* M u kh o sát: Tác gi l a ch n m u kh o sát c a 35 doanh nghi p b t đ ng s n hi n đang niêm y t trên S Giao d ch ch ng khoán TP HCM trong kho ng th i gian t n m 2007 đ n n m 2012. Nh v y xét v s l ng doanh nghi p thì m u nghiên c u còn nh so v i t ng s các doanh nghi p b t đ ng s n trên c n c. N u xét v doanh nghi p niêm y t thì m u mang tính đ i di n nh ng xét v t ng th trên c
n c thì m u này là r t nh . Nghiên c u này đư lo i tr các doanh nghi p v a và nh không niêm y t trên S GDCK TP HCM c ng nh các doanh nghi p niêm y t t i S GDCK Hà N i. Vì v y, nó ng ý r ng các k t qu rút ra là có tính ch t th m dò ch ch a suy r ng và khái quát h t cho toàn b các doanh nghi p trên c n c.
* Xây d ng bi n: Nhi u k t qu nghiên c u trên th gi i và th c nghi m cho
th y có r t nhi u nhân t tác đ ng đ n c u trúc v n c a các doanh nghi p b t đ ng s n,
nh ng vì h n ch v v n đ thu th p thông tin và gi i h n v m t th i gian nên tác gi
bi t, nghiên c u m i ch đ c p đ n bi n n i t i mà ch a đ c p đ n các bi n v mô bên
ngoài. Chính vì v y, k t qu mô hình ph n nào đó ch a đáp ng đ c m c tiêu nghiên c u và ch a đ đ tác gi đ a ra các ki n ngh góp ph n xây d ng c u trúc v n t i u
cho ngành b t đ ng s n.
* Ph ng pháp đo l ng:
+ Nghiên c u này đ c d a trên các d li u th c p l y t báo cáo tài chính
đ c công b hàng n m c a các doanh nghi p đ c l a ch n trên các ph ng ti n
thông tin đ i chúng và nh v y k t qu c a nó ph thu c hoàn toàn vào tính chính xác c a d li u đó. Tác gi nghiên c u ch d a trên thông tin đ c công b , không có quy n can thi p vào d li u n i b c a doanh nghi p, vì v y nh ng quan đi m bên trong c a t ch c không th đ c mô t trong nghiên c u này.
+ Có nhi u ph ng pháp khác nhau đ đo l ng đòn b y tài chính c a m t
ngành, nh ng đây tác gi ch s d ng t s n trên t ng tài s n làm bi n ph thu c đ
phân tích.
Nh ng h n ch mà tác gi nêu trên đây c ng là nh ng g i ý cho các k t qu nghiên c u ti p theo.
TÀI LI U THAM KH O
Tài li u Ti ng Vi t
1. Hà Th H ng Lan (2012), T ng và l m phát Vi t Nam, Tr ng B i
d ng cán b tài chính - B Tài chính.
2. Nguy n Bùi Duy (2012), Phân tích các nhân t n c u trúc v n c a các doanh nghi p b ng s n niêm y t trên S giao d ch ch ng khoán TP HCM, lu n v n th c s kinh t , i H c Kinh T TP HCM
3. Nguy n Trí B o (2009), Chu k c a n n kinh t Vi t Nam, Th i báo kinh t Sài Gòn s 10-2009.
4. Nguy n Th Ng c Trang (2006), Qu n tr r i ro tài chính, Nhà xu t b n Th ng kê.
5. Nguy n Th Ng c Trang và PGS.TS. Nguy n Th Liên Hoa (2007), Phân tích tài chính, Nhà xu t b n Lao đ ng – Xã h i
6. Phan Th Bích Nguy t ch biên (2009), u t tài chính – Phân tích đ u t
ch ng khoán, Nhà xu t b n Tài chính.
7. Tr n Ng c Th ch biên (2005), Tài chính doanh nghi p hi i, Nhà xu t b n Th ng kê.
8. Tr n Hùng S n và Tr n Vi t Hoàng (2008), C u v n và hi u qu ho ng doanh nghi p c a các công ty niêm y t trên S Ch ng khoán TPHCM, T p chí kinh t phát tri n s 224 tháng 06/2009
Tài li u Ti ng Anh
9. Artur Raviv and Milton Harris (1991), The Theory of Capital Structure, The Journal of Finance, Vol. 46, No. 1
10.Michael C. Jensen and William H. Meckling (1976), Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure, Journal of
Financial Economics.
11.Franco Modigliani and Merton H. Miller (1958), The Cost of Capital, Corperation Finance and the Theory of Investment, The American Economic Review Volume XLVIII
12.Franco Modigliani and Merton H. Miller (1963), Corperate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction, The American Economic Review, Vol. 53, No. 3
13.Jean J.Chen, (2003), “Determinants of capital structure of Chinese-listed companies”, Journal of Business Research, 57 (2004) 1341 – 1351
14.Leland, H. and D. Pyle, (1977), Informational asymmetries, financial structure, and financial intermediation, Journal of Finance 32 (May), 371−388.
15.Liufang Li, (2010), What factors might explain the capial structure of listed
real estate firms in China?, Master of Science, School of Architecture and the
Built Environment
16.Myers S.C. (1984), The capital structure puzzle, Journal of Finance 34 (3), 575-592.
17.Micheal Paukender & A.Petersen, (2004), Does the source of capital affect
capital structure?, Review of Financial Studies, Vol. 19, No. 1, pp. 45-79. 18.Nurul Syuhada Baharuddin et all, (2011), Determinants of Capital Structure
for Listed Construction Companies in Malaysia, Journal of Applied Finance & Banking, vol.1, no.2, 2011, 115-132
19.Rajan R.G. and Zingales L. (1995), What do we know about Capital Structure? Some evidence from international data, Journal of Finance 50 (5), 1421-1460 20.Roberto Wessels and Sheridan Titman (1988), The Determinants of Capital
Structure Choice, Journal of Finance, Vol. XLIII, No. 1.
21.Ross, S., (1977), The determination of financial structure: The incentive- signaling approach, Bell Journal of Economics 8 (Spring), 23−40.
22.Saumitra Bhaduri, (2002), Determinants of capital structure choice: a study of the Indian corporate sector, Applied Financial Economics, Taylor and Francis Journals, vol. 12(9), pages 655-665
23.Shinichi Nishioka, (2004), “Dynamic capital structure of Japanese firms”,
Bank of Japan Working Paper Series No.04-E-16
24.Van Binsbergen, Jules H., John R. Graham, and Jie Yang, (2011), Optimal Capital Structure, Journal of Applied Corporate Finance, 34-59.
Ph l c 1: Danh sách 35 doanh nghi p kinh doanh B t đ ng s n niêm y t t i S GDCK TP HCM
Mã ch ng khoán
Tên t ch c niêm y t
1 ASM Công ty c ph n đ u t và xây d ng Sao Mai t nh An Giang
2 BCI CTCP u t Xây d ng Bình Chánh
3 C21 Công ty C ph n Th k 21
4 CCL Công ty C ph n u T và Phát Tri n ô th D u Khí C u Long
5 D2D CTCP Phát tri n ô th Công Nghi p S 2
6 DIG T ng Công ty C ph n u t Phát tri n Xây d ng
7 DRH CTCP u t C n Nhà M c
8 DTA CTCP Tam
9 DXG Công ty C ph n D ch v và Xây d ng a c t Xanh
10 HAG Công Ty C Ph n Hoàng Anh Gia Lai
11 HDC Công ty c ph n Phát tri n nhà Bà R a –V ng Tàu
12 HQC CTCP T v n –Th ng m i –D ch v a c Hoàng Quân
13 ITA CTCP u t Công nghi p Tân T o
14 ITC Công ty C ph n u t - Kinh doanh Nhà
15 KAC CTCP u t a c Khang An
16 KBC T ng Công ty Phát tri n ô Th Kinh B c –Công ty C ph n
17 KDH CTCP u t và Kinh doanh Nhà Khang i n
18 KHA CTCP Xu t Nh p Kh u Khánh H i
19 LHG Công ty c ph n Long H u
20 NBB Công ty C ph n u t N m B y B y
21 NTB CTCP u t Xây d ng và Khai thác Công trình Giao thông 584
22 NTL Công ty C ph n Phát tri n ô th T Liêm
23 NVN Công ty c ph n Nhà Vi t Nam
25 PPI
Công ty C ph n Phát tri n h t ng & B t đ ng s n Thái Bình D ng
26 PTL CTCP đ u t h t ng và đô th d u khí PVC
27 PXL CTCP đ u t Xây d ng Th ng m i d u khí – Idico
28 QCG CTCP Qu c C ng Gia Lai
29 SZL Công ty C ph n Sonadezi Long Thành
30 TDH CTCP Phát tri n Nhà Th c
31 TIX CTCP S n xu t Kinh doanh XNK D ch v và u t Tân Bình
32 VIC T p đoàn VINGROUP - CTCP
33 VNI CTCP u t B t đ ng S n Vi t Nam
34 VPH Công ty C ph n V n Phát H ng