PHÂN TÍCH đầu tư NGÀNH CHĂM sóc sức KHỎE

BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH – MARKETING KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG  BÀI TIỂU LUẬN ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ NGÀNH CHĂM SĨC SỨC KHỎE Giảng viên hướng dẫn: TS Hồ Thị Lam Họ tên sinh viên: Lâm Minh Huy Nguyễn Thị Mỹ Dung Trương Huỳnh Hương Nguyễn Thị Mai Phương Lê Thị Tường Vy Bùi Huy Hoàng Trần Hải Du Phạm Tiến Đạt TP.Hồ Chí Minh, Tháng năm 2021 Mục lục LỜI MỞ ĐẦU Phân tích chứng khốn nhu cầu cần thiết đầu tư chứng khoán Nhà đầu tư tiến hành phân tích chứng khốn để đưa định đầu tư hợp lý Quy trình phân tích chứng khốn thường việc phân tích kinh tế vĩ mơ giới nói chung Việt Nam nói riêng, sau tiến hành phân tích ngành kinh tế khác trước tiến hành phân tích cổ phiếu riêng lẻ Như phân tích ngành bước thiếu đầu tư chứng khốn Phân tích ngành giúp nhà đầu tư đánh giá phát triển tương lai để tính khả sinh lợi bình qn ngành Ngồi ra, phân tích ngành cịn giúp nhà đầu tư thấy rõ lợi ích rủi ro gặp phải định đầu tư vào chứng khoán doanh nghiệp hoạt động ngành kinh doanh cụ thể Chương 1: PHÂN TÍCH VĨ MƠ 1.1 Kinh tế giới: Kinh tế toàn cầu suy giảm diện rộng Năm 2020 chứng kiến xu hướng suy giảm mạnh mẽ hầu hết kinh tế, khu vực kinh tế toàn cầu Phần lớn kinh tế tăng trưởng âm, ngoại trừ Trung Quốc, Ai Cập, Việt Nam Cụ thể, kinh tế hai quý đầu năm 2020 phần lớn tăng trưởng âm Xu hướng lao dốc mạnh xuất vào tháng tháng nước đồng loạt thực biện pháp đóng cửa lần nhiều năm trước ảnh hưởng đại dịch COVID-19 Vũ Hán (Trung Quốc) Sau đó, hoạt động kinh tế toàn cầu dần phục hồi trở lại vào tháng 5, tháng 6, giúp cho kinh tế nước, khối nước lấy lại đà tăng trưởng dương Đáng ý, kinh tế lớn đạt tốc độ tăng cao, dao động từ 12 – 30% quý III/2020 Tuy nhiên, xu hướng tích cực có phần chững lại, diễn biến khơng đồng khu vực kinh tế đợt bùng phát dịch lần thứ hai diễn mạnh mẽ nước Mỹ, khu vực EU, Nhật Bản số nước lớn khu vực châu Á… Trong đó, gói hỗ trợ kích thích kinh tế chưa thơng qua chưa triển khai rộng rãi Cùng với phục hồi chậm tổng cầu, xu hướng tiết kiệm chi tiêu nhiều bối cảnh bất ổn chưa kiểm sốt, định đóng cửa hoạt động kinh tế có hiệu lực lúc nào,… có ảnh hưởng định lên diễn biến tăng quý IV/2020, cho dù giải pháp ngăn chặn dịch bệnh - sản xuất vắc xin với kết thử nghiệm cao vượt kỳ vọng nhiều nước xuất vào thời điểm cuối năm Tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2020 theo dự báo IMF đạt khoảng -4,4%, theo dự báo OECD mức -4,2% Đồ thị tăng trưởng kinh tế toàn cầu số nước Diễn biến tăng trưởng thương mại FDI toàn cầu Thương mại toàn cầu năm 2020 diễn biến thu hẹp mạnh Ngay nửa đầu năm, thương mại hàng hóa giảm 16% so với tốc độ tăng trước đại dịch dự kiến tăng trưởng hoạt động thương mại toàn cầu giảm 10% năm 2020 Xu hướng suy yếu hoạt động thương mại toàn cầu xuất hoạt động xuất nhập phần lớn quốc gia giới nhu cầu hàng hóa, nguyên liệu sản xuất giảm mạnh chuỗi cung ứng hàng hóa bị gián đoạn Triển vọng thương mại u ám nước phụ thuộc vào xuất hoạt động du lịch Bên cạnh đó, nước xuất dầu mỏ chịu cú sốc mạnh giá dầu giảm nửa đầu năm Tuy nhiên, tín hiệu phục hồi bắt đầu xuất bước sang quý II/2020, đặc biệt biện pháp cấm vận di chuyển nới lỏng giới chứng kiến phục hồi hoạt động kinh tế nước, đó, đáng ý kinh tế Trung Quốc làm cho nhu cầu trang thiết bị y tế, trang thiết bị công nghệ, nguyên liệu thô,… tăng cao Cuối cùng, trước tác động dịch bệnh, hoạt động đầu tư toàn cầu giảm mạnh diện rộng, tốc độ khác nước, khối nước Theo báo cáo dòng vốn đầu tư trực tiếp (FDI) toàn cầu UNCTAD, vốn FDI giảm khoảng 49% nửa đầu năm so với năm 2019 Xu hướng giảm mạnh xuất kinh tế phát triển, giảm khoảng 75% so với năm ngoái, đáng ý tốc độ sụt giảm khu vực châu Âu Bắc Mỹ Trong đó, kinh tế phát triển giảm thấp kỳ vọng, mức 16% Dòng vốn FDI vào khu vực châu Á có mức giảm thấp nhất, khoảng 12%, chủ yếu nhờ vào hồi phục mạnh mẽ Trung Quốc Trong nửa đầu năm 2020, dòng vốn FDI khu vực châu Á chiếm khoảng nửa dịng vốn FDI tồn cầu Theo báo cáo UNCTAD, cấu phần quan trọng FDI toàn cầu ghi nhận xu hướng giảm Cụ thể, dịng vốn M&A tồn cầu q năm 2020 đạt 319 tỷ USD, giảm 21% nước phát triển, chiếm khoảng 80% giao dịch tồn cầu Bên cạnh đó, giá trị đầu tư vào dự án xanh đạt 358 tỷ USD tháng đầu năm 2020, ghi5 Chương 2: PHÂN TÍCH NGÀNH 2.1 Phân tích sơ lược nhóm ngành Nguồn trang Cophieu68.vn số tài 25 ngành năm 2020 STT Nhóm Ngành EPS PE ROA ROE P/B Beta Bất động sản 3,388 18.6 6% 15% 254% 0.8 Cao su 14.8 5% 7% 161% 0.5 Chứng Khoán 1,629 11.9 5% 10% 118% Công Nghệ Viễn Thông 2,985 11.2 8% 17% 160% 0.5 Dịch vụ - Du lịch 641 54.5 2% 5% 285% 0.3 Dịch vụ cơng ích 2,122 12.2 8% 14% 171% 0.3 Dược Phẩm / Y Tế / Hóa Chất 4,124 13.1 12% 17% 214% 0.5 Giáo Dục 1,499 13.4 5% 9% 122% 0.1 Hàng không 1,800 37.7 6% 1% 374% 0.5 10 Khoáng Sản 1,152 25.4 -22% 9% 312% 0.2 11 Năng lượng Điện/Khí 1,824 10.7 8% 13% 137% 0.4 2,033 12 Ngân hàng- Bảo hiểm 3,071 13.7 2% 16% 197% 1.1 13 Ngành Thép 775 22.3 2% 6% 114% 0.7 14 Nhóm Dầu Khí 1,622 22.5 4% 6% 169% 0.9 15 Nhựa - Bao Bì 3,287 9.6 8% 13% 119% 0.6 16 Phân bón 1,287 15.1 4% 22% 66% 0.5 17 Sản Xuất - Kinh doanh 3,430 10 6% 21% 132% 0.5 18 Thực Phẩm 5,094 20.6 14% 23% 430% 0.7 19 Thương Mại 4,397 14.2 8% 17% 235% 0.9 20 Thủy Sản 2,745 10.4 8% 8% 133% 0.7 21 Vận Tải/ Cảng / Taxi 2,409 11 7% 11% 126% 0.5 22 Vật Liệu Xây Dựng 3,342 10 10% 19% 178% 0.8 23 Xây Dựng 2,481 12.1 5% 11% 145% 0.6 24 Đầu tư phát triển 2,138 17.8 7% 10% 182% 0.4 25 Đầu tư xây dựng 2,656 11 4% 12% 141% 0.4 Dựa vào bảng liệu với ảnh hưởng nên kinh tế Thế Giới đến kinh tế Việt Nam nói chung tác động lên ngành Việt Nam nói riêng, với tác động mạnh mẽ tình hình dịch bệnh Covid năm gần Qua phân tích số tài bản, nhóm chúng tơi định chọn ngành Dược phẩm/ Y tế/ Hóa chất 2.2 Phân tích ngành Dược phẩm/ Y tế/ Hóa chất Việt Nam xếp vào nhóm nước có ngành dược (Pharmergingtheo phân loại tổ chức IQVIA Institute) Dân số bước vào giai đoạn “già hóa” (World Bank cảnh báo, Việt Nam trải qua giai đoạn tốc độ già hóa dân số nhanh từ trước tới nay, tỷ trọng dân số từ 65 tuổi trở lên 6,5% vào năm 2017, dự kiến đạt 21% vào năm 2050), đồng nghĩa với nhu cầu chăm sóc sức khỏe tăng lên Tổng chi tiền thuốc Việt Nam tăng với tốc độ CAGR năm (2011-2016) 12%, đạt 4,2 tỷ USD năm 2016.Bên cạnh đó, mức độ sẵn sàng chi trả cho dịch vụ y tế có xu hướng tăng lên thu nhập bình quân đầu người trình độ dân trí cải thiện, mơi trường sống ngày có nguy nhiễm cao làm gia tăng ngày nhiều loại bệnh tật… yếu tố dẫn đến phát triển tất yếu ngành dược  Theo thống kê Cục Quản lý Dược Việt Nam, ngành tăng trưởng tiếp tục hai số vòng năm tới đạt 7,7 tỷ USD vào 2021 Đây kết luận rút từ khảo sát doanh nghiệp chuyên gia ngành dược gần CTCP Báo cáo Đánh giá Việt Nam (Vietnam Report)   Theo đó, gần 78% chuyên gia doanh nghiệp dược dự báo, tốc độ tăng trưởng toàn ngành năm 2019 đạt 10% (năm 2017: tốc độ tăng trưởng ngành 75% doanh nghiệp dự báo đạt 10% năm 2018), cho thấy tự tin vào khả tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận… doanh nghiệp dược Triển vọng năm 2021, SSI Research cho ngành dược nhạy cảm với Covid-19, dần phục hồi Đại dịch thách thức lớn dối với kết hoạt động ngành, đặc biệt dịch bệnh lây lan mạnh cộng đồng  Nhóm phân tích SSI ước tính doanh thu dược phẩm Việt Nam năm 2021 tăng 15% so với kỳ, cao mức tăng trung bình giai đoạn 2015-2019 11,8% mức tiêu dùng cho y tế trở lại mức bình thường vào năm 2021  Chương 3: PHÂN TÍCH CƠNG TY Sau phân tích sơ qua ngành Dược phẩm/ Y tế/ Hóa chất nhóm định lựa chọn cơng ty để đầu tư là: cơng ty Cổ phần Dược Hậu Giang Vì theo nhìn nhận thực tế, nhóm thấy cơng ty có giá trị vốn hóa cao nhóm ngành Dược phẩm/ Y tế/ Hóa chất, có triển vọng để đầu tư Những phân tích làm rõ điều 3.1 Giới thiệu công ty Tiền thân công ty Cổ phần Dược Hậu Giang Xí nghiệp quốc doanh Dược phẩm 2/9, thành lập ngày 02/9/1974 Kênh Đất Sét, xã Khánh Lâm (nay xã Khánh Hòa), huyện U Minh, tỉnh Cà Mau Ngày 02/09/2004 Cổ phần hóa Xí nghiệp Liên hợp Dược Hậu Giang thành Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang (Tên tiếng Anh DHG Pharmaceutical Joint – Stock Company) thức vào hoạt động với vốn điều lệ ban đầu 80 tỷ đồng Cơng ty bắt đầu niêm yết với mã chứng khốn DHG vào ngày 21/12/2006 sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh 3.2 Phân tích tài cơng ty 3.2.1 Các số tài cơng ty Chỉ tiêu tài Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Tỷ số toán + Tỷ số toán hành 3.14 4.45 4.26 + Tỷ số toán nhanh 2.25 3.42 3.25 Hiệu tài sản + Vòng quay hàng tồn kho 2.84 2.7 2.5 + Vòng quay tổng tài sản 1.07 1.06 0.98 4.445 đồng/cp 4.668 đồng/cp 5.443 đồng/cp 17.79 19.59 19.12 Chỉ tiêu sinh lợi + Thu nhập cổ phần (EPS) + Chỉ số giá trị trường thu nhập (P/E) 10 + Tỷ suất sinh lợi doanh thu (ROS) + Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu bình quân (ROE) + Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản (ROA) Hệ số beta 16,82% 16,31% 19,7% 20,77% 18,81% 20,74% 15,53% 15,32% 16,64% 0.14 - Dựa vào số khả tốn cơng ty cho ta thấy tình hình tốn chung cơng ty với số toán hành toán nhanh (sau trừ hàng tồn kho), số toán hành đà tăng từ 3.14 (năm 2018) lên 4.45 (năm 2019) số năm 2020 giảm so với năm 2019 tình hình dịch bệnh Covid 19 suy giảm khơng đáng kể Nhìn chung khả tốn cơng ty tốt - Hiệu sử dụng tài sản công ty qua năm giảm chút cho thấy công ty chưa sử dụng tốt hiệu tài sản sụt giảm khơng q lo ngại - Nhìn vào tiêu sinh lợi cho ta thấy doanh nghiệp hoạt động tốt lãi ổn định Nhìn chung số năm 2020 tăng vọt so với năm 2019 nguyên nhân tình hình dịch bệnh Covid 19 nên nhu cầu dược phẩm trang thiết bị y tế tăng cao Khi so sánh số với ngành số sinh lợi công ty cao nhiều - Hệ số beta công ty 0.14 cho biết rặng lợi nhuận cổ phiếu DHG biến động 0.14 lần lợi nhuận thị trường, nghĩa kinh tế tốt lợi nhuận cổ phiếu DHG tăng chậm lợi nhuận thị trường kinh tế xấu lợi nhuận cổ phiếu DHG giảm chậm lợi nhuận thị trường Trong tình hình dịch bệnh Covid diễn biến phức tạp dẫn đến kinh tế vần cịn suy giảm việc đầu tư vào cổ phiếu DHG với hệ số beta 0.14 hợp lý 11 3.2.2 Phân tích Dupont (ROE) Ở phần phân tích nhóm lấy thêm vài số liệu công ty hoạt động tốt ngành Cơng ty Cổ phần Dược phẩm IMEXPHARM ( mã chứng khoán IMP) để so sánh chi tiết ROE cơng ty (số liệu năm 2020) Phân tích Dupont (ROE) DHG IMP Lợi nhuận sau thuế/ Doanh thu 19,70% 15,31% Doanh thu thuần/ Tổng tài sản 0.84 0.65 Tổng tài sản/ Vốn chủ sở hữu 1.25 1.21 Dựa vào số liệu bảng cho ta thấy nhìn chung tất số công ty Cổ phần Dược Hậu Giang tốt công ty Cổ phần Dược phẩm IMEXPHARM Chỉ có số tổng tài sản vốn chủ sở hữu cho thấy trạng thái sử dụng nợ DHG nhiều IMP ít, số chấp nhận Doanh thu công ty Cổ phần Dược Hậu Giang (DHG) Đơn vị: tỷ đồng Nguồn: Báo cáo thường niên 2020 DHG Nhờ hậu thuẫn đắc lực từ cổ đơng chiến lược tập đồn Taisho Nhật Bản, cơng ty dẫn đầu sản xuất thuốc, dược phẩm thuốc không kê đơn (OTC) CTCP Dược Hậu Giang (mã: DHG) cơng bố báo cáo tài hợp q I/2021 với doanh thu tăng 19% so với kỳ năm trước lên 1.017 tỷ đồng Giá vốn hàng bán tăng 30% lên 567 tỷ đồng Lợi nhuận gộp cuối kỳ đạt 450 tỷ đồng, tăng 6% 3.2.3 Phân tích SWOT cơng ty * Điểm mạnh • Là doanh nghiệp Dược Generic lớn Việt Nam với tiềm nguồn lực tài chính mạnh, kinh doanh hiệu tạo nhiều điều kiện thực thi chiến lược phát triển • Đội ngũ nhân giàu kinh nghiệm, giỏi chuyên môn, tâm huyết với nghề, đáp ứng nhu cầu hội nhập quốc tế đặc biệt ln có tinh thần trách nhiệm xã hội cao 12 • Nền tảng sản phẩm đạt tiêu chuẩn chất lượng toàn cầu hệ thống quản trị đại giúp DHG Pharma tiến bước tiến xa hơn, vươn tầm khu vực giới • Hệ thống phân phối sâu, rộng Việt Nam so với đối thủ nước nước Quản lý bán hàng, phương pháp bán hàng hoạt động Marketing ngày chuyên nghiệp * Điểm yếu • Nghiên cứu R&D DHG Pharma tập trung cho sản phẩm generic, sản phẩm hết hạn bảo hộ độc quyền DHG Pharma chưa dành nhiều ngân sách nghiên cứu cho sản phẩm (nguyên liệu công thức mới) ngành công nghiệp phụ trợ Việt Nam bị hạn chế • DHG Pharma xây dựng quy định/quy chế/chính sách theo quy định hành quản trị Công ty tiệm cận đáp ứng yêu cầu theo thơng lệ quốc tế cịn nhiều điểm cần phải hoàn thiện để đạt hiệu cao điều hành phù hợp nhu cầu phát triển Cơng ty * Cơ hội • Kinh tế Việt Nam phát triển, thu nhập trình độ văn hóa tăng nên người dân ngày quan tâm đến việc chăm sóc, bảo vệ sức khỏe sắc đẹp, từ tạo hội cho doanh nghiệp dược phát triển, có DHG Pharma • Nhà nước quản lý chặt chẽ, khoa học, chuyên nghiệp tạo điều kiện giúp doanh nghiệp có uy tín thương hiệu, sản phẩm chất lượng cao, phát huy lợi Chính sách Nhà nước, Luật Dược mở cho doanh nghiệp nhiều hội tự chủ sản xuất kinh doanh • Cơ hội phát triển R&D từ mối quan hệ hợp tác, liên doanh liên kết, nhận chuyển giao công nghệ, mua đề tài khoa học, thuê nghiên cứu • Nền kinh tế hội nhập, nhiều tập đoàn Dược phẩm vào thị trường Việt Nam tạo điều kiện cho nguồn nhân lực DHG Pharma tiếp cận nhanh khoa học kỹ thuật, nghiên cứu phát triển thêm sản phẩm đại • Dân số đơng với tốc độ già hóa nhanh, mơi trường nhiễm, tỷ lệ bệnh tật tăng với chi tiêu cho thuốc thực phẩm chức tăng mở nhiều hội tăng trưởng cho doanh nghiệp dược phẩm * Thách thức 13 • Các nguyên liệu sản xuất DHG Pharma doanh nghiệp khác ngành chủ yếu nhập (80% - 90%) nên chịu ảnh hưởng yếu tố đầu vào như: biến động giá nguyên liệu, sách thuế nhập khẩu, tỷ giá ngoại tệ,… • Chính sách điều hành tỷ giá kinh tế vĩ mô ưu tiên xuất ảnh hưởng bất lợi đến doanh nghiệp có tỷ trọng nhập lớn (về nguyên liệu, thiết bị, công nghệ) • Việc trì hoạt động liên tục, nhanh chóng phục hồi phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh trạng thái bình thường thách thức cho doanh nghiệp nước lẫn nước ngồi • Doanh nghiệp Dược nước ngồi với công nghệ đại, kinh nghiệm quốc tế, tiềm lực tài mạnh với tâm lý chuộng hàng ngoại nguyên nhân mà thuốc nước chiếm gần 50% thị phần nước Con số vừa thể hội, tiềm thách thức không nhỏ cho doanh nghiệp dược nước để phấn đấu đưa giá trị thuốc sản xuất nước chiếm 70% thị phần theo chủ trương Chính Phủ KẾT LUẬN Qua phân tích nhóm có lựa chọn mình, đầu tư vào công ty Cổ phần Dược Hậu Giang với mã chứng khốn DHG nhóm thấy hầu hết số công ty tốt cao trung bình ngành TÀI LIỆU THAM KHẢO TS Võ Thị Thúy Anh – Giáo trình đầu tư tài – NXB Tài chính, 2014 www.cafef.vn www.cophieu68.vn www.hsx.vn www.dhgpharma.com.vn www.worldbank.org 14 15 ... hành phân tích ngành kinh tế khác trước tiến hành phân tích cổ phiếu riêng lẻ Như phân tích ngành bước khơng thể thiếu đầu tư chứng khốn Phân tích ngành giúp nhà đầu tư đánh giá phát triển tư? ?ng... LỜI MỞ ĐẦU Phân tích chứng khốn nhu cầu cần thiết đầu tư chứng khoán Nhà đầu tư tiến hành phân tích chứng khốn để đưa định đầu tư hợp lý Quy trình phân tích chứng khốn thường việc phân tích kinh... lợi bình qn ngành Ngồi ra, phân tích ngành cịn giúp nhà đầu tư thấy rõ lợi ích rủi ro gặp phải định đầu tư vào chứng khoán doanh nghiệp hoạt động ngành kinh doanh cụ thể Chương 1: PHÂN TÍCH VĨ MƠ