Bi n Quy mô tác đ ng đ ng bi n lên đòn b y tài chính c a ngân hàng v i m c ý ngha 1% trong c 3 mô hình c a công trình nghiên c u. i u này đ ng ngha v i quy mô ngân hàng càng t ng thì đòn b y tài chính càng t ng. i v i ngân hàng ho t đ ng trong l nh v c kinh doanh ti n t , nên vi c huy đ ng v n c a ngân hàng là m t hình th c vay m n ti n mà không có tài s n th ch p, do đó s
càng l n s càng nh n đ c s tín nhi m cao h n, đi u đó đ ng ngh a v i vi c s
huy đ ng v n t t h n. Do đó, bi n Quy mô tác đ ng t ng quan thu n lên đòn b y
tài chính là đi u h p lý.
ng th i, k t qu này c ng phù h p v i các nghiên c u c a Monica Octavia và Rayna Brown (2008), Rient Gropp và Florian Heider (2009), Ebru
Çağlayan (2010) khi nghiên c u v CTV ngân hàng t i n c trên th gi i. Và c ng
phù h p v i nghiên c u Tr n ình Khôi Nguyên (2006) trong công trình nghiên c u v nhân t tác đ ng lên CTV c a các doanh nghi p v a và nh Vi t Nam. 3.2.4.2. Bi n T ng tr ng (GROW)
Bi n t ng tr ng c ng tác đ ng cùng chi u lên Bi n đòn b y tài chính v i m c ý ngh a là 1% trong c ba mô hình mà tác gi đã nghiên c u. T c là, NHTM nào có m c t ng tr ng càng cao thì s d ng t l n càng l n. i u này không phù h p v i các lý thuy t tr t t phân h ng và lý thuy t v chi phí đ i di n là khi doanh nghi p càng t ng tr ng nhanh thì có xu h ng s s d ng đòn b y tài chính gi m.
Th c t t i Vi t Nam trong các n m qua, t c đ t ng tr ng c a các NHTM di n ra r t m nh m , trung bình t c đ t ng tr ng c a các NHTM Vi t Nam là
100%/n m, t c bình quân t ng tài s n c a NHTM n m sau t ng g p đôi so v i n m tr c. Do các NHTM Vi t Nam có xu t phát đi m là các NHTM nh v i m c t ng tài s n th p. Vì v y, các NHTM Vi t Nam luôn có xu h ng t ng tr ng nhanh, và
đ t ng tr ng thì NHTM Vi t Nam có xu h ng s d ng n cao h n, t c là t ng huy đ ng ti n g i t các t ch c kinh t và dân c trong n n kinh t . i u này ch ng t r ng, trong giai đo n hi n nay t c đ t ng tr ng c a ngân hàng tác đ ng tích c c lên đòn b y tài chính là đi u h p lý.
Và trong nghiên c u c a Tr n ình Khôi Nguyên (2006), Rient Gropp và Florian Heider (2009) c ng đã k t lu n r ng T ng tr ng tác đ ng đ ng bi n lên
3.2.4.3. Bi n L i Nhu n (PROF)
Qua k t qu nghiên c u, trong mô hình L2 và mô hình L1(1) thì bi n L i nhu n có tác đ ng ng c chi u v i òn b y tài chính m c ý ngh a 5%. Tuy nhiên trong mô hình L1(3), bi n L i nhu n c ng có tác đ ng ng c chi u lên bi n òn b y tài chính nh ng có ý ngha th p đ i v i mô hình này.
K t qu này phù h p v i các Lý thuy t tr t t phân h ng, nh ng công ty có t l sinh l i nhi u có xu h ng s d ng ngu n v n bên trong h n là ngu n v n bên ngoài. Và trong các nghiên c u c a Monica Octavia và Rayna Brown (2008), Ebru
Çağlayan (2010), Tr n ình Khôi Nguyên (2006) c ng kh ng đ nh đ c đi u này.
Nh ng k t qu này trái ng c v i nghiên c u v các nhân t tác đ ng CTV ngân
hàng t i qu c gia phát tri n v i k t lu n bi n L i nhu n tác đ ng cùng chi u lên bi n òn b y tài chính (Rient Gropp và Florian Heider - 2009).
T i mô hình L1(3), mô hình s d ng hi u ng c đ nh đ i v i nhân t ngân hàng và th i gian, bi n L i nhu n có ý ngh a th p đ i v i mô hình. Trong khi đó
n u ta ch s d ng hi u ng c đ nh đ i v i nhân t ngân hàng, thì bi n l i nhu n có nh ý ngh a đ i v i mô hình m c ý ngh a 5%. i u này ch ng t bi n ngân hàng có tác đ ng đ n nh h ng c a các bi n đ c l p lên mô hình. Nh đã trình bày trong th i gian k t n m 2006 đ n n m 2010 là th i k quy t đ nh 141 c a Chính ph có hi u l c v i 2 m c th i gian mà các NHTM ph i đ t m c VCSH pháp đnh t i thi u là: n m 2008 là 1,000 t đ ng, và 2010 là 3,000 t đ ng. Do v y, trong th i gian này các NHTM ph i t ng v n r t nhanh, và nh t là trong nh ng th i đo n l i nhu n c a các NHTM l n là m t tín hi u t t đ ngân hàng t ng v n. Nên vi c
nh h ng c a c a chính sách t ng v n quá nhanh đã làm L i nhu n có ý ngha
th p trong mô hình L1(3).
3.2.4.4. Bi n tài s n th ch p (COLL)
Trong ba k t qu mô hình h i quy đ u cho k t qu Bi n tài s n th ch p có quan h ngh ch bi n v i đòn b y tài chính. K t qu này trái ng c v i các lý thuy t
đi u ki n cho doanh nghi p t ng n m t cách d dàng h n. Do đó, bi n Tài s n th ch p ph i t l thu n v i bi n òn b y tài chính. Và đi u này đã đ c ch ng minh trong nghiên c u c a Hu nh H u M nh (2010) khi nghiên c u v các CTV c a các doanh nghi p trên sàn giao d ch ch ng khoán TP.HCM.
Vi c Tài s n th ch p có m i quan h ngh ch bi n v i òn b y tài chính c a ngân hàng, đi u này có v nh là trái ng c v i m t s lý thuy t v CTV trong tài chính doanh nghi p. Tuy nhiên, m c 2.3.1.3 c a ch ng 2đã trình bày tài s n h u hình đ c dùng đ xác đnh bi n Tài s n th ch p bao g m: ti n m t, ti n g i t i Ngân hàng Nhà n c và các t ch c tín d ng, các kho n đ u t và tài s n c đnh h u hình.
Bi u đ 3.1: T l các nhân t trong tài s n h u hình c a NHTM Vi t Nam
Ngu n: T t ng h p s li u kh o sát các NHTM Vi t Nam
Nh v y, trong tài s n h u hình chi m t tr ng l n nh t là 2 kho n m c: ti n g i t i các t ch c tín d ng và ch ng khoán kinh doanh chi m đ n g n 85% trong t ng tài s n th ch p c a NHTM. Vi c các NHTM n m gi nhi u tài s n th ch p là ti n g i các t ch c tín d ng có th đ c hi u là do quy đnh v h s an toàn v n t i thi u. Nên đ đ m b o h s an toàn cao theo quy đinh, các ngân hàng ph i t ng
cho các kho n r i ro c a mình. M t khác, các tài s n đ u t là nh ng tài s n có r i ro cao. Do đó, vi c t ng tài s n có r i ro cao s làm gi m lòng tin c a ng i g i ti n và các ch n . Vì v y, đòn b y tài chính gi m là phù h p v i lý thuy t trong tài chính doanh nghi p. Vì tài s n có r i ro th hi n vi c “thay th tài s n” theo lý thuy t chi phí đ i di n, ngoài ra, m i quan h gi a tài s n r i ro cao thì có th có xác su t phá s n cao h n (Monica Octavia và Rayna Brown (2008)). Vì v y, Bi n
Tài s n th ch p quan h ngh ch bi n v i bi n đòn b y tài chính là đi u d hi u.
K t qu này phù h p v i nghiên c u c a Monica Octavia và Rayna Brown (2008), Ebru Çağlayan (2010) và c trong nghiên c u c a Tr n ình Khôi Nguyên (2006).
Trong 3 mô hình thì ch duy nh t mô hình L1(3), Mô hình hi u ng c đ nh
bi n th i gian và ngân hàng, làm bi n Tài s n th ch p có ý ngh a đ i v i mô hình, v i m c ý ngh a 10%, trong các mô hình còn l i m c ý ngh a c a bi n Tài s n th
ch p l n l t là 14% và 16%. i u này có ngha bi n Tài s n th ch p ch có ý
ngha khi mang đ c tr ng riêng c a tác đ ng c đ nh chéo c a hai bi n ngân hàng và th i gian.
Vi c bi n Tài s n th ch p không có ý ngh a cao trong các mô hình khi ta ch c đ nh bi n ngân hàng ho c bi n th i gian. T c là bi n Tài s n th ch p ít ch u nh
h ng b i đ c tr ng riêng ngân hàng ho c th i gian. Nguyên nhân c a v n đ này xu t phát t :
Các NHTM Vi t Nam ch phát tri n m nh m t n m 2003 cho đ n nay v i s ra đ i c a th tr ng ch ng khoán. Vì v y tr c đó, h u nh nói đ n ngân hàng m i ng i đ u ngh ngay đ n NHTM Nhà n c. Và trong su t th i gian tr c n m 2003 th ph n huy đ ng v n c a n m NHTM Nhà n c luôn chi m trên 80% toàn th tr ng Vi t Nam. ng th i, trong các cam k t c a các Ngân hàng Nhà n c và c a Chính ph đi u tuyên b r ng s b o tr các ngân hàng và không cho m t ngân hàng nào phá s n. i u đó m c nhiên hi u r ng vi c g i ti n vào ngân hàng là an toàn tuy t đ i.
Ng i dân g i ti n vào ngân hàng th ng chú tr ng đ n hình th c b ngoài c a ngân hàng nh tr s , c s v t ch t c đnh ch ít khi chú tr ng
đ n t ng tài s n h u hình c a ngân hàng nh th nào. Vì v y, v i quan ni m ngân hàng là n i g i ti n an toàn nh t nên vi c ng i g i ti n ít quan
tâm đ n tài s n th ch p
3.2.4.5. Bi n T ng tr ng t ng s n ph m qu c n i (GDP)
K t qu nghiên c u nh n đ c bi n GDP có quan h đ ng bi n v i bi n đòn b y tài chính, đi u này đ ng ngha v i vi c t ng tr ng t ng s n ph m qu c n i s
làm t ng t l n c a các ngân hàng. K t qu c a mô hình phù h p v i các k t qu nghiên c u c a Rient Gropp và Florian Heider (2009), Tr n ình Khôi Nguyên (2006).
Trong các lý thuy t tài chính và th c t c a n n kinh t Vi t Nam, khi n n kinh t phát tri n thì l ng cung ti n trong n n kinh t l n và đây là c h i đ các
ngân hàng t ng tr ng m nh v huy đ ng ti n g i. ng th i, n n kinh t phát tri n c ng t o đi u ki n cho ngân hàng phát tri n cho vay và đ u t . Do đó, khi n n kinh t phát tri n s làm ngân hàng s d ng đòn b y tài chính t ng lên. Và th c t trong
các n m qua n n kinh t Vi t Nam t ng tr ng v i t c đ kho ng 8% thì t ng tr ng huy đ ng c a các ngân hàng đ t x p x 30%.
K T LU N CH NG 3
Nh v y, qua ch ng 3 v i vi c phân tích các k t qu c l ng các mô hình h i quy v các nhân t tác đ ng lên CTV c a ngân hàng công trình nghiên c u đã ch ng minh đ c các nhân t nh h ng đ n CTV các NHTM Vi t Nam và m c đ
nh h ng c a t ng nhân t lên CTV c a NHTM Vi t Nam. ng th i, m t k t lu n quan tr ng trong ch ng 3 đã nêu đó là k t qu v h ng tác đ ng c a các nhân t nh h ng lên đòn b y tài chính. V i k t qu t mô hình nghiên c u có
đ c: Quy mô, T ng tr ng và GDP có tác đ ng cùng chi u lên đòn b y tài chính và L i nhu n, Tài s n th ch p có tác đ ng ng c chi u lên đòn b y tài chính c a
NHTM Vi t Nam. ng th i, k t qu t mô hình h i quy các nhân t tác đ ng lên c u trúc v n ngân hàng cho th y: các bi n gi i thích là L i nhu n, Tài s n th ch p,
Quy mô, T ng tr ng và GDP có tác đ ng phù h p v i các k t qu th c nghi m t i mô hình các n c đang phát tri n, Th Nh K và t ng đ ng v i các nghiên c u c a doanh nghi p phi tài chính Vi t Nam. ng th i, các k t qu ki m tra đ phù h p c a mô hình đ u cho k t qu là mô hình phù h p. T k t qu c a mô hình nghiên c u đ nh l ng này, đ tài có đ c n c đ kh ng đ nh các gi thi t nghiên c u đ c đ c ra ban đ u đ c k t lu n thông qua ch ng 4.
Ch ng 4: CÁC K T LU N VÀ G I Ý CHÍNH SÁCH V XÂY D NG C U TRÚC V N CHO CÁC NGÂN HÀNG TH NG M I VI T NAM 4.1. K t lu n các nhân t nh h ng đ n c u trúc v n NHTM Vi t Nam: T k t qu nghiên c u đ nh l ng các nhân t nh h ng đ n CTV NHTM Vi t Nam, chúng ta có th k t lu n v các gi thi t c a các bi n gi i thích: Quy Mô,
T ng tr ng, L i nhu n, Tài s n th ch p và GDP đã đ c nêu ra trong ch ng 2.
4.1.1. Quy mô:
Bi n Quy mô đ c tính toán b ng Logarit t ng tài s n, v i k t qu t mô hình phân tích đ nh l ng cho k t qu Quy mô ngân hàng tác đ ng đ ng bi n v i
đòn b y tài chính. i u này phù h p v i các lý thuy t và nghiên c u th c nghi m v các nhân t tác đ ng lên CTV ngân hàng và CTV doanh nghi p phi tài chính t i Vi t Nam và trên th gi i. Do đó, chúng ta có th k t lu n ch p thu n gi thi t H3: là Quy mô tác đ ng đ ng bi n lên đòn b y tài chính c a ngân hàng.
4.1.2. T ng tr ng:
T ng tr ng c a ngân hàng đ c tính toán d a trên s t ng t ng c a t ng tài s n c a n m nay so v i n m tr c. K t qu mô hình h i quy c ng ch ng minh
đ c r ng đ i v i nh ng ngân hàng có t ng tr ng cao thì s có khuynh h ng s d ng n nhi u h n. i u này đi ng c v i các lý thuy t v CTV thông th ng c a doanh nghi p là khi doanh nghi p t ng tr ng thì có khuynh h ng s d ng n th p
h n.
Tuy nhiên, k t qu này hoàn toàn phù h p v i giai đo n hi n t i c a các NHTM Vi t Nam. Do đ c tr ng c a giai đo n kh o sát là th i k t ng tr ng m nh m c a ngân hàng, k t h p v i Chính sách t ng v n pháp đnh b t bu c đ i v i ngân hàng. Nên vi c t ng tr ng c a Ngân hàng là m t tín hi u t t đ cho các nhà
qu n tr t ng v n đi u l đáp ng nhu c u t ng tr ng và theo quy đ nh c a Nhà
n c. Do đo vi c bi n T ng tr ng tác đ ng đ ng bi n lên đòn b y tài chính là h p lý. Nên chúng ta có th , kh ng đ nh bác b gi thuy t H4 và có k t lu n trong giai