có c s m r ng và tìm hi u các nhân t tác đ ng đ n ho t đ ng mua l i NHTM mà VN hi n nay ch y u là ho t đ ng mua l i c phi u, đ ng th i có c n c
v n d ng các nghiên c u đó lên kh n ng đ c mua l i c a các NHTM VN, tác gi đã tìm hi u các công trình nghiên c u th c nghi m tiêu bi u trên th gi i v các nhân t quy t đnh xác su t đ c mua l ic a các NH. Qua đó, tác gi đã tìm đ c hai công trình nghiên c u th c nghi m v các nhân t nh h ng đ n kh n ng đ c mua l i c a NH mang tính đ i di n và có th ng d ng vào phân tích t i các NHTM VN. C th , các công trình nghiên c u đ c tác gi tóm l c nh sau:
Th nh t, công trình nghiên c u c a Hernando, Nieto và Wall (2008) v
“Determinants of domestic and cross-border bank acquisitions in the EU – Các nhân t quy t đ nh đ n các th ng v mua l i trong n c và xuyên biên gi i t i EU”.
Công trình nghiên c u này d a trên5,493 quan sát t ng ng v i 1,342 NHTMCP t i 25 n c thành viênEU trong kho ng th i gian t n m 1996 đ n n m 2004. T t c các NH trong m u ch u ki m soát b i các c đông EU đ lo i tr các th ng v M&A đ c thúc đ y b i các c đông ngoài EU.
đánh giátác đ ng c a các nhân t lên kh n ng đ c mua l i c a NH, công trình nghiên c u s d ng bi n đ i di n cho kh n ng này đó làxác su t NH đ c mua l it i m t th i đi m xác đnh (bi n ph thu c) và đ c c l ng theo mô hình h i qui logit đa th c sau:
鶏倹建= exp輸(隙倹紅) (1 + exp輸(隙倹紅)
Trong đó, Pjt là xác su t c a NH j đ c mua l i trong th i gian t; Xj là vector c a các nhân t tác đ ng đ n kh n ng NH đ c mua l i trong th i gian t; và là vector c a các h s .
Công trình nghiên c u s d ng các nhóm nhân t (bi n đ c l p) tác đ ng lên kh n ngNH đ c mua l ilà:
- Nhóm nhân t đ i di n cho hi u qu ho t đ ng c a NH m c tiêu có ba đ i di n. u tiên là t l chi phí/thu nh p = t ng chi phí ho t đ ng/t ng thu nh p ho t đ ng. Hai đ i di n khác làthu nh p lãi thu n = thu nh p t ho t đ ng d ch v – chi phí
ho t đ ng d ch v . Và đ i di n cu i cùng là l i nhu n/v n ch s h u trung bình = l i nhu n tr c thu /(v n ch s h u đ u n m + v n ch s h u cu i n m)/2.
-Nhóm nhân t đ i di n cho m c v nhóa th tr ng c a NH m c tiêu làt l v n ch s h u/t ng tài s n.
-Nhóm nhân t đ i di n cho tri n v ng phát tri n c a NH m c tiêu là t c đ t ng tr ng tài s n hàng n m và t c đ t ng tr ng GDP hàng n m.
- Nhóm nhân t đ i di n cho quy mô c a NH là t ng tài s n cu i n m.
- Nhóm nhân t đ i di n cho m c đ t p trung th tr ng là t l t p trung n m NH và ch s HHI n c mà NH đ t tr s .
- Nhóm nhân t khác g m có đ i di n chos s n sàng c a NH m c tiêu đ đ c mua l i là vi c niêm y t c phi u trên sàn giao d ch ch ng khoán.
Ban đ u, tác gi s d ng mô hình h i quy logit đa th c trong th ng kê mô t đ c l ng xác su t tích l y mà m t NH có th đ c mua l i trong th i gian nghiên c u. Sau đó, đ đánh giá tác đ ng c a bi n đ c l p lên bi n ph thu c, tác gi s d ng mô hình h i quy tuy n tính sau:
Pjt = + op(OperatingPerformancejt-1) + cap(Capitalizationjt-1)+ gr(Growthjt-1) + mp(Size/MarketPowerjt-1) + o(Otherjt-1) + t(TimeFixed Effects) + jt
Tác gi s d ng ph ng pháp phân tích mô hình h i quy logit đa th c. K t qu nghiên c u th c nghi m nh sau:
Ngu n: Hernando, Nieto và Wall (2008)
Trong đó, c t [1] là k t qu t mô hình hi u ng ng u nhiên (random effects), c t [2] là k t qu t mô hình hi u ng c đnh (fixed effects).
T k t qu có đ c, công trình ch ng minh r ng các bi n đ c l p có nh h ng lên bi n ph thu c đ i di n cho kh n ng đ c mua l i c a NH. Và h ng tác đ ng c th nh sau:
- Bi n t l chi phí/thu nh p cùng chi u v i m c ý ngh a 10%; hai bi n còn l i đ i di n cho nhân t hi u qu ho t đ ng không có ý ngh a c hai mô hình.
- Bi n v n ch s h u/t ng tài s n cùng chi u nh ng không có ý ngh a c hai mô hình.
- Bi n t ng tài s n cùng chi u v i m c ý ngh a 10% c hai mô hình.
- Bi n t c đ t ng tr ng tài s n hàng n m ng c chi u nh ng không có ý ngh a c hai mô hình; bi n t c đ t ng tr ng GDP hàng n m ng c chi u v i m c ý ngh a 5% c hai mô hình.
- Bi n niêm y tcùng chi u v i m c ý ngh a 1% c hai mô hình.
- Hai bi n t l t p trung 5 NH và HHI không có ý ngh a c hai mô hình.
Th hai, là công trình nghiên c u c a Hannan và Pilloff (2006) v “Acquistion
Targets and Motives in the Banking Industry – Các đ ng c và m c tiêu mua l i trong ngành NH”.Tác gi s d ng các bi n đ c l p, bi n ph thu c t ng t nghiên c u tr c nh ng có m t s khác bi t. Tr c h t, công trình nghiên c u này đ c th c hi n t i M , m u nghiên c u c a tác gi ch a 8,000 t ch c NH, cho ra kho ng 43,000 quan sát trong th i gian t n m 1996 đ n n m 2003. Tác gi đ a thêm m t s bi n khác có tác đ ng đ n kh n ng NH đ c mua l i vào mô hình. C th là:
- Tác gi s d ng mô hình c l ng xác su t tích l y theo th i gian Cox (Cox proportional-hazard duration model) v i mô hình hi u ng c đ nh đoàn th (cohort fixed effects) đ d đoán kh n ng NH đ c mua l i trong n m tr ng h p: (1) c l ng chung cho t t c các d ng nhà thâu tóm, (2) c l ng đ i v i nhà thâu tóm l n ngoài th tr ng, (3) c l ng đ i v i nhà thâu tóm l n trong th tr ng, (4) c l ng đ i v i nhà thâu tóm nh ngoài th tr ng, (5) c l ng đ i v inhà thâu tóm nh trong th tr ng. Mô hình th c nghi m c a tác gi nh sau:
hj(建|隙倹(建)) = h0(t)exp(Xj(t) )
Trong đó, hj là hàm xác su t c a NH j đ c mua l i, Xj(t) bi u th vector c a các bi n s áp d ng cho NH j, và bi u th vector các h s .
- Tác gi s d ng bi n th ph n c a NH m c tiêu và ch s HHI khác v i công trình nghiên c u trên là s d ng t l t p trung 5 NH và ch s HHI.
- Tác gi xem xét hai bi n là cho vay n i đa = các kho n cho vay khách hàng n i đ a/t ng tài s n và ti n g i n i đ a = các kho n ti n g i khách hàng n i đ a/t ng tài s n đ đánh giá c h i bán chéo s n ph m c a nhà thâu tóm.
- Tác gi c ng đ a vào bi n tu i th c a NH đ đánh giá nh h ng c a đ dài th i gian t i kh n ng NH đ c mua l i và bi n khu v c thành th đ nh n đnh tác đ ng c a khu v c NH ho t đ ng đ n kh n ng NH đ c mua l i.
K t qu nghiên c u nh sau:
Ngu n: Hannan và Pilloff (2006)
K t qu nghiên c u cho th y trong h u h t các tr ng h p: bi n đ tu i, bi n l i nhu n/tài s n, bi n v n/tài s n ng c chi u có ý ngh a v i xác su t NH đ c mua l i; bi n t l chi phí/thu nh p,bi n ti n g i n i đa, bi n quy mô vàbi n thành th cùng
chi u có ý ngh av i xác su t NH đ c mua l i; bi n HHI, bi n th ph n và bi n cho vay n i đ a không có ý ngh a.
Nh v y t các công trình nghiên c u trên th gi i tr c đây, tác gi t ng h p các k t qu v các nhân t nh h ng đ n kh n ng NH đ c mua l i nh sau:
B ng 1.3: T ng h p các nhân t nh h ng đ n kh n ng NH đ c mua l i l i
Các nhân t nh h ng
Nghiên c u th c nghi m Hernando, Nieto và Wall
(2008) Hannan và Pilloff (2006) 1. Nhân t hi u qu
Chi phí/thu nh p + +
Thu nh p lãi thu n ?
ROAE ?
ROA -
2. Nhân t m c v n
hóa: v n/tài s n ? -
3. Nhân t quy mô
Tài s n + ln(tài s n) - 4. Nhân t m c đ t p trung th tr ng T l 5 NH ? Ch s HHI ? ? Th ph n ? 5. Niêm y t + 6. Tính ch t n i đ a Cho vay n i đ a ?
Ti n g i n i đa +
7. Thành th +
8. Tu i th -
+/- th hi n tác đ ng đ ng bi n hay ngh ch bi n lên kh n ng NH đ c mua l i, ? th hi n ch a có k t lu n c a bi n t các nghiên c u này.
So sánh các k t qu nghiên c u trên, tác gi nh n th y có s khác bi t v h ng tác đ ng c a các nhân t lên kh n ng NH đ c mua l i hai công trình nghiên c u t i các qu c gia khác nhau. Do đó, tác gi s không s d ng t t c các k t qu c a hai nghiên c u trên mà ch l a ch n các nhân t tác đ ng và mô hình đnh l ng đ đánh giá cho ho t đ ng mua l i NHTM VN.
C n c vào tình hình th c t c a VN, tác gi l a ch n các bi n phù h p nh sau: t l chi phí/thu nh p, ROA, v n/tài s n, t ng tài s n, tu i th , cho vay n i đ a và ti n g i n i đa. Vì các bi n đ i di n cho m c đ t p trung th tr ng ch a đ c công khai t i VN nên tác gi không th s d ng các bi n này vào nghiên c u.Ngoài ra, t t c các NHTM VN đ u có chi nhánh và phòng giao d ch ho t đ ng trong c th tr ng đô th l n nông thôn nên tác gi c ng không s d ng bi n khu v c thành th .