Tài liệu Lý thuyết trò chơi và ứng dụng trong kinh doanh_ Phần 3 ppt

 Lý thuyết trò chơi ứng dụng kinh doanh_ Phần Thành phố Hồ Chí Minh, tháng năm … Phần III: Thể chế tại Việt nam Chương 11: FPT quyền truyền hình World Cup 2006 11.1 Diễn biến đua Vào tháng đầu năm 2006, người Việt nam chứng kiến đấu gay cấn, không đấu loại đội bóng để vào vịng chung kết Đó đấu thầu cơng ty truyền hình, nhà quảng cáo, cơng ty tin học FPT việc giành quyền truyền hình World cup 06 Theo nguồn thạo tin, đấu thủ nặng ký VTC bị “bỏ quên” tù vòng đấu loại ban đầu VTV đặt giá cao nhiều so với World Cup 02; cuối để quyền truyền hình vào tay FPT, cơng ty chịu đượccái Kick Media (thay mặt cho Infront) đòi triệu USD Nếu tính riêng tiền mua quyền 2,2 triệu USD, FPT trả cao gấp hai lần số tiền VTV mua quyền World Cup 02, gấp 55 lần số tiền mua quyền World Cup 78 Liệu tăng vọt giá mua quyền hợp lý hay lời ơng Hồng Minh Châu, phó tổng giám đốc FPT, nói “chúng tơi đă mua với giá rẻ?” Cần phải nói rằng, việc mua quyền đắt hay rẻ, không phụ thuộc vào tiền trả quyền so với số dân; không phụ thuộc vào việc mua rẻ quốc gia khác ASEAN, có điều kiện tương tự Việt nam Chẳng hạn, so sánh tiền mua quyền truyền hình cho Olimpic mùa đơng Calgary (1998), tổng khoản tiền trả quốc gia Tây Âu cho quyền phát truyền hình 2% so với Mỹ Một nguyên nhân khác biệt lớn châu Âu, đài truyền hình quốc gia chiếm ưu thế, cịn Mỹ ngược lại, kênh truyền hình thương mại , kiếm lời chủ yếu quảng cáo chiếm ưu Thêm vào đó, khác với Mỹ, châu Âu kiềm chế cạnh tranh đài truyền hình cách lập tổ chức nhất, Liên hiệp truyền hình châu Âu (European Broadcast Union), để đàm phán với nhà tổ chức Olimpic Điều gợi ý rằng, việc tăng quy mơ thương mại qua truyền hình, việc bên bán khai thác cạnh tranh bên mua quyền truyền hình hai yếu tố quan trọng đẩy mức giá thầu lên cao Cú nhẩy giá mua quyền World Cup 06 chờ đợi hầu hết người Việt nam Liệu có phải cơng ty Kick Media thành cơng việc khai thác tính cạnh tranh nhà tham dự thầu hay không? Hay khác? Cuộc đấu thầu năm 2003 Đến tháng 8, 2005, phía Việt nam, cịn lại tập đồn lọt vào vịng trung kết Công ty quảng cáo Đất Việt, VTV, công ty FPT Như ơng Hồng Minh Châu nêu, tham dự chung kết cịn có cơng ty nước ngồi, mà FPT trả cao chút để giành quyền thắng Cần phải nói rằng, việc cơng ty nước ngồi tham dự đấu thầu đáng khơng có ý nghĩa hết Cứ cho rằng, phía Việt Nam cơng ty nước ngồi nọ, thay FPT, thắng với giá mua trọn gói triệu USD, điều xảy ra? Điều thấy cơng ty gặp rủi ro lớn Nó khơng có chân rết Việt nam; khơng có đội ngũ kỹ thuật viên máy hỗ trợ, không nắm thị trường quảng cáo, hết không thông hiểu luật lệ văn hoá Việt Nam để trực tiếp tiến hành khai thác lợi nhuận phát sóng Khi đó, cơng ty buộc phải tổ chức đấu thầu khác với đài truyền hình nước để nhượng quyền phát sóng Nhưng khác với Kick Media, may mắn hồ vốn, khơng nói cầm bị thua lỗ nặng, trả mức giá cao mà Kick Media yêu cầu triệu USD Nhưng ta hăy tạm gác vấn đề sang bên xem cơng ty nước ngồi ép FPT phải trả giá cao Vậy xem Kick Media chẳng có chiến lược đặc biệt việc thúc đẩy cạnh tranh liệt nhà tham dự thầu Cùng mở liên tiếp nhiều vịng đấu thầu kín thơng báo cho bên tham dự đối thủ họ đưa nhằm kích thích việc nâng giá bỏ thầu Điều đáng ngạc nhiên diễn biến chơi bị dẫn dắt cò mồi khơng có thực lực Nói khác đi, giá mua quyền truyền hình World Cup 06 q cao Nhưng liệu cao đến mức độ nào? Khi cơng ty truyền hình lớn định mức giá bỏ thầu cao bao nhiêu, họ phải đánh bạc vào kỳ vọng lợi nhuận tương lai Kể từ lúc bắt đầu tham dự thầu năm 2003, họ phải dự đốn thu nhập chi phí vào năm sau Họ phải dự đốn nguồn thu nhập từ quảng cáo Khoản tiền lại phụ thuộc vào số người xem truyền hình, mức độ người xem hâm mộ trận đấu cụ thể so với trận đấu khác diễn đồng thời; vào khác biệt múi Chẳng hạn, World Cup 06 có đến 25 trận đấu phát vào lúc giờ, 10 giờ, 11 tối Đấy yếu tố thuận lợi cho việc thu hút quảng cáo Tuy nhiên trận vòng đấu loại sau lại diễn chủ yếu vào ban đêm, nên việc thu hút quảng cáo khó khăn Để so sánh, xét World Cup lần trước diễn Nhật Bản Hàn Quốc Lúc đó, thời điểm diễn trận đấu đẹp: từ trận đến trận cuối châu Á Vậy mà theo ông Trần Đăng Tuấn, phó tổng giám đốc VTV, chưa có cơng ty tận dụng đuợc hết quảng cáo mà họ đuợc phép Ông Tuấn dự báo thêm rằng, số lượng quảng cáo lần không khác so với lần trước Nếu tính đến việc trận đấu quan trọng diễn vào đêm, rủi ro mà nhà thắng thầu FPT gặp phải khơng nhỏ Dĩ nhiên, ngồi nguồn thu nhập quảng cáo, FPT tăng thu nhờ vào nguồn khác Chẳng hạn việc bán lại quyền phát sóng cho kênh truyền hình cáp Những người xem kênh truyền hình phải trả khoản phí cho chương trình đặc biệt Nếu số hộ gia đình đăng ký truyền hình cáp đủ đơng, hợp đồng bán nêu làm giảm đáng kể gánh nặng rủi ro cho FPT Ai biết VTC “ứng cử viên” sáng giá lĩnh vực Nó cịn có lợi quan trọng người hâm mộ bóng đá muốn xem chương trình truyền hình bình luận viên tiếng Vũ Quang Huy Đức Hùng thực Tuy nhiên, ơng Hồng Minh Châu nói, VTC chối từ lời chào mời FPT Và hợp đồng bán lại quyền truyền hình FPT cho VTV HTV, xem lỏng, dường khó cho FPT VTC quay lại bàn đàm phán [Thannien 24/2] 11.2 Nhìn lại chiến lược đấu thầu FPT Những yếu tố khiến cho nhiều người vội vã dự đốn FPT trả giá cao cho việc giành quyền truyền hình trực tiếp World Cup 06 Nhưng mức độ rủi ro thực mà FPT phải gánh chịu lại tùy thuộc vào độ chênh lệch giá thực trả cho Kick Media [mà biết giữ kín] so với giá bán lại quyền truyền hình cho VTV HTV triệu USD Nếu FPT không lầm lẫn thực lực nhà thầu nước ngồi, tồn mức chênh lệch có thật Mức chênh lệch lớn, có nghĩa rủi ro việc thu lợi nhuận thấp từ quảng cáo chuyển nhiều từ vai FPT sang cho VTV HTV gánh chịu Ngược lại, khoảng cách co hẹp, tức giá FPT trả cho Kick Media gần mức triệu USD (kể thuê bao vệ tinh), rủi ro mà FPT phải tự gánh vác lớn Có điều cần nói rằng, FPT nhà khổng lồ thương trường tham dự nhiều đấu thầu, diễn chủ yếu sân nhà FPT hiểu phải làm mà nhà tham dự thầu World Cup 06 khác làm: họ cố dự đoán số Đó giá trị việc trúng thầu Dĩ nhiên, tay lọc lõi nghề VTV VTC có đánh giá xác thực FPT, chẳng hạn khả kiếm lời qua quảng cáo Nhưng FPT học số đánh giá họ qua việc xem lại sau vòng đấu thầu, họ bỏ thầu [ nêu, Kick Media, quyền lợi nó, ngầm thơng báo cho bên đấu thủ khác bỏ thầu] Điều đáng nói là, nhà tham dự thầu khác nhìn thấy sức mạnh tài FPT, hết tham vọng muốn gia nhập ngành cơng nghiệp truyền hình tự dạng sức mạnh Nếu khả tài tham vọng FPT đủ lớn, việc thắng thầu chuyện đương nhiên, đấu thủ khác thấy Nhưng mặt khác, FPT tự nhận thấy có đài truyền hình có nguồn lực kỹ để trình bày đấu bóng thật hấp dẫn để thu hút nhiều người xem, dù đêm Vì quyền phát truyền hình định phải nhượng lại từ tay FPT cho kênh truyền hình, mà làm sinh lời lớn từ việc sử dụng quyền phát sóng World Cup 06 Có thể cách khách quan, VTV HTV cộng sức lại trội VTC đứng Vậy nên, việc FPT giành quyền truyền hình World Cup, việc VTV đứng quyền khán giả truyền hình để mua lại quyền FPT, kết cục không tự nhiên Và gánh nặng rủi ro việc thu lợi nhuận thấp từ quảng cáo giá FPT trả để vào học nghề dẫn dắt VTV - đối tác mà FPT chọn Như gợi ý, kết cục dựa kiện mang tính pháp lý tinh tế: việc VTC chối từ khơng tham gia chơi Theo tin nhất, VTC nói chưa nhận lời chào mời thức FPT đòi phải trả lời nguyện vọng tham dự hợp đồng mua lại quyền phát hình World Cup VTV phải chấp nhận chia sẻ quyền với VTC Và đối tác tay ba bước vào thương lượng giá chuyển nhượng cịn có tháng trái bóng lăn sân cỏ Khó mà biết thỏa thuận nào? Và gánh nặng rủi ro người thắng thầu FPT “san sẻ” thỏa ước Nhưng rõ ràng rằng, bên có lợi nhiều họ biết hợp tác từ đầu Cho dù muộn mằn, hợp tác tay ba kỳ World Cup tới cho thấy giá triệu USD bỏ xứng đáng Trong hoàn cảnh ngược lại, nhà thầu Việt Nam trả nhiều cho việc mua quyền phát truyền hình World Cup 06 điều mà lý thuyết đấu thầu ngưòi ta gọi winner’s curse Chương 12: Vấn đề quyền sở hữu Theo quan điểm kinh tế học, giá trị sản phẩm tạo trả cho vốn, lao động, phần lại lợi nhuận giữ lại người chủ sở hữu phương tiện sản xuất Marx giá trị thặng dư tạo từ sức lao động, người công nhân lại không hưởng Tức là, họ bị bóc lột Vấn đề nẩy sinh quan hệ kinh tế ln có tính hợp đồng Giữa bên người, hay tổ chức nắm giữ phương tiện sản xuất chủ yếu, khó thay thế; bên kia, người hay tổ chức nắm yếu tố sản xuất không thiết yếu, dễ bị thay Họ dễ bị chèn ép hay bị bóc lột Điều đặt ba câu hỏi: (1) Ý nghĩa quyền sỏ hữu gì? (2) Tại có vấn đề chèn ép bóc lột; có quan hệ với quyền sở hữu phương tiện sản xuất chủ yếu (3) Cấu trúc sở hữu phải để đạt lợi ích xã hội cao Câu hỏi cuối dẫn đến yêu cầu thể chế tài pháp lý nhằm giúp cho việc chuyển đổi cấu sở hữu theo hướng tối ứu ích lợi xã hội Thực chất vấn đề xây dựng thể chế cho phát triển kinh tế Nhưng vượt phạm vi viết Ở đây, tập trung vào ba câu hỏi 12.1 Ý nghĩa quyền sở hữu Lý thuyết kinh tế nói nhiều quyền sở hữu, đặc biệt có khác biệt quyền sở hữu tư nhân sở hữu công cộng phương tiện sản xuất Nhưng lý thuyết thành công việc diễn giải ý nghĩa quyền sở hữu: nên sở hữu Để hình dung, ta sử dụng ví dụ nêu lên Hart (ĐH Harvard): Nếu bạn muốn sử dụng máy móc thuộc quyền sở hữu cá nhân khác Khi bạn có hai lựa chọn Hoặc mua lại máy đó; thuê Đối với lựa chọn thứ hai, bạn thảo hợp đồng, quy định rõ bạn đuợc phép làm với máy; bạn sử dụng nó; điều xẩy nêu máy bị hư hỏng, vân vân Nếu hợp đồng đầy đủ rõ ràng, thực chẳng có quan trọng người sở hữu máy Vì quyền sở hữu chuyển giao cách dễ dàng đầy đủ thông qua hợp đồng cho th Nói khác đi, chẳng có khác biệt cho thuê hay sở hữu máy Trên thực tế, hợp đồng không đầy đủ Nó khơng thể quy định rõ có trách nhiệm tình xẩy tương lai Do vậy, quan điểm thực tiễn người chủ sở hữu máy có quyền định tình xẩy quy định hợp đồng Nếu máy bị hỏng hợp đồng khơng nói điều đó, người chủ sở hữu, khơng phải người thuê, có quyền định xem máy đuợc sửa chữa Bây giờ, rõ ràng có khác biệt việc bạn người chủ sở hữu máy người thuê Nếu bạn chủ sở hữu, đối tác bạn người th, bạn có quyền lực tuyệt đối tình khơng ghi hợp đồng Bạn quan tâm việc săn sóc máy đó; đến việc sử dụng cách hiệu hơn; đến việc gặt hái lợi ích sau bù đắp chi phí ghi hợp đồng Bạn muốn sinh lãi lớn hơn, nhiều giá trị thặng dư 12.2 Quyền sở hữu vấn đề bóc lột Hãy áp dụng quan điểm nêu vào quan hệ cụ thể, tổ chức hay cá nhân thuê người làm cho cơng ty họ Vì doanh nghiệp khơng có khả giám sát người làm thời điểm; đánh giá trực tiếp nỗ lực anh ta; nên kích thích phải tạo cách buộc thu nhập người làm phụ thuộc phần vào kết cuối Ví dụ tiền hoa hồng trả cho người bán hàng Nếu phần người làm hưởng từ thành cuối đủ kích thích, khơng cịn có khác biệt đáng kể lợi ích doanh nghiệp người làm Tức là, bóc lột khơng cịn vấn đề đáng quan tâm Tuy nhiên, thực tế không đơn giản đến Vấn đề chỗ, thu nhập trả cho người làm gắn trực tiếp vào hiệu suất cơng việc, việc đánh giá hiệu suất phải đuợc xác định cách hợp lý Nhưng điều thực Chẳng hạn, đơn buộc tiền trả cho người quản lý phụ thuộc trực tiếp vào lợi nhuận, điều kích thích lái nguồn lực khỏi nỗ lực cải tiến kỹ thuật bảo trì Thêm vào đó, nhiều đánh giá hiệu suất công việc đưa vào hợp đồng, khó mà hình dung trước, q khó để liệt kê chúng cách đủ chi tiết Chẳng hạn mức độ cẩn trọng việc sử dụng giữ gìn máy móc; mức độ sáng tạo thiết kế sản phẩm mới; hay mức độ linh hoạt việc phản ứng tình bất trắc xẩy Do đó, thực tế, hợp đồng không đầy đủ Mỗi bên có số quyền ghi hợp đồng hay giao kèo Nhưng tính khơng đầy đủ bao hàm cịn có quyền dư (residual rights of control) khơng cụ thể hố hợp đồng Khi quyền gắn liền với việc sử dụng tài sản, chế phân bổ quyền dư quyền sở hữu Tất quyền chưa ghi cụ thể hợp đồng thuộc vào cá nhân gọi chủ sở hữu tài sản Chẳng hạn, tơ bị rị rỉ xăng, hợp đồng khơng nói tình này, nói, người chủ xe có quyền định xem xe nên sửa Người chủ sở hữu có quyền lực đáng kể quan hệ kinh tế với đối tác Anh ta có quyền chiếm đoạt phần giá trị thặng dư sau trả chi phí theo quy định hợp đồng Ngược lại, người không nắm giữ phương tiện sản xuất chủ yếu phải chịu rủi ro không trả lương cho nỗ lực không ghi hợp đồng Anh ta bị bóc lột Trong cơng nghiệp du lịch, tour du lịch phải thay đổi tuỳ thuộc vào lượng khách, khí hậu, điều kiện giao thông Giả sử tuyến đường bị ách tắc sạt lở mưa bão Khi đó, hướng dẫn viên phải làm việc với trung tâm để chọn phương án tour khác cho khách du lịch cảm thấy hài lòng Người lái xe phải lái nhiều chặng hơn, phải xuyên đêm, không muốn lần sau bị cắt hợp đồng Mặc dù làm việc hơn, phải dựa vào giao ước ghi hợp đồng, “lòng tốt” người quản lý cơng ty để chia sẻ lợi ích sinh từ kinh doanh Nhưng chủ sở hữu công ty lại khơng bị rủi ro Họ ln bác bỏ phân chia thu nhập ngược lại ý nguyện Quyền sở hữu giá trị thặng dư, vậy, kèm với Điều đáng nói người không nắm giữ phương tiện sản xuất chủ yếu sợ bị bóc lột [sợ khơng trả tiền cho nỗ lực không ghi hợp đồng] Họ làm việc mức chăm tận tâm Trên tuyến tour du lịch Hạ long cho “tây ba lô”, khách du lịch thấy hướng dẫn viên chiếm bàn khách để ngồi đánh bài, hút thuốc Một vài hướng dẫn viên tự ý thay đổi thỏa thuận với khách th phịng ngủ thuyền, có khách vãng lai khác xuất hiện, trả tiền cao để phép phịng ngủ Một số hướng dẫn viên khác lại thơng đồng với chủ thuyền Kayak vịnh, gắn mái chèo vào cọc chèo thứ keo có độ bám dính yếu Khách du lịch lúc hồ hởi bơi thuyền vịnh, trở với nỗi thất vọng bên mái chèo Nhưng chưa hết Họ bị công cách thô bạo người hướng dẫn viên, bắt họ phải trả tiền đền bù cho lỗi lầm họ Khách du lịch khác đứng quan sát cách âm thầm; họ không quay lại nữa; không khuyên bạn bè họ đến tour Hạ long Đối với cơng ty, mát lớn lợi nhuận khơng giữ chữ tín Đối với quốc gia có tiềm du lịch, mát lớn hội tạo việc làm thu nhập 12.3 Cấu trúc sở hữu tối ưu Điều đáng tiếc xẩy cơng ty du lịch khơng nhận thức họ có quyền sở hữu tài sản vật chất Nhưng người hướng dẫn viên du lịch lại kiểm soát việc sử dụng tài sản Dĩ nhiên, cơng ty có thơng tin đầy đủ nỗ lực anh ta, hệ bất lợi hạn chế Công ty du lịch Handspan cung cấp ví dụ Họ sử dụng giải pháp đơn giản ghi vé du lịch địa email hotline công ty Mọi phàn nàn khách hàng chuyển trực tiếp cơng ty; đến lượt nó, cơng ty tiến hành giải pháp cần thiết Handspan giảm bớt tách biệt quyền sở hữu danh nghĩa việc sử dụng quyền thực tế cách chia cổ phần với chủ tầu mà th Vì lợi ích mình, chủ tầu phải quan tâm đến việc làm hài lòng khách du lịch tầu Và vậy, chủ tầu đòi hỏi hướng dẫn viên phải thể phẩm giá nghề nghiệp Hiện nay, Handspan trở thành công ty thành đạt tuyến du lịch Hạ long Nhưng kinh nghiệm mang tính tổng quát cho nhiều loại hình giao dịch Vấn đề Handspan nhận thức tính bổ trợ quyền sở hữu tài sản vật chất (physical assets) công ty với quyền sở hữu tài sản tri thức (information assets) người hướng dẫn viên du lịch, kỹ giao tiếp, cẩn trọng, mức độ sáng tạo Khơng hoạt động du lịch thiếu phối hợp hai dạng tài sản Trong ví dụ nêu phần trên, cơng ty du lịch nắm giữ quyền sở hữu tài sản vật chất có tính thiết yếu; họ chèn ép người hướng dẫn viên với nghiệp vụ nghèo nàn, dễ bị thay Nếu làm việc tạo thêm lợi nhuận, có khơng hưởng Anh ta bị bóc lột Do vậy, cố gắng mức trung bình Thêm vào đó, cơng ty khơng có cách đánh giá trực tiếp hiệu suất cơng việc Anh ta lợi dụng thiếu thơng tin công ty mà làm tiền lưng khách du lịch; để mặc cho công ty gánh chịu tiếng xấu Handspan, ngược lại, dùng phản hồi khách hàng để đánh giá trực tiếp nỗ lực nhân viên; buộc thu nhập họ gắn liền với kết cuối Nếu họ trau dồi nghiệp vụ, họ hưởng phần lớn từ thành lao động Nói khác họ ngại bị bóc lột Thêm vào đó, Handspan chuyển phần quyền sở hữu tài sản vật chất vào tay đối tác Cụ thể chia cổ phần với chủ tầu mà th Khi đó, Handspan khơng thể chèn ép chủ tầu kiểm sốt phần tài sản vật chất công ty, tài sản tri thức cần thiết cho dịch vụ thơng qua việc giám sát trực tiếp hướng dẫn viên tầu Trong nỗ lực chủ tầu lẫn nhân viên hướng dẫn tăng lên, nỗ lực quản lý từ công ty không giảm Vẫn trước đây, nhà quản lý hay chủ công ty hưởng lợi nhuận thông qua kiểm soát đa số cổ phần Nhờ vào cấu trúc sở hữu vậy, rủi ro sợ bị bóc lột đươc giảm thiểu; nỗ lực chung tăng lên Điều giải thích cho thành cơng Handspan Kết luận quan trọng nêu lên phải chuyển giao phần quyền sở hữu tài sản vật chất công ty vào tay cá nhân, kiểm sốt thơng tin có tính thiết yếu hiệu sử dụng tài sản Ở Mỹ, cơng nhân lái xe taxi thường người làm thuê, tài xế lái xe vận tải đường dài lại thường chủ sở hữu xe Vấn đề chỗ, người lái xe đường dài cần phải có kích thích đủ lớn để tăng nỗ lực bảo trì dọc đường, tiết kiệm xăng, bảo quản hàng hoá, giao hàng thời điểm quy định Ngược lại, hiệu suất công việc người lái xe taxi lại đánh giá dễ dàng qua đồng hồ số Giao quyền sở hữu cho người lái xe đường dài cần thiết; với lái xe taxi, ký hợp đồng trả lương theo sản phẩm đủ Cuối cùng, việc xuất bênh viện tư Hà nội, cung cấp ví dụ khác chuyển đổi cấu trúc sở hữu theo hướng tối ưu Bệnh viện truyền thống dựa sở hữu công tài sản vật chất Và nơi tập trung nhiều bác sĩ có kỹ chuyên môn khác nhau; người cần sử dụng phần phương tiện vật chất bệnh viện để hành nghề Về mặt tối ưu, bác sĩ đầu ngành nên chủ sở hữu phần tài sản vật chất, mà tri thức ông ta thiết yếu cho việc sử dụng hiệu phương tiện Điều khó khăn có số máy móc, ví dụ thiết bị y tế soi hình, CT-scan chẳng hạn, địi hỏi tính hiệu quy mơ Tương tự, nhiều phương tiện hóa nghiệm sử dụng cho nhiều chuyên khoa Nếu cá nhân sở hữu tài sản vậy, số lại phải th, điều gây mát hiệu Vấn đề người thuê ngại bị chủ sở hữu chèn ép Tuy nhiên, nhóm bác sĩ hùn vốn cổ phần để lập trung tâm thiết bị y tế soi hình hố nghiệm, rủi ro chèn ép bị loại bỏ Điều mở khả lập cụm bệnh viện tư với quy mô nhỏ; kết nối với qua việc phối hợp quyền sử dụng thiết bị y tế chung Trong trình tư nhân hố này, cơng nghệ tin học đóng vai trị quan trọng Máy tính hóa cho phép giám sát dễ dàng việc sử dụng thiết bị y tế lập chứng từ hoá đơn bác sĩ Điều mở khả sử dụng hợp đồng quy mô rộng nhiều bệnh viện tư, thay phải tập trung nguời phương tiện trung tâm lớn với máy hành cồng kềnh trước Có thể nói, cơng nghệ tin học làm tăng khả tiếp cận cá nhân tới tài sản mà vốn tri thức họ cần thiết cho việc sử dụng tài sản Tin học làm dễ dàng hóa cho chuyển đổi cấu trúc sở hữu theo hướng có lợi mặt xã hội Chương 13: Vai trò nhà nước quản lý kinh tế 13.1 Các quan điểm Trong trào lưu cải cách vào đầu thập kỷ 80, quan niệm vai trò quản lý kinh tế nhà nước đưa Việt nam Mặc dù đặt tên chung “nền kinh tế thị trường, có định hướng XHCN,” mặt lý luận, có hai quan điểm lên: thứ nhất, phi tập trung hóa theo hướng thị trường (market-friendly view) thứ hai, nhà nước quản lý vĩ mô phát triển kinh tế - xã hội (developmentalstate view) Cả hai quan điểm xem nhà nước thị trường hai chế phân phối nguồn lực thay lẫn Quan điểm “phi tập trung hóa theo hướng thị trường” cho rằng, vấn đề phân phối trao đổi thực cách hiệu thơng qua thị trường Do vậy, vai trị nhà nước nên dừng lại việc cung cấp khung khổ pháp lý cho trao đổi, cung cấp sở hạ tầng, hàng hóa xã hội (public goods), việc giữ gìn mơi trường, vân vân Dĩ nhiên, trả lời tất yếu cho tính hiệu kế hoạch hóa tập trung Ngược lại, quan điểm “nhà nước quản lý phát triển kinh tế - xã hội” lại nhấn mạnh đến yếu thị trường nước phát triển Chẳng hạn khơng hồn hảo thơng tin khả sinh lãi khả thu hồi vốn thị trường tín dụng; tình trạng cân đối thị trường lao động hệ việc thiếu thơng tin tìm việc làm với tiền lương kích thích Do nhà nước, cụ thể bộ, uỷ ban, phải nắm quyền kiểm soát việc phân phối nhập lượng chủ chốt, chẳng hạn vốn đầu tư Điều đáng nói hai quan điểm diễn song song hoạt động quản lý kinh doanh Việt nam Nhưng chúng tương tác lẫn Các ngành chủ quản tiếp tục nắm phân bổ nguồn lực chủ chốt Nhưng việc thiếu kiểm soát thể chế pháp lý lại dẫn đến tình trạng lãng phí tham nhũng Ngược lại, việc nhập phát triển thể chế pháp lý chung diễn mạnh mẽ quan nghiên cứu khắp ngành Nhưng việc đưa hệ thống luật pháp vào thực tế cịn hạn chế [báo kinh tế SG, số 45, 2005] Một nguyên nhân hai quan điểm nêu vai trò nhà nước thị trường xem chúng chế thay nhau, cạnh tranh việc phân phối nguồn lực giải vấn đề yếu nhà nước lẫn thị trường 13.2 Chính sách hỗ trợ thị trường Tại vài địa phương Việt nam, trình chuyển đổi, người ta thấy xuất xu thứ ba Theo đó, sách nhà nước dựa nhân tố thị trường, xen lồng vào thể chế thị trường hướng tới việc hỗ trợ cho phát triển thị trường (market-enhancing view) Nhà nước không đứng lên tách biệt ra, mà “người chơi”, tương tác với tác nhân thị trường, doanh nghiệp người tiêu dùng, nhằm giải toán phối hợp Để hình dung rõ xu này, hăy xét đến tương tác nhà nước tác nhân thị trường việc giải vấn đề phát triển thành phố Đà nẵng Những người xa nước lâu ngày, có dịp ghé qua Đà nẵng phải thấy sững sờ trước thay đổi mau lẹ thành phố Câu trả lời cho chuyển đầy ngoạn mục xem q ngắn gọn: quyền có ý nguyện thơi thúc muốn phát triển thành phố để thu hút đầu tư tư nhân ngồi nước Nó sử dụng sách giản đơn hiệu để đạt mục đích: gây vốn đầu tư phát triển hạ tầng thơng qua sách “đổi đất lấy cơng trình” Nếu nhìn kỹ hơn, khơng phải tốn phối hợp đơn giản Vấn đề người dân lợi việc phát triển đường xá, hệ thống cầu bắc qua sơng Hàn Nhưng tự nguyện muốn đóng góp vào việc xây dựng cầu đường Chính quyền khơng thể bổ chi phí buộc người dân đóng góp cho cơng trình Và cơng trình cơng cộng, người có xu hướng để mặc cho khác quan tâm hơn, đóng góp trước, hưởng Nhưng nghĩ vậy, chẳng có cầu xây không lợi Bây giờ, giả sử quyền địa phương đặt vào vị trí tác nhân thị trường Nó thấy rằng, đường cầu xây, doanh nhân sẵn sàng trả giá cao cho việc mua lô đất xây sở kinh doanh bên mặt đường Nhóm dân cư khác, khơng kinh doanh muốn lại tiện lợi gần trung tâm thương mại, trả giá thấp để mua lô đất xa mặt đường Và cuối cùng, người có thu nhập thấp nhất, có hy vọng gần trung tâm thị mới; tức hưởng lợi từ đường hay cầu, không muốn trả đồng tiền Đổi đất lấy cơng trình, vậy, đơn lập thị trường tương lai (future market) Ý tưởng giao dịch mua bán lô đất chuyển nhượng quyền sở hữu tương lai Nhưng quan trọng hơn, khuyến khích tác nhân thị trường tự bộc lộ ý nguyện muốn đóng góp cho việc xây dựng cơng trình cơng cộng, tương ứng với ích lợi cá nhân mà họ hưởng Chính quyền vào vị trí có quyền lực thị trường thông tin cần thiết để đặt mức giá đất, mà tổng gộp lại, đủ để trả cho phí tổn xây dựng cầu đường Nhìn kỹ hơn, chế đổi đất lấy cơng trình bao hàm hai khía cạnh quan trọng: Thứ nhất, thực việc phân tích chi phí- lợi ích (cost – benefit analysis) qua chế thị trường Nếu tổng gộp nguyện vọng trả tiền để mua đất chuyển nhượng tương lai tác nhân thị trường khơng đủ bù cho chi phí, điều chứng tỏ dự án khơng có ích lợi kinh tế - xã hội, nên bỏ Ngược lại, tổng số nguyện vọng trả tiền cao chi phí thực dự án nên tiến hành Điều cho phép tránh tình trạng lăng phí quan liêu xây dựng Thứ hai, hướng quyền lực cưỡng chế hành vào việc phục vụ lợi ích xã hội Ai biết ln có khó khăn việc giải tỏa đất cho xây dựng Những người sống miếng đất xây cầu đường kỳ vọng giá trị đất họ tăng lên sau cơng trình hồn thành Vì vậy, họ địi quyền phải trả giá đền bù cao qua việc trì hỗn giải tỏa Cứ xem việc mở rộng đường Nam kỳ khởi nghĩa TP HCM hay hoàn thành đường Liễu giai Hà nội bị đình lại cịn vài chủ hộ không chịu rời nhà đủ hiểu Để tránh việc đàm phán phức tạp, quyền nên trước bước lập thị trường tương lai khác, với người mua đất sau hồn thành cơng trình, mà với người bán đất trước thi cơng Nói rõ ra, thoả thuận đền bù với dân cư khu quy hoạch phải tiến hành trước có kỳ vọng rõ ràng cơng trình đưa vào thực Trong tương lai, họ phải có trách nhiệm pháp lý giải tỏa đất cho thi công Để cho sách mua trước giao đất sau có hiệu quả, sách quy hoạch thị phải quán ổn định triển vọng đến 10 năm Theo đó, xây dựng trước trường hợp Nhật Bản Mỹ vào năm 1960 -1970 Khi đó, nước khác ngày trở nên tương đồng quy mơ kinh tế, trình độ cơng nghệ, mức sống Vì vậy, lợi so sánh quốc gia dần bị biến mất, chẳng hạn quan hệ Mỹ, Nhật, Tây Âu Liệu trao đổi mậu dịch quốc gia giảm, chí ngừng hẳn? Thực tế câu trả lời rõ ràng không! Hơn 80% giá trị trao đổi thương mại quốc tế nước phát triển phát triển tăng vọt, quốc gia Đông Á Trung quốc Và tảng ích lợi trao đổi thương mại quốc gia khơng cịn chủ yếu dựa lợi so sánh cách đơn Trao đổi hai chiều quốc gia khơng phải mang tính bổ trợ nhau, mà chủ yếu hàng hóa tương tự Điều diễn mạnh mẽ nguồn lợi thứ hai trao đổi thương mại Đó lợi quy mơ sản cơng nghiệp lớn (mass production) Ví dụ công nghiệp xe hơi, hãng Toyota Nhật tập trung vào ngách thị trường xe dã ngoại, Land cruse, hãng Ford Mỹ lại chuyên sản xuất xe gia đình đường trường, Escape Vấn đề chỗ, hai có lợi hơn, bên tập trung vào ngách hẹp (niche), mà đạt hiệu cao quy mô Và bán sản phẩm tương tự nhau, đáp ứng thị hiếu lớp người tiêu dùng khác (differentiating products) Lợi quy mô thể cụ thể tổ chức sản xuất theo mạng lưới toàn cầu công ty lớn Toyota Các công ty Toyota tổ chức theo chun mơn hóa sản xuất Mỗi đơn vị tập trung vào sản xuất vài linh kiện, mà làm hiệu Ví dụ vỏ xe tơ sản xuất Toyota Motor Malaysia; lốp xe cung cấp Toyota Motor Thailand, vân vân, tuân theo tiêu chuẩn quốc tế công ty Toyota Và thiết bị xuất tới công ty khác, để ghép gộp lại thành sản phẩm dòng xe Toyota bán khắp thị trường giới Sự phối hợp rõ ràng có hiệu so với việc đơn vị Toyota tự sản xuất thiết bị mà cần Như dự đốn, lợi quy mô tổ chức sản xuất lao động toàn cầu thúc đẩy mạnh mẽ dòng FDI trao đổi thương mại quốc tế, mà chúng có cịn diễn sớm trước có thỏa thuận thức tự mậu dịch khuôn khổ WTO 15.2 Trở ngại hợp tác giao dịch quốc tế Động tự hóa thương mại tình win – win Tức là, hai phía có lợi, có trao đổi thương mại khơng có điều Nhưng liệu có phải lúc việc trao đổi diễn xuông hay khơng? Chúng ta xem xét ví dụ sau: Hãy nghĩ đến tình mà có mối lợi tiềm tàng cho hai bên tham dự vào hợp đồng thương mại quốc tế Chẳng hạn, bên nhà sản xuất máy tính, ví dụ ACE với nhà cung cấp linh kiện bán dẫn, China Semiconductors (CS) Trung Quốc ACE quan tâm nhiều đến chất lượng sản phẩm khả giao nộp sản phẩm hạn nhà cung cấp Vấn đề dây truyền sản xuất máy tính ACE phụ thuộc vào khả giao nộp hạn, yêu cầu chất lượng nhà cung cấp Bên phía cơng ty Trung quốc lại quan tâm tính ổn định quan hệ hợp đồng với big client ACE Như vậy, hợp đồng có lợi, đáp ứng địi hỏi đơi bên vạch ra, theo nhà cung cấp hứa bảo đảm chất lượng thời hạn giao nộp để đổi lấy việc ACE sẵn lòng ký thỏa thuận dài hạn Bây giờ, làm phức tạp chơi lên chút cho gần thực tế Gỉa sử để cơng ty CS Trung Quốc thực hợp đồng với ACE cần phải làm số đầu tư đặc biệt máy móc, cơng nghệ, đào tạo lại tay nghề cho công nhân Gỉa sử giá mua bán hợp đồng thỏa thuận mức đủ cao, đủ để bù đắp cho phí tổn đầu tư mà CS bỏ Xem ra, thỏa thuận có lợi phía CS cịn tập trung vào việc bảo đảm thỏa thuận chất lượng thời hạn giao nộp Nhưng thực tế không đơn giản Giả sử công ty CS Trung Quốc ký hợp đồng bỏ vốn vào đầu tư đặc biệt để sản xuất theo đơn đặt hàng ACE Khi đó, vào bất lợi Vấn đề chỗ ACE biết rằng, máy móc cơng ty China Seniconductors chun dụng hóa, khơng thể dùng để sản xuất khác, ngồi sản phẩm phục vụ theo đơn đặt hàng cho ACE Khi đó, ACE vào mạnh để địi điều đình lại giá mua theo hướng thấp xuống, đủ để trả cho chí phí vận hành Nhưng giá khơng thiết đủ cao để bù cho phí tổn đầu tư đặc biệt mà công ty CS bỏ Mặc dù vậy, lợi ích mà công ty CS Trung Quốc phải chấp nhận mức giá thấp, để máy móc cơng nhân ngồi chơi Nhưng cơng ty CS dự đốn trước tình vậy, không dám ký thỏa thuận, mà thực được, đem lại ích lợi cho CS lẫn ACE Rõ ràng cơng ty China Semiconductors ký hợp đồng khác, theo đó, ACE hứa không đàm phán lại giá Tuy nhiên, hợp đồng khơng đầy đủ Nó khơng thể xác định rõ có quyền tất tình xảy tương lai Và ACE dựa vào tình chưa ghi hợp đồng để làm cớ, đòi đàm phán lại giá Trong bối cảnh đó, kết cục win – win khó mà thực Dĩ nhiên việc chèn ép (holdup problem) không xẩy giao dịch quốc tế Và trở ngại cho hợp tác thương mại không dừng lại Nhưng việc xem xét kỹ tình cho ta thấy số khía cạnh quan trọng tổ chức mạng lưới sản xuất tồn cầu cơng ty lớn Cụ thể chiến lược mà họ sử dụng để làm tăng sức cạnh tranh mình, thúc đẩy tính hợp tác đối phương, nhằm thực ích lợi tiềm tàng từ tự thương mại 15.3 Tổ chức sản xuất theo quy mơ tồn cầu công ty đa quốc gia Hãy phức tạp chơi nữa, cách nhìn vào quan hệ bên công ty Toyota Motor Vietnam (TMV) với Toyota Motor Thailand (TMT) Và bên TMV với đối tác khác Việt nam Mục đích TMV TMT tìm kiếm hội đầu tư mà bên tận dụng mạnh Và tiếp làm để thực thi hội mà khơng để rủi ro bị chèn ép làm ích lợi tiềm tàng từ trao đổi thương mại Lựa chọn hội đầu tư Để cụ thể, giả sử nhu cầu dòng xe Toyota thị trường Đông Nam Á làm xuất đòi hỏi việc sản xuất hai loại nhập lượng: thứ van tuần hồn xả khí, với tổng giá trị 20 triệu USD Và thứ hai hệ thống giảm xóc,với tổng giá trị 70 triệu USD Ở ta giả thiết việc sản xuất giảm xóc địi hỏi trình độ cơng nghệ cao Vì vậy, có giá trị thị trường lớn Hai cơng ty có tiềm sản xuất hai thiết bị thị trường khu vực TMV TMT Nhưng ràng buộc về quy mô thiết bị lao động, họ chọn đầu tư sản xuất cho hai đơn đặt hàng nói Đối với TMV, có khả gọi vốn đầu tư nhằm tăng tỷ lệ nội địa hóa, thay cho việc đơn nhập lắp ráp, sản xuất hai thiết bị nêu theo chuẩn mực quốc tế, với giá rẻ hơn( lao động Việt Nam rẻ hơn) Đối với TMT Thái lan, có khả nắng sản xuất hai thiết bị với chất lượng đáng tin cậy hơn, thời hạn giao nộp xác Đó có tuổi đời dài quen cung cấp cho thị trường xe địa phương lớn Có khoản 80% đơn đặt hàng đòi hỏi nghiêm ngặt chất lượng thời hạn giao nộp, chẳng hạn Toyota đặt Singapor hay Thượng hải Họ muốn ký hợp đồng với TMT Khoảng 20% đơn đặt hàng lại thuộc thị trường lên Những cơng ty Toyota phải nổ lực giảm giá thành lắp ráp cho phù hợp với sức mua cịn thấp thị trường nội địa Vì vậy, họ ưa thích thiết bị TMV chào mời Như vậy, hai đầu tư sản xuất van tuần hồn xả khí, TMT chiếm 80% tổng giá trị hợp đồng 20 triệu tức 16 triệu, cịn TMV có triệu thị phần Tương tư vậy, hai nhảy vào sản xuất hệ thống giảm xóc với tổng giá trị hợp đồng 70 triệu TMT 56 triệu TMV 14 triệu Trong hoàn cảnh ngược lại, bên chiếm toàn phân khúc thị trường mà chọn Tình chơi tóm tắt sau: TMV: TMT: Van tuần hồn Bộ giảm xóc Van tuần hồn Bộ giảm xóc (16 , 4) (70 , 20) (20 , 70) (56 , 14) (Lưu ý số bên trái ngoặc thị phần TMT, số bên phải TMV, ứng với cặp chiến lược lựa chọn bên) Theo quan điểm TMT, TMV nhẩy vào phân khúc van tuần hồn, TMT lợi nhẩy vào phân khúc giảm xóc, hưởng trọn tổng hợp đồng 70 triệu USD, lấy thị phần 16 triệu, nhấy vào van tuần hoàn (xem dọc theo cột đầu) Ngược lại, TMV nhẩy vào giảm xóc, việc chấp nhận chạm trán với đối phương phân khúc cho TMT hưởng thị phần 56 triệu, né tránh chọn việc cung cấp van tuần hoàn với tổng hợp đồng 20 triệu Như vậy, TMT có lợi hơn, chun mơn hóa vào sản xuất giảm xóc, sản xuất van tuần hồn Về phía TMV, tình có phức tạp hơn, dự đốn TMT sản xuất giảm xóc, nên cung ứng van tuần hoàn thu 20 triệu Ngược lại TMT sản xuất van tuần hồn, nên sản xuất giảm xóc, thu trọn 70 triệu Do khơng có lợi so sánh, TMV rõ ràng ln tìm cách né tránh nơi mà TMT muốn đặt chân vào Do vậy, để biết nên làm gì, TMV phải đặt vào địa vị TMT Và nhận thức rằng, TMT ln chọn phân khúc giảm xóc Vì vậy, TMV chọn cho phân khúc van điều hịa Sự phân cơng lao động quốc tế TMT TMV đề ra, hai bên có lợi Tình win- win tạo lập cách tự nhiên, dựa việc lựa chọn chiến lược đầu tư cách có suy xét hai phía tham dự chơi Trong quan hệ vậy, mạnh khơng có nghĩa ln tìm cách chèn ép yếu Thực hội đầu tư Khi phát hội đầu tư này, Tổng giám đốc Toyota Việt Nam, Nobuniko Murakami định đề nghị công ty Toyota tổ chức hội thảo Tokyo, Nhật bản, để thuyết phục nhà đầu tư bỏ vốn vào sản xuất linh kiện van tuần hồn xả khí Việt Nam Điều đáng nói sau hai năm kể từ ngày tổ chức hội thảo, TMV nâng mức xuất van tuần hồn xả khí lên 20 triệu USD Đó rõ ràng tín hiệu tốt lành, làm tăng số lượng đơn đặt hàng cho TMV tương lai Một điều mà quan chức Việt Nam tin tham dự lễ khởi công dự án cách hai năm Lý mà thời gian hai năm TMV lại đạt kết vậy? TMV có chiến lược tổ chức hợp tác nào? Hãy đơn giản hoá thực tiễn tập trung vào tình tiết quan trọng Như nói, cách hai năm, TMV có hai lựa chọn Việt nam: kêu gọi đầu tư nhằm sản xuất van tuần hoàn xả khí với chất lượng đáp ứng chuẩn mực, áp dụng hệ thống cơng ty Toyota tồn cầu Hoặc dừng lại mức nhập linh kiện lắp ráp sửa chữa xe Toyota thị trường nội địa Việt nam Thị trường nhỏ bé, vào khoảng 40.000 xe / năm (tức 1/20 so với Thái lan) Và lựa chọn thứ hai cho phép TMV đạt đến mức hiệu quy mô, điều mà phương án gọi đầu tư vào Việt nam xuất linh kiện bên ngồi đem lại Nhưng phương án gọi đầu tư tự lại chứa chấp nhiều rủi ro Để dễ hình dung, giả sử Toyota thành công việc thuyết phục nhà đầu tư bỏ vốn vào Việt nam Và giả định nhà đầu tư lên kế hoạch, chuyển giao cơng nghệ, máy móc, đào tạo nhân lực cho sở sản xuất – gia cơng Việt nam Khi đó, phía nhà gia cơng Việt nam có hai lựa chọn khác Hoặc phải nỗ lực kiện toàn quản lý kiểm tra chất lượng Hoặc ngược lại, chọn mức nỗ lực phải chăng, chờ đợi hỗ trợ từ hãng, có khiếm khuyết chất lượng hay thời hạn giao nộp xẩy Vấn đề là, đằng nhà đầu tư bỏ vốn Khơng dễ mà họ chấm dứt quan hệ hợp đồng với tổ chức làm gia cơng Tuy nhiên, nhà đầu tư nhìn thấy trước triển vọng bất lợi đó, họ khơng đầu tư vào Việt nam, cho dự án mà thành cơng, mang lại lợi ích cho tất bên Một kết cục hoàn toàn tương tự ACE CS Bây giờ, giả sử TMV không ký hợp đồng thầu phụ với một, mà vài đối tác Cái phí tổn đầu tư ban đầu máy móc thiết bị đào tạo tay nghề cho công nhân tăng lên gấp đôi Nhưng cho TMV tạo thi đua nhà nhận thầu phụ phía Việt nam Theo đó, nỗ lực tăng chất lượng giảm chi phí nhà thầu phụ áp lực kiểm tra với nỗ lực làm việc nhà thầu khác, ngược lại Dĩ nhiên, việc tạo thi đua nhà thầu phụ Việt nam TMV tiến hành kể từ nhiều năm Qua giai đoạn, TMV sàng lọc đối tác tin cậy Và hợp đồng ký kết với họ trở nên có giá trị hơn, lâu bền Dưới quan điểm đó, thành cơng việc xuất 20 triệu USD van tuần hồn xả khí đánh dấu nấc trình sàng lọc hợp tác đơi bên có lợi Như nói, nâng tầm cỡ TMV lên mức hệ thống sản xuất toàn cầu Toyota Nhưng điều nói lên rằng, q trình hội nhập Việt nam diễn ổn định sáng sủa đòi hỏi hợp tác có ý thức tất bên chơi trở thành chuẩn mực giao dịch CHƯƠNG 16: TĂNG TRƯỞNG NHANH HAY PHÁT TRIỂN ỔN ĐỊNH Việt nam đón chào năm 2008 với cảm xúc pha trộn Hội nhập tăng trưởng kinh tế diễn nhịp độ ngoạn mục Hàng chục tỷ dollars đầu tư nước chẩy vào kinh tế; xuất dầu thô dệt may mang lại ngoại tệ; tự hóa kinh tế tạo sức sống động cho kinh tế Nhưng bất cập tăng trưởng nhanh ngày lộ sống thường nhật Bên cạnh siêu thị, cửa hiệu tràn ngập hàng hóa tải nạn tắc đường trầm trọng hai trung tâm lớn TP Hồ chí Minh Hà nội Nạn nhiễm, khí thải độc hại môi trường sống bị xuống cấp đạt tới ngưỡng báo động Và cuối nạn lạm phát, dấy lên tới 12%, theo đánh giá tổ chức quốc tế, cướp thành tăng trưởng 8%, thể phân cách giầu nghèo nghiêm trọng tầng lớp dân cư khu vực kinh tế Câu hỏi lớn đặt ra: Tăng trưởng cao đem lại phát triển xã hội? Hay phải trả giá vấn đề xã hội? Trả lời câu hỏi hồn tồn khơng đơn giản Bài viết tập trung vào số phân tích ban đầu vấn đề cộm lạm phát Từ đó, gợi ý nhũng giải pháp trước mắt tạo ổn định Bài viết số lĩnh vực mà chiến lược phát triển dài hạn cần quan tâm 16.1 Nhìn nhận lại vấn đề lạm phát Báo chí Việt nam lần soi rọi vào nan giải việc hoạch định sách thiếu tư kinh tế, mang nặng tính ý chí với tiêu kế hoạch cứng Trong Bộ tài phải đẩy nhanh tốc độ giải ngân để trì nhịp độ tăng trưởng cao, Ngân hàng Trung ương gặp khó khăn lớn việc hạn chế cung tiền tệ để kiềm chế lạm phát Đến lượt nó, Bộ ngoại thương lại địi hỏi sách hạ thấp giá trị đồng tiền Việt so với đồng dollars để bù lại lạm phát, kích thích xuất Nhưng hàng chục tỷ dollars từ đầu tư nước từ nguồn thu xuất dầu thơ ạt tràn vào kinh tế, tạo sức ép đẩy giá trị đồng tiền Việt tăng lên Vậy đâu sách đúng, phù hợp với thực tế? Hãy bắt đầu việc phân tích hệ thống tài – tiền tệ Theo giáo sư McKinnon, đại học Stanford, hệ thống tài – tín dụng nước phát triển xem kết hợp tay ba Bộ tài chính, Ngân hàng Trung ương, ngân hàng chuyên dụng, ngân hàng phát triển nông nghiệp, ngân hàng công thương, vân vân, để rót vốn tài trợ cho dự án phát triển kích thích xuất nhà nước Vai trị Ngân hàng Trung ương lĩnh vực tạo nguồn thu thuế dựa việc phát hành tiền tệ (seignorage), nhằm đáp ứng đòi hỏi giải ngân Bộ tài Địi hỏi này, đến lượt nó, lại phụ thuộc vào kế hoạch dự án phát triển Bộ kế hoạch đầu tư, văn phòng phủ thủ tướng đề Kế hoạch tăng trưởng cao, nhịp độ giải ngân cao Hệ tốc độ phát hành tiền tệ để đáp ứng nhu cầu giải ngân phải nâng lên tương xứng Về mặt tính tốn, tốc độ tăng cung tiền tệ thực tế yêu cầu giải ngân đo tỷ lệ mức • tăng cung tiền tệ so với số giá, ký hiệu M / P Hay vậy, • ( M / M )( M / P) Thành phần thứ gọi nhịp độ tăng phát hành tiền: • m = M / M ; thành phần thứ hai sở tiền tệ thực tế (real monetary base), mà tỷ lệ với thu nhập quốc dân thực tế, ký hiệu Y Nói khác đi, nhà nước sở hữu nguồn thu thuế từ phát hành tiền tệ (seignorage), mà dùng để tài trợ cho dựa án phát triển Nguồn thu đo tốc độ phát hành tiền, nhân với thu nhập quốc dân thực tế: mY Nhưng hệ việc làm này, người biết, lạm phát, π , mà tính độ lệch tốc độ tăng cung tiền tệ so với tốc độ tăng trưởng: π = m − g Ví dụ Việt nam nay, tốc độ tăng trưởng g = 8% , lạm phát vào mức cao • π = 12% , tốc độ tăng cung tiền tệ mức đáng ngại: m = M / M = 20% Dựa tính tốn giản đơn này, ta giải thích tiến trình dẫn đến lạm phát Việt nam sau: Nhịp độ phát triển kinh tế cao suốt năm đầu thập kỷ 2000 cho phép Việt nam hưởng tốc độ tăng cung tiền tệ cao cho phát triển mà không gây nên lạm phát vượt ngưỡng 5% Cái đáng nói suốt giai đoạn này, có tỷ lệ đáng kể dự án phát triển hạ tầng, khu công nghiệp tăng cường xuất không hiệu Thể điều thời kỳ tăng trưởng trì lâu, vấn đề thiếu thốn hạ tầng giao thông, lượng trở nên nghiêm trọng, thành phố công nghiệp – thương mại lớn Để tiếp tục trì tốc độ tăng trưởng cao, nhịp độ giải ngân trung bình cho 1% cao tăng trưởng có xu hướng bị đẩy lên, kéo theo tốc độ cao phát hành tiền tệ lạm phát Tình trạng xốy ốc tăng trưởng –lạm phát nói bị làm trầm trọng yếu hạ tầng tài Đó thiếu độc lập ngân hàng Trung ương sách tiền tệ trước địi hỏi giải ngân Bộ tài Việc đánh thuế qua hệ thống tiền tệ, tự khơng có sai Nhưng sai nguồn thu (seignorage) buộc phải rót vào ngân hàng chuyên dụng, ngân hàng phát triển nông nghiệp, ngân hàng công thương, mà đến lượt chúng, hướng nguồn vốn vay vào dự án hiệu Chúng đơn tổ chức trung gian rót vốn tài trợ từ ngân hàng Trung ương vào dự án vạch sẵn từ Bộ kế hoạch đầu tư, mà nó, khó có đủ thơng tin yếu tố kích thích cần thiết để đưa dự án phát triển đồng bộ, phù hợp với điều kiện địa phương yêu cầu phát triển kinh tế Sự hiệu việc cấp vón đầu tư phát triển hạ tầng cộm, độ lệch nhịp tăng cung tiền tệ so với nhịp tăng trưởng bị mở rộng, gây áp lực đẩy lạm phát gia tăng Những phân tích nêu đề cập tới khía cạnh bất cân bên kinh tế (internal disequilibrium) Sự tăng vọt lạm phát vào nửa cuối 2007 đầu 2008 chịu áp lực khác: bất cân bên (extrenal disequilibrium), kéo theo gia tăng dự trữ ngoại tệ mức Ngân hàng Trung ương Vào đầu năm 2006, năm trước Việt nam gia nhập WTO, tăng trưởng nhanh khiến cho ý tưởng vay vốn thị trường quốc tế để đẩy nhanh tốc độ đầu tư, xem điều hấp dẫn với giới lãnh đạo Với trào lưu tự hóa, nhà nước khuyến khích tổ chức, cơng ty tự vay vốn nước ngồi Nhìn bề ngồi, biện pháp cho phép đẩy nhanh quỹ dự trữ ngoại tệ ngân hàng Trung ương Nhưng lúc nghĩ rằng, giá phải trả áp lực cho nạn lạm phát cao hình thành Cho tới năm 2007, cân vĩ mô trở nên đặc biệt nghiêm trọng khối lượng lớn vốn FDI ngắn hạn bắt đầu dội vào kinh tế Đây dĩ nhiên hệ trực tiếp việc Việt nam gia nhập WTO Nhưng nguyên nhân khác tăng trưởng kèm với tăng suất ngày cao Trung quốc khiến cho đồng nhân dân tệ liên tục lên giá, thúc đẩy nhà đầu tư chuyển vốn sang Việt nam, nơi chi phí lao động tăng lên, 20 - 30% Trung quốc Việc FDI ạt chẩy vào Việt nam làm nhà lập sách đứng trước nan giải Nếu phủ buộc phải đồng tiền Việt lên giá, điều đánh thẳng vào ngành xuất nhậy cảm, sử dụng nhiều lao động, dệt may, giầy da Ngược lại, nhà nước tiếp tục trì tỷ giá cố định, việc hàng chục tỷ dollars liên tục tràn vào Việt nam, từ xuất dầu thô, kiều hối, FDI, tất yếu tạo sóng cung tiền tệ mạnh mẽ, đẩy lạm phát lên cao người chứng kiến Trong hoàn cảnh vậy, tỷ giá thực bị đẩy lên (appreciated) lạm phát, làm hại cho xuất điềm gở tránh khỏi Trên thực tế, phủ cho thi hành sách thắt chặt tiền tệ với lãi suất cho vay tỷ lệ dự trữ bắt buộc tăng vọt toàn hệ thống ngân hàng Trong kinh tế tương đối đóng kín kinh tế Mỹ, sách cho phép dập tắt nhanh chóng lửa lạm phát Đồng thời, nâng cao khả đánh thuế qua hệ thống ngân hàng (seignorage) để tài trợ cho dự án đầu tư phủ Nhưng kinh tế có độ mở cửa lớn Việt nam nay, biện pháp thắt chặt tiền tệ có lẽ hữu hiệu Vấn đề chỗ nhà đầu tư tư nhân tổ chức kinh tế nhà nước né tránh thuế lạm phát lãi suất vay vốn cao ngân hàng thương mại cách xoay vay vốn bên ngồi – xu khuyến khích từ vài năm Điều làm sở tiền tệ, ( M / P ) , bị co hẹp q trình dollar hóa kèm với việc tăng tỷ lệ sử dụng vốn nước giao dịch Hệ là, khoản thuế đánh qua hệ • thống tiền tệ (seignorage), ( M / M )( M / P) bị sụt giảm, phải tăng tốc độ phát • hành tiền tệ, m = ( M / M ) Lạm phát, lẽ đó, khó loại trừ nhờ vào sách thắt chặt tiền tệ đơn 16.2 Giải pháp chống lạm phát Giá dầu thô tăng cao, tăng trưởng mạnh mẽ kinh tế Trung quốc, kỳ vọng tốc độ tăng trưởng tiếp tục cao Việt nam nhân tố tiếp tục làm tăng dòng vốn ngoại tệ đổ vào Việt nam Như nói, cho dù nhà nước có tìm cách trì tỷ giá cố định, tỷ giá thực bị đẩy lên làm hại nhà xuất Đó thực tế rồi, ta quan sát tăng vọt giá hàng hóa phi ngoại thương (non-tradables), từ cốc cà phê giá đất, nhanh nhiều so với hàng hóa ngoại thương (tradables), đồ công nghiệp lắp ráp hay dệt may hai trung tâm, TP Hồ chí Minh Hà nội Trong bối cảnh vậy, nâng giá bước đồng tiền Việt lựa chọn sách tốt việc giữ tỷ giá cố định Với mức độ mở cửa nay, sách mang lại hệ bao quát mục tiêu làm ổn định kinh tế Hãy phân tích kỹ điểm Trước tiên ta nhắc lại, dài hạn, tốc độ tăng lương trung bình tốc độ tăng giá cộng với tốc độ tăng suất lao động Tại ngành sản xuất hàng ngoại thương, lắp ráp tủ lạnh, TV, xe hơi, suất lao động thường xuyên tăng lên tiến công nghệ lợi quy mô (economis of scale) Hệ tiền lương tăng, ta thấy đặc khu thuộc vùng duyên hải Trung quốc Thu nhập tăng lên ngành sản xuất làm tăng nhu cầu chi tiêu hàng hóa phi ngoại thương, giải trí, ăn uống, nhà Tức là, gây hiệu ứng làm tăng tiền lương ngành cung cấp dịch vụ theo nhịp với ngành sản xuất hàng công nghệ láp ráp Tính đến ngang nhịp tăng tiền lương, ta đến kêt luận sau: Về dài hạn, độ lệch nhịp tăng suất lao động khu vực sản xuất hàng công nghệ, q * , so với khu vực cung ứng dịch vụ, q , ngang với độ lệch tốc độ tăng giá dịch vụ (non-tradables), p , so với tốc độ tăng giá hàng công nghệ lắp ráp (tradables), p * Hay vậy, p − p* = q * − q (Vì lẽ mà nơi sản xuất hàng cơng nghệ phát triển hơn, giá dịch vụ đắt đỏ so với nơi phát triển) Để thấy quy luật nêu có liên quan tới sách tỷ giá, ta viện dẫn quy luật động sức mua tương đương (dynamic purchasing power parity): Về dài hạn, độ lệch tốc độ tăng giá hàng phi ngoại thương (non-tradables) , p , so với tốc độ tăng giá hàng ngoại thương (tradables), p * , phải ngang với nhịp độ giá đồng tiền nội địa (depreciation rate), ký hiệu e Hay vậy, e = p − p * Khi ghép hai vế lại với nhau, ta tới khẳng định rằng: Tốc độ giá đồng tiền nội địa phải ngang với khoảng cách tốc độ tăng suất lao động khu vực sản xuất hàng công nghệ (tradables) so với khu vực dịch vụ (non-tradables) Tức là, e = q * −q Điểm đáng lưu ý là, tốc độ tăng suất hàng công nghiệp lắp ráp (tradables) chịu chi phối chủ yếu tiến công nghệ phổ cập giới, mà ta ký hiệu q * Trong đó, tốc độ tăng suất khu vực dịch vụ (non-tradables) lại bị chi phối khả tăng suất lao động trung bình khu vực lại kinh tế, mà ta ký hiệu q Từ nhận định dài hạn, e = q * − q , ta rút rằng: Độ chậm trễ nhịp tăng suất lao động nước so với giới lớn, đồng tiền bị giá Và “đuổi kịp” tiến khoa học công nghệ giới làm tăng giá trị đồng tiền nước – thực tế diễn với đồng Nhân dân tệ Trung quốc nay, với đồng Yên Nhật vào năm 1960 -70 Hãy trở lại việc tìm giải pháp trước mắt cho vấn đề lạm phát Việt nam thông qua lăng kính mối quan hệ giản dị, có sức lý giải sâu sắc thực tiễn nêu Chúng ta nói rằng, từ năm 2007 nay, sức ép hàng chục tỷ dollars tiếp tục chẩy vào kinh tế mở Việt nam, bùng lên lạm phát cao điều tránh khỏi Trong điều kiện đó, việc trì tỷ giá cố định thiết không đem lại hiệu ứng khả quan cho việc thúc đẩy xuất khẩu, so với việc nâng giá đồng tiền bước Nhưng giải pháp sau lại cho phép giảm thiểu đáng kể lượng cung tiền tệ, vậy, làm giảm nhẹ sức ép gây lạm phát Hơn nữa, tạo chuyển dịch cấu vốn đầu tư nước ngồi hướng vào ngành có tiềm tăng suất lao động nhanh kinh tế Vấn đề chỗ, dài hạn, tăng giá trị đồng tiền nội địa bền vững có rút ngắn khoảng cách trình độ cơng nghệ lạc hậu nước so với giới Nhưng lẽ đó, ngắn hạn, việc nâng giá bước đồng tiền nội địa buộc nhà đầu tư nhân tổ chức đưa vốn từ bên vào, lĩnh vực đầu tư có tiềm đủ cao suất lao động cho việc xuất theo mặt giá Riêng điểm ta cho thấy có chế tự kiểm sốt “bội thực” vốn nước ngồi kinh tế thơng qua giá thị trường Mặt khác, ngành dùng nhiều lao động may mặc giầy da xuất khẩu, tiềm tăng suất lớn, tính đến tiến cơng nghệ tạo mốt trình độ tay nghề người cơng nhân, mà họ có khả tạo sản phẩm mang chuẩn mức quốc tế Ví dụ cơng ty may mặc Việt tiến Nhìn nhận vậy, việc nâng giá trị đồng tiền kích thích, khơng phải làm hại ngành xuất tiềm năng, có giá trị gia tăng cao Cho dù có cịn ngại ngần với cách tiếp cận nêu trên, thực tế tăng trưởng cao kèm với tăng suất lao động Trung quốc tiếp tục làm giá trị đồng nhân dân tệ tăng lên nhiều năm tới Cơ hội đặt sở sản xuất – phân phối cạnh thị trường rộng lớn mở ra, với chi phí nhân cơng rẻ hẳn gây hiệu ứng tạo nên dòng vốn lớn FDI tiếp tục chẩy vào Việt nam Và việc nâng giá đồng tiền Việt không lựa chọn, mà bắt buộc, Việt nam không muốn bị rơi vào lạm phát cao tiếp đến khủng hoảng nợ trầm trọng 16.3 Nhìn vào tương lai Như nói, hình thành ngành sản xuất lắp ráp hàng hóa kéo theo tăng suất lao động tiền lương Hệ làm tăng giá dịch vụ trung tâm tài – thương mại Khoảng cách suất lao động khu vực công nghiệp dịch vụ cao, áp lực đẩy giá nhà đất, ăn uống, giải trí lớn Vì vậy, tăng trưởng lâu bền khơng đơn việc thu hút vốn, công nghệ, mở rộng khu công nghiệp lắp ráp Một vế khác không phần quan trọng phải tăng suất cung cấp dịch vụ chỗ Trong nhiều trường hợp, nỗ lực đầu tư vào khu vực dịch vụ thực thơng qua kích thích thị trường Ví dụ Mỹ, Trung quốc ngày Rất nhiều ngành giải trí, phục vụ công chúng, công nghiệp làm phim, âm nhạc, công viên vui chơi, tăng nhanh thành phố lớn Những ngành công nghiệp hấp thụ sức mua lớn Trung quốc Theo logic, ngành viễn thông, tin học, kết nối với truyền hình, giải trí, quảng cáo, giao dịch ngân hàng, chăm sóc sức khỏe, cho phép tạo vô số ngành dịch vụ với suất lao động cao, làm giảm đáng kể áp lực tăng giá Nhưng việc mở rộng ngành dịch vụ - thương mại hạn chế, khơng có phát triển hạ tầng giao thông dịch vụ công cộng, bao gồm việc bảo vệ môi trường xanh Ở lĩnh vực này, kích thích thị trường khơng đủ Chúng địi hỏi phối hợp (coordination problem) Một ví dụ việc phát triển sở hạ tầng theo phương thức đổi đất lấy cơng trình Theo đó, cơng ty xây dựng hạ tầng trả khu đất để phát triển cụm đô thị - thương mại Theo logic, nhà nước địa phương vạch kế hoạch giải tỏa khu phố cũ để mở rộng đường Và đấu thầu lô đất dọc mép đường quy hoạch để bù đắp chi phí giải tỏa tăng ngân sách Với cách thức vậy, nhà nước rút lui khỏi việc lập kế hoạch chuyển sang làm quy hoạch điều phối Ở vai trò này, chế cung cấp vốn tập trung thông qua quan hệ tay ba Bộ tài chính, Ngân hàng Trung ương, ngân hàng chun dụng trở nên khơng cịn cần thiết Thông qua đấu thầu, vốn đầu tư tư nhân huy động trực tiếp cho dự án có hiệu xã hội Hệ thống tài – tín dụng chuyển hẳn sang lĩnh vực kinh doanh vốn, khơng phải rót vốn Và ngân hàng Trung ương giải phóng khỏi chức cung ứng tiền theo kế hoạch giải ngân, sang chức ổn định đồng tiền với quyền lực độc lập Xét cho mà nói, yếu tố khởi đầu cho tiến trình bắt đầu nơi, lúc Vấn đề đứng trước nguy lạm phát tăng trưởng bất cập, có thay đổi rõ rệt phương chức tổ chức lập sách theo hướng tạo tiến trình phát triển ổn định, dài hạn Chương 17: PONZI GAME Một chơi nguy hiểm Chỉ chưa đầy nửa tháng sau dịp nghỉ tết nguyên đán 2008, mà báo chí Việt nam liên tục đưa tin bối rối hệ khó lường việc áp dụng sách thắt chặt tiền tệ chống lạm phát Trong nhà lập sách ủng hộ biện pháp mạnh mẽ để nhằm làm giảm sốt tăng giá lên tới hai số Thì việc rút hàng chục tỷ đồng khỏi lưu thông qua bán tín phiếu nâng dự trữ bắt buộc làm nhiều người lo lắng tới việc giảm đầu tư việc làm quy mơ lớn Nhưng điểm nóng đua lãi suất ngân hàng Bản chất tiến trình gì? Và đâu giải pháp phù hợp nhằm đưa kinh tế dần trạng thái ổn định? 17.1 Ponzi Game điều nan giải Theo thuật ngữ kinh tế, Ponzi game tranh đua vay nợ để trả nợ Khi nợ tích lũy tăng lên vượt khả vay, dù mắt xích nhỏ, điều kéo theo sụp đổ loạt sở tín dụng ngân hàng thương mại Điều xẩy vào cuối năm 1980 Việt nam Dĩ nhiên, chơi nguy hiểm xẩy vào hoàn cảnh đặc biệt, ổn định vĩ mô làm tăng rủi ro cho hầu hết hoạt động đầu tư Cụ thể giá vàng giá đất bị đẩy lên cao, gây đóng băng thị trường vốn bất động sản Điều làm giảm khả thu hồi vốn từ dự án đầu tư hay cho vay Trong bối cảnh đó, sách thắt chặt tiền tệ, ổn định lại giá cần thiết Nhưng biện pháp áp dụng cách mạnh mẽ, tất yếu làm nặng tình trạng tính khoản ngân hàng thương mại Cụ thể thay áp dụng cách thận trọng việc nâng cửa sổ lãi suất cho vay thông qua nghiệp vụ thị trường mở Ngân hàng Nhà nước đột ngột đẩy mức lãi suất lên cao Đồng thời, áp lực phải bù lỗ cho bội chi ngân sách, nâng cao mức dự trữ bắt buộc (bao hàm việc buộc ngân hàng thương mại phải mua hàng chục ngàn tỉ đồng trái phiếu) Hệ vốn giao dịch ngân hàng thương mại bị ép lại từ hai đầu, từ thị trường tài đóng băng từ việc bị đánh thuế thông qua việc nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc Ngân hàng Nhà nước Vì vậy, ngân hàng thương mại buộc phải lao vào giành dật vốn tiết kiệm đọng lại đâu, qua cạnh tranh lãi suất liệt Ai nhìn thấy rằng, số vốn vay ngày chẩy dần vào dự án đầu tư (vì khó vay vốn), mà bị hút nhiều vào nơi mà lãi suất tiền gửi dâng lên cao để phục vụ yêu cầu trả nợ Cuộc chơi Ponzi bắt đầu Nếu để tiếp tục làm sụp hệ thống ngân hàng Gần nhất, nỗ lực nhằm đảo ngược tình hình, nhà nước bơm ngược trở lại 39 ngàn tỷ đồng nhằm làm phục hồi lại khả khoản ngân hàng thương mại lớn Đây mức cung tiền tệ lớn nhiêu tháng qua, vượt số lượng 30 ngàn tỷ bị rút khỏi lưu thông vào trước Tết Một hệ tất yếu lạm phát tiếp tục tăng mạnh.Với kỳ vọng lạm phát tiếp tục tăng cao, cộng với phân bổ không khoản tiền bơm trở lại, giành dật vốn ngân hàng qua chiến lãi suất cịn khốc liệt Lạm phát cao suy yếu tính khoản hệ thống ngân hàng, đó, diễn tiến song hành Những diễn biến nêu cho thấy nan giải việc thực mục tiêu kép: ổn định lại lạm phát trì vai trị làm tài trung gian ngân hàng thương mại việc chuyển vốn tiết kiệm vào dự án đầu tư Việc co hẹp nhanh cung tiền tệ làm suy giảm khả khoản làm tăng khuynh hướng vay nợ để trả nợ hệ thống ngân hàng Việc dãn áp lực sách thắt chặt tiền tệ sau chưa cho phép phục hồi lại tính khoản chúng Nhưng chắn làm lạm phát tăng trở lại Một vài lời đề nghị rè rặt cắt giảm mạnh chi tiêu ngân sách phủ cho dự án tốn kém, hiệu Nhưng với nhiều người giới lãnh đạo, điều có nghĩa tốc độ tăng trưởng bị giảm mạnh tỷ lệ thất nghiệp tăng Vậy lối đâu? 17.2 Nhìn sâu vào vấn đề Ai biết nguồn gốc nhất, dẫn đến lạm phát cao nay, xu tăng bội chi ngân sách hàng trăm ngàn tỷ đồng bị tiêu phí vào dự án thiếu suy xét sở hạ tầng, kích thích xuất khẩu, bù lỗ nhập Nhưng vấn đề mang tính cấu, khơng thể giải sớm chiều Trong hoàn cảnh vậy, liệu có giải pháp nhằm trì lạm phát mức độ chấp nhận được, mà không làm tổn hại mức tới khả khoản hệ thống ngân hàng không? Để trả lời câu hỏi này, ta phải nhìn sâu vào chất chơi Ponzi bối cảnh ổn định vĩ mô Vấn đề chỗ, áp lực phải bù đắp cho bội chi ngân sách, Ngân hàng Trung ương buộc phải đánh thuế qua hệ thống ngân hàng (seignorage), việc nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc, phải tăng cung ứng tiền tệ Trong điều kiện vậy, lãi suất tiền gửi phải bị đẩy lên để bù đắp cho kỳ vọng lạm phát Nhưng nói đến bất cập khác Đó khoảng cách lãi suất cho vay so với lãi suất tiền gửi bị mở rộng gấp bội, vừa để bù cho lạm phát, vừa để phục hồi khả khoản bị suy yếu việc nâng dự trữ bắt buộc, hay phải mua trái phiếu không sinh lãi với số lượng lớn Nói khác đi, lãi suất cho vay vốn ngân hàng thương mại bị đẩy lên với tốc độ cao nhiều so với lãi suất tiền gửi Trong bối cảnh thị trường tài bị đóng băng, cịn dự án thuộc loại rủi ro cịn chịu mức độ lãi suất cho vay cao Do đó, ngân hàng thương mại bị ép phải vay nợ để trả nợ Họ hành động niềm tin qua thời khốn khó, vững mạnh trở lại, phải “chết” Và có bị khủng hoảng tín dụng, làm sụp hệ thống ngân hàng, Nhà nước, khơng phải họ, phải đứng chịu trách nhiệm cuối Hành động theo niềm tin đó, ngân hàng uy tín, nổ chiến lãi suất Nhưng kỳ vọng lạm phát cao tiếp tục, khó mà ngăn ngân hàng lớn phải vào Chính từ điều éo le mà xuất giải pháp Cụ thể tất kỳ vọng rằng, lạm phát giảm dần, gánh nặng dự trữ bắt buộc giảm theo Và thị trường tài sôi động trở lại Nếu cá nhân ngân hàng tiếp tục chạy theo chơi Ponzi, chắn bị phá sản Và có nhà nước đứng sau để bảo lãnh Điều lý giải cho chờ đợi ngân hàng lớn nỗ lực kiềm chế, không tham dự vào chơi Ponzi vài tuần sau tết Khi đó, thay bơm 39 ngàn tỷ thông qua nghiệp vụ thị trường mở, Ngân hàng Nhà nước việc cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, đưa tuyên bố dãn giảm việc mua trái phiếu bắt buộc, lạm phát chắn thấp hơn, chơi Ponzi khơng có chỗ để bùng lên 17.3 Giải pháp đồng chống lạm phát Một giải pháp đồng chống lạm phát phải tính đến việc giảm dần trở ngại mang tính cấu Đó chi tiêu ngân sách lớn cho dự án “phát triển” thiếu suy xét Điều đòi hỏi phải nhìn sang cân đối ngoại thương cán cân toán Như biết, sách mở cửa, nhiều chục tỷ dolars FDI khoản vay nợ ngắn hạn tràn vào Việt nam Một mặt, kích thích dự án “phát triển” đầy tham vọng Mặt khác, làm tăng lạm phát gia tăng dự trữ ngoại hối ngân hàng Trung ương Nhưng có tác động kép Cụ thể hiệu đầu tư thấp, tượng “thắt nút cổ chai” (nạn ùn tắc, thiếu lượng) nặng, lạm phát cao Khi tốc độ lạm phát vượt hai số, làm tỷ giá thực bị đẩy lên, gây cản trở xuất khẩu, lúc khoản vay ngắn hạn đến kỳ phải toán Cũng hệt chơi Ponzi, sở kinh doanh đầu tư xuất buộc phải vay vốn ngắn hạn để trả nợ cho vốn ngắn hạn cũ Và chủ dự án lớn vay để nhập nhiều nữa, riêng nâng lên tỷ giá thực lạm phát làm cho hoạt động có lãi Hệ nhập siêu tăng lên nhanh nợ nần lạm phát Và vịng xốy cân đối vĩ mơ hình thành: Lạm phát cao làm cản trở xuất tăng cân đối ngoại thương Tiếp đó, thâm hụt khả toán bên vay, kèm với tham vọng “kiếm phần” kinh tế lên bên cho vay, lại thúc đẩy mạnh dòng vốn ngắn hạn chẩy vào kinh tế, làm tăng áp lực lạm phát Trong chơi Ponzi này, bẫy bị rơi vào lạm phát siêu mã, tiếp đến khủng hoảng nợ đặt trước, phủ có nhìn tổng thể Cụ thể thay tăng bội chi ngân sách nợ nước để tài trợ cho dự án “phát triển”, nhà nước nên dựa vào chế tỷ giá linh hoạt để nâng hiệu đầu tư, thúc đẩy xuất Cụ thể dịng vốn vãng lai có xu hướng chẩy vào nhiều khả hấp thụ kinh tế, thể tăng nhập siêu kèm với lạm phát, tăng nhẹ tỷ giá danh nghĩa (appreciated) cần thiết Nó cho phép giảm lạm phát nhiều so với lên giá đồng tiền nội địa Hệ tỷ giá thực cải thiện theo hướng kích thích xuất khẩu, làm tăng khả toán Tức làm giảm áp lực vay vốn ngắn hạn Mặt khác, việc nâng tỷ giá danh nghĩa kích thích dịng vốn vay dài hạn hơn, chẩy vào lĩnh vực xuất có tiềm Xu hướng cho phép giảm dần nhu cầu chi ngân sách cho kích thích xuất Nó làm giảm bớt việc đề dự án “phát triển” thiếu suy xét Trong dài hạn, kèm với cải thiện thể chế quản lý, bội chi ngân sách lạm phát giảm dần, tạo môi trường lành mạnh cho phát triển ổn định ... 13. 1 Các quan điểm Trong trào lưu cải cách vào đầu thập kỷ 80, quan niệm vai trò quản lý kinh tế nhà nước đưa Việt nam Mặc dù đặt tên chung “nền kinh tế thị trường, có định hướng XHCN,” mặt lý. .. theo chơi Ponzi, chắn bị phá sản Và có nhà nước ? ?ứng sau để bảo lãnh Điều lý giải cho chờ đợi ngân hàng lớn nỗ lực kiềm chế, không tham dự vào chơi Ponzi vài tuần sau tết Khi đó, thay bơm 39 ngàn... tới tài sản mà vốn tri thức họ cần thiết cho việc sử dụng tài sản Tin học làm dễ dàng hóa cho chuyển đổi cấu trúc sở hữu theo hướng có lợi mặt xã hội Chương 13: Vai trò nhà nước quản lý kinh