Cu trúc tài chính trong các giai đ on phát tr in khác nhau ca doanh nghi p:

Một phần của tài liệu Nghiên cứu cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khóa thành phố Hồ Chí Minh (Trang 34)

nghi p:

Trong các giai đo n khác nhau c a các doanh nghi p nói chung và các doanh nghi p B S nói riêng, các doanh nghi p c ng đòi h i nh ng c u trúc tài chính khác nhau cho phù h p v i s phát tri n c a m i doanh nghi p và m c đ

r i ro trong kinh doanh. Trong: Tài chính doanh nghi p hi n đ i, NXB th ng kê – 2005, các tác gi đã khái quát các yêu c u v c u trúc v n các doanh nghi p theo t ng giai đo n nh sau:

Trong giai đo n kh i s (giai đo n doanh nghi p m i thành l p), do r i ro kinh doanh là r t cao (trong khi r i ro tài chính m c r t th p), ngu n v n thích h p nh t đ i v i các doanh nghi p là v n c ph n. Ngoài ra trong giai đo n này, vì là doanh nghi p m i thành l p nên vi c qu ng bá, thâm niên trong kinh doanh còn nhi u h n ch nên các doanh nghi p c ng ít đ c bi t đ n vì v y vi c ti p xúc v i các ngu n v n vay c a các doanh nghi p c ng r t khó kh n.

giai đo n t ng tr ng, trong khi r i ro kinh doanh v n còn cao, còn r i ro tài chính th p, ngu n v n thích h p trong giai đo n này v n là v n c ph n.

ây c ng là giai đo n doanh nghi p b t đ u m r ng quy mô ho t đ ng, đi u này làm cho công ty b t đ u đ c bi t đ n, tuy nhiên do c ng m i ch giai

đo n đ u nên vi c ti p c n ngu n v n vay v n còn khó kh n nên các doanh

nghi p v n ph i ch y u s d ng v n t có c a mình.

Trong giai đo n sung mãn r i ro kinh doanh đã gi m xu ng m c trung bình, r i ro tài chính c ng t ng theo đ n m c trung bình, đi u này làm cho các giao d ch ch p nh n m c đ nào đó r i ro tài chính b ng ngu n tài tr bao g m l i nhu n gi l i công n vay, ngha là doanh nghi p có s d ng đòn b y tài chính. Trong giai đo n này doanh nghi p đ c bi t đ n nhi u h n giúp cho doanh nghi p có nhi u đi u ki n trong vi c vay v n c a các t ch c tín d ng. Ngoài ra do vi c các doanh nghi p đã th c s l n m nh v i quy mô s n xu t

đ c m r ng trong khi v n c ph n không đáp ng đ c b t bu c các doanh nghi p ph i s d ng thêm ngu n v n vay đ ph c v cho các ho t đ ng SXKD

c a mình.

Trong giai đo n suy thoái, lúc này r i ro kinh doanh m c th p, r i ro tài chính cao thì th ng các Giám đ c tài chính s s d ng chính sách chi tr c t c cao k t h p v i vi c s d ng tài tr b ng n vay đ c đ m b o b ng giá tr cu i cùng c a tài s n.

Tóm l i, các Giám đ c tài chính nên dùng v n c ph n trong giai đo n kh i s và giai đo n t ng tr ng c a doanh nghi p và nên s d ng đòn b y tài

chính trong các giai đo n sau c a doanh nghi p, tuy nhiên s d ng m c đ nào thì m i doanh nghi p có yêu c u c th khác nhau.

K t lu n ch ng 1.

Ch ng 1 gi i thi u t ng quan các lý thuy t v c u trúc v n và c u trúc tài chính doanh nghi p, b t đ u t các khái ni m v c u trúc v n và c u trúc tài chính, ti p đ n là các lý thuy t v c u trúc v n, và cu i cùng là các nhân t xem xét c u trúc v n.

Các lý thuy t v c u trúc v n cung c p nh ng quan đi m khác nhau v c u trúc v n và nh h ng c a c u trúc v n đ i v i giá tr doanh nghi p; tiêu bi u nh

trong khi M&M cho r ng trong m t th tr ng v n hoàn h o, giá tr c a doanh nghi p đ c l p v i c u trúc v n c a nó, thì lý thuy t đánh đ i l i th a nh n m t c u trúc v n t i u cho doanh nghi p. M c dù v y, nh ng lu n đi m đa d ng này đã lý gi i đ c r t nhi u các bi u hi n khác nhau v c u trúc v n c a các doanh nghi p trong th c t , c ng nh nh ng đa d ng trong các hành vi ng x trong ho t đ ng qu n tr tài chính doanh nghi p.

Ngoài ra, Ch ng I c ng trình bày t ng quát các nghiên c u liên quan v c u trúc v n. Các nghiên c u này đ c th c hi n trên c s nh ng ph ng pháp nghiên

c u khác nhau, và d a trên nh ng m u quan sát c a các qu c gia khác nhau. V i m c tiêu nghiên c u c a đ tài này là xác đ nh các nhân t tác đ ng đ n c u trúc v n c a doanh nghi p B S niêm y t trên sàn GDCK TP.HCM, ph n này gi i thi u m t cách t ng quát v nh ng k t qu nghiên c u t ng t c a các n c trên Th

gi i. Các nhân t này s đ c phân tích và ch n l c đ đ a vào mô hình h i quy nh m ki m nghi m tác đ ng c a chúng đ i v i th c ti n c u trúc tài chính c a các doanh nghi p B S niêm y t trên sàn GDCK TP.HCM.

CH NG 2

PHÂN TÍCH C U TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHI P B T NG S N NIÊM Y T TRÊN SÀN GDCK TP.HCM

Một phần của tài liệu Nghiên cứu cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khóa thành phố Hồ Chí Minh (Trang 34)

Tải bản đầy đủ (PDF)

(96 trang)