- Mô hình 1:
K t qu h i quy cho th y, t l n (LEV) có t ng quan ng c chi u v i t l chi tr
c t c (DPR) v i h s -0.573, k t qu h i quy có ý ngh a th ng kê v i m c ý ngh a 0.1%. Ngh a là khi đòn b y tài chính càng l n thì t l tr c t c càng gi m. H s - 0.573 cho th y v i đi u ki n các y u t khác không đ i, khi đòn b y tài chính t ng lên 1% thì t l tr c t c gi m xu ng 0.0573%.
- Mô hình 2:
K t qu h i quy mô hình 2 c ng cho th y t l n (LEV) có tác đ ng âm đ n t su t
c t c (YLD) v i h s -0.0308, k t qu h i quy có ý ngh a th ng kê v i m c ý ngh a 0.1%. Ngh a là khi t l n càng l n thì t su t c t c càng gi m. H s -0.0308 cho th y v i đi u ki n các y u t khác không đ i, khi t l n t ng lên 1% thì t su t c t c gi m xu ng 0.0308%.
M i t ng quan ng c chi u gi a t l n và c t c có th gi i thích là khi công ty s
d ng nhi u n thì s mang gánh n ng tài chính, ch u áp l c v vi c tr lãi và n g c, khi đó công ty ph i chi tr c t c th p đ có th đ m b o tài chính và duy trì ho t đ ng
c a công ty.
K t qu này là phù h p v i k t qu nghiên c u c a các tác gi Aivazian et al.( 2003), Duha Al-Kuwari (2009), Xi He et al. (2009),Rafailov and Trifonova (2011).
B ng 4.11. Ph ng trình h i quy tuy n tính
Mô hình Ph ng trình h i quy tuy n tính
1 DPR = (0.834) + (0.123)RE/TE* + (0.196)FCF* + (0.289)ROA** – (0.003)SIZE – (0.177)AGR*** – (0.0430)MTB*** – (0.573)LEV***
2 YLD = (0.0336) + (0.0719)RE/TE*** + (0.0467)FCF* + (0.120)ROA*** + (0.0024)SIZE – (0.0157)AGR – (0.0297)MTB*** – (0.0308)LEV***
V i * p<0.05, ** p<0.01, *** p<0.001
*Ngu n: K t qu phân tích d li u t ph n m m Stata 11.0