Dựa trên kết quả kiểm định về mối quan hệ nhân quả trong dài hạn, tác giả
tiến hành phân tích phản ứng xung (Impulse Response) với kỹ thuật phân rã Cholesky từ kết quả mô hình ECM, nhằm xem xét sự tác động của biến này lên biến kia khi có một cú sốc xảy ra. Trong phần này, tác giả chủ yếu tập trung vào các mối quan hệ liên quan đến sự tăng trưởng kinh tế.
4.6.1 Phản ứng của GDP trước cú sốc xuất khẩu:
Hình 4. Phản ứng của GDP trước cú sốc của xuất khẩu:
Kết quả cho thấy hàm phản ứng phần lớn ở trên trục ngang, hàm ý GDP bịảnh hưởng tích cực từ cú sốc xuất khẩu, cụ thể là: Tác động tức thời của xuất khẩu tới GDP làm GDP tăng lên ở 2 quý đầu tiên, sau đó tác động này giảm xuống ở quý 3 rồi tăng lên ở quý thứ 4. Từ quý thứ 4 trở đi, tác động này lúc giảm lúc tăng theo từng quý nhưng vẫn có xu hướng tăng nhiều hơn. Điều này là phù hợp với thực tế
nền kinh tế của Việt Nam; Trong những năm qua, Việt Nam đã có những đổi mới về cơ chế, chính sách liên quan đến lĩnh vực xuất khẩu. Nhờ những thay đổi đó, xuất khẩu đã đạt được nhiều thành tích đáng ghi nhận. Kim ngạch xuất khẩu năm 2008 đạt 62,69 tỷ USD, đến năm 2010 đạt 72,2 tỷ USD - gấp khoảng 91 lần so với năm 1986 (Bảng 7). Tỷ lệ xuất khẩu trên GDP luôn ở mức cao và ngày càng tăng. Tốc độ xuất khẩu tăng nhanh góp phần tạo ra tăng trưởng kinh tế cao từ năm 1986
đến nay, đồng thời tạo ra nhiều công ăn việc làm mới, giảm bớt thất nghiệp và xóa
đói, giảm nghèo. Bảng 7 và hình 5 đều cho thấy tốc độ tăng trưởng kinh tế, tỷ lệ gia tăng của xuất khẩu và tỷ lệ xuất khẩu trên GDP của Việt Nam hầu như có mối quan hệ cùng chiều. Xuất khẩu tăng có xu hướng kéo theo tốc độ tăng trưởng kinh tế
tăng. Suy thoái kinh tế năm 2008 đã làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế, giảm kim ngạch xuất khẩu, tỷ lệ xuất khẩu trên GDP cũng giảm mạnh. Năm 2010, nền kinh tế
Việt Nam phục hồi nhanh chóng, xuất khẩu tăng trưởng cao từ 57,1 tỷ USD năm 2009 đã tăng lên 72,2 tỷ USD năm 2010. Con số này còn tiếp tục tăng lên thành 96,91 tỷ USD năm 2011 và lên đến 114,53 tỷ USD vào năm 2012. Theo số liệu thống kê sơ bộ mới nhất của Tổng cục Hải quan, lũy kế 10 tháng đầu năm 2013, tổng giá trị xuất khẩu đạt 108,72 tỷ USD, tăng 16% so với cùng kỳ năm trước. Đi cùng với sự tăng trưởng của xuất khẩu, GDP thực tế của Việt Nam cũng tăng lên từ
551 nghìn tỷ đồng năm 2010 lên 584.073 tỷ đồng năm 2011 và 613.884 tỷ đồng năm 2012. Đến năm 2013, Tình hình kinh tế 10 tháng đầu năm cho thấy tăng trưởng kinh kế tiếp tục có những chuyển biến tích cực: Tăng trưởng tiếp tục tăng dần qua các quý và ước đạt 5,54% trong quý III, đưa GDP 9 tháng đầu năm tăng 5,14% cao hơn cùng kỳ năm ngoái. GDP quý IV dự báo sẽ tăng ở mức 6% do tổng cầu nền kinh tế sẽ chuyển biến tích cực hơn khi tính đến tính chất mùa vụ và tác động của
độ trễ chính sách (khoảng 9 tháng) trong những tháng cuối năm. Do vậy, tăng trưởng cả năm được dự báo có phần khả quan hơn so với mức dự báo ban đầu của
Ủy ban giám sát tài chính quốc gia (5,3%).
Bảng 7. Xuất khẩu và tăng trưởng kinh tế
Hình 5. Tốc độ tăng trưởng kinh tế, tốc độ gia tăng xuất khẩu và tỷ lệ xuất khẩu/GDP
4.6.2 Phản ứng của GDP trước cú sốc nhập khẩu:
Hình 6. Phản ứng của GDP trước cú sốc nhập khẩu:
Kết quả cho thấy GDP bị ảnh hưởng tích cực từ cú sốc nhập khẩu, cụ thể là: Tác động tức thời của nhập khẩu tới GDP làm GDP tăng lên ở 2 quý đầu tiên, sau
đó tác động này giảm xuống ở 3 quý tiếp theo rồi tăng lên tiếp ở quý thứ 6. Từ quý thứ 6 trở đi, tác động này có xu hướng giảm xuống và tiếp tục tăng lên ở quý thứ
10. Kết quả này có thể được giải thích như sau: Thực tế phát triển kinh tế quốc tế
cho thấy ở các nước, nhất là các nước đang phát triển, trong thời kỳ đầu phát triển
đều phải huy động vốn đầu tư bên ngoài để hỗ trợ phát triển kinh tế khi điều kiện nguồn vốn trong nước hạn chế. Với cơ cấu nhập khẩu đến 90% là đầu vào đầu tư và nguyên liệu sản xuất như ở Việt Nam hiện nay, tiêu biểu như ngành dệt may (có doanh thu gần 20 tỷ USD, chiếm 15% GDP trong năm 2012) thì lại có đến 99% nguyên phụ liệu nhập khẩu từ nước ngoài. Lý do cơ bản là: Thay vì sản xuất ra với
chi phí cao các sản phẩm phụ trợ đầu vào, doanh nghiệp có thể nhập khẩu nguyên phụ liệu từ Trung Quốc và ASEAN với chất lượng tương đương và giá thành rẻ hơn nhiều. Năm 2012, Việt Nam nhập siêu từ 28 thị trường, trong đó lớn nhất là Trung Quốc với gần 16,4 tỷ USD; Hàn Quốc: 9,96 tỷ USD, Đài Loan: 6,45 tỷ USD…Bởi vậy, có thể thấy nhập khẩu hàng hóa chủ yếu đi vào khu vực sản xuất nên nhập khẩu thực sự là nguồn lực bên ngoài hỗ trợ cho tăng trưởng kinh tế Việt Nam.
Tuy nhiên, tác động từ cú sốc nhập khẩu lên GDP là không lớn và các thời kỳ
tác động này giảm xuống thì nhiều hơn là tăng cho thấy tác động này là không được bền vững, sự tăng trưởng của GDP không phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu.
4.6.3 Phản ứng của xuất khẩu trước cú sốc GDP:
Hình 7. Phản ứng của xuất khẩu trước cú sốc GDP
Kết quả cho thấy, cú sốc của GDP có tác động tích cực làm tăng xuất khẩu và tác
động này đối với xuất khẩu là rõ ràng và mạnh nhất sau 5 quý sau đó giảm dần ở 3 quý tiếp theo rồi tiếp tục có xu hướng tăng lên từ quý thứ 8 trở đi. Và một trong những lý do chính khiến tăng trưởng kinh tế có tác động tích cực đến xuất khẩu đó là: Khi nền kinh tế tăng trưởng sẽ góp phần nâng cao các cơ sở hạ tầng như: Đường xá, bến bãi, hệ thống vận tải, hệ thống thông tin, hệ thống ngân hàng... Từ đó tạo
điều kiện thúc đẩy hiệu quả xuất khẩu trong nước.
4.6.4 Phản ứng của nhập khẩu trước cú sốc GDP: (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Hình 8. Phản ứng của nhập khẩu trước cú sốc GDP
Kết quả cho thấy, cú sốc của GDP có tác động tích cực làm tăng nhập khẩu và tác động này đối với nhập khẩu là rõ ràng và mạnh nhất sau 3 quý, không rõ ràng ở
quý thứ 4, sau đó giảm dần ở các quý tiếp theo. Từ quý thứ 7 trởđi, tác động này có xu hướng tăng lên. Điều này có thểđược giải thích như sau: Thực tế cho thấy, nhập
khẩu có xu hướng tăng lên khi GDP tăng và thậm chí còn tăng nhanh hơn. Sự gia tăng của nhập khẩu khi GDP tăng phụ thuộc xu hướng nhập khẩu biên (MPZ). MPZ là phần của GDP có thêm mà người dân muốn chi cho nhập khẩu. Ví dụ, MPZ bằng 0,2 nghĩa là cứ 1 đồng GDP có thêm thì người dân có xu hướng dùng 0,2 đồng cho nhập khẩu.
4.6.5 Phản ứng của nhập khẩu trước cú sốc cung tiền M2 (LnM2):
Hình 9. Phản ứng của nhập khẩu trước cú sốc cung tiền M2 (LnM2)
Kết quả cho thấy, tác động của cú sốc cung tiền M2 đến nhập khẩu là tác động tích cực và tức thời, tăng lên liên tục và mạnh nhất ở quý thứ 6 , sau đó giảm xuống
ở quý 7 và quý 8. Tác động này là không rõ ràng ở quý thứ 9 và có xu hướng tăng nhẹ ở quý 10. Điều này có thể được giải thích như sau: Theo lý thuyết Kinh tế học vĩ mô thì khi cung tiền tăng làm lãi suất trong nước giảm xuống so với lãi suất nước ngoài, tạo ra một dòng vốn lớn chảy ra nước ngoài khiến cho cầu ngoại tệ tăng lên
dẫn đến làm tăng tỷ giá hối đoái, giá cả các mặt hàng nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn. Do đó, khi tỷ giá hối đoái tăng sẽ làm cho nhập khẩu giảm. Tuy nhiên, thực tế ở
Việt Nam, cơ cấu nhập khẩu chủ yếu là đầu vào đầu tư và nguyên liệu sản xuất, trong khi đó các sản phẩm thay thếđạt chất lượng và giá cả phải chăng ở trong nước còn khan hiếm, bởi vậy việc nhập khẩu hàng hóa là vô cùng quan trọng cho quá trình sản xuất của các doanh nghiệp trong nước. Do đó, mặc dù tỷ giá hối đoái có tăng lên, hàng nhập khẩu trở nên đắt hơn nhưng nhu cầu cho nguyên vật liệu đầu vào để sản xuất không thể giảm xuống ngay được, đồng thời với điều kiện thuận lợi là cung tiền tăng, lãi suất giảm đã tạo điều kiện cho các doanh nghiệp dễ dàng tiếp cận nguồn vốn để nhập khẩu hàng hóa. Tuy nhiên tác động này dần dần giảm xuống do các doanh nghiệp trong nước sẽ cố gắng tận dụng và nguồn nguyên vật liệu sẵn có trong nước nhiều hơn.