TIỂU LUẬN VỀ đầu TƯ CHỨNG KHOÁN

BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH VIỆN ĐÀO TẠO QUỐC TẾ IIFE TIỂU LUẬN VỀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN GVHD: Phạm Tiến Mạnh SV: Nguyễn Mạnh Hùng LỚP: DDP0402 MSSV: DDP0402044 HÀ NỘI-2021 Mục lục Phần 1: Phân tích vĩ mơ ………………………………………………… Phần 2: Phân tích ngành ………………………………………………… Phần 3: Phân tích doanh nghiệp ………………………………………… A.Phân tích ……………………………………………………… B.Phân tích kỹ thuật …………………………………………………… 12 Phần 4: Kết luận ………………………………………………………… 13 Phần 1: Phân tích thị trường chứng khốn Việt Nam giải thích tác động thị trường quốc tế tới Việt Nam 1.Thị trường chứng khoán từ năm 2017-2020 (trong khứ) Xét năm 2017 Nếu xét theo biểu đồ năm 2017 có lẽ năm TTCK Việt Nam đà tăng trưởng kỷ lục so với năm trước (có lẽ vượt qua dự đốn chun gia) Vì năm, lấy theo số liệu từ Ủy ban Chứng khốn Nhà nước, tính đến ngày 19/12/2017, số VN-Index đạt 951,42 điểm, tăng 43% so với cuối năm 2016 Trước đó, có thời điểm VN-Index vượt mốc 970 điểm có lẽ số kỷ lục gần 10 năm qua Giải thích 1.Thị trường quốc tế phẳng lặng bình ổn để thị trường Việt Nam phát triển 2.Làn sóng lên sàn “đại gia” ngân hàng giúp thị trường tăng trưởng mạnh mẽ quy mô 3.Số lượng tài khoản nhà đầu tư tiếp tục gia tăng 4.Kết kinh doanh doanh nghiệp chuyển biến theo chiều hướng tích cực, ngành thế, đặc biệt doanh nghiệp đầu ngành có kết kinh doanh tốt Xét năm 2018 Nhìn vào biểu đồ ta thấy, vào quý I/2018, số VNINDEX tiếp tục tăng theo đà tăng năm 2017, tiếp tục tăng lập đỉnh 1200 điểm Cụ thể phiên 9/4/2018 Vn-Index chạm đỉnh 1.204,3 điểm, thị trường hưng phấn Và sau hưng phấn đà thị trường bắt đầu xuống Tại thời điểm phiên 19/12, Vn-Index giảm 6,6% từ đầu năm Giải thích 1.Nửa đầu năm 2018 FED lần tăng lãi suất 2.Hành động leo thang Mỹ chiến thương mại Mỹ Trung nửa cuối năm ảnh hưởng mạnh đến dòng vốn vào thị trường chứng khốn tồn cầu 3.Thanh khoản thị trường cịn sụt giảm mạnh cho thấy dòng tiền đứng ngồi thị trường để ‘trú bão’ Xét năm 2019 Nhìn vào biểu đồ cho thấy năm 2019 thị trường chứng khốn khơng có điểm bật lắm, khơng có cú tăng điểm vọt năm trước Trong tháng đầu năm nhìn chung thị trường phục hồi nhẹ tăng 6,4% so với cuối năm 2018 Tuy nhiên nhìn vào biểu đồ, có vùng kháng cự trên mức 1000 điểm cho thấy thị trường có phần ổn định so với năm trước Trong tháng cuối năm, diễn biến thị trường có chuyển biến tương đối rõ rệt, VN-Index có thời điểm vượt mức 1.000 điểm đạt đỉnh 1024,91 điểm vào ngày 6/11 Đến đầu tháng 12, thị trường có xu hướng xuống so với tháng trước đó, đạt tốc độ tăng cao tháng đầu năm Giải thích _Nửa đầu năm 2019, giằng co chiến thương mại Mỹ- Trung nước sôi lửa bỏng +Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) ngân hàng trung ương nước lớn thực sách tiền tệ thắt chặt +Nguy Brexit không đạt thỏa thuận +Bất ổn địa trị số khu vực _Nửa cuối năm, FED liên tục lần giảm lãi suất "bơm" hàng trăm tỷ USD vào hệ thống tài tháng 9/2019 kéo theo đó, hàng loạt ngân hàng trung ương kinh tế lớn liên tiếp hạ lãi suất Bên cạnh đó, lượng lớn trái phiếu ngân hàng trung ương nước mua lại nhằm tăng lượng cung tiền thị trường  Do độ mở cửa kinh tế ngày lớn, mức độ phụ thuộc thị trường tài Việt Nam nói chung TTCK nói riêng với thị trường giới ngày cao, nên việc đảo chiều sách tiền tệ nước nhân tố gián tiếp giúp TTCK Việt Nam tháng cuối năm có xu hướng phục hồi tích cực tháng đầu năm 2019 Xét năm 2020 Do đại dịch Covid-19 bắt đầu ảnh hưởng tới TTCK Việt Nam từ cuối tháng 1/2020, dẫn đến đợt sụt giảm nhanh mạnh chưa thấy VN-Index hai tháng sau sụt giảm 33,51%, xuống mức thấp vòng ba năm Tuy nhiên sau tháng bị sụt giảm TTCK Việt Nam phục hồi nhanh chóng tháng cịn lại năm 2020 TTCK Việt Nam đóng cửa năm 2020 với mức hồi phục ấn tượng, tăng xấp xỉ 15% so với cuối năm 2019 Giải thích 1.Khả kiểm sốt dịch bệnh Chính phủ Việt Nam thuộc hàng top giới Vì thu hút nguồn vốn FDI 2.Thanh khoản thị trường tăng mạnh lên mức cao kỷ lục cho thấy sức hấp dẫn thị trường Việt Nam 2.Số lượng tài khoản nhà đầu tư nước mở tăng kỷ lục năm 2020 3.TTCK phái sinh tiếp tục đóng vai trị phịng vệ rủi ro hiệu quả, có tác dụng ổn định tâm lý nhà đầu tư 2.Thị trường chứng khốn năm 2021 _Nhìn vào biểu đồ ta thấy mức tăng trưởng ấn tượng gần nửa đầu năm 2021 Vùng kháng cự 2019 trở thành đáy thấp cho năm 2021 Chỉ số VN Index liên tục đạt đỉnh thị trường chạm tới mức 1320 điểm, kỷ lục 20 năm qua TTCK Việt Nam Đây coi “thăng hoa” so với thời điểm đại dịch Giải thích 1.Covid 19 gây đình trệ tiêu dùng sản xuất, lãi suất ngân hàng xuống mức thấp, tiền rẻ vơ biên tìm đến kênh chứng khốn bất động sản để đầu tư sinh lợi Đó phần lý tài khoản chứng khoán mở lập kỷ lục lịch sử 2.Tiền nước đổ vào vô biên khiến cho nguồn vốn khổng lồ tràn vào HOSE 3.Vac Xin điều chế tương lai không xa dịch bệnh ngăn chặn => Xu thích hợp để vào đầu tư chứng khốn Phần 2: Phân tích ngành Ngân Hàng *Biểu đồ giá chứng khoán ngành ngân hàng năm trở lại Nhận xét: Ngành ngân hàng ngành gắn liền với tăng trưởng kinh tế, tín dụng vô quan trọng kinh tế Vì giá cổ phiếu ngành ngân hàng biến động tỷ lệ thuận với giá VNIndex phân tích phần 1.Tổng quan _Theo thơng tin từ Ngân hàng Nhà nước, tăng trưởng tín dụng năm 2020 đạt 12.13% Mặc dù không đạt kỳ vọng đầu năm trước dịch bệnh xảy (mục tiêu 14%) kết cho thấy nỗ lực lớn toàn hệ thống ngân hàng bối cảnh kinh tế bị ảnh hưởng Covid-19 _Ngân hàng Nhà nước Việt Nam ban hành Chỉ thị số 01/CT-NHNN tổ chức thực nhiệm vụ trọng tâm ngành Ngân hàng năm 2021 Theo đó, mức tăng trưởng tín dụng khoảng 12% điều chỉnh phù hợp với diễn biến, tình hình thực tế _Chính phủ Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng kinh tế 2021 6.5% Quỹ tiền tệ quốc tế (International Monetary Fund - IMF) Ngân hàng giới (WorldBank - WB) lạc quan WB dự báo 6.7%, ngân hàng quốc tế dự báo từ 6.8-7% Kỳ vọng dựa yếu tố ổn định vĩ mô Việt Nam trì tốt Lợi nhuận khả quan năm 2020 đầy biến động _Theo chuyên gia kinh tế, TS Cấn Văn Lực, việc trích lập dự phịng nợ xấu tăng ảnh hưởng phần đến lợi nhuận ngân hàng Tuy nhiên, nhờ đa dạng hóa nguồn thu, lợi nhuận ngân hàng khả quan 2.Sự tăng trưởng nhóm ngân hàng _Ở nhóm ngân hàng thương mại nhà nước, BID Agribank lợi nhuận 2020 không tăng trưởng so với năm 2019; VCB CTG giữ phong độ Cụ thể, VCB đạt 23,045 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, gần tương đương năm 2019 dẫn đầu hệ thống ngân hàng Gây ấn tượng mạnh CTG với lợi nhuận lên tới 17,070 tỷ đồng, tăng trưởng 44.89% so với năm 2019, đứng thứ hai toàn hệ thống Trong đó, BID cơng bố năm 2020, lợi nhuận đạt 9,213 tỷ đồng, vượt kế hoạch tài Ngân hàng Nhà nước giao lại giảm 14.15% so với năm trước Agribank đạt 12,869 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, hoàn thành kế hoạch Ngân hàng Nhà nước giao giảm gần 9% so với năm 2019 _Ở nhóm ngân hàng thương mại tư nhân, lợi nhuận nhiều ngân hàng TPB, MBB, TCB, VPB tăng trưởng tốt 3.Điểm tích cực tiêu cực ngành ngân hàng mùa COVID19 _Mạng lưới giao dịch lớn giúp ngân hàng dễ dàng tiếp cận khách hàng, đặc biệt khách hàng vùng nông thôn, nơi người dân chưa tiếp cận nhiều với dịch vụ tài ngân hàng Do đó, năm gần nhiều ngân hàng tích cực mở rộng chi nhánh phịng giao dịch tỉnh nhằm tăng độ phủ sóng, thu hút nhiều khách hàng  Tuy nhiên, đại dịch Covid-19 làm thay đổi thói quen khách hàng Họ khơng có nhu cầu khơng muốn tới chi nhánh để giao dịch Khi mạng lưới chi nhánh lớn rộng khắp chuyển từ lợi thành điểm yếu hao tốn chi phí _Làn sóng lên sàn chuyển sàn ạt ngân hàng Tại Đề án "Cơ cấu lại thị trường chứng khoán thị trường bảo hiểm đến năm 2020 định hướng đến năm 2025", Chính phủ đề mục tiêu đến năm 2020 hoàn thành việc niêm yết cổ phiếu ngân hàng thương mại cổ phần sàn chứng khoán Việt Nam Những tưởng dịch Covid-19 rào cản làm cản trở kế hoạch niêm yết thị trường ngân hàng Tuy nhiên, thị trường chứng khoán hồi phục ngoạn mục giai đoạn cuối năm 2020 khiến số lượng ngân hàng xếp hàng chờ lên sàn ngày dài Làn sóng chuyển sàn nhà băng góp phần tạo nên bùng nổ nhóm cổ phiếu ngân hàng giai đoạn cuối năm 2020 Theo đó, năm 2020 có đến ngân hàng lên sàn/chuyển sàn thành công Vừa qua, cổ phiếu OCB Ngân hàng TMCP Phương Đơng thức giao dịch sàn HOSE từ ngày 28/01/2021 với giá tham chiếu 22,900 đồng/cp Phần 3: Phân tích ngân hàng BIDV *Trước tiên em chọn ngân hàng ngân hàng đứng bảng giá chứng khốn VN30-INDEX Vì mà ngân hàng có vốn hóa lớn, khoản cao, ban quản trị đáng tin cậy, dẫn đầu ngành, … Và em thích BIDV em sử dụng ngân hàng A.Phân tích I.Phân tích số tài BID *So sánh với ngân hàng có vốn hóa xêm xêm BIDV CTG, TCB, VPB 1.Nhóm số định giá _Như ta thấy EPS (lợi nhuận tính cổ phiếu) năm trước tăng qua năm từ 2017 => 2019 nhiên đến năm 2020 EPS tụt thấp năm, điều lý giải dịch COVID-19 Và thời điểm EPS 2.1 điều cho thấy BIDV có dấu hiệu phục hồi  Tuy nhiên so với ngân hàng cổ phiếu BID có mức EPS thấp _Tiếp theo số P/E ta thấy P/E năm qua tăng từ 2019=>2020 tăng lên đột biến Chỉ số phản ánh muốn mua đc đồng lợi nhuận phải bỏ tiền theo giá thị trường cổ phiếu, vào năm 2020 ta thấy P/E cao EPS năm thấp tụt xuống  Nếu so với ngân hàng P/E BIDV cao _BVPS khơng có để bàn cãi tăng trưởng qua năm từ năm 2019 đến có dấu hiệu chững lại Tuy nhiên thực tế giá trị BIDV cao nhiều BVPS khơng tính giá trị thương hiệu tài sản vơ hình vào BIDV công nhận top ngân hàng lớn Việt Nam khách hàng ưa chuộng  Chỉ số tương đồng với ngân hàng _Chỉ số P/B mức bình thường (0.7% => 1.5%) lý giải giống BIDV có giá trị thương hiệu tốt cổ phiếu BID định giá cao  So với ngân hàng số cao, chứng tỏ BIDV định giá cao giá trị thực 2.Nhóm số sinh lợi _Đầu tiên ta nói số ROE (Return on Equity) ta thấy số giảm dần qua năm giảm sâu vào năm 2020 (có thể lý giải dịch) Chỉ số coi mức chấp nhận theo tiêu chuẩn quốc tế (=>10%) thể khả kinh doanh ban quản trị  Nếu so sánh với ngân hàng BIDV CTG tý cịn lại thua hoàn toàn TCH VPB Do ngân hàng nhà nước nắm cổ phần lớn nên việc thơng cảm ngân hàng nhà nước quản lý thường trích lập dự phịng lớn _Xét số ROA (Return on Assets) tiếng nói doanh nghiệp Vì BIDV ngân hàng có gốc “Nhà Nước” nên số ROA BIDV thấp so với mặt chung ngành ngân hàng thương mại khác vốn khơng lớn Chỉ số ROA năm qua tăng lại giảm không đáng kể chứng tỏ BIDV trì tỷ suất sinh lợi tương lai  Nếu so sánh với ngân hàng BIDV tương đương với CTG Còn lại ROA ngân hàng 2% 3.Nhóm số tăng trưởng Nếu xét tăng trưởng tốc độ tăng trưởng bình quân BIDV thấp so với ba ngân hàng đặc biệt BIDV tăng trưởng âm vào năm 2020 Kết luận: Từ phân tích số tài ta nhận giá cổ phiếu BIDV định giá cao giá trị thực, khả ứng phó với dịch COVID19 ban quản trị cịn yếu gần số vào năm 2020 giảm đặc biệt lợi nhuận tăng trưởng âm EPS thấp mà P/E lại cao cho thấy khả sinh lời thấp 10 II.Định giá cổ phiếu BIDV ngày 28/8/2021 Ban đầu em định định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dịng cổ tức giống cơng thức thầy cho em thấy khó để liên hệ từ toán sách thực tế nên em định định giá theo phương pháp P/E _Đầu tiên tính P/E BIDV=47.15/2.1=22.45 _Tiếp theo so sánh với P/E bình qn nhóm ngân hàng có tương đồng vốn hóa, quy mơ, chất lượng, … Vietcombank, VietinBank, TECHCOMBANK, VPBank, … Thì tính P/E bình quân ngân hàng = 13.673333 theo liệu Investing.com  Vậy thấy việc bỏ 22.45 đồng để lấy đồng lợi nhuận BIDV cao so với P/E bình quân bỏ 13.67333 đồng để lấy đồng lợi nhuận KL: Vậy giá hợp lý BIDV thời điểm =2.1*13.67333=28.71  Với mức giá định giá 28.71 so với 47.15 giá thị trường giá cổ phiếu BIDV cao so với giá trị thực Điều dấu hiệu việc bán 11 B.Phân tích kỹ thuật _Xét biểu đồ giá BIDV khoảng năm trở lại (7-2018 => 5-2021) Ta nhận xét sau: _Từ tháng 9/2018 => 8/2019 ta thấy biểu đồ có xu hướng ngang, có vùng giá hỗ trợ khoảng 27.00 vùng giá kháng cự khoảng 35.00 Điều cho thấy giai đoạn nhà đầu tư giằng co có nhiều ý kiến trái chiều _Sau từ tháng 8/2019 trở biểu đồ cho thấy xu hướng giá bắt đầu tăng nhanh đâm thủng vùng kháng cự 35.00 giá tăng phi mã (lên đến 55.00) sau vào tháng 4/2020 quay vùng hỗ trợ _Từ tháng 4/2020 đến biểu đồ cho thấy giá có xu hướng tăng biểu việc đáy sau cao đáy trước  Thì thời điểm thấy giá rơi vào khoảng 35.00=>40.00 nên mua vào ngưỡng hỗ trợ 12 _Xét chi tiết đường báo EMA +Đường đỏ EMA10 đường EMA ngắn hạn +Đường xanh EMA50 đường EMA trung hạn Theo biểu đồ khoảng tháng đến thời điểm EMA10 cắt lên EMA50 thị trường có dấu hiệu tăng điểm nên mua điểm giao cắt Tại điểm giao cắt giá cắt lên đường EMA10 EMA50 cho thấy dấu hiệu giá tăng ngắn hạn trung hạn Phần 4: Kết luận Phần khơng có để nói nhiều tất phân tích hết Thì tóm tắt lại nên mua mạnh vào thời điểm (28/5/2021) nên bán sau khoảng từ 1=>3 tuần *Đầu tư qua SSI IWIN Tuy hồn thành phần thuyết trình qua mơn học em bắt đầu có hứng thú với việc đầu tư chứng khoán nên em tiếp tục sử dụng phần mềm SSI IWIN để phục vụ cho luyện tập đầu tư trước đầu tư thật Thì dựa vào kết phân tích kỹ thuật em có đầu tư sau 13 14