3. Mở rộng kết quả nghiên cứu thông qua bài nghiên cứu liên quan
3.3.3. Mối quan hệ giữa khả năng vay nợ, phòng ngừa rủi ro và giá trị công ty
Các công ty thực hiện phòng ngừa rủi ro có mối liên hệ với tỷ lệ đòn bẩy với hệ số 0,206. Điều này cho thấy rằng các công ty Châu Âu thực hiện phòng ngừa rủi ro có thể gia tăng giá trị cho công ty bằng cách tăng cường khả năng vay nợ của họ và từ đó cũng làm tăng lợi ích về thuế của họ.
Tiếp theo, kích thước của lợi ích về thuế có thể được định lượng bằng cách tăng khả năng vay nợ của mỗi công ty phòng ngừa và điều chỉnh theo tổng giá trị của công ty. Cụ thể, lấy kết quả của hệ số của các biến thuộc doanh nghiệp có phòng ngừa đã được ước lượng, bao gồm thuế suất trung bình và giá trị sổ sách của tổng nợ, điều chỉnh chúng theo giá trị thị trường của tài sản công ty với độ trễ một năm (Clark, Judge and Ngai, 2006). Kết quả cho thấy, một sự gia tăng trong đòn bẩy 0,2060 của các công ty có phòng ngừa rủi ro ở Châu
41
Âu sẽ tác động tăng giá trị trung bình của giá trị công ty 2,10%, tương tự với kết quả của các công ty ở Anh được Clark, Judge và Ngai công bố năm 2006.
Bảng 17. Khả năng vay nợ và giá trị công ty của các công ty phòng ngừa rủi ro
So sánh giá trị này với nghiên cứu của Graham và Rogers (2002) đối với công ty Mỹ, thì
Châu Âu cao hơn 1%, cho thấy rằng việc tạo ra giá trị thông qua phòng ngừa rủi ro của các
công ty châu Âu là cao hơn nhiều so với các công ty Mỹ. Bên cạnh đó, sự gia tăng trung bình của lợi ích về thuế đối với các công ty ở Hồng Kông và Trung Quốc (theo nghiên cứu của Clark, Judge và Ngai, 2006) là 0.84%, thấp hơn Mỹ và Châu Âu, bởi vì thực tế các công ty Hồng Kông và Trung Quốc có tỷ lệ đòn bẩy thấp hơn và do đó lợi ích về thuế thấp hơn.
42