Kiểm định thị trường hiệu quả dạng yếu trên thị trường chứng khoán việt nam qua vn index nghiên cứu khoa học

TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH BÁO CÁO TỔNG KẾT ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CỦA SINH VIÊN KIỂM ĐỊNH THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ DẠNG YẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM QUA VN-INDEX Mã số đề tài: 40 Thuộc nhóm ngành khoa học: Tài TP.Hồ Chí Minh, 2/2015 TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH BÁO CÁO TỔNG KẾT ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CỦA SINH VIÊN KIỂM ĐỊNH THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ DẠNG YẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM QUA VN-INDEX Mã số đề tài: 40 Thuộc nhóm ngành khoa học: Tài Sinh viên thực hiện: Lại Phương Dung Nam, Nữ: Nữ Dân tộc: Kinh Lớp, khoa: NH11DB02 – Khoa Đào tạo đặc biệt Ngành học: Ngân hàng Người hướng dẫn: PGS-TS Nguyễn Minh Kiều TP.Hồ Chí Minh, 2/2015 Năm thứ: MỤC LỤC Mục lục ii Danh mục tài liệu tham khảo v Phụ lục vi CHƯƠNG MỞ ĐẦU Tổng quan lĩnh vực nghiên cứu Lý chọn đề tài Mục tiêu đề tài Phương pháp nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ 1.1 Thị trường hiệu 1.1.1 Khái niệm thị trường hiệu 1.1.2 Các khía cạnh thị trường hiệu 1.1.3 Tóm tắt lý thuyết thị trường hiệu 1.1.4 Nền tảng lý thuyết thị trường hiệu 1.2 Ba dạng thị trường hiệu 1.2.1 Lý thuyết thị trường hiệu dạng yếu 1.2.2 Lý thuyết thị trường hiệu dạng trung bình 1.2.3 Lý thuyết thị trường hiệu dạng mạnh 1.3 Phân tích kỹ thuật, phân tích quan điểm lý thuyết EMH 1.3.1 Phân tích kỹ thuật phân tích 1.3.1.1 Thuyết tảng vững phương pháp phân tích 1.3.1.2 Thuyết lâu đài cát phương pháp phân tích kỹ thuật 1.3.2 Quan điểm lý thuyết EMH phương pháp phân tích ii 1.4 Lý thuyết bước ngẫu nhiên 10 1.4.1 Khái niệm bước ngẫu nhiên 10 1.4.2 Mơ hình bước ngẫu nhiên 12 Kết luận chương 13 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 2.1 Kiểm định thị trường hiệu kiểm định nghiệm đơn vị 14 2.2 Kiểm định thị trường hiệu kiểm định đoạn mạch 16 Kết luận chương 17 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 3.1 Kết kiểm định nghiệm đơn vị 18 3.2 Kết kiểm định đoạn mạch 19 Kết luận chương 19 CHƯƠNG NHẬN XÉT VÀ KIẾN NGHỊ GIẢI PHÁP NÂNG CAO TÍNH HIỆU QUẢ CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 4.1 Phân tích biến động số VN-Index giai đoạn 2005-2009 20 4.2 Ý nghĩa thực tiễn ứng dụng kết nghiên cứu thị trường hiệu dạng yếu 21 4.2.1 Trong phân tích kỹ thuật 21 4.2.2 Trong phân tích 22 4.2.3 Trong hoạch định chiến lược đầu tư 22 4.3 Kiến nghị giải pháp nhằm nâng cao tính hiệu thị trường chứng khốn 23 4.3.1 Tính ưu việt thị trường hiệu 23 4.3.2 Giải pháp nâng cao hiệu thị trường chứng khoán 24 4.3.2.1 Giảm thuế 24 4.3.2.2 Giảm chi phí giao dịch 24 iii 4.3.2.3 Cho phép dùng đòn bẩy bán khống 24 4.3.2.4 Mở rộng biên độ giao dịch 25 Kết luận chương 25 iv Mẫu SV-06 Thông tin kết nghiên cứu đề tài BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ TP.HCM THÔNG TIN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI Thông tin chung: - Tên đề tài: Kiểm định thị trường hiệu dạng yếu thị trường chứng khoán Việt Nam qua VN-Index - Sinh viên thực hiện: Lại Phương Dung Nguyễn Ngọc Vân Nga - Lớp: NH11DB02 Khoa:Đào tạo đặc biệt Năm thứ: Số năm đào tạo: - Người hướng dẫn: PGS-TS Nguyễn Minh Kiều Mục tiêu đề tài: Thông qua việc sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng dựa mơ hình kiểm định: kiểm định nghiệm đơn vị kiểm định đoạn mạch, ta rút kết luận thị trường chứng khoán Việt Nam mà cụ thể kết khảo sát chuỗi tỷ suất sinh lời VN-Index có thuộc thị trường hiệu dạng yếu hay khơng Tính sáng tạo: Kết hợp tảng lý thuyết thị trường hiệu học mơn thị trường tài với phương pháp kiểm định kiểm định nghiệm đơn vị kiểm định đoạn mạch kết hợp với phần mềm phân tích liệu Eview 6.0 mà chúng em tự nghiên cứu để đưa kết luận thị trường chứng khốn Việt Nam khơng phải thị trường hiệu dạng yếu Kết nghiên cứu: Thị trường chứng khốn Việt Nam khơng phải thị trường hiệu dạng yếu để nhà đầu tư tiếp tục sử dụng phương pháp mơ hình phân tích việc dự báo giá chứng khốn Đóng góp mặt kinh tế - xã hội, giáo dục đào tạo, an ninh, quốc phòng khả áp dụng đề tài: Về phương pháp phân tích, nhà đầu tư tham khảo kết nghiên cứu để xem xét tính ngẫu nhiên chuỗi tỷ suất sinh lời mà áp dụng phân tích kỹ thuật Kết nghiên cứu hữu ích cho nhà phân tích việc phân tích mức độ phản ánh thơng tin vào giá Về chiến lược đầu tư, nhà đầu tư chủ động phân tích cổ phiếu thơng qua thơng tin khứ, thông tin biết đến để tìm xu hướng giá cổ phiếu để mua bán Ngày tháng năm Sinh viên chịu trách nhiệm thực đề tài Nhận xét người hướng dẫn đóng góp khoa học sinh viên thực đề tài Ngày Xác nhận đơn vị tháng Người hướng dẫn năm Mẫu SV-07 Thông tin sinh viên chịu trách nhiệm thực đề tài BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ TP.HCM THÔNG TIN VỀ SINH VIÊN CHỊU TRÁCH NHIỆM CHÍNH THỰC HIỆN ĐỀ TÀI I SƠ LƯỢC VỀ SINH VIÊN: Ảnh 4x6 Họ tên: Lại Phương Dung Sinh ngày: 21 tháng năm 1993 Nơi sinh: TP.HCM Lớp: NH11DB02 Khóa: 2011 Khoa: Đào tạo đặc biệt Địa liên hệ: 156/25 Tô Hiến Thành Q.10 Điện thoại: 0937766145 Email: phuongdung.21793@gmail.com II QUÁ TRÌNH HỌC TẬP * Năm thứ 1: Ngành học: Ngân hàng Kết xếp loại học tập: Khá * Năm thứ 2: Ngành học: Ngân hàng Kết xếp loại học tập: Khá * Năm thứ 3: Ngành học: Ngân hàng Kết xếp loại học tập: Khá Khoa: Đào tạo đặc biệt Khoa: Đào tạo đặc biệt Khoa: Đào tạo đặc biệt Ngày Xác nhận đơn vị tháng năm Sinh viên chịu trách nhiệm thực đề tài CHƯƠNG MỞ ĐẦU TỔNG QUAN VỀ LĨNH VỰC NGHIÊN CỨU Thị trường chứng khoán điều kiện kinh tế đại, quan niệm nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trung dài hạn Việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp người mua mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành, thị trường thứ cấp có mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Như vậy, xét mặt hình thức, thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động trao đổi, mua bán, chuyển nhượng loại chứng khoán, qua thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khốn Các chức thị trường chứng khoán bao gồm cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng, tạo tính khoản cho chứng khốn, đánh giá hoạt động doanh nghiệp, tạo mơi trường giúp Chính phủ thực sách vĩ mơ Thị trường chứng khốn Việt Nam năm 2014 đầu năm 2015 có diễn biến khả quan xét phương diện tốc độ tăng số, mức độ ổn định, khối lượng giao dịch phản ánh rõ nét chuyển biến tích cực kinh tế Thị trường phát triển theo chiều hướng tăng trưởng, xen kẽ khoảng điều chỉnh giảm Bên cạnh việc triển khai sản phẩm ETF, quan quản lý tích cực nghiên cứu để sớm triển khai thí điểm quỹ hưu trí tự nguyện, quỹ hưu trí bổ sung Bên cạnh đó, sở Đề án xây dựng phát triển thị trường chứng khoán phái sinh thủ tướng phủ phê duyệt Quyết định ngày 11/03/2014, Bộ Tài hồn thiện dự thảo Nghị định chứng khoán phái sinh thị trường chứng khốn phái sinh để trình Chính phủ tháng 12/2014 Đây bước tiến quan trọng việc tạo hành lang pháp lý cho việc triển khai sản phẩm mới, tạo công cụ phòng ngừa rủi ro cho nhà đầu tư, tăng sức hấp dẫn góp phần đưa thị trường chứng khốn Việt Nam phát triển tích cực nhà đầu tư có nhiều hội LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI Mặc dù thị trường chứng khoán Việt Nam đời muộn so với thị trường chứng khoán khu vực Thế giới Mỹ, Nhật hay Singapore, mười năm kể từ ngày thành lập đủ để hình thành trường chứng khốn với thăng trầm theo nhiều dịng kiện kinh tế khác Khơng phủ nhận tầm quan trọng thị trường chứng khoán Việt Nam, nhiều nhà đầu tư quan tâm nhiều doanh nghiệp sử dụng kênh thu hút nguồn vốn, Nhà nước trọng để phát triển hệ thống tài lành mạnh bền vững Những nghiên cứu định tính định lượng cho thị trường chứng khoán Việt Nam cách hiệu để thúc đẩy thị trường ngày hồn thiện hơn, bên cạnh nghiên cứu cịn cung cấp lượng lớn thơng tin hữu dụng để giúp cho người quan tâm đến thị trường chứng khốn Việt Nam tham khảo, nghiên cứu học hỏi để nâng cao kiến thức chứng khoán nước Các nghiên cứu thường trọng việc phân tích biểu đồ giá chứng khốn, sử dụng hàm phân tích hồi quy liệu khứ để làm sở cho việc phân tích biến động giá dự báo giá cho thời điểm tương lai Dù vậy, hầu hết nghiên cứu thường bỏ qua phần kiểm định liệu đầu vào để chuỗi liệu nghiên cứu đáng tin cậy Nếu liệu mà giá khứ diễn biến cách ngẫu nhiên việc sử dụng kỹ thuật phân tích khơng mang đến kết xác Do đó, nhóm chúng em định sâu vào nghiên cứu lý thuyết thị trường hiệu mảng nghiên cứu chưa nhiều nhà nghiên cứu quan tâm mảng thiếu nghiên cứu phân tích thị trường Việc giải vấn đề liên quan đến tính ngãu nhiên chuỗi liệu, liên quan đến cách thông tin phản ánh giá chứng khoán giúp cho nhà đầu tư ứng dụng phương pháp kỹ thuật để tìm thời điểm mua, bán nắm giữ chứng khốn với giá hợp lý MỤC ĐIÊU ĐỀ TÀI Mục tiêu nghiên cứu khoa học để kiểm định thị trường hiệu dạng yếu thị trường chứng khốn Việt Nam thơng qua số VN Index Lý thuyết sở sử dụng phần nghiên cứu lý thuyết Thị trường hiệu Bước ngẫu nhiên Ngoài ra, chúng em sử dụng thêm lý thuyết phân tích đầu tư, cung cấp khác phân tích kỹ thuật phân tích bản; qua đó, làm rõ quan điểm lý thuyết thị trường hiệu phân tích phân tích kỹ thuật thị trường chứng khốn PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Bài nghiên cứu sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng thơng qua ba mơ hình kiểm định kiểm định nghiệm đơn vị, kiểm định đoạn mạch, kiểm định tỷ số phương sai nhằm xem xét thị trường chứng khoán Việt Nam mà cụ thể số VN Index có theo bước ngẫu nhiên hay khơng Ngồi ra, nhóm kết hợp phương pháp suy luận định tính số kiện, biến động số chứng khoán mà có liên quan đến thơng tin thị trường để đưa kết luận tính hiệu thị trường chứng khoán ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU Chỉ số chứng khoán Sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh từ ngày 28 tháng năm 2000 ... 6.0 mà chúng em tự nghiên cứu để đưa kết luận thị trường chứng khoán Việt Nam thị trường hiệu dạng yếu Kết nghiên cứu: Thị trường chứng khoán Việt Nam thị trường hiệu dạng yếu để nhà đầu tư tiếp...TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH BÁO CÁO TỔNG KẾT ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CỦA SINH VIÊN KIỂM ĐỊNH THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ DẠNG YẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM QUA VN- INDEX. .. Mục tiêu nghiên cứu khoa học để kiểm định thị trường hiệu dạng yếu thị trường chứng khốn Việt Nam thơng qua số VN Index Lý thuyết sở sử dụng phần nghiên cứu lý thuyết Thị trường hiệu Bước ngẫu