3. 4D l iu vƠ x lý d li u:
5.1 Kt qu nghiên cu
Quaănghiênăc u v m c nhăh ng c aăđaăd ngăhóaăđ năgiáătr doanh nghi p c a 102 doanh nghi pă niêmă y tă trênă sànăch ngă khoánă Vi tă Namă trongă giaiă đo n 2006-2011,ătácăgi th y r ng n uăxétătrênăgócăđ toànădoanhănghi păthìăbìnhăquână doanh nghi păđaăngànhăcóăquyămôăc ngănh ăk t qu kinh doanh l năh n, n uăxétă trênăt ngăngànhăthìăcácăch s nàyăc a doanh nghi păđaăngànhănh h năsoăv i doanh nghi păđ năngành.ăBênăc nhăđó,ăk t qu cònăchoăth yăcóăs s t gi măgiáătr vàăhi u qu kinh doanh c a doanh nghi păđaăngànhăsoăv i doanh nghi păđ năngành.ăVàăvi c kinhădoanhăkhôngăhi u qu c a doanh nghi păđaăngànhăkéoătheoăgiáătr c a nh ng doanh nghi pănàyăgi mătheo.ăNgoàiăra,ăcácăđ căđi măkhácănhauătheoăth iăgianănh ă cácăchínhăsáchăbanăhành,ăvi c gia nh păcácăt ch c kinh t , kh ng ho ng kinh t ,…ă c ngălàăm t trong nh ngălýădoălàmăchoăgiáătr vàăhi u qu doanh nghi păđaăngànhă gi măđi.ăCònăcácăđ căđi măkhácănhauătheoăcôngătyăthìăv năch aăcóăđ b ng ch ng đ k t lu n v m căđ nhăh ng.ăKhiăxemăxétăđ n y u t đ i di n,ăđâyălàăm t trong nh ngăđ ngăc ăquanătr ngăgópăph năthúcăđ y doanh nghi p ti năhànhăđaăd ngăhóa,ă thìătácăgi ch aăđ b ng ch ngăđ k t lu nătácăđ ng c a y u t này. Ngoàiăra,ăđ ki m ch ng m t l n n a,ătácăgi th c hi n h i quy v iăcácăbi năđ c l păđ c thay đ iăph ngăphápătínhăkhác,ăthìăk t qu nh năđ căkhôngăcóăýăngh aăth ngăkê.ă
K t qu trênăđâyăđãăph năánhăđ c th c tr ng trongăgiaiăđo n v a qua, khi màăcácădoanhănghi p t i Vi t Nam t l năsânăsangăcácăl nhăv c kinh doanh khácă b t ch p l nhăv c m iănàyăcóăm iăliênăh v iăngànhăngh kinh doanh hi n t i hay không.ă r i m t th i gian sauăđó,ăchínhăcácădoanhănghi pănàyăl i tuyênăb c t gi m, thu h păl nhăv c kinh doanh, quay v t pătrungăvàoăth m nh c aămình. Do
v y, đ i v iăcácădoanhănghi p,ăkhiăđ ngătr c s l a ch năcóănênăth c hi năđaăd ng hóaăhayăkhôngăph i xemăxét th t k l ng cácăy u t sau:
1. S chênhăl ch gi a l iăíchăvàăchiăphíăkhiăth c hi năđaăd ngăhóa.ăNh ng l i íchăt đaăd ngăhóaăcóăth k đ nănh :ăhi u qu kinh t doăquyămôăl n,ăgiaăt ngăkh n ngăvayăn , hi u qu phânăb ngu n l căthôngăquaăcácăth tr ng v n n i b vàă nhi u y u t khác, vàăcácăchiăphíăc aăđaăd ngăhóaăcóăth k đ nălà s phânăb khôngă hi u qu cácăngu n l căthôngăquaăth tr ng v n n i b ,ăkhóăkh nătrongăvi căthúcă đ yăcácăh păđ ng v iăđi u ki n t iăđaăhóa,ăkho ngăcáchăthông tin gi aătrungătâmă qu nălýăvàănhàăqu nălýăb ph n, nh ng ho tăđ ng rent-seckingăđ c th c hi n b i nh ngănhàăqu nălýăb ph n.
2. Xemăxétăcácăy u t c a môiătr ngăviămôăv i nh ngăđi m m nhăvàăđi m y u c a doanh nghi p mìnhăcùngăv i cácăy u t c a môiătr ngăv ămôăv i nh ngăc ăh i vàătháchăth căbênăngoàiăđ t đóăl a ch n chi n l căchoăphùăh p.
5.2 H n ch c a đ tƠi
tàiăđ cănghiênăc uătrênăs m uălàă102ădoanhănghi păvàăth iăgianălàă6ă n m 2006-2011,ă h nă n a trongă giaiă đo n nh ngă n mă 2006-2007 s l ng doanh nghi păniêmăy tătrênăsànăch ngăkhoánăch aăl n vàs li u báoăcáoăch aăđ yăđ ,ăđi u nàyălàmăchoăvi c thu th p d li u b h n ch khi n cho s l ng m u b lo i b t ngăđ i l n. Do v y, m u thu th păđ c d ng l i con s 425 m u,ăđâyălàăm u th t s khôngăl n l măđ cóăth đánhăgiáătoànădi năđ c v năđ c nănghiênăc u.
Bênăc nhăđó,ăs li u thu th păđ cătheoăngànhăđ cătácăgi thu th p d aătrênă báoăcáoăth ngăniênăc aăcôngătyăm ,ămàăch aăcóăbáoăcáoătàiăchínhăriêngăbi t c th cho m iăngành.ăDoăv y, s li uăthuăđ c v năkhôngăătránhăkh i nh ng sai l ch so v i th c t c a t ng doanh nghi p.
tàiănghiênăc u v nhăh ng c a doanh nghi păđaăd ngăhóaăđ năgiáătr doanh nghi păcònăquáăm i m Vi tăNam,ănênăđ n nay v năch aăcóănhi u nghiênă c u v v năđ nàyăđ tácăgi cóăth l yăđóălàmăsoăsánhăvàăki m ch ng.
tàiănàyăch d ng l i m căđ nghiênăc u khoa h c.ăNóăch ra r ng, do nhăh ng c a vi c d ngăhóaăđãălàmăgiáătr c a doanh nghi p gi măđi. Tácăgi đãăc g ng tìmăhi uănguyênănhânăsâuăxaăc a vi c gi mănày.ăTuyănhiên,ădoăh n ch v m t th iăgianăvàăđi u ki nănghiênăc u,ătácăgi ti năhànhăch n l aăcácănguyênănhân đ phânătíchăc năc vàoăcácănghiênăc uătr căđâyăđãăch ra.Vàăk t qu cóăđ c l i ch a th gi iăthíchăđ c, do v y dùăđãăk tăthúcănghiênăc u, tácăgi v năch aătìmăraăđ c câuătr l iăxácăđángănh t.
5.3 Nh ng g i ý vƠ h ng nghiên c u ti p theo:
Trongăquáătrìnhăth c hi năđ tài,ătácăgi nh n th y v năcònănhi u v năđ b b ngõă vàă ch aă đ că nghiênă c u m tă cáchă c th , chi ti t. Ch ng h n, s m u nghiênă c uă đ c ch n l c ch ch aă nghiênă c u m tă cáchă toànă di n,ă cácă nguyênă nhânăchínhătácăđ ngăđ n vi c gi măgiáătr c a doanh nghi păđaăd ngăhóa,ăcácăđ c đi măkhácănhauăt iăcácăth i k khácănhauătácăđ ngăđ năgiáătr c a doanh nghi păđaă d ngăhóa, v.v…Doăv y, t k t qu đ tàiănày,ătácăgi g iăýăm t s nghiênăc u ti p theo nh ăsau:
- M r ngăh năn a ph m vi vàăquyămôănghiênăc u, đ cóăth phânătíchăvàăxácă đ nhăđ cănguyênănhânăsâuăxaăc a vi c gi măgiáătr c aăcácădoanhănghi păđaăngành,ă c ngănh ăxácăđ nhăcácăđ căđi măchínhălàmă nhăh ngăđ năgiáătr c a doanh nghi p kinhădoanhăđaăngành.ă t đó,ăcóăth đ aăraănh ng g iăýăvàăchínhăsáchăh pălýăh nă trong vi c khuy nă khíchă hayă h n ch cácă doanhă nghi p th c hi nă kinhă doanhă đaă ngành.
- Nghiênăc uătácăđ ng c aăđaăd ngăhóaălênăgiáătr doanh nghi p theo m căđ đaăd ngăhóa.ă t đóăđ aăraănh ng khuy n ngh v m căđ đaăd ngăhóaăphùăh p v i th c tr ng c a doanh nghi p Vi tăNamătrongăgiaiăđo n hi n t i.
TƠi li u tham kh o 1. TƠi li u ti ng Vi t
- PhóăGiáoăs ,ăTi năs ăTr n Ng c Th ,ă“Tài chính Doanh nghi p hi n đ i”,ăNhàă xu t b n Th ngăkê
- Website http://ezsearch.fpts.com.vn/Services/
- Website http://data.cophieu68.com/wap/companylist.php?search=1&keyword=
- Website http://m.cafef.vn/tra-cuu.chn
2. TƠi li u ti ng Anh
- Berger, P., and E. Ofeck (1995), “Diversification’s effect on firm value”,Journal of Financial Economics 37, 39-65.
- Burch, T., and V. Nanda, (2001),“Divisional diversityand the conglomerate discount:evidence from spinoffs”, Journal of Financial Economics 70, 69-98.
- Campa, J., and S. Kedia, (2002), “Explaining the diversification discount”. Journal of Finance 57, 1731-1762.
- Cronqvist, H., P. Hogfeld and Mattias Nilsson, (2001),“Why agency costs explain diversification discounts”, Real Estate Economics, 29, 85-126.
- Denis, D, D. Denis, and A. Sarin, (1997),“Agency problems, equity ownership, and corporate diversification”, Journal of Finance 52, 135-160.
- Denis, D., D. Denis, and K. Yost, (2002),ă“Global diversification, industrial diversification and firm value”, Journal of Finance 57, 1951-1979.
- Graham, J., M. Lemmon, and J. Wolf, (2002). “Does corporate diversification destroy value?”, Journal of Finance, 57, 695-720.
- J. Bate (2007), “Diversification and Firm Value in New Zealand”, New Zealand Exchange Limited (NZX)
- Khanna, N., and S. Tice, (2001),“The bright side of internal capital
markets”,Journal of Finance 56, 1489-1528.
- Lang, L., and R. Stulz, (1994), “Tobin’s q, corporate diversification and
- Lewellen, W.G., (1971),“A pure financial rationale for the conglomerate
merger”,Journal of Finance 26, pp. 521ậ537.
- Lins, K., and H. Servaes, (1999),“International evidence on the value of corporate diversification”, Journal of Finance 54, 2215-2239.
- Lins, K., and H. Servaes, (2002),“Is corporate diversification beneficial in emerging markets?” Financial Management 31, 1-22.
- Maksimovic, V., and G. Phillips, (2002),“Do conglomerate firms allocate resources inefficiently across industries?” Journal of Finance57, 721-767.
- Mansi, S.A. and D.M. Reeb, (2002),“Corporate diversification: What gets
discounted?”,Journal of Finance 57, 2167-2182.
- Martin, J.D., and Sayrak, A., (2003),“Corporate diversification and shareholder value: a survey of recent literature”, Journal of Corporate Finance 9, 37-57.
- Rajan,R., H. Servaes,and L.Zingales,(2000),“The cost of diversity:The divers- ification discount and inefficient investment”,Journal of Finance 55,35-80.
- Scharfstein, D., and J. Stein, (2000),“The dark side of internal capital markets: Divisional rent seeking and inefficient investment”, Journal of Finance 55, 2537-2567.
- Shin, Hyun-Han, andă Renéă Stulz,ă (1997). “Are internal capital markets efficient?”Quarterly Journal of Economics 113, 531-552.
- Stein, J., (1997),“Internal capital markets and the competition for corporate resources”,Journal of Finance 52, 111-133.
- Villalonga,B.,(2004),“Diversification discount or premium? New evidence from the Business Information Tracking Series”, Journal of Finance 59, 479-506.