3. 4D l iu vƠ x lý d li u:
4.2 Phơn tích đn bin
Tr cătiên,ăđ cóăcáiănhìnăkháiăquátăchungăv m uănghiênăc u,ătácăgi th c hi n th ngăkêămôăt cácăbi n kh oăsát,ăbaoăg m cácăch tiêuăt ng doanh thu, t ngătàiă s n,ăđònăb y, chia c t c,ăbiênăđ , s ngành. B ng s li uăđ căchiaăthànhăhaiăph n, ph năAămôăt s li u c aătoànădoanhănghi p c aăcácăch tiêuătrên,ăvàăph năBămôăt s li uăriêngăt ngăngànhăvàăch xétăriêngăchoăhaiăbi n t ngădoanhăthuăvàăt ngătàiă s n. Cácăbi nănày s đ căđ aăraăđ soăsánhăgi a doanh nghi p đ năngànhăvàădoanh nghi p đaăngành.ă
B ng 4.2.1: B ng th ng kê mô t các bi n c a mô hình h i quy:
n ngành a ngành Giá tr P
Trung bình Trung v Trung bình Trung v Trung bình Trung v
A. Theo doanh nghi p
T ng doanh thu (tri u đ ng)
1,965,178 1,311,139 4,075,639 1,770,345 0.0022 0.0004 T ng tài s n (tri u đ ng) 2,171,690 1,279,655 3,804,900 1,788,244 0.0042 0.0001 òn b y 0.5146 0.5500 0.6739 0.5994 0.0041 0.1187 Chia c t c 0.9538 1.0000 0.9747 1.0000 0.8130 0.4052 Biên đ 0.1726 0.0630 0.1140 0.0779 0.4060 0.0930 S ngành 1 1 4.0253 4 S quan sát 346 346 79 79 B. Theo ngành
T ng doanh thu (tri u đ ng) 1,965,178
1,311,139 1,011,987 364,431 0.0000 0.000 T ng tài s n (tri u đ ng) 2,171,690 1,279,655 943,544 414,736 0.0000 0.000
S li u t b ng k t qu trênă choă taă th y, khi xétă trênă gócă đ toànădoanh nghi p,ăbìnhăquânăc a t ngătàiăs năvàăt ng doanh thu c a doanh nghi p đaăngànhă l năh năsoăv i doanh nghi p đ năngành,ădoăv yăcóăth nói,ăk t qu kinhădoanhăvàă quyămôăc a doanh nghi p đaăngànhăl năh năsoăv i doanh nghi p đ nngành.
Tuyănhiên,ăkhiăxétătrêngócăđ th ngăkêătheoăngành, t ngătàiăs năvàădoanhăthuă bìnhăquânăt ngăngànhăc a doanh nghi p đ năngànhăl năh năc a doanh nghi p đaă ngành. i uănàyăchoăth y r ng, m cădùăquyămôăvàăk t qu kinh doanh c a doanh nghi păđaăngànhăr t l nănh ngăkhiăxétătheoăt ngăngànhăriêngăl thìăbìnhăquânăm i
ngànhăkinhădoanhăch đ căphânăph i m t l ng giáătr tàiăs n th păh năvàăk t qu kinh doanh mang l iăc ngăth păh năsoăv iăcácădoanhănghi păđ năngành.ăK t qu nàyăc ngăphùăh p v i k t qu nghiênăc u c a Andre J.Bate (2007) khiăsoăsánhăgiáă tr c a doanh nghi păđ năngànhăvàădoanhănghi păđ năngành.
i v i ch tiêuăđònăb y, bìnhăquânăc a doanh nghi p đaăngànhăl năh năsoă v i doanh nghi p đ năngành n u đ c xétăv i m căýăngh aă15%, k t qu nàyăphùă h p v iămôăhìnhăc aăShleiferăvàăVishnyă(1992). K t qu nàyăcóăđ c,ăcóăth làădo cácădoanh nghi p đa ngànhăkhaiăthácăđ c nh ng ngu nătàiătr n d iădào h năsoă v i doanh nghi păđ năngành,ăm t ph nălàăvìădoanhănghi păđaăngànhăth ngăcóăquyă môăl nănênăcóăuyătínănhi uăh nădoăv y d dàngăhuyăđ ng n h n,ăho căcóăth làăvìă cácădoanhănghi păđaăngànhăs cóănhi uăc ăh iăc ngănh ăkh n ngăti p c năđ đ uăt ă vàoăcácăd ánăvàăđâyălàălýădoăđ cácădoanhănghi pănàyăđiăvayăn .
Cònăđ i v i ch tiêuăv chia c t căvàăch tiêuăbiênăđ l i nhu n, xétăđ nă thu n v m t s li uăthìăbìnhăquânăc a doanh nghi p đaăngànhăl năh năsoăv i doanh nghi p đ năngành. Tuyănhiên,ăxétăv m t th ngăkêăthìăk t qu nàyăkhôngăcóăýăngh a nênăv năch aăđ b ng ch ngăđ k t lu n r ng m căchênhăl ch gi aăhaiăgiáătr khácă0ă vàăcóăýăngh a.
Ti pătheo,ăđ nhìnăth yăđ c s bi năđ ng theo th iăgian,ătácăgi trìnhăbàyă b ng d li uăđ soăsánhăgiáătr v t tr iăbìnhăquânătheoăt ngăn mătrongăgiaiăđo n t 2006-2011c a doanh nghi păđ năngànhăvàădoanhănghi păđaăngànhătrongăm u kh o sátăchoăcácăbi n kh oăsátălàădoanhăthu,ătàiăs năvàăl i nhu n.
B ng 4.2.2: Mô t bi n giá tr v t tr i c a doanh nghi p theo th i gian
Doanh nghi pđ n ngành Doanh nghi pđa ngành P-value v chênh l ch giá
tr trung bình c a DN đ n
ngành và DN đa ngành
Giá tr v t tr i trung bình quan S
sát
Giá tr v t tr i trung bình quan S
sát
N m Doanh thu L i nhu n Doanh thu L i nhu n Doanh thu L i nhu n
2006 0.14083 0.21305 26 0.09833 0.50578 4 2007 0.44121 0.34782 37 0.24779 -0.14146 7 2008 - 0.20964 -0.07378 53 -0.47578 -0.34696 13 2009 0.18974 -0.02673 67 -0.02633 -0.52735 17 2010 - 0.02715 -0.07590 80 -0.40117 -0.38448 19 2011 - 0.23392 -0.28968 83 -0.69392 -0.35275 19 2006-2011 0.00001 -0.03564 346 -0.32040 -0.33481 79 0.0100 0.0130
Nhìnăvàoăb ngătrênătaăth y, trongăgiaiăđo n nh ngăn mă2006ă-2008, n n kinh t đangătrênăđàăphátătri n m nhăvàănh tălàăs ki n gia nh p WTO 2007 khi n cho cácănhàăđ uăt ăquáăl căquanăvàoătìnhăhìnhăphátătri n kinh t . V i mong mu năđónă đ u xu th phátătri n, h khôngăng ng m r ngăvàăthâmănh păvàoăcácăngànhăngh kinhădoanhăkhácănhauăm tăchoăngànhăđóăkhôngăliênăquanăvàăkhôngăthu c s tr ng c aămình.ăTuyănhiên,ăcu c kh ng ho ng kinh t 1ăn măsauăđóăkéoătheoătìnhătr ng t i t c aăcácădoanhănghi păđ năngànhăl năđaăngành,ăgiáătr doanh nghi păliênăt c b gi m xu ng. năn mă2011,ăgiáătr v t tr i m c th p nh t. M tăkhác,ătrong su t giaiăđo n 2006 - 2011,ăgiáătr v t tr iătínhătheoăbi n doanh thu c a doanh nghi p đ năngànhăluônăluônăl năh năso v i doanh nghi p đaăngành,ăvàăkhiătínhătrungăbìnhă chung cho c giaiăđo n này,ăgiáătr v t tr i c a doanh nghi p đ năngànhălàăt ngă 0,001% trong khi c a doanh nghi p đaăngànhălàăgi m 32%.
i v iătr ng h păgiáătr v t tr iătínhătheoăbi n l i nhu n tr călãiăvayăvàă thu , tácăgi c ngănh n th yăgiáătr bìnhăquânăc aăcácădoanh nghi p đaăngànhăgi m nhi uăh năsoăv i doanh nghi p đ năngànhă(ch cóăm tătr ng h p ngo i l giáătr v t tr i c a doanh nghi păđ năngànhăth păh nălàăc a n mă2006),ăvàăkhiătínhătrungă bìnhăchungăchoăc giaiăđo n,ăgiáătr v t tr i c a doanh nghi p đ năngànhălàăgi m 3,5% trong khi c a doanh nghi p đaăngànhălàăgi m 33%.
K t qu trên cho th y r ng, vi căđaăd ngăhóaăc aăcácădoanh nghi p s làmă choăgiáătr doanh nghi p b gi măđi.ăK t qu nàyăc ngăphùăh p v iăcácănghiênăc u tr căđâyă cácăth tr ng khác,ăc th làăđ i v iănghiênăc u th tr ng cácădoanhă nghi p c a NewăZealandăgiáătr v t tr iătínhătheoădoanhăthuăc a doanh nghi păđ nă ngànhălàăt ngă11%,ăc a doanh nghi păđaăngànhălàăgi m 32%,ăcònăgiáătr v t tr i tínhătheoăl i nhu năđ i v i doanh nghi păđ năngànhălàăt ngă34%,ăc a doanh nghi p đaăngànhălàăgi m 83%.
Theo nghiênăc u c aăBergerăvàăOfeck (1995),ăkhiătínhăraăk t qu c aăgiáătr v t tr i EXVAL,ăthìăcácăôngăchoăr ng vi căđaăd ngăhóaăs làmăchoăgiáătr doanh nghi p b gi măđiăt 13%ăđ n 15% so v i doanh nghi păđ năngành.