III. THỊTRƯỜNG VỐN
3.3.2.1 Đường cung dài hạn của toàn bộ nền kinh tế:
Trong dài hạn, lượng vốn trong nền kinh tế có thể thay đổi, các nhà máy và máy móc có thể được xây dựng và mua mới. Nếu tổng đầu tư nhiều hơn tổng mức hao mòn trong tài sản vốn dự trữ hiện có thì dự trữ vốn tăng, do đó làm tăng dịch vụ vốn. Ngược lại nếu không có đầu tư hoặc đầu tư nhỏ so với mức hao mòn trong tài sản vốn dự trữ hiện có thì dự trữ vốn giảm, do đó dịch vụ vốn giảm.
Trong dài hạn, một lượng dịch vụ vốn nhất định được cung ứng cho nền kinh tế phải thu được khoản tiền cho thuê cần có. Nếu thu được nhiều hơn, người ta sẽ tạo thêm các hàng hóa vốn mới; nếu thu được ít hơn, các chủ sở hữu vốn sẽ để tài sản bị hao mòn mà không tạo thêm hàng hóa mới.
Vậy những người chủ của tài sản vốn sẽ sẵn sàng mua hoặc xây dựng ở mức giá hay tiền thuê nào?
Ta nghiên cứu ví dụ: Giả sử bạn mua một chiếc máy để cho thuê như là một hoạt động kinh doanh. Máy đó giá 100 triệu đồng, và bạn phải vay ngân hàng số tiền này. Nếu bạn muốn hòa vốn thì chiếc máy đó phải kiếm được bao nhiêu? Trước hết bạn phải bù đắp được chi phí cho lãi suất. Giả sử rằng lãi suất thực tế được điều chỉnh theo lạm phát, là 5%. Tức là bạn phải trả ngân hàng hàng năm số tiền là 100 triệu đồng * 5% = 5 triệu đồng.
Sau đó bạn phải bỏ ra chi phí bảo dưỡng, giá bán lại của mỗi năm cũng giảm đi. Với tỷ lệ khấu hao là 10%năm, việc bảo dưỡng và khấu hao sẽ tiêu tốn số tiền 10 triệu đồng => chi phí sử dụng vốn hàng năm là 15 triệu đồng.
S
K R R
Để hòa vốn, giá cho thuê cần có phải là 15 triệu đồng một năm tại các mức giá không thay đổi. Giá mua tài sản là 100 triệu đồng, vậy tỷ suất lợi tức thực tế cần có là 15%/năm. Do đó, nên vay tiền để mua máy này nếu lãi suất thực tế của khoản vay dưới 15%/năm.
Vậy điều gì quyết định mức giá cho thuê cần có?
Giá cho thuê vốn cần có là mức giá cho phép người cung cấp dịch vụ vốn hòa vốn khi quyết định mua tài sản vốn. Mức giá này phụ thuộc vào 3 yếu tố: giá của hàng hóa vốn, lãi suất thực tế và tỷ lệ khấu hao. Khấu hao phụ thuộc chủ yếu vào công nghệ, vào việc máy móc bị hao mòn với việc sử dụng và theo thời gian nhanh hay chậm. Lãi suất thực tế do các tác nhân của toàn nền kinh tế quyết định
Hình bên dưới cho thấy đường cung dài hạn S các dịch vụ vốn của nền kinh tế dốc lên, giá cho thuê càng cao thì luồng dịch vụ cung ứng lớn.
Trong dài hạn, luồng dịch vụ vốn càng lớn thì càng cần quỹ vốn nhiều hơn. Tuy nhiên vốn bị hao mòn, quỹ vốn càng nhiều thì tổng lượng khấu hao càng lớn. Như vậy dòng dịch vụ vốn trong dài hạn càng lớn thì càng đòi hỏi quỹ vốn nhiều hơn, càng cần nhiều hơn dòng hàng hóa vốn mới để bù đắp khấu hao và bảo quản quỹ vốn chưa dùng đến. Các nhà sản xuất cần một giá cao hơn cho hàng hóa vốn để sản xuất hàng hóa vốn mới nhiều hơn. Và để duy trì tỷ lệ lợi tức trên tài sản đòi hỏi mức giá cho thuê các dịch vụ vốn cao hơn. Trong dài hạn, một dòng dịch vụ vốn cao hơn sẽ chỉ được cung ứng nếu giá thuê vốn tăng lên cân đối với mức giá cao hơn của hàng hóa vốn cần thiết kiến cho các nhà sản xuất hàng hóa vốn mới giữ được mức khấu hao tuyệt đối cao hơn.
Đường cung S đối với dịch vụ vốn cho một mức lãi suất thực tế nhất định. Nếu lãi suất thực tế tăng, chi phí cơ hội của việc giữ tài sản vốn tăng lên. Với một mức giá mua hàng hóa vốn
S
K
nhất định, mức giá cho thuê cần có tăng lên, đường cung dịch chuyển sang trái từ S đến S .