Phân tích kinh tế và tài chính dự án thủy điện hạ sê san vương quốc campuchia

1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG NGUYỄN PHẠM KHÔI NGUYÊN PHÂN TÍCH KINH TẾ VÀ TÀI CHÍNH DỰ ÁN THỦY ĐIỆN HẠ SÊ SAN 2 - VƯƠNG QUỐC CAMPUCHIA Chuyên ngành: Xây dựng công trình thủy Mã số: 60.58.40 TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ KỸ THUẬT Đà Nẵng - Năm 2011 2 Công trình ñược hoàn thành tại ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS. Nguyễn Thống Phản biện 1: …………………………………………………… Phản biện 2: …………………………………………………… Luận văn sẽ ñược bảo vệ trước Hội ñồng chấm Luận văn tốt nghiệp thạc sĩ kỹ thuật họp tại Đại học Đà Nẵng vào ngày tháng năm 2011. Có thể tìm hiểu luận văn tại: - Trung tâm Thông tin - H ọc liệu, Đại học Đà Nẵng - Trung tâm Học liệu, Đại học Đà Nẵng 3 MỞ ĐẦU 1. Lý do chọn ñề tài Công trình thủy ñiện Hạ Sê San 2 thuộc ñịa phận huyện Sê San, tỉnh Stung Treng, Vương quốc Campuchia. Công trình thủy ñiện Hạ Sê San 2 có nhiệm vụ chính là tạo nguồn ñiện cung cấp cho phát triển kinh tế và ñời sống nhân dân khu vực tỉnh Ratanakiri và Strung Treng; ngoài ra còn cung cấp phần ñiện năng còn lại cho lưới ñiện Việt Nam. Công trình có công suất lắp máy là 400MW, ñiện lượng bình quân năm là 1.998,4 x 10 6 kWh. Vấn ñề ñặt ra là một dự án ñầu tư thủy ñiện khả thi thì phải thỏa mãn về mặt kinh tế và tài chính. Vì vậy, ñề tài “Phân tích kinh tế và tài chính dự án thủy ñiện Hạ Sê San 2- Vương quốc Campuchia” ñược hình thành. 2. Mục tiêu nghiên cứu Phân tích hiệu quả kinh tế xã hội, phân tích hiệu quả tài chính và phân tích rủi ro dự án thủy ñiện. - Phân tích kinh tế xã hội của dự án nhằm mục ñích ñánh giá hiệu quả mang lại của dự án ñối với nền kinh tế quốc dân hoặc vùng. - Phân tích tài chính dự án nhằm mục ñích ñánh giá hiệu quả dự án dưới góc ñộ nhà ñầu tư. Phân tích tài chính dự án theo hai quan ñiểm: phân tích tài chính theo quan ñiểm Tổng ñầu tư (quan ñiểm ngân hàng) và phân tích tài chính theo quan ñiểm Chủ ñầu tư (quan ñiểm cổ ñông). - Phân tích rủi ro nhằm ñánh giá sự thay ñổi hiệu quả của dự án khi các yếu tố ñầu vào có sự thay ñổi, ñánh giá qui mô tác ñộng của các bi ến có khả năng ảnh hưởng ñến kết quả của dự án. Phân tích rủi ro của dự án bao gồm: phân tích ñộ nhạy, phân tích tình huống, phân tích rủi ro bằng mô phỏng Monte Carlo. 4 Kết quả nghiên cứu ñưa ra các kết luận mang tính tham khảo cho các Nhà ñầu tư quan tâm, Quốc gia trong quá trình ra quyết ñịnh ñầu tư dự án. 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: Hiệu quả kinh tế và hiệu quả tài chính dự án thủy ñiện Hạ Sê San 2. - Phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu này sẽ phân tích và ñánh giá hiệu quả dự án ở giai ñoạn lập dự án ñầu tư. 4. Phương pháp nghiên cứu Về phương pháp phân tích hiệu quả dự án: luận văn sẽ áp dụng các lý thuyết lập và phân tích dự án ñầu tư, phương pháp lập dự toán, phân tích rủi ro và các phần mềm tin học ứng dụng. 5. Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của ñề tài Tác giả kỳ vọng kết quả phân tích kinh tế và tài chính dự án thủy ñiện Hạ Sê San 2 của luận văn ñược sử dụng như là nguồn tham khảo trong việc xem xét, ñánh giá và ra quyết ñịnh của các bên hữu quan như Quốc gia, Chủ ñầu tư, Ngân hàng và các tổ chức tín dụng, tài trợ trong quá trình thực hiện dự án. 6. Cấu trúc của luận văn Cấu trúc luận văn gồm ba phần: Phần mở ñầu, phần nội dung với 04 chương (giới thiệu về dự án, cơ sở lý thuyết phân tích kinh tế tài chính dự án, phân tích kinh tế, phân tích tài chính dự án) và phần kết luận kiến nghị. 5 Chương 1: GIỚI THIỆU CHUNG VỀ DỰ ÁN THỦY ĐIỆN HẠ SÊ SAN 2 1.1. Vị trí ñịa lý, nhiệm vụ của công trình 1.1.1. Vị trí ñịa lý Công trình thủy ñiện Hạ Sê San 2 nằm hoàn toàn trên lãnh thổ Campuchia, cách biên giới Việt Nam – Campuchia khoảng 250 km về phía Tây. Thủy ñiện Hạ Sê San 2 là công trình cuối trong sơ ñồ bậc thang phía sau hợp lưu sông Sê San và Srêpôk. 1.1.2. Nhiệm vụ của công trình Công trình thuỷ ñiện Hạ Sê san 2 có nhiệm vụ như sau: cung cấp nguồn ñiện cho Campuchia (tỉnh Ratanakiri, Stung Treng) và Việt Nam; góp phần phát triển kinh tế xã hội khu vực dự án. 1.1.3. Chủ ñầu tư Dự án thủy ñiện Hạ Sê San 2 do Công ty cổ phần EVN Quốc tế làm chủ ñầu tư. 1.2. Các thông số chính của dự án 1.2.1. Tiêu chuẩn thiết kế và cấp công trình Theo tiêu chuẩn thiết kế TCXDVN 285 : 2002 (các quy ñịnh chủ yếu về thiết kế công trình thủy lợi), công trình thủy ñiện Hạ Sê San 2 có dung tích hồ là 1.792,5 triệu m 3 , công suất phát ñiện 400MW, là công trình cấp I. 1.2.2. Các hạng mục công trình chính Dự án có các hạng mục công trình chính như sau: 1.2.2.1. Cụm công trình ñầu mối: Đập ñất chính, ñập dâng bê tông trọng lực, ñập tràn xả lũ. 1.2.2.2. Tuy ến năng lượng: Cửa lấy nước, ñường ống áp lực, nhà máy, kênh xả sau nhà máy. 6 1.2.2.3. Thiết bị công nghệ: tua bin thủy lực, máy phát ñiện, máy ñiều tốc, trạm phân phối ñiện và các hệ thống thiết bị khác của nhà máy. 1.2.3. Các thông số chính của dự án Các thông số chính của dự án ñược thể hiện trong Bảng 1.1. 1.2.4. Tổng mức ñầu tư 1.2.4.1. Thời ñiểm tính toán - Thời ñiểm Quý I năm 2010. Tỷ giá hối ñoái 1USD = 17.849 VND theo thông báo của Ngân hàng nhà nước Việt Nam quí I năm 2010. 1.2.4.2. Nội dung và cơ cấu Tổng mức ñầu tư Tổng mức ñầu tư xây dựng công trình bao gồm: Chi phí xây dựng; chi phí thiết bị; chi phí bồi thường, giải phóng mặt bằng, tái ñịnh cư và môi trường; chi phí quản lý dự án; chi phí tư vấn ñầu tư xây dựng; chi phí khác và chi phí dự phòng. 1.2.4.3. Giá trị Tổng mức ñầu tư Bảng 1.2 Tổng mức ñầu tư Đơn vị: tỷ ñồng STT Hạng mục Giá trị trước thuế Thuế VAT (Việt Nam) Giá trị sau thuế Tổng mức ñầu tư 14.923,664 55,236 14.978,900 1 Chi phí xây dựng 3.903,074 3.903,074 2 Chi phí mua sắm và lắp ñặt thiết bị 3.993,331 20,156 4.013,486 3 Chi phí ñền bù TĐC- MTr ường 943,963 943,963 - Đền bù tái ñịnh cư 901,810 901,810 - Môi trường 42,153 42,153 7 4 Chi phí quản lý dự án 235,153 235,153 5 Chi phí tư vấn ñầu tư xây dựng 435,884 25,655 461,539 6 Chi phí khác 3.620,998 1,000 3.621,998 - Chi phí khác (không kể lãi vay XD) 440,045 1,000 441,044 - Chi phí lãi vay XD 3.180,954 3.180,954 7 Chi phí dự phòng 1.791,261 8,426 1.799,687 - Dự phòng khối lượng phát sinh 497,572 2,341 499,913 - Dự phòng yếu tố trượt giá 1.293,688 6,085 1.299,774 Nguồn vốn và chi phí vốn: -Vốn tự có của Chủ ñầu tư là 30% tổng vốn. -Vốn vay thương mại là 70% tổng vốn, bao gồm: + Vay ngoại tệ với lãi suất 7,5%/năm: 85% vốn thiết bị mua nước ngoài. + Vốn còn lại vay nội tệ của ngân hàng thương mại với lãi suất 12,75%/năm. Các nguồn vốn vay hoãn nợ trong thời gian xây dựng, trả nợ gốc ñều trong 15 năm kể từ khi công trình vào vận hành. Chương 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT PHÂN TÍCH KINH TẾ TÀI CHÍNH DỰ ÁN 2.1. Các chỉ tiêu phân tích kinh tế, tài chính dự án 2.1.1. Giá trị hiện tại ròng (Net Present Value – NPV) Chỉ tiêu NPV cho biết khả năng sinh lợi của dự án trong toàn bộ thời gian khai thác. Công thức tính NPV: 0 (1 ) n t t t t B C NPV r = − = + ∑ Trong ñó: B t – Thu nhập ở năm thứ t; C t – Chi phí ở năm thứ t; n – Số năm tính toán của dự án; r – Tỷ suất sinh lợi cần thiết (chi phí cơ hội vốn) của dự án (%). Tiêu chuẩn ñánh giá: Các dự án ñộc lập: NPV > 0; các dự án loại trừ nhau: NPV → Max. 2.1.2. Tỷ suất thu lợi nội tại (Internal Rate of Return – IRR) Tỷ suất sinh lời nội tại của dự án bằng tỷ suất chiết khấu mà tại ñó giá trị hiện tại ròng của dự án bằng không, nghĩa là: 0 0 0 (1 ) (1 ) n n t t t t t t B C NPV IRR IRR = = = − = + + ∑ ∑ Trong ñó: B t – Thu nhập ở năm thứ t; C t – Chi phí ở năm thứ t; n – Số năm tính toán của dự án; IRR – Tỷ suất sinh lợi nội tại của dự án (%). Tiêu chuẩn ñánh giá: Các dự án ñộc lập: IRR > MARR; các dự án loại trừ nhau: IRR ≥ MARR và IRR → Max. 2.1.3. Tỷ số Lợi ích / Chi phí (Benefit Cost Ratio – B/C) Tỷ số Lợi ích – Chi phí (B/C) của một dự án ñược xác ñịnh là tỷ số của giá trị tương ñương của lợi ích trên giá trị tương ñương của dự án. Công thức tính B/C: 9 ∑ ∑ = = + + = n t t t n t t t r C r B CB 0 0 )1( )1( / Trong ñó: B t – Lợi ích ở năm thứ t; C t – Chi phí ở năm thứ t; n – Số năm tính toán của dự án; r – Suất chiết khấu của dự án (%) Tiêu chuẩn ñánh giá: Các dự án ñộc lập: B/C > 1; các dự án loại trừ nhau: B/C → Max. 2.1.4. Thời gian hoàn vốn (Payback Period – T p ) Thời gian hoàn vốn của dự án ñầu tư là thời gian cần thiết ñể tổng thu nhập ròng hàng năm ñủ ñể hoàn trả vốn ñầu tư ban ñầu. Giá trị T p ñược xác ñịnh từ phương trình sau: 1 0 P T t t P CF = = − + ∑ Trong ñó: P – Vốn ñầu tư ban ñầu; CF t – Giá trị dòng tiền ở thời ñiểm t Tiêu chuẩn chấp nhận của dự án về mặt kinh tế nếu có thời gian hoàn vốn ngắn hơn thời gian quy ñịnh. Đối với các dự án loại trừ lẫn nhau thì ưu tiên dự án nào có thời gian thu hồi vốn sớm nhất và ngắn hơn thời gian thu hồi vốn quy ñịnh. 2.2. Phân tích kinh tế xã hội, phân tích tài chính 2.2.1. Phân tích kinh tế xã hội Phân tích kinh tế xã hội nhằm mục ñích ñánh giá hiệu quả mang lại của dự án ñối với nền kinh tế. Phân tích kinh tế xã hội là cơ sở tính toán ñể xác ñịnh quy mô dự án, là cơ sở ñể Nhà nước xem xét và ra quyết ñịnh cho phép ñầu tư hay không hoặc quyết ñịnh cơ chế chính sách hỗ trợ ñầu tư cho dự án (bù lãi suất, cấp bổ sung ngân 10 sách, ưu ñãi về thuế và các chính sách hỗ trợ khác), là cơ sở ñể các tổ chức tài chính, cơ quan tài trợ vốn xem xét ñể ra quyết ñịnh. Đối với các dự án ñầu tư thủy ñiện, cần xem xét thêm các phương án thay thế (nhiệt ñiện chạy than, nhiệt ñiện chạy khí hỗn hợp .). Dòng tiền trong phân tích kinh tế ñược xác ñịnh như sau: 2.2.1.1. Dòng thu kinh tế Dòng thu kinh tế chính là dòng tiền thu trong phân tích kinh tế. Nó bao gồm các hạng mục như sau: Doanh thu bán sản phẩm, lợi ích khác thu ñược từ dự án , lợi ích khác do công trình ña mục tiêu, các giảm thiểu tác hại ñối với nền kinh tế và lợi ích xã hội khác. 2.2.1.2. Dòng chi kinh tế Dòng chi kinh tế chính là dòng tiền chi trong phân tích kinh tế. Nó bao gồm các hạng mục như sau: Vốn ñầu tư xây dựng dự án, chi phí vận hành & bảo dưỡng, chi phí nguyên, nhiên liệu và các loại chi phí khác. 2.2.2. Phân tích tài chính 2.2.2.1. Phân tích tài chính theo quan ñiểm Chủ ñầu tư (quan ñiểm cổ ñông) Dòng tiền trong phân tích tài chính ñược xác ñịnh như sau: *Tổng doanh thu bao gồm: Doanh thu bán sản phẩm, lợi ích khác thu ñược từ dự án , lợi ích khác do công trình ña mục tiêu, các giảm thiểu tác hại ñối với nền kinh tế và lợi ích xã hội khác. *Tổng dòng tiền chi bao gồm: Vốn ñầu tư xây dựng dự án, chi phí vận hành & bảo dưỡng, chi phí nguyên, nhiên liệu và các lo ại chi phí khác, Trả nợ gốc và lãi vốn vay, thuế các loại, khấu hao tài sản cố ñịnh . một dự án ñầu tư thủy ñiện khả thi thì phải thỏa mãn về mặt kinh tế và tài chính. Vì vậy, ñề tài Phân tích kinh tế và tài chính dự án thủy ñiện Hạ Sê San. 04 chương (giới thiệu về dự án, cơ sở lý thuyết phân tích kinh tế tài chính dự án, phân tích kinh tế, phân tích tài chính dự án) và phần kết luận kiến nghị.