Pháp luật về đầu tư giữa kỳ

Bài tập điểm bộ phận (giữa kỳ) môn pháp luật về đầu tư gồm phần đề tài về lý thuyết (bài tiểu luận ngắn) và phần bài tập nhận định đúng sai, bài tập tình huống cụ thể. Bài của nhóm mình được giảng viên chấm 9đ. Mong tài liệu sẽ là nguồn tham khảo giúp các bạn vượt qua môn học này. Chúc các bạn đạt được điểm cao. Đề tài của nhóm là so sánh hoạt động đầu tư trực tiếp, gián tiếp ra nước ngoài. Bài tập về thủ tục thực hiện đầu tư của nhà đầu tư nước ngoài, ưu đãi đầu tư.

MÔN: LUẬT ĐẦU TƯ ĐỀ TÀI: SO SÁNH HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP RA NƯỚC NGOÀI VÀ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP RA NƯỚC NGOÀI (Bài tập điểm phận (giữa kỳ) gồm phần đề tài lý thuyết (bài tiểu luận ngắn) phần tập nhận định sai, tập tình cụ thể Bài nhóm giảng viên chấm 9đ Mong tài liệu nguồn tham khảo giúp bạn vượt qua môn học Chúc bạn đạt điểm cao) Mục lục Lời nói đầu I Các điểm giống hai hoạt động đầu tư trực tiếp nước đầu tư gián tiếp nước II Các điểm khác hai hoạt động đầu tư trực tiếp nước đầu tư gián tiếp nước 1 Khái niệm Mục đích hoạt động Về chủ thể đầu tư Hình thức biểu Phương thức đầu tư Quyền kiểm sốt Cơng cụ/ Vốn đầu tư Xu hướng luân chuyển Mức độ rủi ro đầu tư 10 Lợi nhuận 11 Lợi khó khăn đầu tư 12 Các tác động tích cực hoạt động đầu tư 10 13 Các tác động tiêu cực hoạt động đầu tư 12 14 Cơ quan quản lý 14 15 Trình tự thủ tục tiến hành đầu tư 18 16 Hậu đầu tư 20 17 Liên hệ thực tiễn 21 Kết luận 24 Bài tập: 27 Lời nói đầu Xuất vào cuối kỉ XIX, hoạt động đầu tư trực tiếp nước ngồi (FDI) nhanh chóng khẳng định vị trí hệ thống quan hệ kinh tế quốc tế FDI nguồn quan trọng để bù đắp thiếu hụt vốn, ngoại tệ nước nhận đầu tư, đặc biệt nước phát triển Hầu phát triển rơi vào vịng luẩn quẩn, là: thu nhập thấp, dẫn đến tiết kiệm thấp, đầu tư thấp hậu lại thu nhập thấp Tình trạng luẩn quẩn điểm nút khó khăn mà nước phải vượt qua để hội nhập vào quỹ đạo tăng trưởng kinh tế đại Trở ngại lớn nước vốn đầu tư, nhiên để tạo vốn cho kinh tế trơng chờ vào tích luỹ nội hậu khó tránh khỏi tụt hậu phát triển chung giới Do FDI cú huých đột phá giúp nước thoát khỏi vịng luẩn quẩn Lợi ích quan trọng mà FDI mang lại cơng nghệ kỹ thuật đại, kỹ xảo chun mơn, trình độ quản lý tiên tiến nước trước Đứng lâu dài, lợi ích nước nhận đầu tư, FDI thúc đẩy đổi kỹ thuật, nước nhận đầu tư góp phần tăng suất yếu tố sản xuất, thay đổi cấu thành sản phẩm thúc đẩy phát triển nghề đặc biệt nghề địi hỏi hàm lượng cơng nghệ cao Vì có tác dụng q trình cơng nghệ hoá - đại hoá, chuyển dịch cấu kinh tế, tăng trưởng nhanh nước nhận đầu tư Hoạt động đầu tư gián tiếp nước (FPI) thường thúc đẩy tạo điều kiện cho việc thu hút mở rộng đầu tư trực tiếp Đầu tư gián tiếp kèm với điều kiện ưu đãi cho nước nhận đầu tư nên dùng nguồn vốn thực dự án có mức vốn đầu tư lớn, thời gian thu hồi vốn dài FPI có lợi cho nước đầu tư (khả lợi nhuận cao hơn) cho nước nhận đầu tư (có thêm vốn cổ phần) FPI thường dùng công cụ đầu tư trái phiếu đầu tư cổ phiếu (quỹ quốc gia thu từ tiền gửi đầu tư cổ phiếu trực tiếp) Kinh nghiệm hoạt động kinh tế thị trường tất nước cho thấy để phát huy tác dụng công cụ quản lý kinh tế vĩ mô lĩnh vực điều hành tiền tệ, hay lĩnh vực thu hút đầu tư gián tiếp nước ngồi, Chính phủ phải gia tăng hoạt động nghiệp vụ thị trường mở việc điều hành tiền tệ Giảm bớt biện pháp quản lý cơng cụ hành loại thị trường Khuyến khích nhà đầu tư tích cực tham gia vào thị trường tài - tiền tệ nước Đối với Việt Nam, nước phát triển tiến hành Cơng nghiệp hóa – Hiện đại hóa với xuất phát điểm thấp Các nguồn lực kinh tế yếu kém, nhỏ lẻ Đây cản trở lớn trình phát triển Ngồi ra, để thực thành cơng nghiệp Cơng nghiệp hóa – Hiện đại hóa đất nước, Việt Nam cần lượng vốn đầu tư lớn để xây dựng, bước hoàn thiện kết cấu hạ tầng kinh tế hạ tầng xã hội Do đó, việc huy động, sử dụng nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI) thu hút nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi (FPI) bước tiến có ý nghĩa vô quan trọng Vậy hoạt động đầu tư trực tiếp nước hoạt động đầu tư gián tiếp nước giống khác hai hoạt động có ảnh hưởng cụ thể đến Việt Nam I Các điểm giống hai hoạt động đầu tư trực tiếp nước đầu tư gián tiếp nước ❖ Cả Đầu tư gián tiếp nước (FPI) Đầu tư trực tiếp nước (FDI) đơn hoạt động đầu tư vốn nước ngoài, luồng vốn luân chuyển từ nước người đầu tư sang nước sử dụng vốn đầu tư, làm tăng lượng vốn dự trữ ngoại tệ cho nước chủ nhà FDI FPI xuất nhu cầu hội nhập kinh tế quốc tế ❖ Bên cạnh đó, hai hình thức nhằm mục đích tạo lợi nhuận cho nhà đầu tư Để tạo lợi ích tốt cho mình, nhà đầu tư chọn cho cách thức đầu tư phù hợp nhất, kết hợp hai hình thức Lợi nhuận nhà đầu tư phụ thuộc vào kết kinh doanh doanh nghiệp tỷ lệ thuận với số vốn đầu tư Do đó, tình hình hoạt động doanh nghiệp mối quan tâm chung hai hoạt động đầu tư ❖ Do hoạt động đầu tư quốc tế nên FDI FPI chịu điều chỉnh nhiều luật lệ khác Mặc dù hoạt động chịu ảnh hưởng lớn từ luật pháp nước tiếp nhận đầu tư, thực tế bị điều chỉnh điều ước, thông lệ quốc tế luật bên tham gia đầu tư Do đó, để tạo mơi trường đầu tư lành mạnh, tránh xung đột tranh chấp khơng đáng có, q trình hội nhập phát triển, nước nên có điều chỉnh luật lệ gần phù hợp với điều ước, luật lệ quốc tế II Các điểm khác hai hoạt động đầu tư trực tiếp nước đầu tư gián tiếp nước Khái niệm 1.1 Hoạt động đầu tư trực tiếp nước (FDI) hoạt động đầu tư thực nhằm thiết lập mối quan hệ kinh tế lâu dài với doanh nghiệp hoạt động lãnh thổ kinh tế khác kinh tế nước chủ đầu tư, mục đích chủ đầu tư giành quyền quản lý thực doanh nghiệp 1.2 Hoạt động đầu tư gián tiếp nước (FPI | Foreign Portfolio Investment) hình thứ đầu tư gián tiếp xuyên biên giới Nó hoạt động mua tài sản tài nước ngồi nhằm kiếm lời Hình thức đầu tư khơng kèm theo việc tham gia vào hoạt động quản lý nghiệp vụ doanh nghiệp giống hình thức Đầu tư trực tiếp nước ngồi Mục đích hoạt động 2.1 Hoạt động đầu tư trực tiếp nước (FDI) − Giúp doanh nghiệp san sẻ rủi ro đầu tư kinh doanh Khi thực hoạt động đầu tư trực tiếp nước ngồi doanh nghiệp có thêm nhiều hội để sản xuất kinh doanh, đồng thời mở rộng thị trường tiêu thụ sản phẩm, từ nhà đầu tư san sẻ rủi ro cho hoạt động sản xuất kinh doanh − Giúp doanh nghiệp vượt qua hàng rào bảo hộ thương mại nước nhận đầu tư tiếp cận với thị trường cách ngắn mở rộng thị trường tiêu thụ sản phẩm hàng hóa, dịch vụ ngày có nhiều quốc gia áp đặt sách xuất – nhập khẩu, hạn chế nhập hàng hóa để giảm mức độ cạnh tranh hàng hóa nước so với hàng hóa đến từ quốc gia khác Do đường suất hàng hóa doanh nghiệp ngoại quốc ngày khó khăn Trong điều kiện đầu tư trực tiếp nước xem giải pháp tối ưu nhà đầu tư lựa chọn, không vượt qua hàng rào bảo hộ nước đó, tiếp cận thị trường cách trực tiếp, mà hưởng điều kiện ưu đãi sản xuất kinh doanh nước tiếp nhận đầu tư Đây hội phát triển sản xuất kinh doanh mở rộng thị trường tiêu thụ sản phẩm, làm tăng thị phần tăng doanh, có lợi nhuận cao − Góp phần thay đổi cấu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Trong trình sản xuất, trang thiết bị doanh nghiệp bị hao mịn vơ hình lẫn hữu hình, hoạt động đầu tư trực tiếp nước doanh nghiệp Việt Nam giúp máy móc thiết bị hạn chế hao mịn Đầu tư trực tiếp nước ngồi cịn bao gồm việc chuyển giao cơng nghệ giúp cho doanh nghiệp thay đổi công nghệ, đồng thời kéo dài chu kỳ sống công nghệ lẫn trang thiết bị máy móc − Đầu tư trực tiếp nước ngồi cịn giúp doanh nghiệp kéo dài đời sống sản phẩm Khi sản phẩm đạt độ bão hòa nước chịu cạnh tranh gay gắt sản phẩm có tính thay giải pháp đầu tư nước ngồi trở nên tối ưu, kéo dài chu kỳ sống sản phẩm − Ngồi doanh nghiệp Việt Nam cịn có hội tiếp cận với cơng nghệ mới, đại, chế quản lý tiên tiến để học hỏi kinh nghiệm, tiếp cận với khoa học kỹ thuật tân tiến giới, từ áp dụng vào sản xuất làm nâng cao hiệu kinh doanh 2.2 Đầu tư gián tiếp nước (FPI) − Doanh nghiệp lựa chọn FPI muốn đa dạng hóa danh mục đầu tư FPI cung cấp cho nhà đầu tư cách đơn giản để đa dạng hóa danh mục đầu tư họ phạm vi quốc tế Tức danh nghiệp đầu tư nhiều lĩnh vực đem lại nguồn lợi nhuận cao mà không bị giới hạn quy định từ nước đầu tư − FPI đem đến cho nhà đầu tư sở tín dụng lớn họ tiếp cận tín dụng nước ngồi mà họ có số tiền đầu tư lớn − Doanh nghiệp, nhà đầu tư lựa chọn FPI để hưởng lợi ích từ tỷ giá hối đối Nếu nhà đầu tư có FPI nước ngồi có đồng tiền mạnh nước họ, khác biệt tỷ giá hối đoái hai quốc gia mang lại lợi ích cho nhà đầu tư − Lựa chọn đầu tư gián tiếp giúp nhà đầu tư tiếp cận thị trường lớn hơn, cạnh tranh quốc gia sở để đảm bảo nguồn lợi nhuận cao hơn, tỷ lệ rủi ro xảy so với thị tường nước Đó lý Việt Nam lựa chọn đầu tư gián tiếp nhiều nhà đầu tư nước ngoài, chẳng hạn Mỹ nên kinh tế Mỹ phát triển tỷ lệ cạnh tranh cao, rủi ro tiềm ẩn khơng − Ủy thác đầu tư gián tiếp nước hình thức đầu tư nhằm mục đích đem lại lợi ích cho tổ chức kinh tế ủy thác tổ chức nhận ủy thác Đây hình thức đầu tư gián tiếp, giúp tổ chức kinh tế đóng vai trị nhận ủy thác tận dụng nguồn vốn nhàn rỗi cá nhân, tổ chức khơng có nghiệp vụ kinh doanh, hiểu biết cụ thể lĩnh vực song lại muốn tiến hành hoạt động kinh doanh để sinh lời Từ đó, việc đầu tư vào lĩnh vực bên ủy thác hạn chế rủi ro, lợi suất đầu tư cao Không thế, bên đầu tư giảm thiểu chi phí tiến hành đầu tư như: xây dựng sở, lại, xây dựng văn phịng đại diện, … Tóm lại, hoạt động đầu tư gián tiếp nước (FPI) hoạt động đầu tư trực tiếp nước (FDI) đơn hoạt động đầu tư vốn nước ngoài, luồng vốn luân chuyển từ nước người đầu tư sang nước sử dụng vốn đầu tư, làm tăng lượng vốn dự trữ ngoại tệ cho nước chủ nhà FDI FPI xuất nhu cầu hội nhập kinh tế quốc tế Cả hai hình thức nhằm mục đích tạo lợi nhuận cho nhà đầu tư Để tạo lợi ích tốt cho mình, nhà đầu tư chọn cho cách thức đầu tư phù hợp nhất, kết hợp hai hình thức Lợi nhuận nhà đầu tư phụ thuộc vào kết kinh doanh doanh nghiệp tỷ lệ thuận với số vốn đầu tư Do đó, tình hình hoạt động doanh nghiệp mối quan tâm chung hai hoạt động đầu tư Về chủ thể đầu tư Với đầu tư trực tiếp nước (FDI), nhà đầu tư vừa người bỏ vốn, vừa người trực tiếp quản lý điều hành việc sử dụng vốn có quyền tham gia vào hoạt động doanh nghiệp Do nhà đầu tư đặc biệt quan tâm đến hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp liên quan trực tiếp đến lợi nhuận họ Hay nói cách khác, quyền sở hữu quyền sử dụng gắn liền với nhà đầu tư Lợi ích thu theo lợi nhuận cơng ty phân chia theo tỷ lệ vốn góp Trái lại, đầu tư gián tiếp nước (FPI) đơn hoạt động bỏ vốn, đầu tư vốn vào doanh nghiệp thơng qua việc mua bán chứng khốn tài sản có giá khác, nhà đầu tư khơng có quyền tham dự vào hoạt động cơng ty Lợi nhuận thu từ việc chia cổ tức việc bán chứng khoán thu chênh lệch Tuy nhiên, nắm giữ số cổ phần định, FPI chuyển thành FDI, nhà đầu tư có quyền định với công ty họ bỏ vốn Hình thức biểu 4.1 Đầu tư trực tiếp nước (FDI) theo điểm a, b, c khoản Điều 52 Luật Đầu tư 2014 có hình thức đầu tư sau đây: Thứ nhất, thành lập tổ chức kinh tế theo quy định pháp luật nước tiếp nhận đầu tư: Doanh nghiệp 100% vốn đầu tư nước thuộc sở hữu nhà đầu tư nước ngồi phải chịu kiểm sốt pháp luật nước sở (nước nhận đầu tư) Là pháp nhân kinh tế nước sở tại, doanh nghiệp phải đầu tư, thành lập chịu quản lý nhà nước nước sở Doanh nghiệp 100% vốn nước doanh nghiệp thuộc quyền sở hữu nhà đầu tư nước nước chủ nhà, nhà đầu tư phải tự quản lý, tự chịu trách nhiệm kết kinh doanh Về hình thức pháp lý, hình thức này, theo Luật Doanh nghiệp 2014, có loại hình cơng ty trách nhiệm hữu hạn, doanh nghiệp tư nhân, công ty cổ phần, … Thứ hai, thực hợp đồng BCC (hợp đồng hợp tác kinh doanh) nước ngồi: Đây hình thức liên doanh liên kết bên đối tác nước với nhà đầu tư nước sở quy định trách nhiệm phân chia kết kinh doanh bên văn ký kết mà khơng thành lập pháp nhân Hình thức có đặc điểm hợp tác kinh doanh bên thực sở hợp đồng ký kết quy định rõ trách nhiệm phân chia lợi nhuận bên, nước nhận đầu tư phê chuẩn hợp đồng bên, thời hạn hợp đồng bên thỏa thuận Loại hợp đồng áp dụng phổ biến lĩnh vực tìm kiếm, thăm dị, khai thác dầu khí số tài nguyên khác Thứ ba, mua lại phần toàn vốn điều lệ tổ chức kinh tế: Khi nhà đầu tư nước tham gia mua cổ phiếu, trái phiếu thị trường chứng khoán nước sở tại, họ tạo nên kênh đầu tư gián tiếp nước (FPI) Tuy nhiên, tỷ lệ sở hữu cổ phiếu vượt giới hạn cho phép họ có quyền tham gia quản lý doanh nghiệp họ trở thành nhà đầu tư FDI Thứ tư, thành lập doanh nghiệp liên doanh: Đây hình thức tổ chức kinh doanh quốc tế có bên tham gia có quốc tịch khác bên nhà đầu tư nước sở bên lại đối tác nước ngồi Hình thức có đặc điểm thành lập doanh nghiệp theo pháp luật nước sở tại, có tư cách pháp nhân theo luật nước chủ nhà, bên tham gia có quốc tịch khác kết hợp lại sở góp vốn, quản lý, phân phối lợi nhuận, chia sẻ rủi ro để tiến hành hoạt động kinh doanh Tỷ lệ góp vốn bên thỏa thuận dựa sở luật định nước nhận đầu tư Các hình thức đầu tư trực tiếp khác như: BOT, BTO, BT, PPP Các hình thức phù hợp với nước phát triển nơi mà sợ hạ tầng cịn yếu khơng có đủ vốn để xây dựng 4.2 Đầu tư gián tiếp nước (FPI) theo điểm c khoản Điều 52 Luật Đầu tư 2014 có hình thức đầu tư sau đây: − Mua bán chứng khoán giấy tờ có giá khác; − Đầu tư thơng qua quỹ đầu tư chứng khốn; − Đầu tư thơng qua định chế tài trung gian khác − Đối với tổ chức tự doanh, tổ chức nhận ủy thác đầu tư gián tiếp nước theo hình thức sau: ● Trực tiếp mua, bán chứng khốn, giấy tờ có giá khác nước ngồi ● Đầu tư thông qua việc mua, bán chứng quỹ đầu tư chứng khốn nước ngồi, ủy thác đầu tư cho định chế tài trung gian khác nước − Đối với nhà đầu tư cá nhân: Theo quy định khoản Điều Nghị định 135/2015/NĐ-CP, nhà đầu tư cá nhân có quốc tịch Việt Nam thực đầu tư gián tiếp nước ngồi hình thức tham gia chương trình thưởng cổ phiếu phát hành nước ngồi Phương thức đầu tư 5.1 Đầu tư trực tiếp nước (FDI): − Đầu tư phát triển: phương thức đầu tư trực tiếp, việc bỏ vốn nhằm gia tăng giá trị tài sản − Đầu tư chuyển dịch: phương thức đầu tư trực tiếp, việc bỏ vốn nhằm chuyển dịch quyền sở hữu giá trị tài sản (mua cổ phiếu, trái phiếu) 5.2 Đầu tư gián tiếp nước (FPI): a) Hoạt động đầu tư gián tiếp nước tổ chức kinh tế thực theo phương thức sau: − Tự doanh đầu tư gián tiếp nước ngoài: việc tổ chức phép tự doanh thực mua, bán chứng khoán giấy tờ có giá khác nước ngồi đầu tư thơng qua quỹ đầu tư chứng khoán, định chế tài trung gian khác nước ngồi cho − Các tổ chức phép tự doanh đầu tư gián tiếp nước ngồi bao gồm: ● Cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ ● Quỹ đầu tư chứng khốn thơng qua cơng ty quản lý quỹ (quỹ đầu tư chứng khốn), cơng ty đầu tư chứng khoán ● Doanh nghiệp kinh doanh bảo hiểm ● Ngân hàng thương mại ● Cơng ty tài tổng hợp ● Tổng công ty đầu tư kinh doanh vốn nhà nước − Ủy thác đầu tư gián tiếp nước ngoài: việc tổ chức kinh tế (tổ chức ủy thác) giao vốn ngoại tệ cho tổ chức phép nhận ủy thác đầu tư nước (tổ chức nhận ủy thác) thực đầu tư gián tiếp nước ngồi thơng qua hợp đồng ủy thác đầu tư Hoạt động đầu tư gián tiếp nước ngồi cá nhân có quốc tịch Việt Nam: thực đầu tư gián tiếp nước ngồi hình thức tham gia chương trình thưởng cổ phiếu phát hành nước ngồi Quyền kiểm sốt Đầu tư trực tiếp nước FDI: Nắm quyền quản lý, kiểm soát trực tiếp Chủ đầu tư tự định đầu tư, định sản xuất kinh doanh tự chịu trách nhiệm lỗ, lãi Đầu tư trực tiếp nước ngồi thực nhiều cách khác nhau, bao gồm mở công ty cơng ty liên kết nước ngồi, từ đó, có quyền kiểm sốt cơng ty Bên cạnh đó, thực sáp nhập liên doanh với cơng ty nước ngồi cách khác để thiết lập FDI Theo hướng dẫn Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế (OECD), mức ngưỡng FDI dùng để thiết lập quyền kiểm soát sở hữu 10% cơng ty có trụ sở nước ngồi Tuy nhiên, số linh hoạt Trong số trường hợp, nhà đầu tư có 10% cổ phần có quyền kiểm sốt quản lý Đầu tư gián tiếp nước FPI: Mua chứng khốn khơng nắm quyền kiểm sốt trực tiếp Bên tiếp nhận đầu tư (vốn) có tồn quyền chủ động kinh doanh Công cụ/ Vốn đầu tư b) Các nhà đầu tư thực đầu tư trực tiếp nước ngoài, họ phải chịu trách nhiệm góp vốn huy động nguồn vốn để thực hoạt động đầu tư nước Ngân hàng Nhà nước Việt Nam quy định việc tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi Việt Nam cho nhà đầu tư vay vốn ngoại tệ để thực hoạt động đầu tư nước ngồi Các cơng cụ sử dụng đầu tư bao gồm: ● Ngoại tệ tài khoản tổ chức tín dụng phép mua tổ chức tín dụng phép ngoại hối từ nguồn vốn hợp pháp khác ● Đồng Việt Nam phù hợp với pháp luật quản lý ngoại hối Việt Nam ● Máy móc, thiết bị; vật tư, nguyên liệu, nhiên liệu, hàng hóa thành phẩm, hàng hóa bán thành phẩm ● Giá trị quyền sở hữu cơng nghiệp, bí kỹ thuật, quy trình cơng nghệ, dịch vụ kỹ thuật, quyền sở hữu trí tuệ, thương hiệu ● Các tài sản hợp pháp khác Đối với hoạt động đầu tư gián tiếp nước ngồi Ngân hàng Nhà nước Việt Nam quy định cụ thể: Công cụ đầu tư loại chứng khốn, giấy tờ có giá khác phép đầu tư nước Riêng tổ chức tự doanh, tổ chức nhận ủy thác đầu tư gián tiếp nước ngồi vào cơng cụ đầu tư sau đây: ● Cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khốn nước ngồi; ● Chứng quỹ đầu tư chứng khốn; ● Trái phiếu, tín phiếu, kỳ phiếu Chính phủ tổ chức phát hành xếp hạng tín nhiệm tổ chức xếp hạng tín nhiệm quốc tế: Standard & Poor's, Moody's Investors Service Fitch Ratings Xu hướng luân chuyển Đối với hoạt động đầu tư trực tiếp nước (FDI) xu hướng luân chuyển từ nước phát triển sang nước phát triển Vì nhằm tìm kiếm thị trường, nguồn nhân cơng rẻ lợi nhuận cao Cịn hoạt động đầu tư gián tiếp nước (FDI) xu hướng luân chuyển từ nước phát triển với nước phát triển sang nước phát triển luân chuyển sang nước phát triển Vì để thực FPI, cần có hệ thống tài hoạt động hiệu quả, đó, nước phát triển lại có hệ thống tài yếu Mức độ rủi ro đầu tư Đặc điểm bật FPI tính bất ổn định Việc bán chứng khốn diễn đơn giản nhiều so với việc hủy bỏ dự án đầu tư đầu tư trực tiếp nước ngồi Do đó, tốc độ ln chuyển vốn FPI cao nhiều so với FDI Điều giúp kinh tế tăng tính linh hoạt, thúc đẩy trình phát triển Tuy nhiên, thời kỳ kinh tế suy thoái, lượng vốn vào nhanh lại khiến cho kinh tế tính cân bằng, gây ảnh hưởng lớn đến hoạt động sản xuất Ngược lại, FPI nguồn bổ sung vốn dài hạn cho nước chủ nhà, không dễ bị rút thời gian ngắn gắn liền với hoạt động dự án Nước chủ nhà tiếp nhận nguồn vốn lớn bổ sung cho vốn đầu tư nước mà lo trả nợ Để thực FPI, cần có hệ thống tài hoạt động hiệu Trong đó, nước phát triển lại có hệ thống tài yếu, nên FPI có xu hướng ln chuyển nước phát triển với nhau, nước phát triển sang nước phát triển, luân chuyển sang nước phát triển Trái lại, FDI có xu hướng chuyển từ nước phát triển sang nước phát triển nhằm tìm kiếm thị trường, nguồn nhân công rẻ lợi nhuận cao Đối với đầu tư gián tiếp nước ngồi, dịng vốn FPI có đặc điểm di chuyển vào nhanh, nên khiến cho hệ thống tài nước dễ bị tổn thương rơi vào khủng hoảng tài chính, gặp phải cú sốc từ bên bên kinh tế Dù Việt Nam chưa có sách tự hóa tài khoản vốn, nhìn vào tháo chạy dòng vốn quốc tế rút khỏi Trung Quốc năm gần đây, bất chấp nỗ lực kiểm sốt thắt chặt nước này, cẩn trọng không thừa Không FPI cịn làm giảm tính độc lập sách tiền tệ tỷ giá hối đoái Đơn cử dòng vốn ạt đổ vào sau rút ra, tất yếu gây áp lực giảm giá lên đồng nội tệ chí đẩy giá trị đồng nội tệ kinh tế rớt giá trị thực, tạo nên thách thức không nhỏ cho ngân hàng trung ương quốc gia để giữ giá trị đồng tiền, buộc phải sử dụng không kho dự trữ ngoại hối mà giải pháp nâng lãi suất, hệ tác động tiêu cực lên tăng trưởng kinh tế nói chung doanh nghiệp nói riêng Đối với đầu tư trực tiếp nước ngồi việc sử dụng nhiều vốn đầu tư FDI dẫn đến việc thiếu trọng huy động tối đa vốn nước, gây cân đối cấu đầu tư, gây nên phụ thuộc kinh tế vào vốn đầu tư nước Do đó, tỷ trọng FDI chiếm lớn tổng vốn đầu tư phát triển tính độc lập tự chủ bị ảnh hưởng, kinh tế phát triển có tính lệ thuộc bên ngồi, thiếu vững Đơi cơng ty 100% vốn nước ngồi thực sách cạnh tranh đường bán phá giá, loại trừ đối thủ cạnh tranh khác, độc chiếm khống chế thị trường, lấn áp doanh nghiệp nước Thông qua sức mạnh hẳn tiềm lực tài chính, có mặt doanh nghiệp có vốn nước ngồi gây số ảnh hưởng bất lợi kinh tế- xã hội làm tăng chênh lệch thu nhập, làm gia tăng phân hóa tầng lớp nhân dân, tăng mức độ chênh lệch phát triển vùng 10 Lợi nhuận 10.1 Nguồn thu cách phân chia: Đầu tư gián tiếp nước ngồi (FBI): Thơng qua lãi suất cho vay lợi tức cổ phần FPI đơn hoạt động bỏ vốn, đầu tư vốn vào doanh nghiệp thơng qua việc mua bán chứng khốn tài sản có giá khác, nhà đầu tư khơng có quyền tham dự vào hoạt động công ty Lợi nhuận thu từ việc chia cổ tức việc bán chứng khoán thu chênh lệch Tuy nhiên, nắm giữ số cổ phần định, FPI chuyển thành FDI, nhà đầu tư có quyền định với công ty họ bỏ vốn − Rủi ro vĩ mơ: Dịng vốn FPI lớn chảy vào làm cân vĩ mô đặc biệt sác vĩ mơ khơng qn hướng tới mục tiêu mâu thuẫn Nguy phổ biến đồng tệ lên giá, điều phá vỡ cân tài khoản vốn đồng thời khiến cán cân tài khoản vãng lai xấu tính cạnh tranh hàng hóa dịch vụ nước giảm, làm tích tụ nợ nước ngồi Tuy nhiên, rủi ro hạn chế kinh tế có yếu tố cải thiện cán cân tốn có vị thế, lạm phát thấp so với giới suất lao động cao so với nước khác − Rủi ro đầu tư không sinh lời: Đầu tư không sinh lời dẫn đến việc phân bổ nguồn vốn không hiệu Một số nước tải hấp thụ vốn, tốc độ tăng trưởng kinh tế suy giảm, nguy xuất phát từ nội yếu quản lý kinh tế Một điểm yếu tài thiếu minh bạch, kết hoạt động kinh doanh không đánh giá công khai, dẫn đến sai lệch thông tin, làm cho định đầu tư sai − Rủi ro khủng hoảng tài tiền tệ: Khủng hoảng tài tiền tệ khái niệm bao trùm sử dụng chung cho loại khủng hoảng gắn với cân đối tài thường gắn với nghĩa vụ phải toán lớn nhiều phương tiện dùng để toán thời điểm Tính khoản cao nguồn vốn FPI nguyên nhân hàng đầu gây rủi ro Khủng hoảng xảy nhà ĐTNN ạt rút vốn với quy mô lớn, kinh tế gặp phải cú sốc, khu vực tài nội địa khơng có khả đương đầu với đảo ngược dòng vốn FPI không điều tiết, giám sát thận trọng Thứ hai, làm gia tăng nguy bị mua lại, sáp nhập, khống chế lũng đoạn tài doanh nghiệp tổ chức phát hành chứng khoán Sự gia tăng tỷ lệ nắm giữ chứng khoán, cổ phiếu, cổ phần sáng lập, biểu nhà đầu tư gián tiếp nước ngồi đến mức “vượt ngưỡng” định cho phép họ tham dự trực tiếp vào chi phối định hoạt động sản xuất kinh doanh chủ quyền khác doanh nghiệp, tổ chức phát hành chứng khốn, chí lũng đoạn doanh nghiệp theo phương hướng, kế hoạch, mục tiêu riêng mình, kể hoạt động mua lại, sáp nhập doanh nghiệp Thứ ba, làm tăng quy mơ, tính chất cấp thiết đấu tranh với tình trạng tội phạm kinh tế quốc tế Đầu tư gián tiếp quốc tế không làm gia tăng nguy tác hại hoạt động đầu cơ, lũng đoạn kinh tế vi phạm quy định pháp lý nước tiếp nhận đầu tư, mà mảnh đất màu mỡ sinh sôi phát triển loại tội phạm kinh tế có yếu tố nước ngồi, chí xuyên quốc gia, hoạt động lừa đảo, hoạt động rửa tiền, hoạt động tiếp vốn cho kinh doanh phi pháp hoạt động khủng bố, loại tội phạm đe dọa an ninh phi truyền thống khác Sự cộng hưởng hoạt động tội phạm tác động mặt trái dòng vốn đầu tư gián tiếp nước kể trên, chúng diễn cách “có tổ chức” giới đầu hay lực lượng thù địch trị quốc tế, nhiều, trực tiếp hay gián tiếp, trước mắt lâu dài gây tổn hại tới hoạt động kinh tế lành mạnh làm tăng tính dễ tổn thưởng kinh tế nước tiếp nhận đầu tư bối cảnh tồn cầu hố nay; 14 Thậm chí số trường hợp, chúng cịn làm uy tín nhà nước gây sụp đổ nội Chính phủ 14 Cơ quan quản lý 14.1 Khác quản lý nhà nước hai hoạt động đầu tư a) Khái niệm quản lý Quản lý nói chung tác động có mục đích chủ thể quản lý vào đối tượng quản lý để điều khiển đối tượng quản lý nhằm đạt mục đích đề Quản lý đầu tư tác động liên tục, có tổ chức, có định hướng vào trình đầu tư hệ thống đồng biện pháp kinh tế - xã hội tổ chức - kỹ thuật biện pháp nhằm đạt hiệu kinh tế - xã hội cao điều kiện cụ thể xác định sở vận dụng sáng tạo quy Luật kinh tế khách quan nói chung quy Luật vận động đặc thù đầu tư nói riêng b) Cơ quan quản lý Nhà nước hoạt động đầu tư trực tiếp nước ngồi (FDI) − Chính phủ thống quản lý Nhà nước đầu tư trực tiếp nước ngồi Việt Nam Chính phủ quy định việc cấp giấy phép đầu tư Bộ Kế hoạch Đầu tư: Căn vào quy định, kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội, lĩnh vực, quy mô, tính chất dự án đầu tư; định việc phân cấp giấy phép đầu tư cho UBND tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương có đủ điều kiện, quy định việc cấp giấy phép đầu tư dự án đầu tư vào khu chế xuất, khu công nghiệp − Bộ Kế hoạch Đầu tư ● Chủ trì xây dựng, trình Thủ tướng Chính phủ chiến lược, quy hoạch thu hút vốn đầu tư nước ngoài, soạn thảo dự án pháp luật, sách đầu tư nước ngoài, phối hợp với bộ, quan ngang bộ, quan thuộc Chính phủ việc quản lý Nhà nước đầu tư nước ngoài, hướng dẫn UBND tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương việc thực pháp luật, sách đầu tư nước ngồi ● Xây dựng tổng hợp danh mục đầu tư; hướng dẫn thủ tục đầu tư, quản lý Nhà nước hoạt động xúc tiến hướng dẫn đầu tư ● Tiếp nhận dự án đầu tư chủ trì thẩm định, cấp giấy phép đầu tư cho dự án đầu tư thuộc thẩm quyền ● Làm đầu mối giải vấn đề phát sinh trình hình thành, triển khai thực dự án đầu tư nước ● Đánh giá hiệu kinh tế xã hội hoạt động đầu tư nước ● Kiểm tra, tra việc thực hoạt động đầu tư nước Việt Nam theo quy định pháp luật − Các bộ, quan ngang bộ, quan thuộc Chính phủ: thực việc quản lý Nhà nước đầu tư nước theo chức thẩm quyền ● Phối hợp với Bộ Kế hoạch Đầu tư việc xây dựng pháp luật, sách, quy hoạch liên quan đến đầu tư nước 15 ● Xây dựng kế hoạch, danh mục dự án thu hút vốn đầu tư nước ngành, tổ chức vận động, xúc tiến đầu tư ● Tham gia thẩm định dự án đầu tư ● Hướng dẫn giải thủ tục liên quan đến triển khai thực dự án đầu tư ● Kiểm tra, tra hoạt động doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài, bên tham gia hợp đồng hợp tác kinh doanh thuộc lĩnh vực phụ trách ● Thực nhiệm vụ khác thuộc thẩm quyền theo quy định pháp luật − UBND tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương ● Thực việc quản lý Nhà nước đầu tư nước địa bàn lãnh thổ theo chức thẩm quyền ● Căn vào quy hoạch phát triển kinh tế - xã hội phê duyệt lập công bố danh mục dự án thu hút vốn đầu tư nước địa phương tổ chức vận động, xúc tiến đầu tư ● Tham gia thẩm định dự án đầu tư nước địa phương ● Tiếp nhận dự án đầu tư, thẩm định, cấp giấy phép đầu tư cho dự án đầu tư nước Việt Nam theo phân cấp Chính phủ ● Giải thủ tục hành liên quan đến hình thành triển khai thực dự án theo thẩm quyền ● Quản lý Nhà nước địa bàn lãnh thổ hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi, bên tham gia hợp đồng hợp tác kinh doanh ● Kiểm tra, tra hoạt động doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài, bên tham gia hợp đồng hợp tác kinh doanh − Ban quản lý Khu công nghiệp (KCN); Khu chế xuất (KCX) Là đầu mối hướng dẫn nhà đầu tư vào KCN, KCX, theo hồ sơ dự án Bộ Kế hoạch Đầu tư uỷ quyền tiếp nhận hồ sơ dự án đầu tư vào KCN, KCX thẩm định cấp giấy phép đầu tư cho dự án đáp ứng đủ yêu cầu quy định; quản lý hoạt động dự án sau cấp giấy phép c) Cơ quan quản lý Nhà nước hoạt động đầu tư gián tiếp nước (FPI) − Thủ tướng Chính phủ Phê duyệt tổng hạn mức đầu tư gián tiếp nước hàng năm, định cho phép trường hợp đầu tư gián tiếp nước theo quy định Pháp luật đầu tư − Ngân hàng Nhà nước Việt Nam ● Thực trách nhiệm quản lý nhà nước theo chức năng, nhiệm vụ, thẩm quyền hoạt động đầu tư gián tiếp nước ngồi 16 ● Chủ trì, phối hợp với Bộ Tài chính, Bộ Kế hoạch Đầu tư xây dựng tổng hạn mức đầu tư gián tiếp nước ngồi hàng năm trình Thủ tướng Chính phủ phê duyệt ● Thực quản lý ngoại hối hoạt động đầu tư gián tiếp nước ● Kiểm tra, giám sát tình hình thực hoạt động đầu tư gián tiếp nước nhà đầu tư ● Chủ trì, phối hợp Bộ Tài tổng hợp số liệu, đánh giá tình hình đầu tư gián tiếp nước nhà đầu tư, báo cáo Thủ tướng Chính phủ hàng năm việc thực đầu tư gián tiếp nước nhà đầu tư theo quy định Nghị định − Bộ Tài ● Quy định quy trình, thủ tục cấp, thu hồi giấy chứng nhận đăng ký đầu tư gián tiếp nước tổ chức tự doanh cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ, doanh nghiệp kinh doanh bảo hiểm; quy định hình thức, quy trình, thủ tục cấp, thu hồi văn chấp thuận cho phép đầu tư gián tiếp nước tổ chức tự doanh quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty đầu tư chứng khốn ● Quy định quy trình, thủ tục cấp, thu hồi giấy chứng nhận đăng ký hoạt động nhận ủy thác đầu tư gián tiếp nước tổ chức nhận ủy thác công ty quản lý quỹ ● Quy định tỷ lệ đầu tư an toàn cho tổ chức tự doanh cơng ty chứng khốn, công ty quản lý quỹ, công ty đầu tư chứng khoán, quỹ đầu tư chứng khoán, doanh nghiệp kinh doanh bảo hiểm, Tổng công ty đầu tư kinh doanh vốn nhà nước ● Kiểm tra, tra, giám sát theo thẩm quyền việc tuân thủ quy định liên quan đến hoạt động tự doanh đầu tư, nhận ủy thác đầu tư gián tiếp nước ngồi cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ, quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty đầu tư chứng khốn, doanh nghiệp kinh doanh bảo hiểm, Tổng công ty đầu tư kinh doanh vốn nhà nước ● Quy định chế độ báo cáo tình hình tự doanh đầu tư gián tiếp nước tổ chức tự doanh cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ, quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty đầu tư chứng khốn, doanh nghiệp kinh doanh bảo hiểm, Tổng cơng ty đầu tư kinh doanh vốn nhà nước; tình hình nhận ủy thác đầu tư gián tiếp nước ngồi tổ chức nhận ủy thác cơng ty quản lý quỹ quy định Điều 35 Nghị định − Ngân hàng Nhà nước Việt Nam: ● Xây dựng tổng hạn mức đầu tư gián tiếp nước ngồi hàng năm trình Thủ tướng Chính phủ phê duyệt theo quy định Điều 26 Nghị định này; ● Thực tổng hợp, cung cấp số liệu, đánh giá tình hình đầu tư gián tiếp nước ngồi nhà đầu tư, xây dựng báo cáo Chính phủ hàng năm việc thực đầu tư gián tiếp nước nhà đầu tư − Bộ Kế hoạch Đầu tư 17 ● Phối hợp Ngân hàng Nhà nước Việt Nam xây dựng tổng hạn mức đầu tư gián tiếp nước ngồi hàng năm trình Thủ tướng Chính phủ phê duyệt theo quy định Điều 26 Nghị định ● Phối hợp Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Bộ Tài việc kiểm tra, tra, giám sát theo thẩm quyền việc tuân thủ quy định pháp luật hoạt động tự doanh đầu tư gián tiếp nước ngoài, ủy thác đầu tư gián tiếp nước ngoài, nhận ủy thác đầu tư gián tiếp nước nhà đầu tư 14.2 Khác tổ chức quản lý Với FDI, nhà đầu tư trực tiếp bỏ vốn quản lý tham gia vào hoạt động doanh nghiệp Như vậy, nhà đầu tư vừa người bỏ vốn, vừa người trực tiếp quản lý điều hành việc sử dụng vốn có quyền tham gia vào hoạt động doanh nghiệp Do nhà đầu tư đặc biệt quan tâm đến hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp liên quan trực tiếp đến lợi nhuận họ Hay nói cách khác, quyền sở hữu quyền sử dụng gắn liền với nhà đầu tư Lợi ích thu theo lợi nhuận công ty phân chia theo tỷ lệ vốn góp Trái lại với FDI, với FPI bên nhận đầu tư quản lý sử dụng nguồn vốn để hiểu hành hoạt động FPI đơn hoạt động bỏ vốn, đầu tư vốn vào doanh nghiệp thơng qua việc mua bán chứng khốn tài sản có giá khác, nhà đầu tư khơng có quyền tham dự vào hoạt động cơng ty Lợi nhuận thu từ việc chia cổ tức việc bán chứng khoán thu chênh lệch Tuy nhiên, nắm giữ số cổ phần định, FPI chuyển thành FDI, nhà đầu tư có quyền định với công ty họ bỏ vốn 15 Trình tự thủ tục tiến hành đầu tư Đầu tư trực tiếp nước Đầu tư gián tiếp nước Giống Đều phải trải qua bước bản: - Xin cấp giấy chứng nhận đầu tư nước - Chuyển vốn đầu tư nước Khác Cơ sở pháp lý Thẩm quyền cấp giấy chứng nhận đầu tư Chương V Luật đầu tư; Nghị định 83/2015/NĐ-CP Bộ Kế hoạch Đầu tư cấp GCN Đầu tư dự án đầu tư sau: − Dự án đầu tư quy định sau Thủ tướng Chính phủ chấp thuận; − Dự án đầu tư không quy định phải cần chấp thuận Thủ tướng Chương V Luật đầu tư; Nghị định 135/2015/NĐ-CP − Bộ tài thực hiện: Xem xét cấp, thu hồi giấy chứng nhận cho cơng ty chứng khốn, công ty quản lý quỹ, doanh nghiệp kinh doanh bảo hiểm thực hoạt động tự doanh đầu tư gián tiếp nước ngoài; − Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thực hiện: Xem xét cấp, thu hồi giấy chứng nhận đăng ký cho ngân 18 hàng thương mại, cơng ty tài tổng hợp Hồ sơ đăng ký − Văn đăng ký đầu tư nước − Bản chứng minh nhân dân, thẻ cước hộ chiếu nhà đầu tư cá nhân; Giấy chứng nhận thành lập tài liệu tương đương khác xác nhận tư cách pháp lý nhà đầu tư tổ chức; − Quyết định đầu tư nước ngoài; − Văn cam kết tự thu xếp ngoại tệ kèm xác nhận số dư tài khoản ngoại tệ văn cam kết thu xếp ngoại tệ tổ chức tín dụng cho nhà đầu tư theo mẫu số Thông tư 03 (bản cơng chứng).; − Đối với dự án đầu tư nước lĩnh vực ngân hàng, chứng khốn, bảo hiểm, khoa học cơng nghệ, nhà đầu tư nộp văn chấp thuận quan nhà nước có thẩm quyền việc đáp ứng điều kiện đầu tư nước theo quy định Luật tổ chức tín dụng, Luật chứng khốn, Luật khoa học công nghệ, Luật kinh doanh bảo hiểm − Xác nhận cục thuế việc nhà đầu tư hồn thành nghĩa vụ tài đến gần thời điểm nộp hồ sơ (bản gốc chứng thực) − Giấy đề nghị cấp giấy chứng nhận đăng ký đầu tư gián tiếp nước theo mẫu quy định; − Văn quan thuế xác nhận thực đầy đủ nghĩa vụ tài với Nhà nước Việt Nam, khơng cịn nợ thuế với ngân sách nhà nước tính tới thời Điểm nộp hồ sơ; − Quy trình nội đầu tư gián tiếp nước ngoài, bao gồm nội dung chế kiểm soát nội bộ, kiểm toán nội bộ, nhận dạng quản trị rủi ro liên quan đến hoạt động tự doanh đầu tư gián tiếp nước ngoài; − Bản thuyết minh sở vật chất kỹ thuật tổ chức kinh doanh chứng khốn mơ tả chi Tiết hệ thống truyền lệnh, hệ thống lưu trữ phục vụ cho hoạt động đầu tư gián tiếp nước ngoài; − Báo cáo việc tuân thủ quy định pháp luật quản lý sử dụng vốn nhà nước năm liền trước năm nộp hồ sơ − Các giấy tờ cần thiết khác tuỳ thuộc vào loại chủ thể tham gia Giai đoạn chuyển vốn đầu tư nước Nhà đầu tư chuyển vốn đầu tư nước để thực hoạt động đầu tư sau đáp ứng điều kiện sau: − Đã cấp Giấy chứng − Tổ chức tự doanh chuyển vốn đầu tư gián tiếp nước sau Ngân hàng Nhà nước Việt Nam xác nhận đăng ký hạn mức tự 19 nhận đầu tư; − Dự án đầu tư quan nhà nước có thẩm quyền nước tiếp nhận đầu tư chấp thuận theo quy định pháp luật nước tiếp nhận đầu tư Mọi giao dịch chuyển ngoại tệ từ Việt Nam nước từ nước vào Việt Nam liên quan đến dự án đầu tư thực thông qua tài khoản ngoại tệ mở tổ chức tín dụng phép hoạt động ngoại hối Việt Nam đăng ký với Ngân hàng Nhà nước Việt Nam; − Việc chuyển ngoại tệ nước trước cấp Giấy chứng nhận đầu tư để nghiên cứu, chuẩn bị dự án đầu tư thực theo quy định pháp luật quản lý ngoại hối quy định khác pháp luật có liên quan; doanh − Tổ chức nhận ủy thác chuyển vốn nhận ủy thác đầu tư gián tiếp nước sau Ngân hàng Nhà nước Việt Nam xác nhận đăng ký hạn mức nhận ủy thác − Việc chuyển vốn tự doanh đầu tư gián tiếp nước ngoài, chuyển vốn, lợi nhuận nguồn thu hợp pháp từ hoạt động tự doanh đầu tư gián tiếp nước Việt Nam phải thực thông qua tài khoản vốn đầu tư gián tiếp nước quy định Khoản Điều 11 Nghị định 135/2016/NĐ− Việc chuyển vốn nhận ủy thác đầu tư gián tiếp nước ngoài, chuyển vốn, lợi nhuận nguồn thu hợp pháp Việt Nam phải thực thông qua tài khoản vốn nhận ủy thác đầu tư gián tiếp nước quy định Khoản Điều 11 Nghị định 135/2015/NĐ-CP 16 Hậu đầu tư 16.1 Hoạt động đầu tư trực tiếp nước (FDI) − Dễ cân đối ngành nghề, vùng lãnh thổ Những nhà đầu tư với mục tiêu đầu tư khác mục đích cao lợi nhuận tối đa Do đó, nhà đầu tư chủ yếu đầu tư vào lĩnh vực, ngành, dự án có tỷ suất lợi nhuận cao địa phương có trình độ phát triển cao Điều làm tăng khoảng cách chênh lệch vùng ngành nghề − Dễ gây tổn thất kinh tế tình trạng chuyển giá Chuyển giá giao dịch công ty mẹ công ty con, giá giao dịch không phản ánh giá thị trường Các công ty thường sử dụng chuyển biện pháp để tránh đánh thuế chuyển lợi nhuận, thuế nhập kiểm soát tỷ giá Do vậy, chuyển giá vấn đề mà nước tiếp nhận đầu tư lo ngại, gây cạnh tranh không lành mạnh dẫn đến hạn chế phát triển kinh tế − Thường gây ô nhiễm môi trường Một thực tế tốc độ tăng trưởng kinh tế tỷ lệ thuận với tốc độ gây ô nhiễm môi trường, nước phát triển 20 − Nguy phải nhận chuyển giao công nghệ lạc hậu Thực tế nhiều nước cho thấy, thực dự án liên doanh, đối tác nước ngồi tranh thủ góp vốn thiết bị vật tư lạ hậu với giá cao Điều gây thiệt hại kinh tế không nhỏ nước nhận đầu tư: công nghệ cũ phải trả công nghệ − Người lao động dễ bị tổn thương Các doanh nghiệp FDI thường quan tâm đến lợi nhuận thu được, họ không quan tâm nhiều đến sức khỏe tinh thần người lao động 16.2 Hoạt động đầu tư gián tiếp nước (FPI) − Làm tăng mức độ nhạy cảm bất ổn kinh tế có nhân tố nước ngồi Vốn ĐTGTNN thực dạng đầu tư tài túy với chứng khốn chuyển đổi mang tính khoản cao TTTC, nên nhà đầu tư gián tiếp nước dễ dàng nhanh chóng mở rộng thu hẹp, chí đột ngột rút vốn đầu tư nước đặc biệt việc chuyển đổi diễn theo kiểu “tháo chạy” đồng loạt diện rộng dễ dẫn đến khủng hoảng đầu tư - tài – tiền tệ, chí khủng hoảng kinh tế tệ hại nước tiếp nhận đầu tư − Làm tăng nguy bị mua lại, sáp nhập, khống chế lũng đoạn tài doanh nghiệp tổ chức phát hành chứng khoán Khi nhà đầu tư gián tiếp nước nắm giữ tỷ lệ chứng khoán, cổ phiếu, cổ phần sáng lập “vượt ngưỡng” định cho phép họ tham dự trực tiếp vào chi phối định hoạt động quan trọng doanh nghiệp theo phương hướng, kế hoạch, mục tiêu riêng mình, kể hoạt động mua lại, sáp nhập doanh nghiệp − Làm tăng quy mơ, tính chất cấp thiết đấu tranh với tình trạng tội phạm kinh tế quốc tế Đầu tư gián tiếp mảnh đất màu mỡ sinh sôi phát triển loại tội phạm kinh tế có yếu tố nước ngồi, chí xun quốc gia, hoạt động lừa đảo, hoạt động rửa tiền, hoạt động tiếp vốn cho vụ kinh doanh phi pháp hoạt động khủng bố Điều gây tổn hại tới hoạt động kinh tế lành mạnh làm tăng tính dễ tổn thương kinh tế tiếp nhận đầu tư bối cảnh tồn cầu hóa 17 Liên hệ thực tiễn Đầu tư trực tiếp nước ngoài: Trong năm qua, vốn đầu tư trực tiếp nước doanh nghiệp Việt Nam đạt nhiều kết tích cực với số dự án vốn đăng ký năm sau cao năm trước Điều cho thấy, doanh nghiệp Việt Nam không tập trung đầu tư nước mà mở rộng đầu tư nước ngồi để khẳng định thương hiệu, vị trường quốc tế, bối cảnh hội nhập quốc tế sâu rộng Đến nay, hoạt động đầu tư trực tiếp nước DN Việt Nam phủ rộng lĩnh vực cơng nghiệp, nơng nghiệp dịch vụ Trong đó, vốn đăng ký chủ yếu vào lĩnh vực công nghiệp chiếm gần 55%; lĩnh vực nông nghiệp chiếm khoảng 25%; lĩnh vực dịch vụ chiếm khoảng 20% Cụ thể: Lĩnh vực cơng nghiệp: Tính lũy cuối năm 2016, DN Việt Nam đầu tư vào nhiều ngành nghề khác lĩnh vực công nghiệp, bật ngành 21 Khai khống ln chiếm tỷ trọng lớn với 160 dự án vốn đăng ký lên đến 8,5 tỷ USD, vốn thực tỷ USD Như Tập đồn Dầu khí Việt Nam (PVN) DN đầu hoạt động đầu tư vốn trực tiếp nước Thống kê cho thấy, PVN đăng ký 17 dự án đầu tư vốn với trữ lượng thăm dò khoảng 170 triệu quy đổi Lĩnh vực nông nghiệp: Hoạt động đầu tư trực tiếp nước mở rộng số lượng quy mô dự án Đến cuối năm 2016, vốn thực DN đầu tư lĩnh vực đạt gần 750 triệu USD Các dự án đầu tư vốn nước ngồi tập trung vào ngành Nơng - lâm nghiệp, ngành Thủy sản ngư nghiệp chưa quan tâm nhiều Đáng ý, có dự án trồng cao su hay công nghiệp Lào Tập đoàn Hoàng Anh Gia Lai Lĩnh vực dịch vụ: Hoạt động đầu tư trực tiếp nước vào lĩnh vực đa dạng, phong phú nhiều ngành nghề như: Thông tin truyền thông, y tế, giáo dục đào tạo, tài ngân hàng, bất động sản, kho bãi, giao thơng vận tải, giải trí, nghệ thuật… Đáng ý lĩnh vực phải kể đến ngành Thông tin truyền thông với số vốn thực 500 triệu USD Điểm sáng thực hoạt động đầu tư vốn trực tiếp nước lĩnh vực Tập đồn Viễn thơng Qn đội Viettel (đã đầu tư kinh doanh quốc gia châu lục; Tổng doanh thu từ đầu tư nước lũy năm 2016 6,5 tỷ USD, riêng năm 2016 đạt 1,4 tỷ USD) … Có thể nói năm qua, tình hình đầu tư vốn trực tiếp nước DN Việt Nam đạt kết đáng ghi nhận Số dự án địa bàn đầu tư có tăng trưởng nhanh Từ 18 dự án trước ban hành Nghị định 78/2006/NĐ-CP ngày 9/8/2006 quy định đầu tư trực tiếp nước ngồi, đến tháng 1/2017 có 1.188 dự án đầu tư nước DN Việt Nam, với tổng số vốn đăng ký gần 21,4 tỷ USD 70 quốc gia vùng lãnh thổ Các DN Việt Nam hoạt động kinh doanh có hiệu dần khẳng định tên tuổi thị trường nước ngồi Hiện có tập đồn, tổng cơng ty Việt Nam có vốn đầu tư trực tiếp nước vượt ngưỡng tỷ USD gồm: PVN, Viettel, Tập đồn Cơng nghiệp Cao Su Việt Nam; Tổng cơng ty Sơng Đà; Tập đồn Hồng Anh Gia Lai Bên cạnh kết đạt được, tình hình đầu tư vốn trực tiếp nước DN Việt Nam gặp phải số hạn chế như: Số dự án cịn ít, vốn đầu tư thực thấp dự án triển khai chậm; Vốn đầu tư trực tiếp nước DN Việt Nam không đặn qua năm; Chất lượng hoạt động vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi DN Việt Nam có hạn chế Đầu tư gián tiếp nước ngoài: Với khung khổ pháp lý theo hướng đổi ngày phù hợp với thông lệ quốc tế, kết hợp với môi trường đầu tư hấp dẫn nhờ kinh tế vĩ mô tăng trưởng ổn định, hội đầu tư thị trường ngày hấp dẫn đa dạng Bên cạnh đó, http://tapchitaichinh.vn/nghien-cuu-trao-doi/von-dau-tu-truc-tiep-ra-nuoc-ngoai-cua-doanh-nghiep- viet-nam-127102.html 22 nỗ lực Chính phủ tiến trình thối vốn nhà nước cổ phần hóa DN nhà nước (DNNN) tạo sức hút lớn dòng vốn FII vào Việt Nam, qua kênh thị trường chứng khốn (TTCK) Nhờ đó, năm gần đây, Việt Nam đạt nhiều kết tích cực thu hút vốn đầu tư nước Cụ thể, giai đoạn 2011 – 2015, dòng vốn FII vào Việt Nam tương đối nhỏ, dao động mạnh sụt giảm, như: năm 2011 gần 2,38 tỷ USD, đến năm 2015 134 triệu USD (UNDP Việt Nam, 2016), với nỗ lực tích cực cải thiện môi trường đầu tư, đặc biệt trình cổ phần hóa DNNN diễn mạnh mẽ cải cách thể chế đẩy mạnh, số tăng lên nhanh chóng năm gần Số liệu Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Ủy ban Giám sát Tài quốc gia cho thấy, số lượng tài khoản NĐT nước đăng ký TTCK Việt Nam gia tăng nhanh chóng giai đoạn 2015 - 2018, giá trị mua ròng NĐT nước tăng đáng kể năm 2017 2018 Tổng giá trị mua ròng NĐT nước ngồi TTCK thức năm 2017 đạt 1,85 tỷ USD, tăng gấp 6,5 lần so với năm 2016 (trong đó, mua rịng 750 triệu USD trái phiếu 1,1 tỷ USD cổ phiếu) Năm 2018, khối ngoại mua ròng đạt khoảng 1,9 tỷ USD cổ phiếu, tập trung vào giao dịch thỏa thuận lớn Tổng giá trị danh mục đầu tư khối ngoại khoảng 35,3 tỷ USD, tăng 8,9% so với cuối năm 2017 (Bảng 1) Theo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, hoạt động giao dịch NĐT nước TTCK Việt Nam giai đoạn 2016 đến hết tháng 7/2019 diễn hạng mục đầu tư cổ phiếu niêm yết, cổ phiếu đăng ký giao dịch trái phiếu Điều cho thấy, NĐT nước đánh giá cao triển vọng tiềm kênh đầu tư gián tiếp vào thị trường Việt Nam Như vậy, kết thu hút vốn FII Việt Nam năm qua tích cực có triển vọng lạc quan Tuy nhiên, so với tiềm năng, kết hút thu vốn FDI vào thị trường Việt Nam nhiều hạn chế, chưa kỳ vọng Nguyên nhân đến từ nhiều phía, tựu chung hệ thống văn pháp lý tạo điều kiện cho NĐT nước ngồi cịn vướng mắc, ảnh hưởng đến khả thu hút dòng vốn TTCK Việt Nam Cụ thể, thực tiễn triển khai thu hút vốn FII có chồng chéo quy định Luật Đầu tư 2014 với Luật Chứng khoán văn luật liên quan đến TTCK với hướng dẫn Ngân hàng Nhà nước liên quan đến quản lý ngoại hối Những vướng mắc làm hạn chế dịng vốn FII vào Việt Nam Ngồi ra, số trường hợp, NĐT nước phải chịu ràng buộc định hoạt động kinh doanh theo hướng chặt chẽ so với DN nước; không phép thực số ngành, nghề kinh doanh NĐT nước theo quy định điều ước quốc tế pháp luật Việt Nam Hơn nữa, lúng túng việc xác định tỷ lệ sở hữu NĐT nước trường hợp điều ước quốc tế có quy định khác tỷ lệ sở hữu nước ngành nghề chưa có hướng dẫn cụ thể Bên cạnh đó, tiến độ cổ phần hóa DNNN thối vốn nhà nước DN lớn cịn chậm, chưa đạt mục tiêu đề (Vinalines, FPT, Tổng Công ty Hàng không, Bia Hà Nội, Petrolimex ), ảnh hưởng đến khả thu hút vốn NĐT nước Năm 23 2018, việc thoái vốn thực 54 DN; tháng đầu năm 2019, Chính phủ bán cổ phần lần đầu DN thoái vốn 30 DN Báo cáo Ủy ban Giám sát tài quốc gia năm 2018 cho thấy, huy động vốn qua đấu giá cổ phần, thoái vốn nhà nước đạt khoảng 40.000 tỷ đồng, giảm 67% so với năm 2017 Mặc dù, TTCK Việt Nam nằm nhóm thị trường có khả thu hút vốn FII kinh tế vĩ mô ổn định, tăng trưởng kinh tế cao triển vọng nâng hạng TTCK thực tiễn nhiều tồn tại, thách thức như: Thiếu loại hình quỹ đầu tư như: Quỹ Hưu trí, Quỹ Tương hỗ, Quỹ Tín thác ; sản phẩm phương thức giao dịch chưa phong phú.2 Kết luận Hoạt động đầu tư trực tiếp nước ngoài: Hoạt động đầu tư trực tiếp nước Việt Nam ngày đa dạng hơn, thể rõ nét qua đa dạng thị trường, ngành đầu tư, quy mơ, hình thức đầu tư, thành phần kinh tế loại hình DN tham gia đầu tư Trong giai đoạn tới, kinh tế tư nhân - khu vực kinh tế động ngày lớn mạnh, hội nhập sâu rộng sách ngày hồn thiện, dự báo có sóng đầu tư nước ngồi để tìm kiếm hội Về tổng thể, hoạt động đầu tư nước giúp Việt Nam tăng cường hợp tác kinh tế quốc tế, bảo đảm an ninh, quốc phòng tham gia mạnh mẽ vào chuỗi phân phối lao động toàn cầu Các dự án đầu tư trực tiếp nước mang lại doanh thu ngoại tệ cho đất nước nâng cao vị hình ảnh Việt Nam trường quốc tế… Đối với cộng đồng doanh nghiệp, việc mở rộng đầu tư nước giúp doanh nghiệp Việt Nam mở rộng thị trường tiêu thụ sản phẩm nước bối cảnh thị trường nước bão hòa tránh hàng rào bảo hộ thương mại nước nhận đầu tư Đồng thời, doanh nghiệp có thêm hội tiếp cận, phản ứng nhanh nhạy với biến động thị trường sách, rào cản kỹ thuật, tranh chấp thương mại khác biệt văn hóa hoạt động đầu tư, kinh doanh Hỗ trợ tạo lập củng cố liên kết chuỗi hệ thống phân phối, mở rộng thị trường, tận dụng công suất lực, mở hội kinh doanh, tạo việc làm nguồn thu nhập mới, góp phần phát triển, nâng cao vị đất nước… Các hoạt động hình thành đội ngũ doanh nhân Việt Nam có lực đàm phán đấu thầu quốc tế, liên doanh với nước để tổ chức thực dự án hợp tác đầu tư có đóng góp tích cực cho phát triển kinh tế an sinh xã hội cho nước sở tại, tạo công ăn việc làm cho người lao động địa phương làm việc cho dự án… Bên cạnh thành công, hoạt động đầu tư trực tiếp nước ngồi cịn bộc lộ hạn chế định như: Việc thực chế độ báo cáo dự án đầu tư trực tiếp nước ngồi cịn chưa đầy đủ; Cơng tác xúc tiến đầu tư trực tiếp nước chưa thực có hiệu quả; Hoạt động đầu tư trực tiếp nước chủ yếu mang tính tự phát nhà đầu tư; Hiệu đầu tư nước chưa cao… http://tapchitaichinh.vn/tai-chinh-kinh-doanh/cac-fta-the-he-moi-va-co-hoi-dau-tu-gian-tiep-vao- viet-nam-313370.html 24 Hoạt động đầu tư gián tiếp nước ngoài: Đối với giao dịch vốn, Việt Nam thực tự hóa giao dịch vốn cách có chọn lọc, trước hết việc mở cửa, khuyến khích dịng vốn đầu tư nước ngồi vào Việt Nam, ban đầu đầu tư trực tiếp, đến đầu tư gián tiếp Tiếp đó, bước cho phép dòng vốn đầu tư trực tiếp Việt Nam nước ngồi Đối với dịng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi, tính chất linh hoạt rủi ro cao nên Việt Nam chưa thực mở cửa dòng vốn Việc mở cửa dòng vốn đầu tư gián tiếp nước khâu cuối q trình tự hóa tài khoản vốn phải thực cách thận trọng Đầu tư gián tiếp nước lĩnh vực tiềm ẩn nhiều rủi ro, nên giai đoạn đầu trình tự hóa tài khoản vốn, hầu xây dựng sách quản lý thận trọng, chặt chẽ thông qua rào cản kỹ thuật, chế quản lý phân loại đối tượng đầu tư, quy định nguồn vốn đầu tư, hạn mức đầu tư, chế quản lý mang tính hành đăng ký chấp thuận đầu tư trường hợp, cụ thể sau: Về đối tượng phép đầu tư gián tiếp nước ngoài, thời gian đầu, cho phép tổ chức tài có kinh nghiệm lĩnh vực đầu tư kinh doanh chứng khốn, có lực tài khả quản trị rủi ro thực đầu tư gián tiếp nước ngoài; Về nguồn vốn, hầu cho phép sử dụng nguồn vốn ngoại tệ tự có để đầu tư gián tiếp nước ngồi, không vay để đầu tư nhằm hạn chế hoạt động Về hạn mức đầu tư, nước đưa quy định giới hạn mức đầu tư gián tiếp nước Chẳng hạn, Trung Quốc cho phép chuyển vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi khơng vượt q hạn mức đầu tư phê duyệt Malaysia cho phép nhà đầu tư đầu tư tối đa 50 triệu MYR/năm (tương đương 14 triệu USD) Thái Lan cho phép quỹ đầu tư tự doanh tối đa 30 triệu USD/năm, ủy thác tối đa 50 triệu USD/năm Về biện pháp quản lý hành chính, yêu cầu nhà đầu tư phải đăng ký đầu tư với Ngân hàng Trung ương Ủy ban Ngoại hối có giao dịch đầu tư gián tiếp nước Trong điều kiện Việt Nam nay, kinh tế thị trường tài chưa thực phát triển, quy mơ dự trữ ngoại hối Nhà nước mỏng, Việt Nam giai đoạn ưu tiên sử dụng vốn để phục vụ mục tiêu đầu tư phát triển kinh tế nước Do vậy, sách quản lý hoạt động đầu tư gián tiếp nước Việt Nam cần xây dựng theo hướng chặt chẽ, thận trọng, phù hợp với điều kiện lực chủ thể tham gia Theo đó, có số tổ chức kinh tế có đủ lực, điều kiện, khả quản lý kinh nghiệm lĩnh vực đầu tư kinh doanh chứng khốn (như cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ, cơng ty đầu tư chứng khốn, quỹ đầu tư chứng khoán, doanh nghiệp kinh doanh bảo hiểm, ngân hàng thương mại, cơng ty tài tổng hợp Tổng công ty Đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước) thực tự doanh đầu tư gián tiếp nước Trong đối 25 tượng trên, có ngân hàng thương mại cơng ty quản lý quỹ phép nhận ủy thác đầu tư gián tiếp nước Các tổ chức kinh tế khác thực đầu tư gián tiếp nước ngồi thơng qua hình thác ủy thác đầu tư cho tổ chức phép nhận ủy thác công ty quản lý quỹ ngân hàng thương mại 26 Bài tập: Câu Nhận định sau hay sai, giải thích sao? (1 điểm) o Mọi dự án đầu tư vùng nông thôn sử dụng từ 500 lao động trở lên đối tượng áp dụng ưu đãi đầu tư Nhận định Sai Cơ sở pháp lý: điểm d khoản 2, khoản Điều 15 Luật Đầu tư hợp 2019 Dự án đầu tư vùng nông thôn sử dụng 500 lao động trở lên thuộc hình thức áp dụng ưu đãi đầu tư quy định điểm d khoản Điều 15 Luật Đầu tư, nhiên dự án áp dụng Vì theo quy định khoản Điều không áp dụng dự án đầu tư khai thác khống sản; sản xuất, kinh doanh hàng hóa, dịch vụ thuộc đối tượng chịu thuế tiêu thụ đặc biệt theo quy định Luật thuế tiêu thụ đặc biệt, trừ sản xuất ô tô p Mọi dự án đầu tư có quy mơ vốn từ 6.000 tỷ đồng trở lên, thực giải ngân tối thiểu 6.000 tỷ đồng thời hạn 03 năm kể từ ngày cấp Giấy chứng nhận đăng ký đầu tư đối tượng áp dụng ưu đãi đầu tư Nhận định Sai Cơ sở pháp lý: điểm c khoản 2, khoản Điều 15 Luật Đầu tư hợp 2019 Dự án đầu tư có quy mơ vốn từ 6000 tỷ đồng trở lên, thực giải ngân tối thiểu 6000 tỷ đồng thời hạn 03 năm kể từ ngày cấp Giấy chứng nhận đăng ký đầu tư thuộc hình thức áp dụng ưu đãi đầu tư quy định điểm c khoản Điều 15 Luật Đầu tư, nhiên dự án áp dụng Vì theo quy định khoản Điều khơng áp dụng dự án đầu tư khai thác khoáng sản; sản xuất, kinh doanh hàng hóa, dịch vụ thuộc đối tượng chịu thuế tiêu thụ đặc biệt theo quy định Luật thuế tiêu thụ đặc biệt, trừ sản xuất tơ Câu 2: (2 điểm) Giả sử có nhà đầu tư nước muốn thực dự án phát triển kết cấu hạ tầng khu công nghiệp, khu chế xuất huyện Lộc Ninh, tỉnh Bình Phước với số vốn đầu tư 4.000 tỷ đồng, dự kiến sử dụng 500 lao động làm việc thường xuyên dự án vào hoạt động Anh, Chị tư vấn cho nhà đầu tư nước nội dung sau đây: a Dự án phải áp dụng loại thủ tục đầu tư gì? Vì sao? (1 điểm) Dự án phải áp dụng loại thủ tục: ● Thủ tục định chủ đầu tư Vì theo điểm g khoản Điều 31 Luật Đầu tư hợp 2019 dự án thuộc thẩm quyền định chủ trương đầu tư Thủ tướng Chính phủ mà khơng phân biệt nguồn vốn ● Thủ tục cấp Giấy chứng nhận đăng ký đầu tư: dự án phải thực thủ tục Giấy chứng nhận đăng ký đầu tư dự án nhà đầu tư nước theo quy định điểm a khoản Điều 36 luật Đầu tư hợp 2019 b Hồ sơ dự án phải nộp đâu, quan có thẩm quyền cấp Giấy chứng nhận đăng ký đầu tư cho dự án? Vì sao? (2 điểm) 27 ● Nếu huyện Lộc Ninh, tỉnh Bình Phước chưa thành lập Ban Quản lý khu công nghiệp, khu chế xuất khu công nghệ cao: Theo điểm b khoản Điều 28 Nghị định 118/2015 nhà đầu tư nộp hồ sơ dự án đầu tư cho Sở Kế hoạch Đầu tư tỉnh Bình Phước Đây Cơ quan có thẩm quyền cấp Giấy chứng nhận đăng ký đầu tư cho dự án ● Nếu huyện Lộc Ninh, tỉnh Bình Phước thành lập Ban Quản lý khu công nghiệp, khu chế xuất khu công nghệ cao Theo khoản Điều 38 Luật Đầu tư hợp 2019 Khoản Điều 28 Nghị định 118/2015 nhà đầu tư nộp hồ sơ dự án đầu tư cho Ban quản lý khu cơng nghiệp, khu chế xuất tỉnh Bình Phước Đây Cơ quan có thẩm quyền cấp Giấy chứng nhận đăng ký đầu tư cho dự án 28 ... Chuyển vốn đầu tư nước Khác Cơ sở pháp lý Thẩm quyền cấp giấy chứng nhận đầu tư Chương V Luật đầu tư; Nghị định 83/2015/NĐ-CP Bộ Kế hoạch Đầu tư cấp GCN Đầu tư dự án đầu tư sau: − Dự án đầu tư quy... tế theo quy định pháp luật nước tiếp nhận đầu tư: Doanh nghiệp 100% vốn đầu tư nước thuộc sở hữu nhà đầu tư nước phải chịu kiểm soát pháp luật nước sở (nước nhận đầu tư) Là pháp nhân kinh tế... lý phân loại đối tư? ??ng đầu tư, quy định nguồn vốn đầu tư, hạn mức đầu tư, chế quản lý mang tính hành đăng ký chấp thuận đầu tư trường hợp, cụ thể sau: Về đối tư? ??ng phép đầu tư gián tiếp nước