toàn hệ thống ngân hàng đã đạt mức 2.4%, trong đó nợ nhóm 5 đã chiếm tới 1.19% tức là phân nửa trong số nợ dưới chuẩn là có khả năng mất vốn (Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT, 2011).
Tại thời điểm cuối tháng 10/2011, nợ xấu là 3.39%, tương đương khoảng 85,300 tỷ đồng. Như vậy nhìn chung nợ xấu vẫn có xu hướng tăng trong năm 2011 (Công ty Chứng khoán Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam, 2012).
Trong năm 2012, một trong những vấn đề lớn mà ngành ngân hàng phải đối mặt là vấn đề giải quyết nợ xấu. Tỉ lệ nợ xấu tính đến cuối quý 2/2012 ở mức 8.6%, tăng vọt từ 3.3% của năm 2011. Nguyên nhân sâu xa của tình trạng này xuất phát từ việc tăng trưởng tín dụng nóng của toàn hệ thống trong giai đoạn 2007–2010 với tỷ trọng cho vay tương đối cao vào các ngành mang tính rủi ro cao như bất động sản hay chứng khoán. Ngoài ra, tình trạng hết sức khó khăn của nền kinh tế trong năm 2012 cũng khiến khả năng trả nợ của doanh nghiệp bị giảm sút. Tính đến cuối năm 2012, tỉ lệ nợ
xấu hầu như không suy giảm (Công ty Chứng khoán Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam, 2012). Bảng 2.2: Tỉ lệ nợ xấu của Việt Nam qua các năm Năm Tỉ lệ nợ xấu (%) Năm Tỉ lệ nợ xấu (%) 2007 2.0 2010 2.5 2008 3.5 2011 3.3 2009 2.2 2012 8.5 Nguồn: SBV 2.2.3. Tái cơ cấu hệ thống ngân hàng Tại Đề án cơ cấu lại hệ thống các tổ chức tín dụng giai đoạn 2011- 2015, Thủ
tướng đã chỉ đạo quan điểm xử lý cơ cấu lại theo hướng khuyến khích việc sáp nhập, hợp nhất, mua lại các tổ chức tín dụng theo nguyên tắc tự nguyện, hạn chế tới mức thấp nhất tổn thất và chi phí của Ngân sách Nhà nước cho xử lý những vấn đề của hệ thống các tổ chức tín dụng. Những mục tiêu đó đến nay đã và đang thực hiện có hiệu quả.
Bảng 2.3: Các vụ mua bán sáp nhập giữa các tổ chức tín dụng ở Việt Nam Tổ Chức Cũ Tổ Chức Mới Năm M&A 1 NHTM CP Đệ Nhất NHTM CP Tín Nghĩa NHTM CP Sài Gòn NHTM CP Sài Gòn 2011 Hợp nhất 2 NHTM CP Liên Việt Công ty Tiết kiệm bưu điện NHTM CP Bưu điện Liên Việt 2011 Sáp nhập
3 NHTM CP Nhà Hà Nội NHTM CP Sài Gòn – Hà Nội
NHTM CP Sài Gòn – Hà Nội 2012 Sáp nhập
Nguồn: tapchitaichinh.vn
Không chỉ có quá trình sáp nhập và hợp nhất, mà việc tham gia trở thành cổ đông chiến lược, cổ đông lớn của các đối tác nước ngoài, trực tiếp là các định chế tài chính nước ngoài, ngân hàng nước ngoài tại các Ngân hàng Thương mại Việt Nam cũng thúc đẩy quá trình cơ cấu lại đạt được những mục tiêu cơ bản.
Bảng 2.4: Các vụ mua cổ phần trong các Ngân hàng Thương mại Việt Nam
STT Bên mua Bên bán Giá trị Năm
1 Công ty Tài chính Quốc tế (IFC) và Maybank NHTM CP An Bình 600 tỷđồng trái phiếu 2010 2 Fullenton Financua Holdings NHTM CP Phát triển Mekong 15% cổ phần 2010
3 IFC NHTM CP Công thương
Việt Nam
10% cổ phần 2011
4 The Bank of Novascotia NHTM CP Công thương Việt Nam
15% cổ phần 2011
5 BNP Paribas NHTM CP Phương Đông 20% cổ phần 2011
6 Lienviet Bank Tổng công ty Bưu chính Việt Nam (Công ty Tiết kiệm bưu điện) 14,99% vốn điều lệ 2011 7 CTCP sản xuất, thương mại Thành Thành Công NHTM CP Sài Gòn Thương Tín 15 triệu cổ phiếu 2011
8 Commonwealth Bank NHTM CP Quốc tế 5% cổ phần 2011
9 United Oversea Bank NHTM CP Phương Nam 20% cổ phần 2011
10 Mizoho Bank NHTM CP Ngoại thương Việt Nam
15% cổ phần 2011
11 Doji Group NHTM CP Tiền Phong 20% cổ phần 2012
12 Fullenton Financial Holdings
NHTM CP Phát triển Mekong
5% cổ phần 2012
13 Maritime Bank NHTM CP Phát triển Mekong Quân đội
15.228.000 cổ
phần
2012
14 The Tokyo – Mishubishi Banking Corparation NHTM CP Công thương Việt Nam 20% cổ phần 2012 Nguồn: tapchitaichinh.vn 2.2.4. Lãi suất
Lãi suất cơ bản đã được điều chỉnh vào đầu tháng 11/2010 nhằm thể hiện rõ quyết tâm sử dụng chính sách tiền tệ để kiềm chế lạm phát và ổn định vĩ mô. Tuy nhiên, cũng cần nhìn rõ là trong khi 3 quý đầu năm 2010 Chính phủ khá lỏng lẻo trong tăng trưởng tín dụng và chỉ thực sự vào cuộc khi các chỉ tiêu vĩ mô chính đã gần chạm chỉ tiêu cả năm. Một trong những điều chỉnh có phần gấp gáp là bắt buộc các ngân hàng nâng tỉ lệ an toàn vốn, hạ thấp tỉ lệ huy động ngắn hạn để cho vay làm cho chi phí vốn tăng lên khá cao. Điều này kéo theo lãi suất cho vay cũng phải điều chỉnh tăng tương ứng. Mặt bằng lãi suất cho vay liên tục vượt mức đồng thuận là 12%/năm rồi
đến 14%/năm càng về cuối năm, mức độ cạnh tranh lãi suất huy động và cho vay đặc biệt cao ở khối Ngân hàng Cổ phần lên tới 17%/năm – 19%/năm. (Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT, 2011).
Tình hình lãi suất tăng cao vào thời điểm cuối năm 2010 và tiếp tục trong năm 2011 khiến lãi suất cho vay trong 2011 luôn duy trì ở mức trên 17%/năm, thậm chí lúc cao điểm lên tới 23%/năm - 24%/năm. Điều này xuất phát từ hai nguyên nhân chính sau: (1) Lạm phát tăng cao khiến các ngân hàng phải đẩy lãi suất huy động lên cao, có lúc lên đến 18%/năm - 19%/năm, nhằm thu hút người gửi tiền; (2) Kèm theo đó là chính sách tiền tệ thắt chặt nhằm mục tiêu kiềm chế lạm phát và ổn định kinh tế vĩ
mô, khiến nhiều ngân hàng gặp khó khăn về thanh khoản và phải huy động bằng mọi giá bằng cách đẩy lãi suất huy động tăng cao hơn nữa. Hệ quả là không nhiều doanh nghiệp có thể tiếp cận được nguồn vốn giá cao này do e ngại về khả năng trả nợ của mình. Trước tình hình đó, Ngân hàng Nhà nước đã ban hành Thông tư số 02/2011/TT- NHNN ngày 03/03/2011 quy định mức lãi suất huy động bằng đồng Việt Nam tối đa của các tổ chức tín dụng ở mức 14%/năm. Tuy nhiên, dưới sức ép của vấn đề thanh khoản, rất nhiều ngân hàng vẫn tìm cách vượt trần thông qua các hình thức khuyến mại. Chỉ đến khi Ngân hàng Nhà nước ban hành Chỉ thị 02/CT-NHNN vào ngày 07/09/2011 về việc chấn chỉnh thực hiện quy định về mức lãi suất huy động bằng đồng Việt Nam và bằng đô la Mỹ, trong đó quy định rõ các hình thức xử phạt cùng với việc Ngân hàng Nhà nước kiên quyết xử lý tổ chức tín dụng huy động vượt trần, trong tháng 09/2011 lãi suất huy động bằng đồng Việt Nam mới chính thức quay về mức 14%/năm (Công ty Chứng khoán Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam, 2012).
Năm 2012 ghi nhận một sốđiểm tích cực của ngành ngân hàng, trong đó phải kể
đến việc điều tiết lãi suất tương đối linh hoạt của Ngân hàng Nhà nước. Các mức lãi suất được Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh theo chiều hướng giảm xuống với 6 lần giảm lãi suất điều hành và 5 lần giảm trần lãi suất huy động. Đồng thời các biện pháp hành chính như đưa mức lãi suất cho vay về dưới 15% trước ngày 15/07/2012 cũng
được áp dụng để hỗ trợ cho doanh nghiệp tối đa trong hoạt động sản xuất kinh doanh.
Về cơ bản, tính đến cuối năm 2012, mức lãi suất cho vay đã tương đối ổn định, đối với các lĩnh vực ưu tiên như nông nghiệp, nông thôn, xuất khẩu, công nghiệp hỗ trợ, doanh
nghiệp vừa và nhỏ, mức trần lãi suất cố định ở 13% đối với các khoản vay ngắn hạn (Công ty Quản lý Quỹ Vietinbank, 2013).
2.2.5. Lợi nhuận ngành ngân hàng
Nếu xét trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam năm 2011 còn đối mặt với nhiều khó khăn, thậm chí nhiều doanh nghiệp trong một số ngành như: chứng khoán, bất
động sản, vận tải biển... rơi vào tình trạng hoạt động cầm chừng, thua lỗ kéo thì kết quả
kinh doanh của các ngân hàng là rất tích cực. Mức tăng trưởng lợi nhuận trung bình của toàn ngành ngân hàng tuy thấp hơn năm 2010 nhưng vẫn được duy trì trên 20% trong năm 2011 (Diễn đàn Doanh nghiệp và Công ty Chứng khoán Phố Wall, 2011).
Hệ quả của tăng trưởng tín dụng thấp trong năm 2012 là sự sụt giảm nghiêm trọng nguồn thu nhập lãi của các Ngân hàng Thương mại khi tỷ trọng đóng góp vào tổng thu nhập hoạt động của mảng này thường ở mức trên 75%.
2.3. Nhận xét cổ phiếu ngân hàng giai đoạn 2010-2012
Năm 2010, cổ phiếu ngân hàng là một trong những nhóm có sức bật kém nhất trên thị trường. Dưới sức nặng của chính sách thắt chặt tiền tệ, lãi suất đầu vào tăng cao trong khi khả năng cho vay hạn chế, các tiêu chuẩn mới về hệ số an toàn vốn, khống chế huy động vàng... là những lý do khiến giới đầu tư lẫn đầu cơ trong nước xa lánh. Chỉ tính riêng từ tháng 8 đến tháng 11/2010, khi VN-Index bắt đầu rời xa mức 500
điểm, chỉ số này đã giảm khoảng 12.8%. Trong khi đó VCB giảm 12%, STB giảm 18.7%, EIB giảm 15.2%, CTG giảm 25.8%. HNX-Index giảm cùng kỳ 34.6% thì ACB giảm 23%, NVB từ khi lên sàn giảm 27%, SHB giảm 16.5%. Từ đầu năm 2010 đến tháng 11/2010, cổ phiếu ngân hàng cũng thuộc loại ít sóng nhất và được giới đầu tư
mệnh danh là hố chôn vốn vì cơ hội lướt sóng ngắn cũng quá hiếm. Ngay cả những khuyến nghị đầu tư của các công ty chứng khoán cũng khuyên khách hàng tránh xa
nhóm cổ phiếu này. Điều đó cũng có nghĩa là giá của nhóm cổ phiếu ngân hàng đã sụt giảm rất mạnh thời gian qua (Vneconomy, 2010).
Tuy nhiên, trong những tuần cuối năm 2010, dòng tiền có xu hướng chảy mạnh vào cổ phiếu ngành ngân hàng đã tạo nên sự tăng điểm khá mạnh của nhóm ngành này. Mặc dù chỉ với 8 mã ngân hàng niêm yết (VCB, CTG, ACB, EIB, STB, SHB, HBB, NVB) nhưng nhóm cổ phiếu này chiếm tới gần 20% giá trị vốn hóa trên cả hai sàn. Do vậy, sự tăng điểm của nhóm ngành này trong những tuần cuối năm 2010 đã tác động không nhỏ đến chỉ số VN-index, khiến nhiều nhà đầu tư lạc quan hơn vào vào triển vọng của cổ phiếu ngân hàng và thị trường chứng khoán Việt Nam (Diễn đàn doanh nghiệp, 2011).
Đến năm 2011, lạm phát và lãi suất tiếp tục tăng cao, tốc độ tăng trưởng và huy
động thấp kỷ lục mặc cho các biện pháp vĩ mô của Ngân hàng Nhà nước liên tục được ban hành. Chỉ đến tháng 9/2011 thì các các chính sách này mới thực sự phát huy hiệu quả tuy là không nhiều, điển hình là lãi suất huy động bằng đồng Việt Nam chính thức quay về mức 14%/năm, tình hình tăng trưởng tín dụng được cải thiện. Kinh tế khó khăn trong năm 2011 đã làm trầm trọng hơn tình hình nợ xấu tại các ngân hàng, đã có rất nhiều doanh nghiệp phải phá sản, thua lỗ kéo dài. Tuy nhiên, sau khi trích lập dự
phòng cho các khoản nợ xấu trên, thì các ngân hàng vẫn đạt lợi nhuận khả quan mặc dù có thấp hơn so với năm 2010. Xét trên yếu tố thanh khoản, các cổ phiếu ngân hàng luôn là những mã có khối lượng giao dịch lớn nhất trong phiên nên được nhiều nhà đầu tư cá nhân, tổ chức (trong nước và nước ngoài) nắm giữ trong danh mục đầu tư của mình. Nợ xấu là một quả bom đang ngày càng lớn dần trong toàn hệ thống ngân hàng suốt giai đoạn 2010-2012 và chỉ thực sự bùng phát vào năm 2012 (Diễn đàn Doanh nghiệp và Công ty Chứng khoán Phố Wall, 2011).
Tình hình kinh tế năm 2012 thì hết sức khó khăn, lãi suất vẫn tiếp tục tăng theo tinh thần chính sách thắt chặt tiền tệ, kiểm soát lạm phát của Ngân hàng Nhà nước khiến khả năng trả nợ của doanh nghiệp ngày càng suy kiệt và đặc biệt là các doanh
nghiệp trong lĩnh vực bất động sản điều đó kéo theo chi phí dự phòng của ngân hàng tăng cao và như vậy phương án chi phí dự phòng của các ngân hàng đã không còn đủ
sức bao thầu cho các khoản nợ xấu và làm cho lợi nhuận sụt giảm mạnh. Bất chấp một năm kinh doanh yếu kém, giá cổ phiếu ngân hàng năm 2012 lại cho thấy xu hướng tăng. Các cổ phiếu ngân hàng trên sàn trong năm 2012, chỉ có hai mã giảm giá, đó là mã NVB - một ngân hàng nằm trong nhóm cần tái cấu trúc và mã ACB - ngân hàng có khoản lỗ lũy kế hơn 1,700 tỷ đồng do hoạt động kinh doanh vàng. Cổ phiếu các ngân hàng còn lại đều tăng cao; cao nhất là CTG (hơn 51%), tiếp theo là STB (31.79%).
Theo báo cáo của Công ty Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC), kết thúc năm 2012, cổ phiếu ngành này tăng 18%. Không chỉ tăng giá, năm 2012 cũng là năm đột biến về lượng giao dịch của cổ phiếu ngân hàng. Tổng khối lượng giao dịch của 8 ngân hàng đang niêm yết lên tới hơn 2.4 tỷ cổ phiếu, gấp hơn 2.1 lần so với lượng giao dịch năm 2011 và hơn 1.85 lần so với năm 2010 (Nhịp cầu đầu tư, 2013).
2.4. Tính hữu ích của VaR
Ngân hàng là trung gian tài chính có vai trò quan trọng trong việc cung ứng vốn cho nền kinh tế, và đặc biệt trong giai đoạn phát triển của đất nước. Hệ thống ngân hàng có hoạt động tốt thì mới điều hòa được nguồn vốn cho nền kinh tế, nguồn vốn
được đầu tư vào đúng nơi đúng chỗ. Do có vai trò quan trọng nên từ sự thành công hay thất bại trong hoạt động kinh doanh của hệ thống Ngân hàng có thể đánh giá được sự
phát triển lành mạnh của nền kinh tế. Khi nền kinh tế thị trường đã dần định hình rõ ở
nước ta, thì cũng như các doanh nghiệp trong nền kinh tế, các Ngân hàng Thương mại phải đối mặt với rất nhiều rủi ro. Điều đó làm ảnh hưởng trực tiếp đến giá cổ phiếu ngân hàng và VaR được xem là một trong những mô hình quán lý rủi ro hiệu quả với nhiều ứng dụng thực tiễn:
- VaR là chỉ tiêu đo mức độ tổn thất, xác định VaR sẽ giúp cho các nhà đầu tư ước tính được nguy cơ và mức độ tổn thất tài chính của họ.
- Căn cứ vào VaR, tổ chức đầu tư có thể ước tính được mức độ rủi ro của một dự án đầu tư trong một giai đoạn nhất định, từđó có kế hoạch để lập quỹ dự phòng rủi ro hợp lý để chi trả và đối ứng khi có rủi ro xảy ra. Ví dụ như, khi một tổ chức đầu tư