Các h c gi kinh t trên th gi i quan ni m, kh ng ho ng tài chính th ng xu t phát t ba khu v c: kh ng ho ng ti n t (t giá h i đoái) nh t ng x y ra Thái Lan n m
1997, kh ng ho ng ngân hàng và kh ng ho ng n công. N công tích t ngày càng l n và t p trung ch y u M , Tây Âu, B c Âu, Nh t B n ng ng trên 100% GDP, th m chí Nh t còn trên 200% GDP! Cu c kh ng ho ng tài chính toàn c u n m 2008 đ c châm ngòi t tín d ng b t đ ng s n d i chu n M , hoành hành th gi i su t 3 n m qua t ng đư t m yên thì b c sang n m 2011, l i đ c châm thêm m i l a t kh ng
ho ng n công. T đó, b c l nh ng nh h ng mang t m vóc sâu r ng và nguy hi m
đ i v i n n tài chính toàn c u.
Hi n nay không có m t m c tr n n công nào là phù h p cho t t c các qu c gia trên th gi i mà m i n c tùy vào tình hình n i t i c a mình c ng nh kh n ng qu n lý n
công đ xác đnh cho mình m t m c tr n n công thích h p. i u này giúp Chính ph qu n lý t t kh n ng tr n c a mình tránh tình tr ng ph i lâm vào tình tr ng phá s n. S d ph i xem xét tình tr ng n công c a m t qu c gia khi nghiên c u giá vàng b i vì khi m t qu c gia m t kh n ng thanh toán n lâm vào tình tr ng phá s n s d n đ n vi c n i t c a qu c gia đó m t giá chóng m t làm cho nhu c u vàng c a th tr ng n i đa
t ng đ t bi n d n đ n s làm cho giá vàng c a th tr ng trong n c t ng m nh. N u tình tr ng này x y ra v i các n c l n nh M , Châu Âu… thì s c nh h ng c a nó
đ n th tr ng vàng toàn th gi i là l n h n nhi u.
Bài h c rút ra: Tr c s c ép c a kh ng ho ng n công trên th gi i các nhà đ u t đang tìm vàng nh m t n i trú n an toàn tr c nguy c cu c kh ng ho ng n ngày m t lan r ng, làm cho giá vàng trong th i gian qua t ng m nh. i u này ph n ánh nhu c u v d tr vàng an toàn h n so v i đ ng ti n gi y, sau khi nhi u cá nhân và t ch c châu Âu, châu Á t ng c ng mua vàng, mua b ch kim và b c. i u này s
tác đ ng x u đ n đ u t toàn th gi i và Vi t Nam b i m t khi vàng chi m t tr ng l n trong danh m c đ u t c a các t ch c thì c ng đ ng ngh a v i vi c các danh m c khác nh c phi u, trái phi u s b gi m m nh. Nh v y, lu ng v n đ u t gián
21
B ng 1.8 Bi u đ di n bi n cu c kh ng ho ng n công Châu Âu (2011) và giá vàng 1.3.4. Ngu n cung và ngu n c u v vàng c a các qu c gia trên th gi i
Do vàng là m t lo i hàng hoa đ c bi t nên vàng chu tác đ ng c a quy lu t cung c u c a th tr ng. Ngu n cung vàng đ c cung c p ch y u t nh ng n c có tr l ng vàng l n s n l ng xu t kh u l n có t m nh h ng đ n th tr ng nh Trung Qu c, Nam Phi, M , Nga, Canada, Úc…C u v vàng thì đa d ng h n nh ng ch y u là 2 qu c gia có truy n th ng tr vàng lâu đ i là n và Trung Qu c. Bi u đ d i đây cho
th y t ng s n l ng vàng so v i l ng vàng giao dch trên hai sàn Comex và Th ng H i Gold Exchange. Trong tháng 5/2013, l ng vàng nh p kh u vào th tr ng châu Á lên m c cao th nhì k t tr c t i nay. Trong khi s n l ng khai thác ch kho ng 1.134 t n trong n m nay thì vàng giao k h n trên sàn Th ng H i đư là 918 t n. Con s
này đánh d u s trái ng c v i vi c cung c p vàng trên sàn Comex m c 103 t n k t
B ng 1.9 Bi u đ nhu c u vàng c a th tr ng Trung Qu c
Trong th c t , vàng v t ch t cung c p trên Sàn giao dch vàng Th ng H i trong tháng 5 r t có Ủ ngh a đ i v i l ng vàng d tr c n m c a Trung Qu c. K t đ u n m t i
nay, l ng vàng nh p kh u c a Trung Qu c t ng đ ng v i 50% s n l ng khai thác c a toàn th gi i. Nhu c u vàng c a Trung Qu c có kh n ng dao đ ng t 950 – 1000 t n trong n m 2013, xu h ng đang nghiêng v phía t ng lên và có th còn cao h n n a. Trung Qu c có th s là n c tiêu th vàng l n nh t th gi i l n đ u tiên b i nhu c u s d ng trang s c và đ u t . Trang s c có nhu c u cao nh t, nh ng nhu c u đ u t s phát tri n nhanh nh t.
Trong khi đó, nhu c u vàng c a n đ có th m c th p nh t trong n m nay, vào
kho ng 850 t n, chính ph n đang h n ch nh p kh u vàng trong n m nay nh m
c t gi m thâm h t th ng m i. D báo nhu c u c a các ngân hàng trên toàn c u n m
23
Bài h c rút ra: Giá vàng ch u nh h ng nhi u c a quan h cung – c u. S n l ng vàng c a c th gi i là c đ nh khó thay đ i nhanh chóng đ c trong khi nhu c u
vàng thì t ng tr ng m nh theo t ng n m nên chu k t ng c a giá vàng v n còn ti p t c. Th ng vào các tháng cu i n m là lúc Trung Qu c và n b c vào mùa
c i c ng nh mùa l h i nên nhu c u vàng đ c d báo s t ng m nh vào giai
đo n này.
1.3.5. C ng th ng chính tr
Kh ng ho ng chính tr , kh ng ho ng kinh t , chi n tranh, kh ng b , thiên tai… là các y u t tác đ ng m nh t i giá vàng. Chúng ta có th l y minh ch ng d dàng thông qua cu c kh ng ho ng Trung ông hi n nay mà tâm đi m là tình hình chi n s Syria. Khu v c Trung ông hi n nay đ c ví nh là m d u c a th gi i c ng c p t i 35% s n
l ng d u thô c a toàn th gi i. Tuy nhiên khu v c này t tr c đ n nay luôn là các
đi m nóng xung đ t c a th gi i. Mà g n đây nh t là sau v t n công b ng v khí hóa
h c r ng sáng ngày 21/08/2013 Syria kéo theo nguy c leo thang chi n tranh can thi p t bên ngoài c n k . Ngay l p t c thông tin này đư tác đ ng m nh làm giá d u c ng nh
giá vàng th gi i t ng v t. Ngày 28 tháng 8, giá vàng đư đ t m c cao nh t trong 3 tháng tr l i đây, t ng 20% so v i cùng k tháng 6, m c 1.433,83 USD, giá d u thô c ng đ t m c 112,24 USD/thùng t i NewYork vào ngày 28, m c cao nh t k t tháng 5 n m
2011 v i quan ng i v xung đ t t i Syria s nh h ng đ n ngu n cung d u t i các
n c Trung ông.
Bài h c rút ra: Vàng là n i trú n an toàn khi có b t n x y ra, nên khi đó nhu c u vàng s t ng h n m c bình th ng d n đ n giá vàng bi n đ ng theo di n bi n b t n. 1.3.6. Các bài h c kinh nghi m khác
S can thi p c a chính quy n vào quá trình khai thác vàng c ng nh ho t đ ng c a các m vàng làm nh h ng đ n ngu n cung vàng c a th tr ng d n đ n làm t ng giá
Tâm lỦ đám đông khi giá vàng bi n đ ng c ng có nh h ng đ n giá vàng. Ví d nh
Vi t Nam r t d b t g p hình nh khi giá vàng t ng thì nhi u ng i dân đi x p hàng
mua vàng vì ngh vàng s còn t ng n a. Khi l c c u t ng đ t bi n mà ngu n cung
không đ m b o thì s làm giá vàng càng t ng m nh.
Các ng ng tâm lý giá vàng th gi i nh 1000 $/ounce, 1500 $/ounce… các ng ng h tr , ng ng c n trong phân tích k th t c ng có tác đ ng nh t đ nh đ n tâm lý giao d ch.
K T LU N CH NG 1
Vai trò c a vàng đư đ c ki m ch ng qua hàng ngàn n m l ch s c a nhân lo i và trong giai đo n th gi i ngày càng xu t hi n các nguy c b t n, kh ng ho ng nh hi n nay, m t l n n a giá tr đó càng đ c tái kh ng đ nh và phát huy nh là m t công c b o toàn giá tr , ch ng l i các r i ro có th x y ra bên c nh các vai trò thu n túy c a vàng.
Tuy nhiên s bi n đ ng c a giá vàng là tác đ ng t ng h p c a r t nhi u nguyên nhân
khác nhau mà đ hi u rõ không ph i là vi c d dàng. L m phát, t giá, lãi su t, giá d u, giá ch ng khoán… hay b t k m t bi n c nào c ng đ u có th tác đ ng lên giá vàng nhi u m c đ khác nhau. Ch ng 1 c a lu n v n đư đi sâu nghiên c u các khía c nh
liên quan đ n c ch tác đ ng lên giá vàng c a các nhân t trên. Vi c xem xét tác đ ng th c t c a các bi n này lên giá vàng t i th tr ng Vi t Nam nh th nào, có đi u gì gi ng và khác so v i th gi i s đ c tác gi trình bày trong ph n ti p theo.
25
CH NG 2:
PHÂN TÍCH CÁC NHÂN T TÁC NG N GIÁ VÀNG T I
TH TR NG VI T NAM
2.1. Gi i thi u v th tr ng vàng Vi t Nam qua các th i k .
- Giai đo n tr c tháng 4/1975: Th i kì này, trong b i c nh đ t n c ch a
gi i phóng, ng i dân Vi t c ng ít quan tâm đ n vàng. T i nh ng thành ph l n, vàng
c ng ch có vai trò là hàng hóa thông th ng d i các d ng n trang. Ch có m t b ph n ng i Hoa và t ng l p khá gi nh trung, phú nông m i s d ng vàng nh ph ng
ti n tích l y tài s n.
T i mi n B c, t 1946 đư có S c l nh 202 c a Ch t ch Chính Ph Vi t Nam Dân ch c ng hòa ngày 15/10/1946 v kinh doanh vàng b c. Theo đó, vi c chuy n ti n vàng, vàng th i, vàng nén, vàng lá ra kh i đa h t t nh ph i đ c phép c a y ban hành chính c p tnh. i u này đư làm h n ch vi c phát tri n th tr ng vàng. Tuy nhiên, vi c kinh doanh vàng không b c m đoán nh ng ph i có gi y phép c a y ban hành chính c p t nh.
T i mi n Nam, h th ng ti n t và ngân hàng c ng d n phát tri n theo mô hình c a
các n c ph ng Tây, đ ng ti n Sài Gòn có ch đ b n v USD và là ph ng ti n thanh
toán đ c tôn. Tuy nhiên, vàng mi ng (c th là d ng vàng lá) c ng đ c s n xu t v i
th ng hi u Kim Thành và khá n i ti ng, đ c l u thông và t o d ng đ c uy tín trong ph m vi ba n c ông D ng và m t s qu c gia lân c n. Kinh doanh vàng th i k này
nhìn chung là đ c phát tri n t do, k c t do xu t nh p kh u vàng.
Giai đo n t tháng 4/1975 ậ 1988: N c ta ph i t p trung kh c ph c h u qu chi n tranh và r i vào l m phát cao. N n kinh t b c m v n, ho t đ ng theo ki u t p trung bao c p, và di n ra nhi u đ t đ i ti n. Nh ng đi u này khi n ng i dân m t ni m tin vào ti n pháp đnh. Chính vì th , vàng mi ng có c h i phát huy vai trò ti n t .
Trong l u thông, vàng mi ng tr thành ph ng ti n thanh toán có v th v t tr i v i nh ng đ n v ph bi n là phân, ch , l ng v i đ tinh khi t khác nhau.
Chính sách nhà n c trong th i kì này là h n ch ho t đ ng kinh doanh vàng. Nhu c u v vàng trong n n kinh t r t cao trong khi pháp lu t l i kìm hãm và không th a nh n th tr ng vàng, đi u đó khi n cho th tr ng vàng phát tri n theo h ng không chính th c. Th c t , th tr ng vàng do gi i t nhân ki m soát m c dù Ngân hƠng NhƠ n c (NHNN) đư có các công ty kinh doanh vàng tr c thu c nh m qu n lỦ và đi u ph i th
tr ng.
Giai đo n t 1989 ậ 1999: T gi a 1988, Nhà n c đư đ a ra ch ng trình
ch ng l m phát. i v i ho t đ ng kinh doanh vàng, Nhà n c đư t o đi u ki n thông
thoáng h n cho vi c nh p kh u vàng; đ ng th i, cho phép thành l p các công ty kinh doanh vàng b c qu c doanh thu c y ban nhân dân t nh, thành ph ; thành ph n kinh t ngoài qu c doanh c ng đ c th a nh n.
Ho t đ ng kinh doanh vàng, b c, đá quỦ đ c chính th c m r ng đ đáp ng nhu c u xã h i v i Quy t đ nh 139/CT c a Ch t ch H i đ ng B tr ng ngày 24/5/1989 v vi c
cho phép các đ n v kinh t qu c doanh, t p th , h kinh t cá th kinh doanh vàng b c,
đá quỦ. Theo v n b n này, ngoài h th ng kinh doanh vàng, b c c a NHNN, các đ n v
kinh t qu c doanh khác c a m t s ngành s n xu t kinh doanh có liên quan ch t ch
đ n khai thác, ch bi n vàng b c và các đ n v kinh t t p th , h kinh t cá th c ng đ c kinh doanh vàng b c, đá quỦ nh ng đ a bàn có nhu c u theo quy đnh. NHNN là
c quan c p gi y phép kinh doanh vàng b c, quy đnh v n b ng hi n kim, m c ký qu , nh n ký qu v n hi n kim, ki m tra n i dung ho t đ ng kinh doanh, ph ng ti n cân
đo, s sách k toán, ký mã hi u và ch t l ng hàng hoá... c a các đ n v kinh doanh vàng b c. Các n i dung c a Quy t đ nh này đ c h ng d n t i Thông t 75/NH-TT c a NHNN ngày 05/06/1989.
Nh m qu n lý có hi u qu th tr ng vàng, Nhà n c ti p t c ban hành các v n b n qui ph m pháp lu t nh Ngh đnh 63/CP c a Chính ph ngày 24/09/1993 v qu n lý
27
NHNN ngày 29/10/1993 nh m t o c ch pháp lỦ rõ ràng đ th tr ng vàng đ c v n hành, phát tri n. NHNN là c quan qu n lỦ nhà n c v các ho t đ ng gia công, ch tác, c m đ , mua bán, xu t nh p kh u vàng. Nhà n c kh ng đ nh vi c th a nh n quy n s h u h p pháp v vàng c a m i t ch c và cá nhân d i d ng vàng kh i, vàng th i, vàng c c, vàng c m, vàng lá, vàng sa khoáng, vàng g c, vàng t trang. Doanh nghi p, t ch c, cá nhân, xí nghi p có v n đ u t n c ngoài c ng đ c quy n c t gi , v n chuy n