200 bài tập tổng hợp - có đáp án về môn phân tích đầu tư chứng khoán phần II - cần thiết cho các kì thi kết thúc học phần
200 Bi tập phân tích V ĐầU TƯ CHứNG KHOáN ****** Phần II V: BÀI TẬP TỔNG HỢP (100 bài) Câu 1: Sau 15 năm bạn hu, tiền lơng hu bạn muốn có thêm bình quân tháng trđ từ tiền gửi tiết kiệm để tiêu xài Hiện bạn cha có đồng dự trữ Trong 15 năm tới kinh tế thời kỳ phát triển nhanh với lÃi suất tiền gửi đạt mức 9% năm kể từ bạn hu lÃi suất tiền gửi đạt 6% năm Nếu bạn muốn đạt mục tiêu từ nay, hàng năm bạn phải bỏ khoản tiết kiệm tiền? TL: Gọi khoản tiền C Hàng năm hu, bạn bỏ C ® vµo TK ®Ĩ d−ìng giµ Trong thêi gian nµy, lÃi suất tiền gửi đạt 9%/năm Nh vậy, đến hu, bạn có khoản tiền C FVA1 (15,9%) Khi hu, hàng tháng bạn tiêu 3trđ Nh năm bạn tiêu 36trđ Bạn dự đoán bạn sống đợc hu coi n Vào thời điểm này, lÃi suất đạt 6%/năm Giá trị khoản tiền thời điểm hu 36 trđ/6% Nh vậy: C × 29.361 = 600 tr® → C = 20.435.272 ® Câu 2: Một ngân hàng cổ phần có tổng tài sản 200 tỷ đồng, vốn vay 150 tỷ đồng LÃi NH năm 20 tỷ đồng Cổ tức dự kiến chi tỷ đồng Bạn hÃy dự báo mức tăng trởng cổ tức tơng lai thông tin TL: g = ROE ì (1 - DIV/EPS) ROE = LN/ (Tæng vèn - vèn vay) = 0.4 g = 0.4 × (1 - 3/20) = 0.34 g = 34% Câu 3: Giả sử ngân hàng bạn sở hữu lợng trái phiếu phủ, ký hiệu CP1 - 0102 phát hành ngày 18/1/2002 Giám đốc bạn có ý đồ bán chúng vào ngày hôm bạn làm thi (năm năm nhuận 23/3/2007) Biết F = 100.000đ; C = 7.4%; Mác = 10 năm; lÃi suất dài hạn để chiết khấu 8.4% Bạn hÃy giúp GĐ định giá Tp (chỉ cần viết công thức định giá) (vẽ hình) Từ 18/1/07 - 23/3/07 có 65 ngµy Gäi α = 65 365 CK trùc tiÕp P0 = 7400 1.0841−α + 7400 1.0842 −α + + 7400 1.0845−α + 100.000 1.0845−α VỊ P1 tr−íc P0 = P1 1.0841−α Trong ®ã: P1 = 7400 + 7400 7400 100.000 + + + 1.084 1.084 1.084 VỊ P1 tr−íc P0 = P-1 × 1.084α Trong ®ã: P−1 = 7400 1.0841 + 7400 1.0842 + + 7400 1.0845 + 100.000 1.0845 C©u 4: Công trái giáo dục có mệnh giá 500.000đ Thời gian đáo hạn năm, có lÃi suất gộp 40%/5 năm năm đáo hạn bán giá 350.000đ, lÃi suất tiết kiệm dài hạn năm 8%/năm Trên quan điểm lợi suất Tp lợi suất tiết kiệm năm có mua TP đợc không? Vì sao? TL: Mua, vì: R= ( + 0.4 − 1) × 100% = 6.96% C = 6,96% ì 500.000 = 34.800 đ Giá TP thời điểm là: P0 = 34800 34800 500.000 + + = 490.000 ® 1.08 1.082 1.082 Nh TT bán rẻ giá trị thực TP Nên mua Câu 5: Giả sử số VN index 1100 điểm, để dự đoán trị giá số vào tháng sau, PP điều tra số chuyên gia phân tích chứng khoán, ngời ta đà có t liệu nh sau: VN - Index sau năm Số ngời dự ®o¸n 1600 1500 10 1400 10 1300 10 1200 25 1100 20 1000 10 900 10 a H·y dù báo mức sinh lời kỳ vọng đầu t vào Vn-Index b HÃy dự báo mức rủi ro đầu t vào VN - Index Vnindex Số ngời dự đoán Pi Ri PiRi 1600 0.05 0.455 0.02275 1500 10 0.1 0.364 0.0364 1400 10 0.1 0.273 0.0273 Ri - P (Ri - P ) Pi(Ri - P )2 1300 10 0.1 0.1822 0.0182 1200 25 0.25 0.091 0.02275 1100 20 0.2 0 1000 10 0.1 -0.091 -0.0091 900 10 0.1 -0.182 -0.0182 ∑ 100 0.1001 C©u 6: Ng©n hàng bạn có nghĩa vụ trả nợ theo thời hạn giá trị theo bảng sau: Sau Lợng tiền cần trả nợ năm 12.000.000 năm 20.000.000 năm 18.000.000 năm 40.000.000 Để tận dụng nguồn vốn, NH định dùng chiến lợc đầu t vào DM trái phiếu với loại trái phiếu có nh sau: TP coupon năm có C = 9%, F = 100.000 TP chiết khấu năm F = 100.000 TP coupon năm có C = 10%, F = 100.000 TP zero coupon năm có F = 100.000 Tỷ lệ CK 9% Bạn hÃy giúp lÃnh đạo xác định DM đầu t cho tổng số tiền chi cho DM bé (chỉ yêu cầu lập toán) TL: Gọi việc đầu t vào TP lần lợt z1, x2, x3, x4 TP LN năm 107.000 LN năm LN năm LN năm Giá TP 98.165 100.000 84.168 10.000 10.000 110.000 0 102.532 100.000 70.843 98.165 x1 + 84.168 x2 + 105.532 x3 + 70.843 x4 → 107 x1 + 10.000 x3 = 12.000.000 100.000 x2 + 10.000 x3 = 20.000.000 110 x3 = 18.000.000 100.000 x4 = 40.000.000 Câu 7: Công ty CP XYZ có mức tăng trởng cổ tức năm 20%/năm Những năm sau có tốc độ tăng trởng cổ tức ổn định mức 7% Cổ tức vừa trả 35 LÃi suất yêu cầu NĐT với CP 15% HÃy xác định giá CP năm sau TL: g = 20% g5 = 7% DIV0 = 3$ r = 15% DIV0 × (1 + g ) × (1 + g5 ) P4 = = 83.2032 r − g5 Câu 8: Khi vào trang web http://www.investinginbonds.com thay thông số TP quốc tế VN vừa phát hành nhận đợc thông tin sau (giá TP 98.228$) - YTM: 7.13 (lÃi suất đáo hạn bình quân) - Duration: 7.525 (thời gian đáo hạn bình quân) - Convexity: 64.953 (độ lồi) HÃy tính thời gian đáo hạn bình quân điều chỉnh TP Nếu lÃi suất TT tăng 1% giá TP giảm $? TL: P = 98.228 r = 7,13% D = 7,525 K = 64,953 a) Thêi gian đáo hạn bình quân điều chỉnh MD = -D/(1 + r) = 7.024 b) dP/P(MD) = -MD × dr dP/P (K) = 1/2 K (dr)2 % thay đổi giá = -MD × dr + 1/2 K (dr)2 = -0.06699 -6.699% Nh vậy, LSTT tăng 1% giá TP giảm 6580$ Câu 9: Trên TT có loại CK với thông số nh sau: Xác xuất 60% 40% Lỵi st CK A 20% 4% Lỵi st CK B 2% 24% Bạn hÃy xác định lợi suất kỳ vọng rủi ro đầu t vào CK theo phơng án nh sau: a 100% vào CK A b 100% vµo CK B c 50% vµo A vµ 50% vào B Bạn có nhận xét không kết trên? PA1: 100% vào A: E(r) = 0,6 × 20 + 04 × = 13.6% δ2 = 0,6 × (20 - 13.6)2 + 0.4 × (4 - 13.6)2 = 61.44 δ= ∂ = 7.84% PA2: 100% vào B: E(r) = 0,6 ì + 04 ì 24 = 10.8% δ2 = 0,6 × (2 - 10.8)2 + 0.4 × (24 - 10.8)2 = 116.16 δ= ∂ = 10.78% PA3: 50% vµo A, 50% vµo B: EAB = EA WA + EB WB = 12.2% COVAB = 0.6 (20 - 13.6) (2 - 10.8) + 0.4 (4 - 13.6) (24 - 10.8) = -84.48 2 ∂ = ∂ WA + ∂ WB + 2W1W2Cov AB = 2.16 P A B ∂ P = ∂ = 1.47% P KL: PA3, nöa đầu t vào A, nửa đầu t vào B có lợi lợi suất giảm không nhiều nhng rủi ro lại giảm đáng kể Câu 10: Giả sử bạn mua cổ phiếu BT6 vào ngày 26/7/2006 với giá 42,8 ngàn đồng sau đến ngày 31/7 ngày giao dịch không hởng quyền mua đợt phát hành với tỷ lệ : (5 cổ phiếu đợc mua cổ phiếu với giá 33,6 ngàn đồng) Giá CP ngày vào phiên trớc 13/7 45 ngàn đồng Giá CP vào ngày 4/10 55 ngàn đồng Bạn hÃy tính tỷ suất sinh lời bạn thời gian (26/7 4/10) đầu t vào BT6 Biết số liệu số liệu thực thời gian BT có trả cổ tức 800 đ cho CP Lời giải Po = 42,8 ngđ P1 = 55 ngđ DIV = 800 ® Qun mua cỉ phiÕu = 45 - 33,6 ng® = 11,4 ng® Tû suÊt sinh lêi = (Div + (P1 - Po) + quyÒn mua CP)/Po = 2.4400/45.800 = 57% Câu 11: Giả sử NH bạn có VTC 500 tỷ vốn vay 190, vốn vay có thời gian đáo hạn bình quân tháng Giả sử GĐ NH kinh doanh mạo hiểm dùng tất vốn vay đầu t danh mục đầu t dài hạn có thời gian đáo hạn bình quân D = 15 năm LÃi suất 8% HÃy xác định điểm đổ vỡ ngân hàng Câu12: Khi trang Web http:www.investinginbonds.com/calcs/tipscalulator thay thông số TP quốc tế VN vừa phát hành, nhận đợc thông tin sau: (Giá TP 98,228$) - YTM: 7,13 (lÃi suất đáo hạn bình quân) - Duration: 7,525 (thời gian đáo hạn bình quân) - Convexity: 64,953 (độ lồi) HÃy tính thời gian đáo hạn bình quân điều chỉnh TP Nếu lÃi suất thờng tăng 1% giá TP giảm $? Lêi gi¶i: P = 98,228 dy = 1% YTM = 7,13% MD = 7,525 §é låi = 64,953 MoD = MD/(1+YTM) % thay đổi giá = -MoD ì dy + 1/2 độ lồi ì (dy)2 Hoặc D = MoD * gi¸ (PO) = X NÕu l·i suÊt thị trờng tăng 1% giá TP giảm X Câu 13: Ngân hàng dự kiến công bố lÃi suất gửi tiết kiệm trả sau 11% năm Nếu áp dụng hình thức trả lÃi trớc 11% tơng đơng với mức lÃi suất trả trớc là: LÃi suất trả trớc nhỏ lÃi suất trả sau: L·i st tr¶ tr−íc = l·i st tr¶ sau / + l·i suÊt tr¶ sau = 11/1/11 = 9.9 Câu 14: Ngân hàng công bố lÃi suất gửi tiết kiệm năm 8,4% lÃi suất tơng đơng với lÃi suất kép năm là: CT lÃi gộp = (1 + r)n - = (1 + 0.084)3 - = 27.4% Câu 15: Ngân hàng công bố lÃi suất gửi tiết kiệm tháng 1%, lÃi suất tơng đơng với lÃi suất kép năm là: a (1 + r)n*12 - = (1 + 0.01)12 - = 12,68% C©u 16: Gưi tiÕt kiƯm 8000$ 15 năm, lÃi suất 15% sau ta có: FVn = FV (1 + r)n = 8000 (1 + 0.15)15 = 65096 Câu 17: Sau 25 năm bạn hu, tiền lơng, bạn muốn có thêm năm 120tr đồng từ tiền gửi tiết kiệm để tiêu xài du lịch năm châu Hiện bạn cha có đồng dự trữ Trong 25 năm tới kinh tế thời kỳ phát triển nhanh nên lÃi suất tiền gửi đạt mức 10% năm kể từ bạn hu lÃi suất tiền gửi đạt 8% năm Nếu bạn muốn đạt mục tiêu từ hàng năm bạn phải bỏ khoản tiết kiệm Lời giải FVA (n, r) = C(1 + r)n - 1/r 120 tr®/10% = C[1 + 8%)25 - 1] / 8% C = 16.414.535 đồng Để có đợc khoản tiền năm phải gửi NH 16.414.535đ Câu 18: Ngân hàng bạn xem xét đầu t vào 1CP X, lÃi suất mong đợi 11%, lÃi suất tín phiếu kho bạc 8%, lÃi suất đầu t bình quân thị trờng cổ phiếu 12%, CP ®ang xem xÐt cã hƯ sè rđi ro β = 1/2 bình quân thị trờng, bạn khuyên lÃnh đạo nên đầu t vì: E(R) = Rf + (Rm - Rf) = 0.08 + 0.5(0.12 - 0.08) = 10% Câu 19: Đầu t cổ phiếu có lợi suất mong đợi = 16%, lÃi suất trái phiếu kho bạc 7%, hệ số rủi ro () = 2, mức bù rủi ro cổ phiếu 4% Bạn đầu t vào cổ phiếu vì: Mức bù rñi ro: E (Rp) = Rm E(ri) = Rf Fr β (Rm - Rf) = 0.07 - (0.04) = 15% < 16% Có thể đầu t vào cổ phiếu Câu 20: Giá cổ phiếu 37.000đ, dự đoán giá cổ phiếu năm nữa, ®iỊu tra ta cã c¸c sè liƯu sau: Gi¸ Sè ngời dự đoán Pi (xác suất) Pi Ri 50 30 0,3 0,3 ((50 - 37)/37) 40 30 0,3 30 20 0,2 32 20 0,2 - Møc sinh lêi kú väng E(R) = Pi Ri = 0,3 (50 - 37/37) + 0,3 ((40-37/37)) + 0,2((30-37/37)(32-37/37) = 6,49% Møc ®é rđi ro đầu t (phơng sai) Er)2 = 0,3 ((50 - 37/37) - 6,49%)2 = 0,3 ((50 - 37/37) = Pi(Ri - 6,49%)2 + 0,2 ((50 - 37/37) - 6,49%)2 + 0,2((50 - 37/37) - 6,49%)2 So sánh tỷ số phơng E(R) - > mức rủi ro cao Câu 21: Trên thị trờng có loại chứng khoán với thông số nh sau: Xác xuất 60% 40% Lỵi st CK A 20% 4% Lỵi st CK B 2% 24% Bạn hÃy xác định lợi suất kỳ vọng rủi ro đầu t vào CK theo phơng án đầu t nh sau: a 100% vào CK A b 100% vµo CK B c 50% vµo A 50% vào B Bạn có nhận xét không kết tính đợc? Lời giải a: EA = ∑KA × P = 13.6% δA = b: ∑ ( RB − EB ) EB = ∑RB × P = 10.6% ì P = 7,83% không Giải thích Mô hình CAPM: R = Rf + (Rm - Rf=) = + 3*8 = 31% > 30% → Gi¸ CP đợc định giá thấp giá trị Câu 60: Quỹ VF1 có kế hoạch đầu t vào danh mục với cấu nh sau: a- Chứng khoán niêm yết 20% b- Chứng khoán cha niêm yết 30% c- Trái phiếu phủ 10% d- Đầu t khác 10% (bất động sản) Giả sử ta có thông tin rđi ro nh− sau: rđi ro cđa CK ch−a niªm t (a) lµ 8%; cđa b lµ 12%, d lµ 15% TP Chính phủ đợc coi phi rủi ro thông số tích sai nh sau: cov(a,b) = 96 cov(a,d) = -110 cov(b,d) = -140 cov(a,c) = cov(c,b) = cov(c,d) = H·y dù b¸o rủi ro VF1 theo danh mục đầu t thông số đà cho P2 = Wi.i2 + Wi.Wf * cov(ri,rf) 0,2.12 = 0,2 * 0,082 Câu 61: Năm ngoái Công ty A trả cổ tức 6000đ/cổ phiếu Cổ tức đà tăng khoảng 5%/năm năm qua có khả tăng nh tơng lai Nếu lợi nhuận yêu cầu bạn CP 13%, CP đợc bán giá 72.000đ Trên quan điểm giá trị bạn có nên mua CP không, sao? DIV1 = DIV-1(1-g)2 = 6000 × (1+005)2 = 6.615 Po = DIV1/(r-g) = 6615/(0,13-0,05) = 82.687 > 72000đ mua đợc Câu 62: Công ty A có LS yêu cầu 16% cổ tức 3000 Nếu giá cổ phiếu 55000 Giả sử tỷ lệ tăng trởng cổ tức tăng trởng cổ tức bao nhiªu" P0 = DIV1/(r-g) = DIV0.(1+g)/(r-g) 55000 = {3000*(1+g)/(0,6-g)} g = 20,34% Câu 63: Một khách hàng muốn đầu t vào TP A có thông số: - Thời gian đáo hạn năm, F = 100000 - Trái phiếu zero côupn - Lợi x' yêu cầu khách hàng 9% HÃy giúp khách hàng xác định: - Giá TP mà ngời đầu t chấp nhận mua - Thời gian đáo hạn bình quân (D) - Thời gian đáo hạn bình quân điều chỉnh (MD) - Độ lội (C) - Gia TP biến đổi % theo D C lÃi suất yêu cầu khách hàng tăng 1% Giải thích kết cho khách hàng a) P0 = 100/1,09 = 70,84 b) D = trái phiếu chiết khấu c) MD = (-1/(1+y))*D = (-1/1,09)*4 = -4/1,-9 = -3.67 d) k = -n(n+1)/(1=y)2 = 4*5/(1,092) = 16,83 Dp/p = MD.dy + 1 (k.dy2) = -3,67*0,01 + (16,83*0,012) = 4,645$ 2 Tức lÃi suất thay đổi tăng 1% giá TP thay đổi 4,645% theo độ lồi MD - Trái phiếu đáng giá 70.840 đ - Thời gian thu hồi vốn năm - 1% thay đổi lÃi suất 4,645% thay đổi giá theo C MD Câu 64; Có số liệu CO nh sau: Năm Lợi suất đầu t CP A Lợi suất a- Xác định thu nhập kỳ vòng đầu t vào A đầu t CP B B 2002 -5% 4% b- Rủi ro đầu t vào A vµ B 2003 10% -2% c- TÝch sai cđa A&B 2004 -4% 8% d- Hệ số tơng quan A&B 2005 7% -9% Giải thích kết tính ®−ỵc a- R A = ∑ R A / n = ( −5 + 10 − + ) / = 2% R A = ∑ R B / n = ( − + − ) / = 0,25% ( b- δ2 = ∑ R iA − R A A ) / ( n − 1) = 68% δA = δ2 = 8,24% A ( δ2 = ∑ R iB − R B B ) / ( n − 1) = 54,92% δB = δ2 = 7, 4% B c- cov ( A, B ) = {∑ ( RiA − RA ) * ( RiB − RB )} / = −45,67% d- p(A,B) = {cov(A,B)}/(δA.δB) = -45,67/(7,4*8,25) = -0,748 C©u 65: Trái phiếu chiết khấu, F = 1000000đ Thời gian đáo hạn M = 10 năm LÃi suất chiết khấu 9,5% a HÃy định giá TP b Nếu bạn mua đợc trái phiếu giá 350.000 đ bạn có lÃi suất đầu t bình quân ? (g = ROE.b) Câu 64: Một ngân hàng cổ phần có tổng tài sản 200 tỷ đồng, vốn vay 150 tỷ đồng LÃi ngân hàng năm 15 tỷ ®ång Tû lƯ cỉ tøc dù kiÕn chØ lµ tỷ đồng Bạn hÃy dự báo mức tăng trởng cổ tức tơng lai thông tin Câu 66: Giả sử Ngân hàng bạn sở hữu lợng trái phiếu phủ, ký hiệu CP4 0502 phát hành ngày 08/08/02, Giám đốc bạn có ý đồ bán chúng vào ngày hôm (9/05/05) (năm năm nhuận) Biết F = 100 ngàn đ; C = 8,1%; M = năm; lÃi suất dài hạn để chiết khấu 8% Bạn hÃy giúp Giám đốc định giá TP (chỉ cần viết công thức định giá) Câu 67: Công trái giáo dục có mệnh giá 200 000 đồng, thời gian đáo hạn năm, có lÃi suất gộp 40%/5 năm, năm đáo hạn, ®ang b¸n ë gi¸ 220.000 ® L·i st tiÕt kiƯm dài hạn ba năm 8%/năm Trên quan điểm lợi suất đầu t trái phiếu gửi tiết kiệm nh nhau, có mua đợc trái phiếu không? Vì sao? Câu 68: Giả sử số VN Index 230 điểm, để dự đoán trị giá số năm sau, phơng pháp điều tra số chuyên gia phân tích chứng khoán, ngời ta ®· cã t− liÖu nh− sau: Vn Index sau năm Số ngời dự đoán 200 10 250 30 280 30 320 20 a) H·y dù b¸o møc sinh lêi kỳ vọng đầu t vào Vn-Index b) HÃy dự báo mức rủi ro đầu t vào Vn-Index Câu 69 Công ty cổ phần XYZ có mức tăng trởng cổ tức năm đầu 25%, năm có tốc độ tăng trởng cổ tức ổn định mcs 7% Cổ tức lần trả gần 1,2$ LÃi suất yêu cầu nhà đầu t cổ phiếu 12,4% HÃy xác định giá CP mà nhà đầu t chấp nhận mua vào đầu năm thứ Câu 70: Công ty A có lÃi suất yêu cầu 16% có cổ tức 3.000đ Nếu giá cổ phiếu 55.000đ Tỷ lệ tăng trởng cổ tức bao nhiêu? Câu 71: Một ngân hàng có vốn tù cã lµ 20 tû vµ vèn vay lµ 180 tỷ Giả sử NH kinh doanh mạo hiểm dùng vốn vay ngắn hạn tháng để đầu t vào danh mục trái phiếu dài hạn có D = 10 năm LÃi suất chiết khấu 7% HÃy xác định điểm đổ vỡ Ngân hàng (mức lÃi suất tăng lên cần thiết để tài sản tự có Ngân hàng = 0) Câu 72: Bạn sở hữu danh mục đầu t gồm cổ phiếu thông số chúng nh sau: Loại cổ phiếu Giá trị thị trờng (đ) Mức sinh lời (%) A 150 000 000 B 20 000 000 14 C 30 000 000 16 D 10 000 000 15 HÃy xác định mức sinh lời kỳ vọng tổng thể bạn Câu 73: Ngân hàng bạn có nghĩa vụ trả nợ theo thời hạn giá trị theo bảng sau: Sau Lợng tiền cần trả nợ năm 20 000 000 năm 40 000 000 năm 38 000 000 năm 60 000 000 Để tận dụng nguồn vốn, Ngân hàng định dùng chiến lợc đầu t vào danh mục trái phiếu với loại tr¸i phiÕu hiƯn cã nh− sau: - Tr¸i phiÕu coupon năm có C = 9%, F = 100 000 đ - Trái phiếu chiết khấu năm, C = 0; F = 100 000 đ - Trái phiếu coupon năm, C = 8%; F = 100 000 đ - Trái phiếu zero coupon năm; F = 100 000 đ Bạn hÃy giúp lÃnh đạo xác định danh mục đầu t cho tổng số tiền chi cho danh mục bé (chỉ yêu cầu lập luận toán) Câu 74: Ta có số liệu cổ phiếu theo bảng sau: Lợi suất đầu t Lợi suất đầu t vào CP A vào CP B 20% -5% 6% B×nh th−êng 40,% 10% -2% Khá 30% -45% Hng thịnh 10% 7% 9% Tình trạng KT Xác xuất Suy thoái Bạn hÃy: a) Xác định thu nhập kỳ vọng đầu t vào A B b) Rủi ro đầu t vào A B c) TÝch sai cđa A vµ B d) HƯ sè tơng quan A B Hai cổ phiếu kết hợp với danh mục đầu t để trừ khử rủi ro không? Vì sao? Câu 75: Công trái giáo dục có mệnh giá 200.000 đồng, thời gian đáo hạn năm, có lÃi suất gộp 40%/4 năm năm đáo hạn, bán giá 220.000đ, lÃi suất tiết kiệm dài hạn hai năm 8%/năm, quan điểm giá trị trái phiếu, có mua đợc trái phiếu không? Vì sao? Câu 76: Bạn muốn đến hu (15 năm nữa) tiền lơng hu bình quân tháng bạn có thêm triệu đồng để tiêu xài, từ đến lúc hu năm bạn phải gửi vào tiết kiệm để lúc hu khoản tiền dành dụm bạn có mức sinh lời thoả mÃn ý muốn bạn, giả sử 15 năm tới đất nớc giai đoạn phát triển nên lÃi suất bình quân mức cao 9% năm, từ bạn hu kinh tế đà phát triển ổn định nên lÃi suất mức 0,5% tháng Câu 77: Trái phiếu phủ phát hành ngày 15/7/2002, bán vào ngày 22/11/2004, F = 100.000đ, C = 9%, M = năm, lÃi suất dài hạn để chiết khấu 8% Viết công thức định giá trái phiếu Câu 78: Giá cổ p hiếu Hapohaco 37.000 đ, để dự đoán giá cổ phiếu năm sau, phơng pháp điều tra số chuyên gia phân tích chứng khoán, ngời ta đà có t liệu sau: Giá $ Số ngời dự đoán 50 30 40 30 30 20 32 20 HÃy dự báo mức rủi ro đầu t vào Haphaco với t liệu Câu 79: Công trái giáo dục có mệnh giá 500.000 đ, thời gian đáo hạn năm, có lÃi suất gộp 40%/năm, năm đáo hạn, bán giá 600.000 đ, lÃi suất tiết kiệm dài hạn năm 8%/năm, quan điểm giá trị trái phiếu có mua đợc trái phiếu không? Vì sao? Câu 80: Công ty XYZ có mức tăng trởng cổ tức năm đầu 25%, năm có tốc độ tăng trởng có cổ tức ổn định mức 7% Cổ tức lần trả gần 1.2$ LÃi suất yêu cầu nhà đầu t cổ phiếu 12.4% HÃy xác định giá CP mà nhà đầu t chấp nhận mua Câu 81: Năm ngoái công ty A trả cổ tức 6000 đ/1 cổ phiếu, cổ tức đà tăng khoảng 5% năm năm qua có khả tăng nh tơng lai Nếu lợi nhuận yêu cầu bạn cổ phiếu 13%, cổ phiếu đợc bán giá 72.000 đ Trên quan điểm giá trị bán có nên mua cổ phiếu không? Vì sao? Câu 82: Cổ phiếu Công ty A B có xác suất mức sinh lời nh sau cho năm tới: Khả sinh lời Khả sinh lời A B 0.2 -12 Tăng trởng mức 0.4 18 -2 Tăng trởng mức 0.4 24 -10 Tình trạng kinh tế Xác suất Tăng trởng mức a Tính mức sinh lời mong đợi A B b Đánh giá rủi ro đầu t vào cổ phiếu c Tính tích sai mong đợi lợi nhuận A B d Tính hệ số tơng quan lợi nhuận A B A B kết hợp để trừ khử rủi ro danh mục đầu t hay không? Câu 83: Bạn sở hữu danh mục đầu t gồm cổ phiếu thông số chúng nh sau: Loại cổ phiếu Giá trị thị trờng Mức sinh lời (%) A 10.000.000 10 B 20.000.000 14 C 30.000.000 16 D 40.000.000 15 HÃy xác định mức sinh lời tổng thể bạn Câu 84: Một khách hàng muốn đầu t vào trái phiếu A có thông số sau: - Thời gian đáo hạn năm; F = 100 ngàn - Trái phiếu Zero côupn - Lợi suất yêu cầu khách hàng 9% Bạn hÃy giúp khách hàng xác định: a Giá trái phiếu mà ngời đầu t chấp nhận mua b Thời gian đáo hạn bình quân (D) c Thời gian đáo hạn bình quân điều chỉnh (MD) d Độ lồi (C) e Giá TP biến đổi % theo D C lÃi suất yêu cầu khách hàng tăng 1% f Giải thích kết cho khách hàng Câu 85; Giá cổ phiếu REE 28$, để dự đoán giá cổ phiếu năm sau, phơng pháp điều tra số chuyên gia phân tích chứng khoán ngời ta đà có t liệu nh sau: Giá $ Số ngời dự đoán 21 28 10 30 20 32 10 36 H·y dù b¸o møc rđi ro đầu t vào REE với t liệu Giải thích kết Câu 85: Công trái giáo dục có mệnh giá 200.000 đ, thời gian đáo hạn năm, có lÃi suất gộp 40%/năm, năm đáo hạn, bán giá 220.000 đ, lÃi suất tiết kiệm dài hạn năm 8%/năm, quan điểm giá trị trái phiếu có mua đợc trái phiếu không? Vì sao? Câu 86: Bạn muốn hu (15 năm nữa) tiền lơng hu bình quân tháng bạn có thêm triệu đồng để tiêu xài, từ đến lúc hu năm bạn phải gửi vào tiết kiệm để lúc hu khoản tiền dành dụm bạn có mức sinh lời thoả mÃn ý muốn bạn, giả sử 15 năm tới đất nớc giai đoạn phát triển nên lÃi suất bình quân mức cao 9% năm, từ bạn hu kinh tế đà phát triển ổn định nên lÃi suất mức 0,5% tháng Câu 87: Công ty ABC dự đoán chia cổ tức USD/1CP vòng năm tới sau tốc độ tăng trởng cổ tức 7.5% hàng năm Giả sử lÃi suất chiết khấu 12% Định giá cổ phiếu Câu 88: Cổ phiếu công ty A B có xác suất mức sinh lời nh sau cho năm tới: Khả sinh lời Khả sinh lời A B 0.2 14 20 Tăng trởng mức 0.4 -5 -2 Tăng trởng mức 0.4 10 Tình trạng kinh tế Xác suất Tăng trởng mức a Tính mức sinh lời mong đợi A B b Đánh giá rủi ro đầu t vào cổ phiếu c Tính tích sai mong đợi lợi nhuận A B d Giải thích kết tính đợc phần B e A B kết hợp để giảm thiểu rủi ro danh mục đầu t không? Vì sao? Câu 89: Có mức sinh lời CK A = 25%, hÖ sè β = 2, RF = 8,4%, Rm = 16% có nên đầu t không? a Đầu t b Không đầu t So sánh mức sinh lêi cđa CK A vµ møc sinh lêi tèi thiĨu phải có thị trờng áp dụng công thức: E(Ri) = Rf + β [E(Rm) - Rf] = 8.4 + (16 - 8.4) = 23.6% Do RA = 25% > 23.6% Đầu t Câu 90: Một danh mục có lợi suất ớc tính 20%, độ lệch chuyển 20% Tín phiếu kho bạc lợi suất 7% Nhà đầu t có hệ số ngại rủi ro A = a Dầu t b Không đầu t So sánh mức sinh lời tín phiếu kho bạc với møc sinh lêi ®iĨu chØnh (®· tÝnh ®Õn hƯ sè ngại rủi ro) nhà đầu t: Tóm tắt: E (porotio) = 20%; σ = 20%; Rf = 7%; A = áp dụng công thức tính mức độ chấp nhận phơng án đầu t (quản lý danh mục) U = E(p) - 0.5 × A × σ2 = 20 - 0.05 × × 202 = 8% Do U = 8% > Rf = 7% Chấp nhận đầu t Chọn phơng án a (Hệ số công thức 0.5 đợc chuyển đổi thành 0.005 để quy đổi đơn vị từ (%)2 thành % Câu 91: Một ngời hu hy vọng năm có khoản tiền 48 triệu, năm phải gửi vào ngân hàng khoản tiền bao nhiêu, biết năm nghỉ hu Trong năm tới lÃi suất mức 9%/năm Sau năm lÃi suất mức 6%/năm Tóm tắt: FV = 48 triệu, r = 9%, n = 8, C = ? Mét dßng tiền với lÃi suất không đổi (9%) năm trở thành chuỗi niên kim cố định Giả định tiền đợc gửi vào cuối năm áp dụng công thức tính giá trị tơng lai dßng tiỊn ta cã: (1 + r ) n − → C = FV = C r FV × r (1 = r ) − n →C= 48 × 0.09 1.098 − = 4.3523 ( tr ) Kết luận: Vậy, để có đợc 48 triệu sau năm vào cuối năm ngời phải gửi ngân hàng khoản tiền cố định 4.35 triệu Câu 92: Giả sử ngân hàng bạn sở hữu lợng trái phiếu phủ, ký hiệu CP$0502 phát hành ngày 08/08/2002, Giám đốc bạn có ý bán chúng vào ngày hôm 13/05/2005 (năm năm nhuận) Biết F = 100.000đ, M = năm (C = 8,1%) lÃi suất dài hạn để chiết khấu 8% Bạn hÃy giúp giám đốc định giá trái phiếu (chỉ cần viết công thức định giá) Câu 93: Công trái giáo dục có mệnh giá 200.000 đ, thời gian đáo hạn năm, có lÃi suất gộp 40%/năm, năm đáo hạn, bán giá 220.000 đ, lÃi suất tiết kiệm dài hạn năm 3%/năm, quan điểm lợi suất đầu t trái phiếu gửi tiết kiệm nh nhau, có mua đợc trái phiếu không? Vì sao? Câu 94: Giả sử số Vn-Index 230 điểm, để dự đoán trị giá số năm sau, phơng pháp điều tra số chuyên gia phân tích chứng khoán ngời ta đà t liệu nh sau: Vn-Index sau năm Số ngời dự đoán % tăng giảm VN-Index Tû (Pi) 200 20 -13,04 20% (0.2) 250 30 08,70 30% (0.3) 280 30 21,40 30% (0.3) 320 20 39,13 20% (0.2) a) H·y dù b¸o møc sinh lêi kỳ vọng đầu t vào Vn-Index? b) HÃy dự báo mức rủi ro đầu t vào Vn-Index? Câu 95: Giả sử Công ty cổ phần XYZ có mức tăng trởng cổ tức năm đầu 2.5%/năm, nhng năm có mức tăng trởng cổ tức ổn định mức 7%/năm Cổ tức lần trả gần 12.000đ LÃi suất yêu cầu nhà đầu t cổ phiếu 12.4% HÃy xác định giá cổ phiếu mà nhà đầu t chấp nhận mua vào đầu năm thứ 3? Câu 96: Công ty A có lÃi suất yêu cầu 16% có cổ tức 3.000đ Nếu giá cổ phiếu 55.000đ Giả sử tỷ lệ tăng trởng cổ tức tăng trởng cổ tức bao nhiêu? Câu 97: Bạn sở hữu danh mục đầu t gồm cổ phiếu thông số chúng nh sau: Vn-Index sau năm Số ngời dự đoán Mức sinh lời (%) Tỷ (Pi) A 150.000.000 (0.75) 0.75 B 20.000.000 (0.10) 14 0,10 C 20.000.000 (0.10) 16 0,10 D 10.000.000 (0.05) 15 0,05 200.000.000 HÃy xác định mức sinh lời kỳ vọng tổng thể bạn Câu 98: Ngân hàng bạn có nghĩa vụ trả nợ theo thời gian giá trị theo bảng sau: Sau Lợng tiền cần trả nợ (đ) năm 20.000.000 năm 40.000.000 năm 38.000.000 năm 60.000.000 Để tận dụng nguồn vốn, ngân hàng định dùng chiến lợc đầu t vào danh mục trái phiếu với loại trái phiếu có nh sau: - Trái phiếu coupon năm có C = 9%, F = 100.000 đ - Trái phiếu chiết khấu năm; F = 100.000 đ - Trái phiếu coupon năm có C =8 % ; F = 100.000 đ - Trái phiếu zero coupon năm ; F = 100.000 đ Bạn hÃy giúp lÃnh đạo xác định danh mục ®Çu t− cho tỉng sè tiỊn chi cho danh mục bé (chỉ yêu cầu lập toán) Câu 99: Một nhà đầu t có khoản tiền 10 triệu dự định đầu t thời hạn 2.5 năm vào danh mục đầu t có trái phiÕu nh− sau: Tr¸i phiÕu A: TP chiÕt khÊu, thêi gian đáo hạn năm, f = 100 ngàn đồng Trái phiếu B: TP có coupon 6%, thời gian đáo hạn năm, F = 100 ngàn đồng LÃi suất thị trờng 10% Bạn hÃy xác định giúp nhà đầu t danh mục trái phiếu nêu đạt mục tiêu đề phòng tránh rủi ro Câu 100: Số liệu hai cổ phiếu theo bảng sau: Tình trạng kinh tế Xác suất Lợi suất đầu t vào cổ Lợi suất đầu t vào cổ phiếu A phiếu A Suy thoái 20% -5% 6% Bình thờng 40% 10% -2% Khá 30% -4% 8% Hng thịnh 10% 7% -9% Bạn hÃy: a Xác định thu nhập kỳ vọng đầu t vào A B b Rủi ro đầu t vào A B c Tích sai A B d Hệ số tơng quan A B Hai cổ phiếu kết hợp với danh mục đầu t để trừ khử rủi ro không? Vì sao? ... 15/7 /2002 , bán vào ngày 22/11 /2004 , F = 100.000đ, C = 9%, Mác = năm, lÃi suất dài hạn để chiết khấu 8% Viết công thức định giá tr¸i phiÐu 15/7 /2002 15/7 /2003 15/7 /2004 15/7 /2005 15/7 /2006 15/7 /2007 ... suất đầu t CP A Lợi suất a- Xác định thu nhập kỳ vòng đầu t vào A đầu t CP B B 2002 -5% 4% b- Rủi ro đầu t vào A vµ B 2003 10% -2% c- TÝch sai cđa A&B 2004 -4% 8% d- Hệ số tơng quan A&B 2005 ... chiết khấu) Bạn hÃy viết công thức để định giá TP Lời giải: 18/1 /2002 18/1 /2006 18/1 /2007 18/7 /2008 18/1 72009 18/7/2010 30/5 /2007 T1 = 12ng; T2 = 28ng; T3 = 30ng; T4 = 31ng; T5 = 30ng → TS =