MỘT SỐ BIỆN PHÁP HOÀN THIỆN CÔNG TÁC TƯ VẤN CỔ PHẦN HOÁ TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN NÔNG NGHIỆP
3.2.2Xây dựng mô hình định giá doanh nghiệp theo phương pháp DCF
Qua tìm hiểu thực tế và tham khảo tài liệu, chuyên đề xin đưa ra một quy trình định giá doanh nghiệp điển hình theo phương pháp DCF có thể được thực hiện thông qua ba bước sau:
- Bước 1: Xác định rõ mục tiêu định giá và đánh giá môi trường cũng như năng lực nội tại của doanh nghiệp.
+ Vai trò của bước này là rất quan trọng, nhằm đánh giá các yếu tố tác động đến doanh nghiệp nhằm cung cấp thêm thông tin để xây dựng các giả thuyết về dòng tiền và đánh giá độ mạo hiểm khi đầu tư vốn vào doanh nghiệp.
+ Yêu cầu đánh giá: phải chỉ ra được những cơ hội thuận lợi, khó khăn thách thức, điểm mạnh, điểm yếu của doanh nghiệp đó.
+ Nội dung đánh giá: Đánh giá đầy đủ tám yếu tố môi trường (kinh tế, chính trị, văn hóa –xã hội, kỹ thuật công nghệ, khách hàng, người cung cấp, các hãng cạnh tranh và mối quan hệ với các cơ quan nhà nước) và năm yếu tố về năng lực nội tại của doanh nghiệp (tài sản, vị trí, uy tín, trình độ công nhân, trình độ quản lý)
+ Phương pháp đánh giá: Tổ chức thu thập thông tin từ nhiều nguồn và sử dụng phương pháp xếp hạng cho điểm hay còn gọi là phương pháp chuyên gia để đánh giá.
- Bước 2: xây dựng giả thiết về định giá liên quan đến tài sản hữu hình, vô hình, phương pháp định giá, lãi suất chiết khấu, thời gian chiết khấu, cơ sở tính toán dòng tiền…Đây là bước trung gian trong quá trình hợp lý hóa phương pháp và kết quả định giá doanh nghiệp. Việc xây dựng được một tập hợp giả thiết hợp lý chính xác, vừa phản ánh đúng tình hình thực tế của doanh nghiệp, vừa đơn giản hóa được công tác định giá là một khó khăn đòi hỏi những chuyên gia thẩm định phải có một sự chắc chắn về chuyên môn cũng như kinh nghiệm về lĩnh vực này. - Bước 3: Hoàn tất định giá.
Trong bước cuối cùng của công tác định giá, dựa vào những kết luận từ hai bước trên, những người làm công tác định giá cần phải xác định các dòng tiền kỳ vọng, lãi suất chiết khấu cũng như thời gian chiết khấu, quy các giá trị về thời điểm hiện tại và cuối cùng là tính ra được giá trị doanh nghiệp.
Dưới đây là mô hình nhằm tổng quát hóa các bước trong công tác định giá doanh nghiệp: