bằng phương pháp GLS
Theo kết quả kiểm định các hiện tượng đa cộng tuyến, phương sai thay đổi và tự tương quan của mô hình cho thấy mô hình bị cả 2 hiện tượng phương sai thay đổi và tự tương quan. Vì vậy, tác giả tiếp tục dùng phương pháp bình
phương nhỏ nhất tổng quát (GLS) để khắc phục các hiện tượng trên nhằm cải thiện tính hiệu quả của mô hình. 4.1.7.1. Kết quả hồi quy nhóm cấu trúc sở hữu và hiệu quả hoạt động Bảng 4-11: Kết quả chạy GLS khắc phục PSTĐ và TTQ đối với nhóm cấu trúc sở hữu
Biến (1) Biến phụ thu(2) ộc ROA BiTobin’s Q (3) ến phụ thuộc
-cons 0.223*** 2.642*** STATE 0.035*** 0.238*** INS 0.037*** 0.154* BOARD -0.017 0.312** MNG 0.058*** -0.265** SIZE -0.004** -0.071*** LEV -0.115*** 0.422*** GROWTH 0.000** 0.000 Ghi chú: *, **, *** ứng với mức ý nghĩa 10%, 5% và 1%.
Nguồn: số liệu được thu thập từ các bản cáo bạch, báo cáo tài chính, báo cáo thường niên (Phụ lục 3) và tính toán từ phần mềm STATA.
Kết quả ở cột (2) của bảng 4-11cho thấy các biến đều có ý nghĩa thống kê ở mức ý nghĩa 1%, ngoại trừ biến tỷ lệ sở hữu của HĐQT. Bằng chứng từ kết quả nghiên cứu còn cho thấy tỷ lệ sở hữu của nhà nước, của tỷ lệ sở hữu
của các tổ chức đầu tư, tỷ lệ sở hữu của BGĐ đều có mối tương quan dương với ROA.
Ở cột (3) của bảng 4-11, với biến phụ thuộc Tobin’s Q, kết quả cho thấy có mối tương quan dương giữa tỷ lệ sở hữu nhà nước, tỷ lệ sở hữu của các tổ chức và tỷ lệ sở hữu của HĐQT đối với Tobin’s Q. Ngược lại, tỷ lệ sở hữu của BGĐ có mối tương quan âm với Tobin’s Q với mức ý nghĩa 5%.
4.1.7.2. Kết quả hồi quy nhóm quản trị công ty và hiệu quả hoạt động
Bảng 4-12: Kết quả chạy GLS khắc phục PSTĐ và TTQ đối với nhóm quản trị công ty
Biến (1) Biến phụ thu(2) ộc ROA BiTobin’s Q (3) ến phụ thuộc
-cons 0.267*** 2.613*** IDRATIO -0.028*** -0.053 DUALITY 0.009*** 0.053* SIZE -0.005** -0.065*** LEV -0.110*** 0.396*** GROWTH 0.000** 0.000 Ghi chú: *, **, *** ứng với mức ý nghĩa 10%, 5% và 1%.
Nguồn: số liệu được thu thập từ các bản cáo bạch, báo cáo tài chính, báo cáo thường niên (Phụ lục 3) và tính toán từ phần mềm STATA.
Kết quả bảng 4-12 cho thấy, với biến phụ thuộc ROA, tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập có tương quan âm với ROA ở mức ý nghĩa 1%. Sự kiêm nhiệm
Tổng giám đốc/Giám đốc của Chủ tịch HĐQT thì có mối tương quan dương với ROA với mức ý nghĩa 1%.
Đối với biến phụ thuộc Tobin’s Q, kết quả cho thấy chỉ có sự kiêm nhiệm Tổng giám đốc/Giám đốc của Chủ tịch HĐQT là có tương quan dương với Tobin’s Q với mức ý nghĩa 10%, còn với tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập thì không tồn tại mối tương quan có ý nghĩa thống kê.