7. K tăc uălu nă vn
1.4.1. Phơnătíchăr iăro
Vi c th m đ nh các d án đ u t lƠ nh m đánh giá kh n ng tƠi chính vƠ kinh t c a m t d án đang xem x́t. ơy lƠ m t bƠi toán c tính thu nh p k v ng d a trên vi c d đoán các bi n s c b n có quan h l n nhau khi phơn tích d án. R i ro
c a d án chính lƠ s không n đ nh (không ch c ch n) c a các bi n s d đoán nƠy. Nh v y, vi c đánh giá r i ro c a các d án ph thu c vƠo kh n ng dao đ ng trong mi n giá tr c a các bi n s d đoán mƠ ch́ng ta c tính vƠ ph ng pháp phơn tích đ c s d ng.
đánh giá tính không ch c ch n c a m t d án tr c h t ta c tính giá tr t ng lai c a các bi n s d báo trong d án. Ph ng pháp d báo có th s d ng các s li u th ng kê trong quá kh c a các bi n c quan sát đ ph ng đoán t ng
lai.
Phơn tích các tác đ ng c a tính không ch c ch n c a các bi n s c b n ng i ta ph i thu th p m t kh i l ng l n các thông tin mô t đ nh l ng tính b t n c a các bi n s d án d i d ng phơn b xác su t vƠ các ph ng pháp tính r i ro khác lên k t qu d đoán c a d án. Ph ng pháp phơn tích r i ro b ng đ nh y hay phơn tích tình hu ng lƠ các ph ng pháp t nh đo l ng m c đ tác đ ng c a s thay đ i giá tr c a m t hay nhi u bi n lên k t qu c a d án. Ph ng pháp mô ph ng có th nói lƠ ph ng pháp phơn tích đ ng, b i m t chu i các s ki n ng u nhiên đ c xơy d ng trên các gi thi t c a nhƠ phơn tích r i ro vƠ đ c đ a vƠo đ đánh giá d án. Phơn tích mô ph ng cho ta m t phơn b xác su t c a m i k t qu mong đ i, d a trên k t qu nƠy nhƠ đ u t có th ra quy t đ nh đ u t vƠo d án hay không.
Phơn tích r i ro không thay th cho ph ng pháp th m đ nh d án đ u t , mƠ h tr cho công vi c th m đ nh đ nhƠ đ u t có các quy t đ nh đ́ng vƠ t t nh t.
1.4.1.2. M căđíchăc aăvi căphơnătíchăr iăro
Vi c phơn tích r i ro trong quá trình nghiên c u d án đ u t lƠ m t công vi c r t c n thi t vƠ quan tr ng vì:
- L i ích vƠ chi phí c a các d án tr i dƠi theo th i gian ho t đ ng c a ch́ng
vƠ ph thu c r t nhi u vƠo các y u t khác bên ngoƠi. Do đó, d đoán dòng ti n khó tránh kh i sai sót vƠ nh ng thay đ i không mong mu n.
- Các bi n s có nh h ng đ n các ch tiêu đánh giá hi u qu d án đ u có
m c đ r i ro cao. Vì v y, ch́ng ta có nhu c u đo l ng đ tin c y c a các k t qu phơn tích ngơn l u c a d án.
- Vi c thu th p thông tin vƠ các s li u c n thi t cho các d báo chính xác đ u r t t n ḱm. Do đó, phơn tích r i ro tƠi chính c ng có th nh n d ng nh ng khu v c d g p r i ro đ t p trung s quan tơm qu n lý, ho c c i ti n vi c c l ng chính xác.
- Gíp ch đ u t tránh kh i vi c th c hi n nh ng d án t i vƠ không đ sót
m t d án t t.
1.4.1.3. Cácăb căphơnătíchăr iăroătƠiăchính
Phơn tích r i ro có liên quan đ n vi c thi t l p mô hình toán t các bi n r i ro có liên quan đ n k t qu c a d án đang th m đ nh. S bi n đ ng c a các bi n r i ro (ch n ng u nhiên) s cho ch́ng ta m t chu i các k t qu mô ph ng. D a trên k t qu mô ph ng nƠy ch́ng ta có th d đoán đ c mi n t i u c a các d án đang nghiên c u. Quy trình phơn tích r i ro c n đ c ti n hƠnh qua các b c sau:
- Nh n d ng m t cách r̃ rƠng nh ng gi đ nh vƠ nh ng thông s nh p l ng
c n thi t trong vi c d báo ngơn l u.
- Nh n d ng nh ng gi đ nh vƠ nh ng thông s d b thay đ i vƠ không chính
xác lƠm c s đ xác đ nh các bi n r i ro.
- c l ng ph m vi thay đ i vƠ m c đ không chính xác (d a theo mi n bi n
đ ng vƠ phơn ph i xác su t) c a các bi n r i ro.
- Phơn tích vƠ đánh giá tác đ ng c a các thay đ i vƠ s không chính xác nƠy
(bi n r i ro) đ n các k t qu phơn tích ngơn l u.
- Tóm t t vƠ trình bƠy các k t qu cùng v i nh ng đ ngh :
D án có m c đ r i ro vƠ s c h p d n nh th nƠo?
Ch đ u t có th lƠm gì đ có đ c đ tín c y c a phơn tích ho c gi m
thi u r i ro tƠi chính?
1.4.1.4. L iăíchăvƠăh năch ăc aăphơnătíchăr iăro
L iăích
Trên c s c a phơn tích r i ro ch́ng ta có th ch p nh n m t s d án có NPV th p nh ng r i ro nh vƠ ch́ng ta có th lo i b m t s d án có NPV d ng nh ng m c r i ro l i quá l n
Gíp ti t ki m ngơn qu dùng đ có đ c các thông tin v d án vƠ nơng cao đ chính xác c a các giá tr d đoán. N u chi phí nƠy l n h n l i nhu n thu đ c t d án thì d án s b lo i b .
Gi m m c đ sai l ch khi đánh giá d án. Có th nh n d ng vƠ đo l ng các r i ro d án
Cho th y đ c s c n thi t c a vi c qu n lý r i ro trong m t d án
H năch
Các bi n ph thu c trong phơn tích r i ro n u không đ c xác đ nh r̃ rƠng d lƠm cho ch́ng ta có các k t lu n sai l m.
S phơn tích r i ro d a trên m t mô hình toán v i các d ki n gi thi t đ t ra (trong đi u ki n hoƠn h o), n u mô hình toán đ a ra không đ́ng thì k t qu phơn tích r i ro c ng có th b sai.